【前言】大牛市的前提條件是：外圍資金會(huì)進(jìn)入股市，存款搬家到股市?，F(xiàn)在是存款都在做高息的理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)房地產(chǎn)吸收過(guò)多的存款。
2013-07-03訪談
主持人：市場(chǎng)近期將怎么走？
王煒：錢荒這段時(shí)間，股市下挫比較多。3月24日那天，大量的資金從銀行股里面以殺跌停的方式出逃，導(dǎo)致指數(shù)大跌，那次是因?yàn)榍謇磴y行間的理財(cái)產(chǎn)品。實(shí)際上，從3月份清理銀行理財(cái)產(chǎn)品到5月份清理外匯套利（以外貿(mào)出口名義套取國(guó)家退稅）導(dǎo)致外匯減少，導(dǎo)致了6月的錢荒。這些雖然都是外圍市場(chǎng)的事情，但是為什么會(huì)影響股市這么深？我們的股市在2月份做了頭部，2-5月都是資金在撤離，主要是從主板市場(chǎng)撤離，當(dāng)資金撤離到差不多的時(shí)候，一個(gè)小小的利空就能把股市很快的打壓到很低的位置，使得股市回復(fù)到1900這個(gè)點(diǎn)位，并且再創(chuàng)新低。
那么，在這個(gè)位置，股指有沒(méi)有見(jiàn)底了？會(huì)上行還是下行？從國(guó)家隊(duì)的護(hù)盤來(lái)看，這幾天走的很強(qiáng)。上周五的時(shí)候，工商銀行有20億人民幣放在買單里護(hù)盤，周一到周三連續(xù)三天進(jìn)去了近20個(gè)億，扛住了三天。為什么今天扛不住了呢？國(guó)家隊(duì)用工商銀行護(hù)盤，歷史上還有過(guò)一次的，那次是2010年的12月15日，在這之前是一個(gè)暴跌，護(hù)盤后的一天大盤又是暴跌，由此可見(jiàn)，工商銀行的護(hù)盤，歷史上沒(méi)有成功過(guò)。為什么不成功，我認(rèn)為，護(hù)盤是要講究點(diǎn)位的，在高位的護(hù)盤是不可能成功的！
我用了高位這個(gè)字，也就是說(shuō)，1900點(diǎn)附近，不是低位！現(xiàn)在的指數(shù)，銀行股是否繼續(xù)下行決定指數(shù)的是否下行。今天的招商銀行走勢(shì)比較強(qiáng)勁，民生銀行也有資金在護(hù)盤，但是平安銀行和其他銀行卻在下行，也就是說(shuō)，銀行板塊內(nèi)部資金分化很明顯，國(guó)家隊(duì)護(hù)盤也是兩手的，也可能護(hù)得住工商銀行，也可能和上次一樣會(huì)失敗。
今天的走勢(shì)有兩個(gè)特點(diǎn)：銀行股一半走穩(wěn)、一半走差，證券股走的不太好，地產(chǎn)股也走差，也就是說(shuō)權(quán)重股一半走穩(wěn)、一半走差。再看一下熱點(diǎn)，大部分是創(chuàng)業(yè)板，做了網(wǎng)絡(luò)傳媒之類；為了發(fā)新股做創(chuàng)業(yè)板，這是符合政策的。另外一個(gè)就是低價(jià)股的超跌反彈，比如江蘇陽(yáng)光、寶勝股份等等。市場(chǎng)上現(xiàn)在就是兩股力量，一個(gè)是國(guó)家隊(duì)的護(hù)盤，一個(gè)是超跌的反彈。當(dāng)然還有一些是做創(chuàng)業(yè)板的，所需資金量很少。從這些力量來(lái)看，我們的指數(shù)是微弱的平衡。選個(gè)股很難選，選的不好就賠錢；選到好的，也只能稍微賺一點(diǎn)點(diǎn)，也很難大賺。在現(xiàn)在這種市場(chǎng)狀況下，能做的好的人是極少的。我覺(jué)得廣大證券投資者要十分小心，三年前你有100萬(wàn)，現(xiàn)在還能保持在100萬(wàn)的已經(jīng)算是水平不錯(cuò)的了。這種投資者在這個(gè)位置，他也知道避險(xiǎn)，一般不太再會(huì)參與，除非他認(rèn)為自己水平很高。
所以，我建議，投資者在目前的市場(chǎng)狀況下，不要輕易的去做空或者是做多。而是要已觀望為主！
主持人：今天出了個(gè)國(guó)債期貨的消息，您能聊一聊嗎？
王煒：我個(gè)人沒(méi)做過(guò)國(guó)債期貨的模擬盤。我覺(jué)得做模擬盤會(huì)把手感練壞，不如直接做實(shí)盤。國(guó)債期貨是對(duì)應(yīng)國(guó)債現(xiàn)貨的ETF501010，ETF501010現(xiàn)貨在錢荒的過(guò)程中出現(xiàn)了飛單的現(xiàn)象，就是一筆單子砸空。我估計(jì)國(guó)債期貨出來(lái)，不會(huì)出現(xiàn)國(guó)債現(xiàn)貨的飛單，因?yàn)镋TF501010的成交金額太小，5個(gè)多億。國(guó)債有多少，幾萬(wàn)億，一個(gè)現(xiàn)貨，光一筆單就砸空了，當(dāng)然會(huì)飛單。如果國(guó)債期貨達(dá)很大的成交量，市場(chǎng)上不會(huì)產(chǎn)生飛單的情況，一筆單子能砸通1-2%，這對(duì)國(guó)債期貨來(lái)說(shuō)是不可理解的事情，國(guó)債期貨不會(huì)，國(guó)債現(xiàn)貨會(huì)。
國(guó)債期貨不會(huì)出現(xiàn)飛單的情況下，投資者可以做。首先是不會(huì)飛單，然后，我們還要注意兩點(diǎn)，第一點(diǎn)是升降息。升降息的話，我們國(guó)內(nèi)有一個(gè)重要的要素，就是有一個(gè)周期，從第一次降息開(kāi)始就不會(huì)只有一次，后面還會(huì)有很多次，連續(xù)好幾次才能完成這個(gè)周期。升息周期也是這樣。去年初，有一些貨幣債券他的債息達(dá)到70%，實(shí)際上他是連續(xù)放大杠桿。那么，我們可以這樣理解，如果是降息周期，那么國(guó)債期貨也可以做到連續(xù)放大杠桿，可以放大到33倍。降0.25%，折算為國(guó)債就是翻33倍。他的交易模式是一次降息國(guó)債期貨就上漲一個(gè)幅度，而且是1-2天之內(nèi)上漲到位。不會(huì)出現(xiàn)慢慢的上漲這種情況。降息之前國(guó)債期貨會(huì)上漲，升息之前國(guó)債期貨就會(huì)進(jìn)入下降通道，降息之前1天或者之后1天都會(huì)有暴漲暴跌，也就是說(shuō)，我們?cè)谧鰢?guó)債期貨的時(shí)候要選擇他的拐點(diǎn)。
現(xiàn)在可能就會(huì)降息，這個(gè)預(yù)期還沒(méi)有出來(lái)，到下半年再看，如果是我們的CPI下來(lái)的很快，因?yàn)榻迪⑹轻槍?duì)CPI的，一旦國(guó)債期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)這種突破性的上漲走勢(shì)，那么就跟一單，錯(cuò)了我就認(rèn)賠。以自帶止損的報(bào)價(jià)單沖進(jìn)去，賺了我就一直拿著，錯(cuò)了我就認(rèn)賠。這是做國(guó)債期貨的一種方式。
另外一種方式做國(guó)債期貨，就是做突發(fā)事件。比如說(shuō)現(xiàn)在的錢荒，我們看到國(guó)債現(xiàn)貨那邊是殺了2%下來(lái)再上上去2%，那么就相當(dāng)于國(guó)債期貨里面單邊賺60%兩次賺120%，也就是這種特殊事件也可以做?？偟脕?lái)說(shuō)，就是升降息周期和特殊事件可以做國(guó)債期貨。只有這兩種情況。
主持人：近期的大宗商品反映了什么樣的經(jīng)濟(jì)走向？
王煒：QE是長(zhǎng)期的事情，美元走強(qiáng)是必然的。人民幣的貶值預(yù)期在逐漸增強(qiáng)。我們國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)不好就會(huì)貶值。我們知道，澳元在貶值，因?yàn)橹袊?guó)的需求在降低。澳洲主要是靠礦產(chǎn)銷售支撐經(jīng)濟(jì)。有色金屬價(jià)格大跌，澳元下跌，實(shí)際上就是隱含了中國(guó)的購(gòu)買力在下降。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在下滑。在這個(gè)背景下，大宗商品都很難走出牛市，只能是震蕩，比如銅，能穩(wěn)住就不錯(cuò)了。人民幣的貶值預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，螺紋、焦煤、焦炭在經(jīng)濟(jì)預(yù)期不好的情況下走勢(shì)也會(huì)很不好，所以和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的大宗商品也很難有牛市。
主持人：那么，針對(duì)目前的情況，您建議大家怎么理財(cái)？
王煒：我個(gè)人感覺(jué)，在今年底之前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出問(wèn)題的概率不高，畢竟，我們看到這次錢荒，房地產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有降，什么事情都還沒(méi)有發(fā)生，現(xiàn)在最重要的第一點(diǎn)是要躲過(guò)近三年內(nèi)房地產(chǎn)也許會(huì)崩盤的情況。手上一定要有現(xiàn)金流。這些錢，個(gè)人認(rèn)為可配置20%的美元資產(chǎn)，也不一定是純粹的美元。理財(cái)方面，我們覺(jué)得信托產(chǎn)品的安全系數(shù)也存在問(wèn)題，一旦房地產(chǎn)崩盤，也是得不到保障的。最穩(wěn)妥的是銀行存款，當(dāng)然這個(gè)也是沒(méi)辦法中的辦法。因?yàn)槭趾玫睦碡?cái)品種確實(shí)很難找。所以，我建議投資者兌換一部分美元在手上，以防不測(cè)，屬于戰(zhàn)時(shí)拿黃金一樣的保命措施。
主持人：你認(rèn)為人民幣會(huì)貶值到什么程度？
王煒：如果是我們國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)會(huì)因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌20%而變得非常艱難。我們國(guó)內(nèi)的匯率制度是固定匯率制度，他不是完全跟著經(jīng)濟(jì)走的，不像澳元跟著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。我們知道朱镕基時(shí)代，有一次，匯率一下從1：5升到1：8，我個(gè)人認(rèn)為我們將來(lái)的貶值方式也是這種方式，就是一次性貶值到位。所以說(shuō)，持有美元是三年不開(kāi)局，開(kāi)局吃三年。我們兌換美元就是為了防止國(guó)內(nèi)的泡沫太大。我們知道，4萬(wàn)億的時(shí)候，更加財(cái)政支持了不少，我們不知道更加財(cái)政用了多少錢，還剩下多少錢，這個(gè)我們不去探討。2010年是地方債推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)，發(fā)行了各種各樣的地方債、企業(yè)債券，我估計(jì)，信托有10萬(wàn)億，加上券商創(chuàng)新的，地方債也是10萬(wàn)億，加上08年的4萬(wàn)億，幾十萬(wàn)億下去，我們的M2幾年時(shí)間從50萬(wàn)億到了100萬(wàn)億。這些錢下去以后，我們可以用的杠桿都已經(jīng)用完了。為什么這次錢荒叫做預(yù)演，因?yàn)閲?guó)家知道他不能再這么放錢了，可用的杠桿也都已經(jīng)用完了，后面能做的只能是收緊貨幣。收緊的結(jié)果就是要么這個(gè)泡沫一次性破掉，要么這個(gè)泡沫吹在這里在穩(wěn)住一段時(shí)間后破。既然是泡，就一定會(huì)破，遲早的時(shí)間，只是時(shí)間段的問(wèn)題。這個(gè)過(guò)程中，就是需要我們拿出一部分美元資產(chǎn)去抵消他的泡沫膨脹，和97年香港房地產(chǎn)泡沫破裂會(huì)差不多，所以我感覺(jué)，每個(gè)人都拿一點(diǎn)放在手里，以備不時(shí)之需。出于防備我們國(guó)內(nèi)杠桿加的太大，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫破滅的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
主持人：房地產(chǎn)這次的危機(jī)比較大了？
王煒：房地產(chǎn)的操作和現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板一樣，都是一個(gè)操作概念，都在博傻。他發(fā)生崩盤會(huì)有前期信號(hào)，其實(shí)和我們這次錢荒也有關(guān)系，我們這次錢荒就是各銀行都希望降準(zhǔn)，準(zhǔn)備金率20%，都放在央行也不放出來(lái)，各銀行都希望央行降個(gè)0.25%，銀行就有錢了，那央行為什么不將準(zhǔn)，因?yàn)?/span>這筆錢是要用來(lái)對(duì)沖美元的，一旦美元回流，我們國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性就會(huì)進(jìn)一步下降，然后房地產(chǎn)的泡沫就會(huì)捅破了。最明顯的標(biāo)志，就是你觀察一個(gè)數(shù)據(jù)，就是外匯存款，一旦急速減少，那么房地產(chǎn)的泡沫就破裂在即。一旦美元形成上漲趨勢(shì)，也是房地產(chǎn)泡沫破裂的前期信號(hào)，但是，我估計(jì)13年不會(huì)形成上漲趨勢(shì)，因?yàn)槊绹?guó)說(shuō)了他要到15年才開(kāi)始加息。那么現(xiàn)在美元利率非常低，而國(guó)內(nèi)6-7%，現(xiàn)在誰(shuí)也不會(huì)去拿美元理財(cái)?shù)?，美元還沒(méi)有回流，但是，一旦美元加息，那么就會(huì)大量美元流失。那么到2014-2015年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫破裂的概率就會(huì)越來(lái)越大了。這1-2年呢，你慢慢的換美元，有利潤(rùn)有閑錢就去稍微換一點(diǎn)。
主持人：A股目前調(diào)整到位了嗎？
王煒：短期7月股指不會(huì)再跌，主要就是震蕩和微幅走高。長(zhǎng)期來(lái)看，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。三年前，我就認(rèn)為，鋼鐵等會(huì)見(jiàn)1字頭，包括中國(guó)遠(yuǎn)洋、銀行、還有很多國(guó)內(nèi)的其他支柱型產(chǎn)業(yè)都會(huì)跌到1字頭，到時(shí)候會(huì)是遍地1元的股票，我現(xiàn)在還是這么認(rèn)為。到時(shí)候，股市里都很少有人來(lái)做了。只有房地產(chǎn)泡沫破裂，才會(huì)出現(xiàn)下一次大牛市！
主持人：好的。謝謝，王煒。
【后記】當(dāng)房地產(chǎn)破滅的時(shí)候，遍地都是1字頭的股票。那是2015年以后的事，也許是16、17年，將又是一個(gè)超級(jí)大牛市的開(kāi)局。
