【前言】40歲以前我覺得戰(zhàn)術(shù)和自己做很重要，40歲以后我覺得戰(zhàn)略和選恰當(dāng)?shù)娜俗龈幸饬x。所以，對(duì)漲跌看的淡了，離市場(chǎng)越來(lái)越遠(yuǎn)了。
2013-10-24訪談
主持人：解讀一下最近的下跌？
王煒：首先，我個(gè)人認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的牛市結(jié)束了！創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)現(xiàn)在1400點(diǎn)，經(jīng)過(guò)未來(lái)幾個(gè)月的不斷往下，砸下去400點(diǎn)是正常的。因?yàn)檫@波創(chuàng)業(yè)板牛市呢，是市場(chǎng)資金沒有出路，大家抱團(tuán)去炒作創(chuàng)業(yè)板，把創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)擊鼓傳花的場(chǎng)所，尋找到這么一條資金生存的路，大家都知道創(chuàng)業(yè)板所需資金量非常小，大家都集聚在創(chuàng)業(yè)板里面一起博傻，大家也都知道是在博傻，所以到現(xiàn)在這個(gè)高位上，大家誰(shuí)都不愿意做最后一個(gè)傻瓜，所以殺下來(lái)也殺的很厲害，指數(shù)下行的也就很快了。再加上IPO很快就要發(fā)行了，創(chuàng)業(yè)板崩潰的概率就更大了，現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格很高，發(fā)行價(jià)格高，一路就會(huì)往下跌，會(huì)更快的帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板下行。所以，創(chuàng)業(yè)板的博傻已經(jīng)結(jié)束！
再來(lái)看主板，其實(shí)很多個(gè)股都漲的很高了。大家可以看幾個(gè)不同的指數(shù)，上證50指數(shù)基本沒動(dòng)，還是趴在歷史地位，他代表了以銀行為主的大盤股（僅銀行就占了上證50的35-38%）；再看中證全指，他包含了上海和深圳所有的指數(shù)，這個(gè)指數(shù)以全流通的市值計(jì)算，他現(xiàn)在處在今年的歷史高位，按滬深300的流通規(guī)則計(jì)算指數(shù)的；上證指數(shù)因?yàn)榘撕芏鄼?quán)重股所以價(jià)格不在高位，但深圳指數(shù)就明顯在高位；所以說(shuō)我們可以清楚的看到，除了權(quán)重股以為，其他大多數(shù)股票都漲了一遍，很多還漲的很兇。因此，在這個(gè)背景下，權(quán)重股不會(huì)上漲，因?yàn)樗璧馁Y金量太大，市場(chǎng)沒有這么多資金支持他上漲，其他的股票一旦做頭，那么指數(shù)就又會(huì)往下了。今年2月份那波權(quán)重股的迅速拉升把指數(shù)拉上去之后，然后就撤出來(lái)開始炒作其他的股票，存量資金必須不停的流轉(zhuǎn)以獲利?，F(xiàn)在呢，權(quán)重和普通股都炒作完了，所有的市場(chǎng)就像割韭菜一樣全部割了一遍，剩下的只有韭菜茬了！
因此，這個(gè)市場(chǎng)，到現(xiàn)在為止，今年就沒什么可指望的了！
主持人：四季度的基本面會(huì)不會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇？
王煒：我們分析宏觀經(jīng)濟(jì)呢，我們可以從更宏觀的方式來(lái)理解，也可以看每個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，三季度很可能是今年的高點(diǎn)，但是，說(shuō)四季度會(huì)不會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這個(gè)很難精確的把握。但是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看，我們可以說(shuō)大盤不會(huì)又大行情。再?gòu)膫€(gè)股來(lái)說(shuō)，小資金總會(huì)做一些題材。今天格林斯潘有一遍文章說(shuō)“泡沫加杠桿會(huì)形成巨大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)”，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)存在巨大的泡沫和杠桿，所以存在很大的危機(jī)，所有信托發(fā)達(dá)的時(shí)代都會(huì)出現(xiàn)龐大的三角債，我們可以看到銀行的利率龐氏騙局，利率越來(lái)越高，從6個(gè)點(diǎn)到8個(gè)點(diǎn)，再到10個(gè)點(diǎn)，這個(gè)和我們歷史上發(fā)生過(guò)的事情一模一樣，雖然，我們前三季度放錢-籌錢運(yùn)作的比較好，支撐了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是，這個(gè)利率騙局已經(jīng)越來(lái)越高，沒有誰(shuí)是錢的主人，也沒有誰(shuí)是最后的贏家，大家都在玩擊鼓傳花的游戲，不斷的催生高利率，誰(shuí)都在借錢，誰(shuí)都是借債人也都是債權(quán)人，整個(gè)經(jīng)濟(jì)這樣的模式運(yùn)作下去最后肯定會(huì)出大問(wèn)題。一個(gè)是房地產(chǎn)泡沫，一個(gè)是加杠桿，就是到處借錢，地方政府、企業(yè)、個(gè)人都在借錢，每次都是愿意付出比以前更高的利率去借錢，最后形成了泡沫加杠桿的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以，我個(gè)人感覺，每個(gè)季度有不同的表現(xiàn)，但是，最后會(huì)出現(xiàn)一個(gè)系統(tǒng)性的結(jié)果，而系統(tǒng)性的結(jié)果是一定可以預(yù)見的！
主持人：再來(lái)談一下房地產(chǎn)市場(chǎng)？
王煒：定性方面來(lái)看，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)存在很大的泡沫。定量方面，我的能力還說(shuō)不準(zhǔn)確什么時(shí)候會(huì)泡沫破裂。房地產(chǎn)的效率比較高，他一個(gè)行業(yè)就已經(jīng)吸收了全社會(huì)的整個(gè)貨幣流動(dòng)性。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)全靠房地產(chǎn)一個(gè)行業(yè)支撐，這一條腿能支撐到什么時(shí)候？現(xiàn)在是靠市場(chǎng)利率的不斷飚高，使得錢繼續(xù)往這個(gè)行業(yè)里面不斷的流進(jìn)，靠買土地，讓地方政府過(guò)的好一點(diǎn)，今年還能過(guò)的好一點(diǎn)，但是，現(xiàn)在土地賣的差不多了，明年就不行，那么他們又推出了一個(gè)新的招式，土地信托，所以土地流轉(zhuǎn)最近炒得很高。但是，我認(rèn)為，可能我們?cè)诜糯蟾軛U和泡沫的時(shí)候，已經(jīng)出現(xiàn)了更大的問(wèn)題，已經(jīng)用任何一個(gè)招術(shù)都很難解決了。所以我覺得房地產(chǎn)的泡沫已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)：應(yīng)該不會(huì)超過(guò)三年。美元的升值和房地產(chǎn)泡沫有關(guān)嗎？當(dāng)然是有關(guān)的！我們國(guó)內(nèi)在美國(guó)有三萬(wàn)億的結(jié)匯存款，在國(guó)內(nèi)放了18萬(wàn)億，美元升值，這18萬(wàn)億對(duì)沖掉，流動(dòng)性就立即降低。央行說(shuō)我有21%的存款準(zhǔn)備金，我能放出10%，10萬(wàn)億能對(duì)沖這個(gè)18萬(wàn)億。但是，危機(jī)發(fā)生并在于你的數(shù)量準(zhǔn)備，去應(yīng)對(duì)數(shù)量級(jí)的問(wèn)題，而是在于控制心態(tài)的恐慌，全球都只需要美元的時(shí)候，你是應(yīng)付不過(guò)來(lái)的，危機(jī)發(fā)生的時(shí)候是要看你在一個(gè)單點(diǎn)單時(shí)刻上能面對(duì)多少壓力！
美元的升值確實(shí)能捅破國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫。但是美聯(lián)儲(chǔ)的主席很聰明，她表示，我現(xiàn)在不會(huì)使用讓美元立刻升值，現(xiàn)在美元下調(diào)了，美國(guó)要讓美元弱勢(shì)繼續(xù)讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，到恢復(fù)到一定階段的時(shí)候，他就會(huì)升值。從這個(gè)戰(zhàn)略上來(lái)看，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)該還能支撐個(gè)1-2年，但是之后就很可能出現(xiàn)97年香港以及87年日本金融危機(jī)的老路。
主持人：談一下創(chuàng)業(yè)板接下來(lái)的調(diào)整趨勢(shì)？
王煒：創(chuàng)業(yè)板他接下來(lái)熊起來(lái)一般要3-6個(gè)月，不會(huì)就1個(gè)月就結(jié)束了，10元的股票漲到40-50元的多的是，跌回去也需要很長(zhǎng)的時(shí)間。IPO的上市是加速戳破創(chuàng)業(yè)板泡沫的利器，一旦新股上市，就像中石油從48到9元一樣，一路把大盤帶了下來(lái)，市場(chǎng)會(huì)被他們所壓制，市場(chǎng)的活力就小了；同時(shí)，資金能在打新股上獲得收益，他就不一定要再去炒作某些股票了，在二級(jí)市場(chǎng)博傻了。總之，我認(rèn)為IPO開閘會(huì)使得創(chuàng)業(yè)板收到巨大的考驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板是中國(guó)股市的精髓，他是大家高舉杠桿的場(chǎng)所，不斷的把他舉的很高，但是誰(shuí)接最后的高價(jià)就會(huì)輸?shù)暮軕K。在轉(zhuǎn)型的背景下，大家形成共識(shí)來(lái)尋找小盤股來(lái)不斷推高，但是，就像黃金一樣，等到高位出現(xiàn)以后，無(wú)論美元漲跌都擋不住他回歸熊途，成為了一個(gè)沒有投機(jī)預(yù)期的品種，不會(huì)有前景的。
主持人：你現(xiàn)在研究的套利對(duì)沖有什么簡(jiǎn)單易學(xué)的方法？
王煒：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的跌幅空間會(huì)比上證50的跌幅空間大，因?yàn)樯献C50中36%是銀行板塊，市盈率5倍，跌幅空間封死了；而創(chuàng)業(yè)板存在巨大的跌幅空間，我可以一手賣出創(chuàng)業(yè)板的ETF，一手做多上證50ETF，對(duì)鎖。你也可以單做空創(chuàng)業(yè)板ETF。另外，2-3元的銀行股，下跌的空間已經(jīng)不大了，沒有做空的空間；但是，我們可以做空煤炭股，10元跌到5元很容易，因?yàn)樗臉I(yè)績(jī)還是虧損的，今年上半年年業(yè)績(jī)虧0.5元的股票，目前的股價(jià)還在10元附近的，目前的股價(jià)支撐不了他的業(yè)績(jī)。其實(shí)，就是利用市場(chǎng)的缺陷去找一些套利的機(jī)會(huì)，像這樣的操作方法，手動(dòng)報(bào)單也完全可以，沒有說(shuō)電腦就一定能比人手強(qiáng)，電腦規(guī)避的人的隨意性。程序化交易靠的是人的邏輯性思維，和電腦的執(zhí)行力，不同的人開發(fā)的程序?qū)哟螘?huì)完全不一樣。程序化交易要看策略制定者對(duì)策略的制定邏輯思維的深度和對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知程度、證券交易特性的理解度。二點(diǎn)加在一起才能設(shè)計(jì)出回撤10%，盈利50%的程序，就是100萬(wàn)最多虧10萬(wàn)，但是可以賺50萬(wàn)，這種策略才是最好的策略?；旧衔夷茏龅竭@點(diǎn)的概率是99%以上.我能根據(jù)虧損的承受能力制定策略讓這個(gè)賬戶想虧多少、想賺多少都可以實(shí)現(xiàn)，這是達(dá)到一定高度的了！個(gè)股期權(quán)出來(lái)之后，賺錢機(jī)會(huì)更多，可以做無(wú)回撤的策略，只要出現(xiàn)機(jī)會(huì)就是撿錢，將來(lái)股指期權(quán)也很快會(huì)出現(xiàn)，這個(gè)市場(chǎng)將來(lái)肯定會(huì)很不一樣，基本上將來(lái)會(huì)有一年賺10倍以上的人出現(xiàn)。
主持人：為什么說(shuō)銀行不會(huì)再跌，煤炭還會(huì)再跌？
王煒：煤炭的業(yè)績(jī)是逐季的因?yàn)槊禾康膬r(jià)格下跌而下跌，煤炭的價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)反彈，因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)外的煤炭產(chǎn)能過(guò)剩，在不斷的向我國(guó)輸出，澳洲、美國(guó)、印尼等都因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩、大量改用頁(yè)巖氣發(fā)電等原因導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格暴跌，于是低價(jià)向我國(guó)輸出，那么我國(guó)的煤炭的價(jià)格就還會(huì)繼續(xù)下降，外煤對(duì)內(nèi)煤的壓制是長(zhǎng)遠(yuǎn)的，而我們現(xiàn)在看到的業(yè)績(jī)還是上一個(gè)季度的，下個(gè)季度的業(yè)績(jī)還要更差，那么10元錢的股票業(yè)績(jī)虧損0.5元。那他跌到5元以下都是很正常的。銀行股的話，全年8毛錢的業(yè)績(jī)，現(xiàn)在4元的價(jià)格，沒有多少的下跌空間了。農(nóng)行是一直橫盤趴在底部的，我們可以在做煤炭空頭的時(shí)候，同時(shí)對(duì)鎖做銀行的多頭。當(dāng)然，我也可以單做煤炭的空頭。用銀行做多頭是為了更加穩(wěn)定的有個(gè)支撐點(diǎn)，心理比較安穩(wěn)。我覺得能做更好的交易策略才能做程序化的交易。反正要慢慢的去理解程序化交易，感興趣的朋友再深入交流吧!
【后記】我覺得思維認(rèn)識(shí)力是一個(gè)人一生的重點(diǎn)，如何發(fā)現(xiàn)別人發(fā)現(xiàn)不了的東西，找適當(dāng)?shù)娜苏\(chéng)信給你做適當(dāng)?shù)氖绿简?yàn)一個(gè)人的綜合素質(zhì)。
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