本報記者 羅輯 北京報道
4月26日，第十一次中央財經(jīng)委員會會議召開并提出研究全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問題。
4月27日基建股跳空高開、率先吹響“全面大反攻”號角，板塊整體表現(xiàn)強勢?？梢钥吹?，機構(gòu)近期普遍對基建板塊的投資機會持較為樂觀態(tài)度。尤其是4月26日消息面上的利好傳來，國盛證券解讀稱，中央財經(jīng)委會議主題歷來是市場的重要投資線索。“本次會議凸顯了基建的重要性，也打開了基建的中長期空間?！?/p>
此前統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，今年一季度狹義基礎(chǔ)設(shè)施投資同增8.5%，其中，水利管理業(yè)投資增長10.0%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長8.1%，道路運輸業(yè)投資增長3.6%，鐵路運輸業(yè)投資下降2.9%。
基建板塊大爆發(fā)
4月26日數(shù)則重磅消息襲來，其中第十一次中央財經(jīng)委員會會議召開并提出研究全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問題，受到廣泛關(guān)注。
會議提到，基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要支撐，要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和發(fā)展模式，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家打下堅實基礎(chǔ)。
同時，會議指出，要加強交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，把聯(lián)網(wǎng)、補網(wǎng)、強鏈作為建設(shè)的重點，著力提升網(wǎng)絡(luò)效益。加快建設(shè)國家綜合立體交通網(wǎng)主骨架，加強沿海和內(nèi)河港口航道規(guī)劃建設(shè)，優(yōu)化提升全國水運設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。加快構(gòu)建國家水網(wǎng)主骨架和大動脈，推進重點水源、灌區(qū)、蓄滯洪區(qū)建設(shè)和現(xiàn)代化改造。有序推進地下綜合管廊建設(shè)，加強城市防洪排澇、污水和垃圾收集處理體系建設(shè)。
國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家、宏觀首席分析師熊園解讀提到，會議要求全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家打下堅實基礎(chǔ)，凸顯了基建的重要性，指向基建有望成為后續(xù)較長時期內(nèi)的重點經(jīng)濟任務(wù)和市場投資線索。整體而言，“'放基建’是今年穩(wěn)增長的主要手段，在本輪疫情影響超出預(yù)期的環(huán)境下，'放基建’的必要性更加凸顯”。
4月27日盤面上，大量基建相關(guān)個股漲停，基建細分板塊中，申萬一級行業(yè)中電力設(shè)備板塊漲幅達到8.11%，成交額818.25億元，成為當(dāng)日全市場漲幅最大、成交額第二大板塊。
將時間拉長，在今年以來各板塊的大幅回調(diào)中，基建板塊的跌幅也相對較小。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中證基建工程指數(shù)近三個月跌幅6.16%，同期滬深300跌幅15.68%。而在本月（4月1日～27日）滬深300跌幅為7.75%的情況下，該指數(shù)微跌1.81%。
實際上，隨著經(jīng)濟形勢變化、今年內(nèi)外部沖擊襲來，雖然A股整體行情走弱，但基建板塊普遍獲得了機構(gòu)的青睞。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍在接受記者采訪時表示：“加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對經(jīng)濟的刺激效果較為顯著。同時從資金流向來看，相關(guān)財政政策對城投建設(shè)的融資需求、行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等有一定寬松。而這一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的啟動對后續(xù)財政政策和貨幣政策切實落地、對國內(nèi)經(jīng)濟健康循環(huán)、刺激內(nèi)需和消費也會起到積極的推動作用?；ò鍓K是2022年穩(wěn)增長政策落實，完成經(jīng)濟預(yù)期的最重要的板塊之一，中長期來看，基建板塊存在板塊估值提升和業(yè)績穩(wěn)增長的政策基礎(chǔ)和凈利潤提升的確定性。去年下半年就開始的地方專項債密集發(fā)行也為擴大基建生產(chǎn)提供了資金，上半年基建投資的業(yè)績增速有望提升?！?/p>
浙商證券宏觀研究團隊也在其研究報告中提及：“建設(shè)現(xiàn)代化基建體系并非新提出的概念。推進建設(shè)現(xiàn)代化基建體系是我國著眼長期進行的戰(zhàn)略性布局，是隨著動能切換、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等形勢漸進式推進的，并非基于短期壓力而出臺的新興應(yīng)對政策。而考慮我國當(dāng)下面臨三重壓力和疫情沖擊的影響，穩(wěn)增長、保就業(yè)等壓力顯著提升，我們認為在當(dāng)前時點提出推進現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也有兼顧當(dāng)前的意味。首先，疫情擾動對基建利空有限。其次，基建是穩(wěn)就業(yè)的重要抓手。此外，中長期經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方向較為確定，其內(nèi)在需要決定了要有現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系作為基礎(chǔ)保障，在立足長遠和科學(xué)規(guī)劃的前提下，適度超前地推進和加速建設(shè)是可行之舉?！?/p>
可以看到，多家賣方機構(gòu)都對全年基建投資增速給予了較為樂觀的預(yù)測，其中浙商證券宏觀團隊將基建投資（不含電力）全年同比增速的預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)至7%，全年基建（含電力）同比增速的預(yù)測則達到9%左右。國盛證券方面也給出了“全年8%左右甚至更高”的預(yù)測。
增配基建
在上述預(yù)期下，公募對于基建板塊的所持市值占比有所提升。同時一些新基金也在一季度對基建板塊相關(guān)細分行業(yè)積極建倉。
安信證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以主動型公募基金（主要為普通股票型 偏股混合型基金）為統(tǒng)計口徑，2022年一季度建筑裝飾行業(yè)（SW）重倉配置比例為0.57%，環(huán)比提升0.13個百分點，從各子板塊持股市值變化角度來看，房屋建設(shè)板塊持股市值環(huán)比增加規(guī)模最高，為16.19億元，環(huán)比增速高達84.33%；其次為路橋施工板塊，持股市值增加4.94億元，環(huán)比增長191.98%；鐵路建設(shè)板塊持股市值環(huán)比大幅增長達1032.05%，主要由于中國中鐵在2022年第一季度獲大幅增持；城軌建設(shè)板塊持股市值環(huán)比增幅為50.91%。
WIND數(shù)據(jù)顯示，不少基建個股也在一季度獲得了機構(gòu)加倉，如中國核電（601985.SH）、中國建筑（601668.SH）、中國中鐵（601390.SH）在一季度分別獲得機構(gòu)加倉8.6億股、8.56億股、1.86億股。再如興全趨勢投資在一季度加倉中國核電7482.9萬股，所持市值凈值占比達到6.84%，使其成為第二大重倉股。
值得注意的是，新成立的基金也在積極建倉基建。如中泰資管旗下的中泰興為價值精選A在一季度建倉中國建筑3903.21萬股，將其買成第一重倉股，所持市值占凈值比達到10.46%。該基金的成立日期是2022年1月18日，基金規(guī)模11.6億元。
中歐基金基金經(jīng)理曹名長在一季報中指出，當(dāng)前市場嚴(yán)重分化有兩方面原因：一是低估值價值的回歸，二是穩(wěn)增長的環(huán)境更有利于地產(chǎn)基建等低估值行業(yè)的發(fā)展?！拔磥磔^長時間內(nèi)，穩(wěn)增長都將是政策支持的方向，而基建和地產(chǎn)是穩(wěn)增長的重要抓手。在這樣的宏觀環(huán)境下，那些估值較低且與宏觀經(jīng)濟關(guān)系緊密的地產(chǎn)基建金融以及可選消費等行業(yè)可能會有不錯表現(xiàn)?！?/p>
而就具體細分方向，熊園就上述會議解讀提及，會議指出的“要加強交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，把聯(lián)網(wǎng)、補網(wǎng)、強鏈作為建設(shè)的重點”，具體包括國家綜合立體交通網(wǎng)主骨架，分布式智能電網(wǎng)，新型綠色低碳能源基地，信息、科技、物流等產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施，城市群交通一體化，農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國家安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等細分方向，指向后續(xù)基建各領(lǐng)域?qū)⑷姘l(fā)力，其中，安全方面的基礎(chǔ)設(shè)施，如關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施、災(zāi)害防治、傳染病防控等領(lǐng)域，尤其值得關(guān)注。
不過，建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛提到，對于基建板塊的介入也需保持理性，從當(dāng)前消息面對于基建板塊行情的影響來看，“消息的刺激是短暫的”。賀金龍也表示，基于基建板塊的特性，投資者布局基建板塊的過程中更需注意宏觀面流動性的政策變化方向和擾動因素。
此外，也有機構(gòu)認為基建投資方面的利好更多在于“中期”。中金公司稱，第十一次中央財經(jīng)委員會會議指出，基建要注重效益，既要算經(jīng)濟賬，又要算綜合賬，提高基礎(chǔ)設(shè)施全生命周期綜合效益；基建要適度超前，布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護國家安全的基礎(chǔ)設(shè)施，同時把握好超前建設(shè)的度。“此處的綜合賬，我們認為涉及經(jīng)濟安全、生態(tài)和社會效益等諸多考量。例如水利項目帶來的直接經(jīng)濟效益偏低（偏公益屬性），但安全和社會效益突出。從歷次中央財經(jīng)委會議討論的議題看，議題更多偏中長期并講求遠近結(jié)合。同時在地方隱性債務(wù)監(jiān)管大方向不會動搖的前提下，我們認為基建增長也要尋求多目標(biāo)的平衡，即既要超前也要把握超前建設(shè)的度，因此對基建投資有提振，但更多是中期利好?！?/p>
趙媛媛建議，二季度在該板塊的相關(guān)操作或可根據(jù)疫情防控的進展情況加以區(qū)別，即充分考慮前期穩(wěn)增長政策是否順利轉(zhuǎn)化、發(fā)揮效果這一因素。
（編輯：夏欣 校對：顏京寧）
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