基金中報披露拉開帷幕，明星基金經(jīng)理隱形重倉股也隨之浮出水面。
過往基金經(jīng)理在基金中報中闡述的觀點與二季報基本一致，不過近段時間A股市場波動加大，多位基金經(jīng)理也趁著中報披露季分享了自己的最新市場看法。
丘棟榮認(rèn)為，當(dāng)下，不確定性高企，辨別合理的高估值和錯殺的低估值難度極大，相應(yīng)地不管是陷入低估值陷阱還是盲目樂觀于高估值，都要付出慘重的代價。
傅鵬博表示，下半年動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合始終是運作重點，中報披露后，將繼續(xù)發(fā)掘投資機會，特別是在疫情沖擊下，經(jīng)營依舊具備韌性的公司，同時調(diào)整出業(yè)務(wù)受經(jīng)濟沖擊較大的公司，剔除經(jīng)營情況和預(yù)想不符的公司。
陸彬相對看好成長行業(yè)，在他看來，當(dāng)前不少成長行業(yè)和公司估值因為市場下跌或者業(yè)績增長，已經(jīng)具備較大的投資吸引力。
多位明星基金經(jīng)理“隱形重倉股”出爐
通?；鸺緢笾慌痘鸪钟械那笆笾貍}股，在前十大重倉股以外，位列基金持有股票占基金資產(chǎn)凈值比第11—20位的個股會在中報及年報中披露，這些個股在持倉中占比并不低，被業(yè)內(nèi)成為“隱形重倉股”，是基金中報及年報中備受關(guān)注的重要信息，可以更全面地看出基金經(jīng)理的調(diào)倉思路。
近日，隨著公募基金2022年中報陸續(xù)披露，多位明星基金經(jīng)理二季度隱形重倉股也相繼曝光。
基金經(jīng)理傅鵬博在二季度大舉加倉煤炭板塊，他管理的睿遠(yuǎn)成長價值基金中報顯示，基金二季度第11—20位的個股新進(jìn)的晉控煤業(yè)、廣匯能源兩只個股均屬煤炭板塊。同時，他在二季度也同時加倉新能源，除了之前二季報披露前十大重倉股中的通威股份之外，他還大幅增持金博股份，截止二季度末，睿遠(yuǎn)成長價值持238.68萬股金博股份，相比去年年末增持比例高達(dá)3025.43%，金博股份新進(jìn)其第18大重倉股，公開資料顯示，金博股份主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2022年7月11日，金博股份公告獲比亞迪碳陶剎車盤定點通知，正式進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈。
另一位知名基金經(jīng)理丘棟榮二季度的隱形重倉股出現(xiàn)不少“新面孔”，相比去年年末，今年上半年新進(jìn)了7只個股，除了加倉煤炭板塊的廣匯能源之外，他還加倉了港股中的越秀地產(chǎn)，上述兩只個股上半年漲幅均超過50%。
一些上半年跌幅較多的消費電子也獲得丘棟榮逆勢加倉，例如有著“非洲之王”之稱的傳音控股上半年大跌42.19%，丘棟榮逆勢買入近4億元。
匯豐晉信陸彬則在二季度抄底醫(yī)療板塊，凱萊英、藥明康德等醫(yī)藥白馬新進(jìn)其持倉，上述兩只個股分別位列他管理的匯豐晉信動態(tài)策略基金第14、第17大重倉股。
權(quán)益資產(chǎn)隱含回報水平保持高位
過往由于基金中報與二季報披露間隔時間不長，基金經(jīng)理在中報中的觀點闡述上與二季報幾乎一致，或是由于今年資本市場變化較大，多位明星基金經(jīng)理在近期披露的基金中報中又與投資者分享了一些新的思考。
丘棟榮在其管理的多只基金中報里提到，中國的“穩(wěn)增長”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是當(dāng)前最重要的宏觀背景。國內(nèi)防疫措施在不斷修正，預(yù)期對經(jīng)濟的邊際影響趨弱。風(fēng)險主要體現(xiàn)在年輕人失業(yè)率高企，地產(chǎn)問題仍在持續(xù)，信心的恢復(fù)需要更精準(zhǔn)有效的政策。目前政策刺激力度不大，但已出的支撐經(jīng)濟的政策和措施力度接近2020年疫情期間，信貸利率和供給充裕均指向?qū)捫庞?，需時間兌現(xiàn)政策效果，基本面風(fēng)險仍會繼續(xù)降低。國內(nèi)出口下滑但是持續(xù)超預(yù)期，一個被忽略的情況恰恰是波浪式爆發(fā)的疫情影響深遠(yuǎn)，人和產(chǎn)能的退出可能比預(yù)期的多，疊加底層問題改善不大，長遠(yuǎn)看通脹大概率較為頑固。
他認(rèn)為，從風(fēng)險溢價的角度看，目前中證800的風(fēng)險溢價水平高于歷史均值水平上方的0.5倍標(biāo)準(zhǔn)差，權(quán)益資產(chǎn)隱含回報水平保持高位，配置權(quán)益資產(chǎn)是占優(yōu)的。但同時，他依然非常關(guān)注A股市場結(jié)構(gòu)性高估和低估的矛盾，因為在不確定性高企的當(dāng)下，辨別合理的高估值和錯殺的低估值都是難度極大的，相應(yīng)地不管是陷入低估值陷阱還是盲目樂觀于高估值，都要付出慘重的代價。因此，一旦思索超額回報的來源，自己樂于買入并堅守那些低估值但低風(fēng)險還有持續(xù)成長的公司，以期獲得可觀的超額收益。
傅鵬博則提到，五月至今，熱點板塊的估值水平提升，投資交易“通道”擁擠，這些場景和去年同期似曾相識。
展望下半年，動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合始終是運作重點。他將全面考察備選公司的中長期成長能力，競爭的壁壘和優(yōu)勢，業(yè)績實現(xiàn)的確定性，以及管理層進(jìn)取心和內(nèi)部執(zhí)行力等要素，利用各估值工具評估公司的估值水平。中報披露后，將繼續(xù)發(fā)掘投資機會，特別是在疫情沖擊下，經(jīng)營依舊具備韌性的公司，同時調(diào)整出業(yè)務(wù)受經(jīng)濟沖擊較大的公司，剔除經(jīng)營情況和預(yù)想不符的公司，盡力控制好凈值的波動。
陸彬看好成長股的整體思路未變，他稱，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級以及科技創(chuàng)新的時代趨勢下，越來越多優(yōu)質(zhì)的成長行業(yè)和公司，因產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者國產(chǎn)替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競爭力日益加強，未來幾年有望實現(xiàn)較快的復(fù)合增速，這一大趨勢并不會隨著短期資本市場的波動而改變。經(jīng)過中觀行業(yè)比較和自下而上個股研究，當(dāng)前不少成長行業(yè)和公司估值因為市場下跌或者業(yè)績增長，已經(jīng)具備較大的投資吸引力。
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