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作為較金屬貨幣更易攜帶的價(jià)值標(biāo)尺，紙幣可謂當(dāng)今社會(huì)中不可或缺的組成部分。有趣的是，世界上首先建立起資本主義工商業(yè)的是歐洲，但最早發(fā)明紙幣的卻是中國(guó)。中國(guó)古代紙幣興起于宋，繁盛于元，衰敗于明。前前后后四百余年，即是早熟的，也是早夭的。它最終不僅從中國(guó)傳統(tǒng)社會(huì)里銷聲匿跡，更沒(méi)能在世界經(jīng)濟(jì)史上留下深刻影響。單從表面上看，宋元明三朝的紙幣政策各具特點(diǎn)。然而從結(jié)局來(lái)講，卻又都以通脹濫發(fā)收?qǐng)?。其中蘊(yùn)含的政治經(jīng)濟(jì)原理，至今仍值得我們引以為鑒。
(宋代發(fā)行的交子在現(xiàn)代享譽(yù)盛名，但很少有人注意過(guò)，這種紙幣最早是由民間自主發(fā)行的)
宋代紙幣制度的誕生
北宋時(shí)代的四川，最初普遍使用鐵錢交易。而鐵錢價(jià)值低，重量卻大，多有不便。這就促進(jìn)了紙幣的發(fā)明流通。宋真宗年間，川中首創(chuàng)“交子”。交易者可通過(guò)金屬貨幣兌換紙質(zhì)的“交子”作為代幣，也可隨時(shí)用“交子”兌換回金屬貨幣，大大提高了商業(yè)效率。這種紙幣剛出現(xiàn)時(shí)由民間自由發(fā)行，因與之相關(guān)的欺詐案件不時(shí)發(fā)生，后來(lái)經(jīng)政府牽頭授予了四川當(dāng)?shù)厥鶄€(gè)富戶以專營(yíng)權(quán)。由他們聯(lián)合為紙幣的準(zhǔn)備金擔(dān)保并統(tǒng)一發(fā)行，用交子兌回金屬貨幣時(shí)每1000文收取30文手續(xù)費(fèi)。
但是，這些主持發(fā)行交子的富商，之后也出現(xiàn)盜用準(zhǔn)備金的現(xiàn)象。富戶們將準(zhǔn)備金用于其他商業(yè)投資，結(jié)果常因賠本虧空使交子無(wú)法兌回金屬貨幣，制造了大量的糾紛和訴訟。直到在轉(zhuǎn)運(yùn)使薛田的建議下，宋朝廷才于仁宗天圣元年（1023年）建立了專門管理紙幣發(fā)行的機(jī)構(gòu)“益州交子務(wù)”，世界上首個(gè)國(guó)營(yíng)紙幣制度從此得以確立。
一開始，官交子只在川陜兩地流通，制度上有一整套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臈l文規(guī)章。為防欺詐，禁止民間私自發(fā)行交子。為防偽造，規(guī)定每三年一界，每界需換回舊幣發(fā)行新幣，以便更換印花。為防通脹，又規(guī)定發(fā)行總上限不得超過(guò)1 256 340緡（實(shí)際數(shù)額以民間兌換量為準(zhǔn)，原則上不一定滿額），并以360 000緡錢為本金，準(zhǔn)備金率約28%。相比過(guò)去的民營(yíng)交子，官營(yíng)交子在國(guó)家力量和制度設(shè)計(jì)的雙重保障下似乎更有信用。在發(fā)行之初的幾十年間，幣值也確實(shí)比較穩(wěn)定。
然而，北宋自中期以來(lái)國(guó)家機(jī)構(gòu)日趨臃腫，與西夏之間曠日持久的戰(zhàn)爭(zhēng)又進(jìn)一步增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)。結(jié)果就在宋仁宗年間，交子發(fā)行便開始被用于彌補(bǔ)收支。而到宋哲宗在位時(shí)（1086年-1100年），交子濫發(fā)的問(wèn)題嚴(yán)重到極致，一年增發(fā)的量就曾達(dá)到12 435 000緡，十倍于最初制定的發(fā)行總上限，準(zhǔn)備金率更是無(wú)從保證。至宋徽宗大觀年間，交子的發(fā)行總量已達(dá)兩千多萬(wàn)緡，二十倍于當(dāng)年規(guī)定的總額，宋朝政府根本兌換不起，交子幣值一路狂跌。
為了解決交子貶值問(wèn)題，宋徽宗大觀元年（1107年）實(shí)行幣制改革，將“交子”改為“錢引”，可以在全國(guó)流通。但新的“錢引”也沒(méi)有堅(jiān)挺起來(lái)，反而迅速陷入了相同的濫發(fā)和狂貶之中。大觀中期，由于增印時(shí)不置準(zhǔn)備金，以至于錢引一緡只值十幾錢（一緡原可當(dāng)1000文左右）。之后宋廷不得不于大觀四年（1110年）整肅發(fā)行限額制度，用了十年左右的時(shí)間才使錢引的幣值有所恢復(fù)，但此時(shí)距離北宋滅亡已不剩幾年。雖然錢引在南宋仍繼續(xù)存在，其實(shí)質(zhì)卻已與斂財(cái)工具無(wú)異。南宋寧宗嘉定年間（1209年-1224年），市面上流通的錢引總額竟攀升到八千萬(wàn)緡，其信譽(yù)之差可見一斑。
南宋時(shí)期，多種官營(yíng)紙幣同時(shí)流通，其中地位比較重要的是“會(huì)子”，又名“便錢會(huì)子”。這會(huì)子也是由民間發(fā)明的一種可兌換票據(jù)，之后被政府壟斷發(fā)行權(quán)。而南宋會(huì)子的發(fā)展史幾乎與北宋交子如出一轍，初時(shí)幣值還較為平穩(wěn)，但越到后來(lái)增發(fā)速度越快。從乾道四年（1168年）規(guī)定會(huì)子發(fā)行上限為一千萬(wàn)緡到嘉定二年（1209年），40年時(shí)間增發(fā)到原額度的10倍。而再到端平元年（1234年）的25年時(shí)間中，會(huì)子發(fā)行額竟達(dá)原額度的40多倍。
交子、會(huì)子發(fā)行額的大幅增長(zhǎng)，是宋朝政府為解決財(cái)政危機(jī)下的一步臭棋。宋王朝一向以稅收殷富而被譽(yù)為繁榮時(shí)代，但財(cái)政上仍入不敷出，足見問(wèn)題并非出在收入太少，而是政府支出過(guò)多了。
(中統(tǒng)鈔足準(zhǔn)的發(fā)行模式使它一度成為中國(guó)古代信用最好的紙幣，然而這種局面卻難以長(zhǎng)期維持)
元代紙幣供應(yīng)的繁盛
元世祖忽必烈繼位前，蒙古帝國(guó)的地方政府曾發(fā)行過(guò)類似宋、金兩朝的紙幣。這些紙幣均有各自的準(zhǔn)備金，但在使用上受到地域限制，非常不便。直至元世祖中統(tǒng)元年（1260年），中央才首次發(fā)行了可以全國(guó)通用的紙幣。
中統(tǒng)元年（1260年）七月，元朝中央政府先印制了一種以絲為準(zhǔn)備金的“交鈔”。之后又于同年十月，印造了后來(lái)著名的“中統(tǒng)鈔”。并規(guī)定“中統(tǒng)鈔”以銀為準(zhǔn)備金，每一貫抵同交鈔一兩，每?jī)韶灥滞足y一兩。
元代可謂古代官營(yíng)紙幣的成熟期，制度上比宋代更加統(tǒng)一完備：首先，以舊換新，廢止地方政府發(fā)行的舊鈔，全國(guó)統(tǒng)一使用中央發(fā)行的新鈔；其次，禁止金、銀、銅等金屬貨幣的流通，只準(zhǔn)許使用國(guó)家發(fā)行的鈔幣貿(mào)易；再次，民間繳納的賦稅一律以鈔幣支付；最后，原則上嚴(yán)格限制紙幣發(fā)行量，無(wú)準(zhǔn)備金絕不發(fā)行新鈔。毫不夸張地講，元代的紙幣制度已經(jīng)非常接近現(xiàn)代紙幣。元鈔在元王朝龐大的疆域內(nèi)廣泛傳播，南至海南島、北至外蒙古、西至新疆，都能發(fā)現(xiàn)元鈔流通過(guò)的證據(jù)。
可惜元鈔的命運(yùn)走向和宋代紙幣相比，并沒(méi)有什么根本不同。在最初發(fā)行的十七、八年間，元鈔幣值牢靠，還是深受歡迎的貨幣。但隨著忽必烈發(fā)動(dòng)大規(guī)模南征和對(duì)日戰(zhàn)爭(zhēng)，以及為拉攏各派政治勢(shì)力而花費(fèi)巨額賞賜，其財(cái)政狀況迅速惡化。于是乎，為擺脫收支困境，元廷也在紙幣供應(yīng)上做起了文章。
自至元十三年（1276年）起，元朝中央政府就開始將地方上貯存的準(zhǔn)備金運(yùn)往大都，挪作他用。到元成宗繼位時(shí)（1294年），各地鈔庫(kù)原有的936 950兩白銀，僅剩下192 450兩，其余均被運(yùn)往京師用做政府開銷。此后挪用現(xiàn)象愈演愈烈，只要政府的收入不夠支出，就會(huì)動(dòng)用庫(kù)存準(zhǔn)備金彌補(bǔ)。原本民間可在庫(kù)管處用紙幣兌回金銀，然而鈔庫(kù)日益空虛，金銀兌換越發(fā)困難，元鈔的幣值自然無(wú)法維持。
除了挪用準(zhǔn)備金外，增發(fā)無(wú)度也是元鈔貶值的重要原因。中統(tǒng)到至元中期，每年增印鈔幣不過(guò)數(shù)萬(wàn)錠。多余鈔幣被存于庫(kù)中，用于收兌金銀和殘幣。而至元十三年（1276年）以后，每年增印的鈔幣竟達(dá)一兩百萬(wàn)，較之前翻了數(shù)十倍。增印者多被用于彌補(bǔ)財(cái)政收支，流入了民間交易當(dāng)中。這就造成市面上物價(jià)騰貴，民間財(cái)富無(wú)形中被政府掠走。
為解決通貨膨脹，元廷于至元二十四年（1287年）開始發(fā)行一種名為“至元鈔”的新鈔?！爸猎n”一貫，抵“中統(tǒng)鈔”五貫。但“至元鈔”接著也開始貶值，元廷又在武宗至大二年（1309年）發(fā)行“至大銀鈔”,一貫“至大銀鈔”抵“至元鈔”五貫。明眼人都看得出，這種做法只能在表面上營(yíng)造幣值恢復(fù)的假象，并未解決準(zhǔn)備金和發(fā)行量這兩個(gè)基本問(wèn)題。結(jié)果鈔幣貶值持續(xù)惡化，“至大銀鈔”只用了一年多就宣告廢止。直到元仁宗上位后（1311年），嚴(yán)格禁止挪用準(zhǔn)備金，紙幣貶值情況才略有好轉(zhuǎn)。但濫發(fā)紙幣以充財(cái)政的做法卻依舊如常，并一直持續(xù)到元末。
元末時(shí)有歌謠云：“堂堂大元,奸佞專權(quán),開河變鈔禍根源,惹紅巾萬(wàn)千。官法濫,刑法重,黎民怨。人吃人,鈔買鈔,何曾見?！弊阋娫瘻缤雠c紙幣貶值有著深刻關(guān)聯(lián)。事實(shí)上，元廷不是沒(méi)有意識(shí)到恢復(fù)幣值的要件所在。問(wèn)題是財(cái)政支出擴(kuò)張容易，緊縮卻難。要節(jié)制眼前的開銷尚不可能，更遑論為維護(hù)幣值而自掏腰包了。
(大明通行寶鈔雖然名義上是一種紙幣，實(shí)際上卻更類似于日本侵華期間發(fā)行的軍用票)
明代官營(yíng)紙幣的終結(jié)
明代于洪武八年（1375年）開始發(fā)行紙幣，名為“大明通行寶鈔”。表面上看，明寶鈔是受元鈔的影響所創(chuàng)。宋元兩代所積累的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，本應(yīng)對(duì)明寶鈔的制度設(shè)計(jì)產(chǎn)生積極影響。但實(shí)際上，明代鈔法反而是歷代當(dāng)中最為粗陋的。其鈔法敗壞之迅速，也遠(yuǎn)在宋元之上。
明代鈔法之粗陋，首先體現(xiàn)在不設(shè)準(zhǔn)備金上。朱元璋在訂立鈔法時(shí)明確禁止民間以金銀交易，但民間上繳金銀后也不準(zhǔn)用寶鈔兌回，簡(jiǎn)直與搶劫無(wú)異。同時(shí)，明寶鈔的發(fā)行又不規(guī)定上限，致使這種紙幣在創(chuàng)建之初就是一種貶值飛快的劣幣。
如洪武二十三年時(shí)（1390年），寶鈔一貫在兩浙居然只值250文，短短十五年購(gòu)買力就下降了四分之三。又如洪武二十七年（1394年），東南沿海地區(qū)一貫鈔只值160文，較之四年前還在進(jìn)一步下跌。寶鈔的貶值，在永樂(lè)朝又更加嚴(yán)重，達(dá)到了明代紙幣貶值的極致。洪武末期，一貫鈔尚且價(jià)值71文錢。而到永樂(lè)五年（1407年），一貫鈔僅值12文錢。再到明宣宗剛繼位時(shí)（1426年），一貫寶鈔的價(jià)值甚至不足1文錢。明宣宗采取了一系列增加賦稅、禁印新鈔、收兌舊鈔的措施來(lái)恢復(fù)幣值，結(jié)果以失敗告終。明英宗繼位后（1436年），干脆承認(rèn)民間可以合法使用白銀。至此，除了明廷利用寶鈔強(qiáng)行支付的做法一直持續(xù)外，紙幣在民間交易中基本絕跡。
關(guān)于明代鈔法破敗的原因，后世多解釋為明朝君臣的昏昧。但假如總結(jié)宋元兩代的紙幣發(fā)行史，我們不難找出宋元明三朝紙幣發(fā)行的共性所在。宋元兩代之所以都有過(guò)一段幣值穩(wěn)定的黃金期，是因?yàn)樗麄冊(cè)诩垘胖贫葎?chuàng)立之初，國(guó)家財(cái)政還相對(duì)寬裕。一旦支出擴(kuò)張?jiān)斐韶?cái)政困境，則紙幣發(fā)行就一定會(huì)陷于通脹濫發(fā)。明代洪武、永樂(lè)二朝，戰(zhàn)爭(zhēng)頻繁、開支浩大?？梢哉f(shuō)當(dāng)時(shí)的明廷之所以發(fā)行紙幣，目的就是為了斂財(cái)以填補(bǔ)赤字，跟君臣是否通曉貨幣供應(yīng)規(guī)律，并沒(méi)有多大關(guān)系。
(作為國(guó)際貨幣，今天美元的流行既源于美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，同時(shí)也反映了美國(guó)可靠的政府信用)
古代紙幣發(fā)行帶給后人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)
在古代社會(huì)，通過(guò)發(fā)行金屬貨幣來(lái)制造通脹的例子并不罕見。不過(guò)，金屬貨幣的鑄造成本較高，貨幣成色很容易暴露幣值的低下。因此在紙幣發(fā)明前，靠鑄造劣幣來(lái)斂財(cái)往往效果不佳，對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞力也相對(duì)較小。紙幣被發(fā)明后，大大降低了統(tǒng)治階級(jí)利用通脹搜刮民財(cái)?shù)某杀?。其所造成的通貨膨脹也更不易被民眾察覺(jué)，自然演變成了統(tǒng)治者的剝削工具。
古人也不是不清楚紙幣通貨膨脹會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，奈何沒(méi)有一個(gè)權(quán)力機(jī)構(gòu)能限制古代政府?dāng)U大開支的沖動(dòng)，更沒(méi)有一種市場(chǎng)機(jī)制能制止古代政府濫發(fā)紙幣的行為。結(jié)果在宋元明三代的通脹狂潮之下，一種本應(yīng)前途無(wú)量的金融發(fā)明，最終卻沉寂于中國(guó)歷史的角落當(dāng)中。
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