投資是一種購(gòu)買財(cái)產(chǎn)以獲得合理預(yù)期收入、股息、利息或租金的方法，它以長(zhǎng)期增值的形式獲利。區(qū)別投資與投機(jī)的關(guān)鍵在于投資具有時(shí)間和收益的可預(yù)測(cè)性。投資依據(jù)的理論就是穩(wěn)固基礎(chǔ)理論。穩(wěn)固基礎(chǔ)理論認(rèn)為：每一種投資對(duì)象，無論是普通股票還是不動(dòng)產(chǎn)，都有某種稱為內(nèi)在價(jià)值的穩(wěn)固基點(diǎn)，可以通過仔細(xì)分析現(xiàn)狀和預(yù)測(cè)未來而確定。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于（或高于）這一內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)買進(jìn)（或賣出）的機(jī)會(huì)。因?yàn)檫@一波動(dòng)最終會(huì)被糾正--該理論認(rèn)為如此。這個(gè)理論在很多人當(dāng)中被廣泛的認(rèn)知，因?yàn)樗倪壿嬋绱酥畯?qiáng)：先找到不變的價(jià)值，再把變動(dòng)的價(jià)格和其比較。這么簡(jiǎn)單的事情，華爾街那么多老練的基礎(chǔ)分析師這么才產(chǎn)生了一個(gè)巴菲特呢？原來這個(gè)所謂的內(nèi)在價(jià)值實(shí)在是太難確定了，因?yàn)樗艘粋€(gè)不確定的因素--未來。未來會(huì)怎么樣，又有誰能說清楚呢？當(dāng)然，有些公司的未來是可以合理預(yù)測(cè)的。
而投機(jī)理論，又稱“空中樓閣理論”。它的鼻祖應(yīng)追溯到30年代著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和成功的投資家凱恩斯爵士。他的觀點(diǎn)是，專業(yè)的投資者并不愿把精力都花在估算內(nèi)在價(jià)值上，而愿意分析大眾投資者未來可能的投資行為，以及在景氣時(shí)他們?nèi)绾卧诳罩袠情w上寄托希望。成功的投資者估計(jì)何種投資形式適宜公眾建筑空中樓閣，并搶先買進(jìn)選中的股票成交。凱恩斯不僅是這一理論的創(chuàng)作者，也是忠實(shí)實(shí)踐者。當(dāng)倫敦的金融專家在擁擠的辦公室面對(duì)繁雜的數(shù)據(jù)夜以繼日地工作時(shí)，爵士卻每天在床上躺著，手執(zhí)電話進(jìn)行著買賣，而這一悠閑的操作方式卻為他個(gè)人賬戶帶來了數(shù)百萬英鎊，令那些整天捧著各種金融理論和數(shù)據(jù)的學(xué)究們望塵莫及。也有人把這一理論毫不客氣地稱為“較大笨蛋理論”，俗稱“博傻”。在當(dāng)今世界上，每分鐘都在產(chǎn)生著聰明人和笨蛋，你可以對(duì)某物支付3倍于它的價(jià)格，只要你能夠最終找到某一笨蛋愿意支付5倍于它的價(jià)格就行。換句話講，傻沒關(guān)系，只要找到更傻的。凱恩斯爵士的理論在金融界和學(xué)術(shù)界有許多擁護(hù)者，應(yīng)用這一理論，產(chǎn)生了許多暴發(fā)的富豪，但更多人沒有深刻理解這一理論的表象和實(shí)質(zhì)，最后傾家蕩產(chǎn)的有之，跳樓自殺的有之。這些失敗者肯定是接了“最后一棒”。世界上會(huì)有許多大喜大悲的事不約而同地展現(xiàn)這個(gè)理論的魅力。17世紀(jì)的荷蘭，曾發(fā)生過郁金香球莖的狂潮，英國(guó)也發(fā)生過南海氣泡的騙局，各國(guó)股市都曾有過暴跌的歷史，也都因此而大傷元?dú)?，一蹶不振。我們?cè)诜治鰵v史以后，會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)規(guī)律：當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于它的價(jià)值的時(shí)候，人們的心理是最悲觀的，就像黃金埋在土中很難發(fā)現(xiàn)，他的發(fā)展是極其難以預(yù)料的，一些有膽識(shí)的人最先發(fā)現(xiàn)了它，也會(huì)有很多人在開始的階段受歷史的局限、認(rèn)識(shí)的局限和一些運(yùn)氣的問題而慘遭失敗。比如王安和蓋茨就是很好的對(duì)比。當(dāng)然很多事回頭看已經(jīng)很清楚，只是當(dāng)時(shí)很困難?？傊?，開始階段的幸運(yùn)兒很少，而且成本很高，代價(jià)很大。一旦成功，會(huì)逐漸產(chǎn)生轟動(dòng)效應(yīng)，這時(shí)候價(jià)格開始從低于價(jià)值轉(zhuǎn)向高于價(jià)值。在這個(gè)過程中，由于不斷成功的巨大宣傳作用，使這個(gè)過程出現(xiàn)自我強(qiáng)化，投機(jī)的行列開始全力加速，沖向瘋狂的頂峰，頂峰的背后自然是懸崖峭壁，可惜很少有人能躲得開。歷史的經(jīng)驗(yàn)都在顯示這樣的過程和循環(huán)：投機(jī)過度的失敗導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)的到來，投資成功的轟動(dòng)效應(yīng)又逐漸導(dǎo)致投機(jī)的盛行及至最終的失敗。投資和投機(jī)在不斷變化的環(huán)境下也不斷在發(fā)生著轉(zhuǎn)化，帶來機(jī)遇，也帶來瘋狂。我們最先需要做的，就是判斷市場(chǎng)目前的狀態(tài)正處于這個(gè)投資、投機(jī)循環(huán)的哪個(gè)階段。處于投資階段，就要耐心等候，大利在很遠(yuǎn)的未來；若在投機(jī)階段初期，就要忍住震蕩，靜待最后的瘋狂。若是最后的瘋狂降臨，千萬別為最后一點(diǎn)利益冒險(xiǎn)。大到一個(gè)市場(chǎng)，小到一個(gè)交易品種，都要有這樣的思路，這是最重要的。
投資的“基礎(chǔ)分析理論”和投機(jī)的“空中樓閣理論”很難分清優(yōu)劣。學(xué)術(shù)界也爭(zhēng)論不休，基礎(chǔ)派拿出大量的例證來說明技術(shù)派學(xué)說指導(dǎo)的操作與閉眼擲飛鏢得到的結(jié)果沒什么兩樣，而技術(shù)派又拿出了同樣多的歷史數(shù)據(jù)說明股市的行情波動(dòng)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多次背道而馳，不僅如此，基礎(chǔ)派和技術(shù)派各自內(nèi)部還有不同的爭(zhēng)論。美國(guó)股市的上漲有幾次是發(fā)生在利率上升以后，而同樣多的例子可以表明一個(gè)技術(shù)指標(biāo)的靈驗(yàn)與失誤差不多。所以，對(duì)于各種因素的把握既要明白他們的理論，又要知曉可能的變化。
具體而言，投資與投機(jī)有以下的聯(lián)系和區(qū)別：
1、投資與投機(jī)的相同之處：
第一、兩者都以獲得未來貨幣的增值或收益為目的而預(yù)先投入貨幣的行為，即本質(zhì)上沒有區(qū)別；
第二、兩者的未來收益都帶有不確定性，都要承擔(dān)本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。
2、投資與投機(jī)的不同之處：
第一、兩者行為期限的長(zhǎng)短不同。一般認(rèn)為，投資的期限較長(zhǎng)，投資者愿意進(jìn)行實(shí)物投資或長(zhǎng)期持有證券，而投機(jī)的期限較短，投機(jī)者熱衷于頻頻的快速買賣；
第二、兩者的利益著眼點(diǎn)不同。投資者著眼于長(zhǎng)期的利益，而投機(jī)活動(dòng)只著眼于短期的價(jià)格漲落，以謀取短期利益；
第三、兩者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同。一般認(rèn)為，投資的風(fēng)險(xiǎn)較小，本金相對(duì)安全，而投機(jī)所包含的風(fēng)險(xiǎn)則可能很大，本金有損失的危險(xiǎn)，因此，投機(jī)被稱為“高風(fēng)險(xiǎn)的投資”；
第四、兩者的交易方式不同。投資一般是一種實(shí)物交割的交易行為，而投機(jī)往往是一種信用交易。
實(shí)踐證明，投資與投機(jī)都是金融市場(chǎng)上不可缺少的行為。沒有投資就不會(huì)有投機(jī)市場(chǎng)，而如果沒有投機(jī)，投資市場(chǎng)就會(huì)毫無生機(jī)。
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