切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。
下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植馈．斨忻镭泿砰_始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因：
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 美元和美債。
美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。
我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。
用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨颍餐瑫r改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一QE——退出QE 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。
很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨颍餐瑫r改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。
美元和大宗資產(chǎn)。
這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。
無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。美元與非美貨幣。
這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。
美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。
美元和非美之間共同遵守的是切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。
基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？
美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲2014年的攻擊和2015蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植馈．斨忻镭泿砰_始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植馈．斨忻镭泿砰_始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？
切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲我們?nèi)绾螒獙?font face="Times New Roman">2016年。
切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲26萬億“高能貨幣”切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。
切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。
美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。
中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？
關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？
美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。
在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。
美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 GDP 41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。
美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。
中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植馈．斨忻镭泿砰_始廝殺時，一切就結(jié)束了。
切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？
我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲年8月前的余額是16721億美元。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植馈．斨忻镭泿砰_始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一2009年3蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 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2009年10切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 2010年9蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以 每月750億美元的進度持續(xù)8蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植馈．斨忻镭泿砰_始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 個月。但實際上到2011年蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 16721億美元，是當時的352%切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 年11月 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一3日約23,000 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨颍餐瑫r改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一億美元增長到2010年切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲6月29 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾?，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲余額的減少了。
我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。
美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。
切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲，與CMO、切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲CDO不同，過手MBS蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨颍餐瑫r改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受。現(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一月18日當周，余額為 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政?？梢哉f，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一8,553億美元，較高峰時減少約2,500 美元資產(chǎn)重置將重造全球災難 有一個前提，現(xiàn)在還是如果，那就是2015年如果是如果是中美之間進行強制性清算，那么美元指數(shù)將會漲到165點；如果不是強制性清算，那么美元指數(shù)將會在120點上方運行。無論如何，在2016年美元指數(shù)都會回調(diào)到84點上方。這種走勢，是通過短期貶值的方式，對某些國家經(jīng)濟進行反復蹂躪，促使這些國家徹底解體或者發(fā)生變革，究竟是哪些國家我不知道，因為我沒仔細研究其他國家的政治狀態(tài)和經(jīng)濟危機的處理方式，我想也沒有必要。不過，我要告訴大家的是，2016年中國經(jīng)濟將要重演2008年那一幕悲劇，而且，遠比2008年更為慘烈，更為悲壯，破壞性更大。這已經(jīng)不是什么房地產(chǎn)崩盤的問題，而是整體性經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。 下面我再來談談關(guān)于美元指數(shù)的認知問題，這是一個哲學問題，有利于我們更好的判斷美元的走勢，認清全球貨幣形勢。美元哲學源自西方哲學，而西方哲學源自希臘。這條路徑是沒有邏輯錯誤的，我也是沿著這條路徑一直在研究美元的，所以，我們先從希臘哲學說起。西方文明的發(fā)源地當屬希臘，這個在全球文明史上是沒有爭論的。希臘哲學的精華所在，是以數(shù)理邏輯演繹人類的未來，這個與經(jīng)濟學后來的發(fā)展息息相關(guān)。美元哲學實際上是繼承和弘揚了希臘文明的精華，運用數(shù)理邏輯理論建立自己的理念和原則，去探索未知的世界，發(fā)掘人類真正的財富。所以，美國經(jīng)濟一直以國內(nèi)消費為基礎，以科技創(chuàng)新為動力，不斷引領(lǐng)全球經(jīng)濟新潮流。美國人所創(chuàng)造的財富不僅僅屬于美國，也屬于全人類，理所當然維護人類的文明向前發(fā)展，而不是守舊、沒落、腐敗、獨裁和極權(quán)，這后者是與全球文明是背道而馳的，理當消滅之。從美元指數(shù)上看，我們有很多體會和感受?，F(xiàn)在的美元哲學已經(jīng)形成了一整套理論體系，關(guān)于石油美元和黃金美元我就不多講了，在這里主要談談美元哲學的三大支柱體系及其延脈，以幫助我們更好地了解美元，也能更加清楚的知道為什么美元在2016年必須回調(diào)的本質(zhì)原因： 美元和美債。 美元是流通工具，而美債是國家信譽。美元之所以成為全球儲備貨幣是由美國信譽做保證的，這是基本前提。我們應該知道，美聯(lián)儲是無權(quán)加大發(fā)行基礎貨幣的，也只有極權(quán)主義國家才敢動不動就開動印鈔機。那么，美元要去其他國家流通要采取什么辦法的呢？那就是以美國政府信譽背書發(fā)行債券，用這種債券作為融資工具，再用融資來的錢去增加全球流動性，使大量的美元在全球流動中賺取巨額暴利，這才是美國國債的真正用途。 我們也看見，美國在次貸危機之前債務總額是不大的，美國國債急劇膨脹是次貸危機以后的事。中國人以為美國國債和中國國債性質(zhì)是一樣，是國家借錢來搞建設，這是對美國國債的嚴重誤解，因為美國的基本建設政府只要支持一點資金就能吸引全球的資金來，風險和收益也不是政府的，而我們的主流媒體也認為，美國國債都是美國政府用了，這樣來解讀就十分可疑了。大家只要動動腦筋就會知道，作為全球儲備貨幣，如果動輒開動印鈔機是什么后果？誰敢用他的貨幣作為儲備貨幣？因此，美聯(lián)儲采取這個辦法，用賣出國債的錢去全球流通，以保證全球貿(mào)易的流動性。因為次貸危機爆發(fā)后全球虛擬資本蒸發(fā)了50萬億，直接導致全球流動性枯竭。我想這個道理，我和大家講清楚了。這也是全球流動性和美元之間的關(guān)系。 用賣出國債的辦法融資來的錢，如何釋放到需要美元的國家呢？這件事就是美聯(lián)儲的事。伯南克正是這件事的操盤高手，這個錢去中國多少、印度多少、巴西多少、俄羅斯多少，其他新經(jīng)濟體國家多少，他了如指掌，得心應手的搞起來QE計劃，一期不行就搞兩期，兩期不行就搞三期，分次分批將這些賣出國債來的美元釋放到以上國家，進行牟利，無疑會高這些國家的資產(chǎn)泡沫；然后，會宣布縮減QE——退出QE——一直到加息，才完成一個經(jīng)濟完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破滅過程。手段我下面再說。這里我們來談談2016年美聯(lián)儲將要進行的重置資產(chǎn)問題。 很顯然，國債是有成本的，這個成本和收益究竟是多少，大概永遠是個秘密。美聯(lián)儲盡管不會公布，我們只要看看美債減少了多少就知道。2015年全球資本基本回流后，我們將會看到美債的大幅減少，這些回流的美元很大因素不僅支付了所有國債的成本開支，還將會有很多盈余，按照規(guī)定，美聯(lián)儲將要上繳財政。可以說，美國的國力一下會達到迅速加強，并推動美元指數(shù)的上漲。美元指數(shù)即使這樣漲漲跌跌的，正是在這種漲漲跌跌的過程中，改變?nèi)虻呢敻涣飨?，也同時改變?nèi)蚪?jīng)濟格局。 美元和大宗資產(chǎn)。 這也是美元的一個蹺蹺板。這個也是要命的，僅僅只是一個黃金，美元就在這十年時間賺走了中國民間資金至少2萬億美元。2013年也是美元回流比較關(guān)鍵的一年，僅僅只是半年時間，中國各大商業(yè)銀行就出現(xiàn)“錢荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回購只能暫時壓低隔夜拆借利率，對中國經(jīng)濟泡沫的破壞作用一點也改變不了。更重要的是，不管是民間還是官方都忽視了美元回流對中國金融系統(tǒng)的抽血作用，不僅僅只是導致“錢荒”，可能在某一時刻，國際資本會讓中國國際貿(mào)易的資金鏈全部斷裂，根本找不到任何資金來補救。而我們不管是官方還是民間都找不出原因究竟在哪里？這才是最大的悲劇。 這個問題，我們就不得不談談美元和大宗資產(chǎn)價格的關(guān)系了。全球大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)就在美元手上，在釋放美元的過程中，資產(chǎn)價格注定上漲給美元帶來巨大的收益；而在美元回流的過程中資產(chǎn)價格將會狂跌，也同樣給美元帶來收益。利益點的不同，導致美元投資什么都賺錢，這就是資本市場望著美聯(lián)儲聞風而動的主要原因。這種哲學理論已經(jīng)被資本市場廣泛接受，其邏輯關(guān)系就是，美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的風向標，一舉一動都將影響全球資本市場，當美元走強時，美元回流照樣產(chǎn)生良好的收益，主要是來自美國經(jīng)濟的復蘇和美國投資受益的穩(wěn)定，在收益高過風險時資金會大量回流美國。因為美國經(jīng)濟復蘇，大宗資產(chǎn)供給量增大，會影響價格下跌。這是通過市場供求關(guān)系分析。還有一種分析也有道理，那就是因為美國制造業(yè)回歸，美國為了提高自身的競爭力，必然打壓資產(chǎn)價格以降低制造業(yè)生產(chǎn)成本。這是所謂的利益分析法。 無論從哪個角度分析，有一個規(guī)律是大家認同的，那就是美元升值大宗資產(chǎn)價格下跌；美元貶值時，大宗資產(chǎn)價格上漲。不管美元是升值還是貶值，大宗資產(chǎn)價格都是美元調(diào)節(jié)全球大宗資產(chǎn)供給與需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是維持局部利益不是長久之計，美元的長久之計是維護全球一個龐大的國際資本市場，是人類社會經(jīng)濟生活不可或缺的重要內(nèi)容，而促進這個市場的長期繁榮才是根本。在這里順便說說黃金大跌，這是資本市場一個明顯的信號，告訴大家一起逃離新經(jīng)濟體國家，這些國家將會發(fā)生金融危機，所有的資產(chǎn)都會受到損失，一定要趕快跑，否則，來不贏了。黃金在這個時間段里，一個非常重要的作用，就是信號。這個作用我在《黃金崩潰》一書中，有詳細的介紹，在此不再贅述。 美元與非美貨幣。 這個哲學是比較深奧的。非美貨幣當中有三種不同的匯率，一種是自由浮動匯率，全球有121個貨幣是這種體系，英鎊、日元、加元、瑞士法郎、歐元等等；二種是固定匯率，比如中國這樣的只有三種貨幣；三種是聯(lián)系匯率，比如港元等少數(shù)地區(qū)性貨幣。美元對這三種匯率貨幣是區(qū)別對待的。一般認為，對自由浮動匯率貨幣屬于最優(yōu)惠國待遇；對固定匯率國家屬于是合作者，如果合作不好就要對匯率問題提出交涉，交涉不行就會采取行動逼其實行自由浮動匯率制度，或者一次性下調(diào)匯率，才會繼續(xù)合作；聯(lián)系匯率地區(qū)或者國家貨幣，屬于友邦，是幫助對象。 美元和所有國家不是實行一種原則，而是對匯率是否自有浮動為價值觀。這個表明這個經(jīng)濟體在市場上是一樣的待遇，貨幣可以自由兌換，也為貿(mào)易提供了極大的便利。而中國目前采取的是死盯美元的國定匯率，實行的是單邊升值，這種貨幣必然產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，一旦升值到頂，這個經(jīng)濟體的泡沫就會破滅。這是市場自動形成的規(guī)律。這種規(guī)律的形成機制就是美元哲學的理論之一，從數(shù)理邏輯出發(fā)，尋找貨幣共同的價值。這里有一個問題，是不是所有匯率自由浮動的國家美元都不攻擊呢？回答顯然是否定的，2011年開始美元就開始接二連三的攻擊歐元，其本質(zhì)原因就是歐元有可能超過美元，而且，黃金儲備加起來歐元國家比美國要多一千噸黃金儲備。這是美元所不能容忍的。也就是說，美元為自己設立了一道防火墻，不容許其他貨幣在任何方面超越美元，這道防火墻是其他人不能逾越的。美元和非美貨幣之間別的不會設防，一起搞經(jīng)濟誰有本事誰賺錢，該防備的是一些損人不利已的小人，絕對不會防君子。 美元和非美之間共同遵守的是WTO、國際貨幣基金組織章程和世界銀行章程，沒有誰是江湖老大，但是，美國的權(quán)重是公認的，也是交錢最多的國家，說話的語氣當然會不同，卻沒有什么強盜邏輯，一億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。現(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合。總而言之，中國幾乎不受制約的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非常恐怖。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案。現(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。 余額的減少。
這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。
蓄占GPD比重的22%卻沒有任何改變。國民收入中的居民所占份額在減少，私人消費相對于GDP的比重驟然下降。這只會激化國內(nèi)供需的不平衡，使中國甚至更加依賴出口，由此人民幣必須處于低估值狀態(tài)。 的確，國有體制和政府對資源的控制，在過去已經(jīng)成功幫助中國實現(xiàn)高速工業(yè)化發(fā)展，但代價卻是政府和社會之間日益擴大的收入和財富差距，如今也成了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的根本障礙。它不僅壓制了中國的私人消費增長，也對全球的諸多不平衡負有部分責任。因此，中國必須進行國有資產(chǎn)改革，并且對稅收權(quán)加以約束，必須減稅。 中國經(jīng)濟面臨第三個問題時堅決消除泡沫。也許我們已經(jīng)沒有時間，如果帶著現(xiàn)在的泡沫我們可能走不進2016年就會發(fā)生驚天的變局，當然，我不知會是一副什么樣的情景，可以想象的是非?？植?。當中美貨幣開始廝殺時，一切就結(jié)束了。 那么，美聯(lián)儲將如何重置資產(chǎn)呢？ 我的分析是這樣的，美聯(lián)儲重置資產(chǎn)第一個方面是從減緩購買國債到賣出國債。對于我們來講，第一個應該關(guān)心的國債何時減緩購買。這個時間節(jié)點應該出現(xiàn)在2013年下半年。我們先看國債資產(chǎn)，2012年8月前的余額是16721億美元。 2008年次貸危機后，美聯(lián)儲增持國債是從2009年3月以后開始的。請記住這個時間，也就是中國實施刺激經(jīng)濟計劃的第一季度后開始的，中國的M2開始從16.5%飆升到29.7%的高速增長，給美聯(lián)儲傳遞了一個強烈的信息，中國經(jīng)濟的高速增長，必然需要大量的美元，而美聯(lián)儲購買多少國債就可以向中國釋放多少美元。2009年3月美聯(lián)儲持有的美國國債余額為只有4,747億美元，到2009年10月持有額到達7,800億美元一線，一直持續(xù)到2010年9月。隨后，美國開始實施量化寬松政策，到2010年11月，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為8,420億美元，這時美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策例會，會上通過了推出新一輪量化寬松貨幣政策的決議，希望借此增加市場流動性，提振美國經(jīng)濟。根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，本輪國債采購項目，也就是市場普遍期待的第二輪量化寬松措施的總額約6,000億美元，將以每月750億美元的進度持續(xù)8個月。但實際上到2011年6月底，也就是第二輪量化寬松（QE2）結(jié)束時，美聯(lián)儲持有的美國國債余額約為16,200億美元，增持了近8,000億美元。2012年8月達到16721億美元，是當時的352%。不過美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表并沒有擴張8,000億美元，而是如同美聯(lián)儲說的那樣，約6,000億美元（從2010年11月3日約23,000億美元增長到2010年6月29日約28,700億美元）。那么增持美國國債多出的2,000億美元哪里來的呢？是因為美聯(lián)儲持有的其它資產(chǎn)減少了，主要是MBS余額的減少了。 我們知道一個基本原理，釋放多少美元就能回收多少美元。當時，8000多億來到中國一下點燃了中國的通脹之火，中國房價泡沫很大程度是這種流動性造成的。我們要記住的是，現(xiàn)在只要實行資產(chǎn)重置，這時美聯(lián)儲開始從減緩購買國債到賣出國債的過程，以回收美元。這個過程開始，美元的全球流動性會更加緊張，美元匯率會進一步走強。這是資產(chǎn)重置的第一步。 重置資產(chǎn)的第二個方面是活化有毒資產(chǎn)。 所謂有毒資產(chǎn)，我在《中國通脹世界通縮》一書中做過具體分析，主要是次貸危機中出現(xiàn)的暫時無法處置的資產(chǎn)，包括房利美房地美兩房債券等等。MBS是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，單純的MBS叫過手MBS，與CMO、CDO不同，過手MBS是房產(chǎn)信托機構(gòu)（如房地美）將金融機構(gòu)的抵押貸款合約買過來后，將符合一定條件的貸款集中起來做成一個貸款集合，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行的MBS證券，并將抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息直接轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者。所謂的QE3就是購買MBS。 美聯(lián)儲持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美發(fā)行的過手MBS，相對安全度還是較高的，因為畢竟貸款賬目比較清晰，也有固定的抵押物。美聯(lián)儲從2009年1月開始購入MBS，到2010年二、三季度MBS余額一度達到11,000億美元左右，之后開始緩慢減少。截止2012年4月18日當周，余額為8,553億美元，較高峰時減少約2,500億美元。美聯(lián)儲對MBS余額注釋是，“標的抵押貸款的本金余額”，也就是說，美聯(lián)儲持有的MBS所對應的購房者還本付息造成的MBS余額的減少。 這些就表明，所謂的有毒資產(chǎn)已經(jīng)開始“活化”。 這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。 新年第一次和一直支持我的網(wǎng)友們見面，我將奉獻一年多來的研究成果，去探知未來三年的危機，一環(huán)一環(huán)的進行解構(gòu)，得出問題的答案?，F(xiàn)場人數(shù)控制為30人，名額有限，先報名優(yōu)先。網(wǎng)址：http:www.zhongchenzi.cnhuodong_show.asp?id=34 請到：牛刀淘寶簽名書店 數(shù)百種經(jīng)典財經(jīng)新書最新奉獻。這些活化的資產(chǎn)和美元回流的巨額資金，會一起推動美元指數(shù)的上漲，而當資產(chǎn)重置完畢，全球貨幣唯有美元獨尊的格局重新確認，人民幣兌美元只會大跌，絕無上漲的的可能。中國央行應該明白，人民幣的低估是2008切按照規(guī)則來進行。這三駕馬車關(guān)貿(mào)總協(xié)定是頭馬，什么事都是沖在最前面。這樣協(xié)調(diào)起來，首先是不違反關(guān)貿(mào)總協(xié)定，在這個框架下什么事都好談。如果那個非美國家違反了這些章程，那么，這三駕馬車就會一起去制裁。這就很厲害了，等于全世界主要國家都要參加。尤其是在全球能源方面、環(huán)境保護方面、糧食生產(chǎn)方面等構(gòu)成全球重要物資方面，大家協(xié)同一致，共同維護。在美元利益上以上三個方面都有嚴格的規(guī)章制度，談不上是法律，有時執(zhí)行起來比法律更加嚴格，因為可以調(diào)動多國軍事力量。伊拉克就是一個明顯的例子，還有反恐，打擊基地組織頭目拉登等都是協(xié)同一起作戰(zhàn)。 基于以上三點，我們再來看看2016年為什么要回調(diào)？ 首先我們必須明白美元是波動的，只有漲漲跌跌才能對其他貨幣構(gòu)成殺傷力。如果美元一直上漲，那個市場就是傻瓜也能賺錢的市場，怎么可能？任何時候也沒有。所以，美元本輪走強，某種意義上是與金磚四國及其他新經(jīng)濟體國家做一個了斷，很多國家借用美元賺了很多錢應該吐一點出來而已。唯獨和中國不一樣。在新經(jīng)濟體國家大肆印鈔的只有中國，因此，主要目標是中國。這個意義我們自己必須清楚。不過，這個話放在2016年已經(jīng)沒有用了，因為經(jīng)過2014年的攻擊和2015年的結(jié)賬，兩年下來，中國經(jīng)濟已是災難深重，很難救治。所以，2016年已經(jīng)不只是經(jīng)濟問題了，而是涉及政體社會多重矛盾的大問題都將暴露出來，已經(jīng)不可調(diào)和。 在經(jīng)濟危機之后，社會矛盾才會爆發(fā)。一切源自2009年的大通脹的后遺癥都將發(fā)作，陣痛不可避免。如何處理，用王石的一句話那就是：相信高層的智慧。這種智慧可能只是美好的愿望，不一定有用?，F(xiàn)在這個時代和30年前完全不同的是，信息高度發(fā)達，專門依靠專政的手段可能玩不轉(zhuǎn)，法制的力量也是不可撼動的。究竟事態(tài)如何蔓延，現(xiàn)在無可設想。我只是提醒而已。美元的這種高位回調(diào)曾經(jīng)摧垮了前蘇聯(lián)，日后如何，的確很難說。從某種意義上來說，2016年的回調(diào)，除了美聯(lián)儲資產(chǎn)重置的需要外，對外主要是針對中國。 這一年美國又到總統(tǒng)大選的時候。奧巴馬連任已經(jīng)不可能，究竟是誰競選總統(tǒng)目前還不明確，羅姆尼可能會參加競選，能否擔任很難說，還有一位新的候選人出來嗎？ 我們?nèi)绾螒獙?016年。 中國經(jīng)濟目前最大的問題是印鈔權(quán)和匯率問題。如果等到2016年解決這個問題幾乎沒有可能，因為我們的印鈔權(quán)可能在2015年面臨旁落，我們僵化的匯率體系已經(jīng)被摧毀。 中國的印鈔權(quán)還在我們手上嗎？好像是在，又好像不在，否則，為什么美國發(fā)生次貸危機為什么變成我們加大基礎貨幣的發(fā)行來進行救市呢？我們是救自己還是救美國？美元作為發(fā)動金融攻擊、掠奪世界財富的武器，與美國的科技力量和軍事力量并列為美國統(tǒng)治世界的三大法寶。美國嚴防死守著高科技出口的關(guān)卡，但卻想盡一切辦法讓美元泛濫全球。在中國，美元是最軟的武器，招商引資，無人不愛；同時，美元又是最硬的武器，無堅不摧，擁有無限的能量，主導著中國基礎貨幣的發(fā)行。在中國央行發(fā)行的26萬億“高能貨幣”即基礎貨幣中，由美元儲備主導發(fā)行的基礎貨幣竟然高達20多萬億人民幣，只有區(qū)區(qū)6萬億人民幣的基礎貨幣是由非美元因素而發(fā)行的。 在這里，我想特別說明我是如何攻擊人民幣的。我身無分文，卻去攻擊人民幣說起來是一件天方夜譚的事，因為對中國經(jīng)濟泡沫懷有切齒痛恨，因此我不斷分析泡沫的源頭主要來自貨幣，而濫發(fā)貨幣最多的方面就是外匯占款，所以，只有徹底摧毀外匯占款才能牢牢掐死泡沫的源頭。我的機會終于來了，因為我經(jīng)常往來于長三角珠三角兩地，在人民幣單邊升值的背景下，中國中小出口企業(yè)基本都處在破產(chǎn)的邊緣，這樣外匯占款說到底就是蠶食出口企業(yè)的利潤變成熱錢流進房地產(chǎn)，不斷補充房地產(chǎn)的資金，一直是中國的房價完全脫離城市居民的購買力，而外匯占款逐步縮小，樓市資金就會枯竭，人民幣就將結(jié)束單邊升值的歷史，人民幣兌美元就會開始貶值，這樣樓市新增投機資金的80%就會消失，泡沫自動就會破滅。奇怪的是，2012年12月份金融機構(gòu)新增外匯占款達1345.84億元，較此11月份的-736.27億元出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。而出口企業(yè)破產(chǎn)狀態(tài)一點也沒有改變，香港媒體指責中國外貿(mào)數(shù)據(jù)造假，說根本不可能新增外匯占款。我自己春節(jié)后親臨深圳開始暗訪，發(fā)現(xiàn)貨柜車一日游的現(xiàn)象，明顯是在制造進出口假象套取外匯占款。這種虛假套利行為在任何國家都是要堅決打擊的，而中國央行和海關(guān)卻在鼓勵，這真是滑天下之大稽，這樣看來，我心里更有數(shù)了，這種現(xiàn)象說明商業(yè)銀行資金很吃緊，央行才會這樣做，找借口印鈔出來去擴大流動性。如果把這條道給堵死，中國商業(yè)銀行資金要出問題。我決定干一場，將此事披露了出來，很多財經(jīng)記者都是我的博客讀者，聞訊后紛紛趕往深圳進行現(xiàn)場采訪，這樣，把數(shù)據(jù)造假套利的行為火上澆油，一下就放大了社會輿論的影響。尤其是4月份數(shù)據(jù)出來后，世界輿論給予了我極大的支持，逼迫政府高層開始調(diào)查此事。5月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯波動：據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，當月中國出口同比上升1%，大大低于上個月14.7%的增幅。5月份進口較上年同期下降了0.3%，4月份數(shù)據(jù)則是增長16.8%。5月中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元，較4月份的2943.54億元大幅減少2274.92億元。也就是說，4月份他們非法套利至少2274.92億元。6月份，與我預測的一致，中國商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，主要就是外匯占款急劇減少的原因。把這條路堵死，中國房價泡沫必破，因為樓市新增資金銳減。然而，中國央行繼續(xù)冒天下之大不韙，繼續(xù)用人民幣升值的方式蠶食出口企業(yè)的利潤，補充樓市資金。這種補充方式完全有違天道，天理不容。終于，美聯(lián)儲開始宣布縮減QE，人民幣升值就走進死胡同，中國房地產(chǎn)的崩潰就開始來臨。 大家想想看，我這么輕易的攻擊一下人民幣就搞出這么大的事，如果是國際資本市場的對沖基金來攻擊，人民幣有什么力量可以阻擋？想起來都是可怕的。所以，我們必須牢牢掌握印鈔權(quán)，實行匯率自由浮動才由中國經(jīng)濟的健康運行。 中國經(jīng)濟面臨的第二大問題是貧富差距的問題。這個問題是老生常談，卻似乎永遠無人關(guān)注，其原因就是我們無人去抓內(nèi)需，卻把中國經(jīng)濟的希望寄托在出口導向模式和投機模式，這種扭曲的狀態(tài)不改變，何談健康發(fā)展和長期繁榮？ 關(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的呼聲越來越高漲，從投資驅(qū)動和出口導向轉(zhuǎn)變到消費驅(qū)動，尤其是讓經(jīng)濟增長更多靠居民消費帶動。早在1995年，這些政策意愿就出現(xiàn)在決策層和專家評論中。遺憾的是，即便這種愿望在過去18年中長期存在，但經(jīng)濟對投資和出口的依賴依然每年上升，而消費占GDP比重不僅沒升，反而從1995年的45%下降到近年來的35%。為什么中國要降低對投資的依賴程度，且實現(xiàn)刺激消費就那么困難？是否真如某些評論認為，因為中國人天然地更有儲蓄傾向，抑或還有其他原因？ 實際上原因在于中國政治經(jīng)濟體制的設計，也就是不受制約的征稅權(quán)、國有經(jīng)濟比重太高、政府對資源配置的控制太多。這些制度安排造成太多國民收入流入政府，加上國家擁有大部分生產(chǎn)性資產(chǎn)使經(jīng)濟增長帶來的財富效益也留在政府手里，整個體系就偏向投資和抑制私人消費。 在中國，民間收入差距和財富分配的問題已經(jīng)飽受爭議。但是，更嚴重但長期被忽略的是，政府和社會之間的收入差距。如果我們剔除通貨膨脹因素，在1995~2012年間，政府預算內(nèi)財政稅收（不包括預算外的土地收入和國有企業(yè)利潤等等）翻了10倍。同期，城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長2.3倍，而農(nóng)村人口的人均純收入增長僅1.8倍。即便不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)的財產(chǎn)性收入計算到國家收入之中，政府收入占GDP的份額依然在快速增長，其代價是廣大社會的所得占GDP比重越來越低。 同時，由于這些領(lǐng)導都有任期年齡限制，他們對政策的長期結(jié)果也并不感興趣。鑒于這個原因，經(jīng)濟政策制定者情愿選擇那些可以立竿見影出政績的投資項目，而回避那些對社會、人民生活非常重要的投入。舉例說，基礎建設和大型工業(yè)項目就在規(guī)模上非常討巧，業(yè)績可觀性和進展速度快的屬性，都和政府官員的激勵架構(gòu)非常契合?？偠灾袊鴰缀醪皇苤萍s的征稅權(quán)已經(jīng)促使財政稅收無限制地增長，導致經(jīng)濟更加靠投資驅(qū)動、依賴出口，所以，限制征稅權(quán)是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵改革之一。 如果把所有企業(yè)股份、資產(chǎn)和土地包括在內(nèi)，政府擁有社會財富的60%~70%。這表示，過去32年改革開放中經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造出來的絕大部分財富效益，都被政府享有。國有制是中國私人消費增長的主要“抑制劑”，它阻止了土地價值增值、企業(yè)產(chǎn)權(quán)升值所可能帶來的對居民消費的推動作用。 這也解釋了當中國的總儲蓄從1992年占GDP41%增長到近期的51%，其中這10%的總增長中，有7%來自企業(yè)儲蓄增長，其余源自政府儲蓄增長，而私人儲年以前的事，在中國2009年大印鈔票后，人民幣實際價值已經(jīng)高估了三倍，十分危險。
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