關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：興業(yè)銀行一季報新鮮出爐，公司一季度歸屬于母公司股東的凈利潤82.88億元，同比增長58.74%；歸屬于母公司股東的基本每股收益0.77元。相當(dāng)不錯?。〔涣加囝~相比去年底上升3個多億，微乎其微，風(fēng)控依然很好。但是，撥貸比還是不行，只有1.55%
另外看了下資產(chǎn)負債的變動情況，買入返售資產(chǎn)和賣出回購資產(chǎn)相對上年末都大幅度增加，不知道這是不是業(yè)績增長的主因（貸款只增長了373個億不算快，但是加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)增長很快，也不知道為什么）。
請教三個問題：
1、興業(yè)的風(fēng)控一直不錯，而且一季度不良率也沒有明顯反彈，那么不良周期這個問題是對興業(yè)比較特殊，還是對整個行業(yè)都是個偽命題？
2、興業(yè)的撥貸比一直不行，這眼看2.5%大限越來越近，未來對興業(yè)的盈利能力是否會有較大影響？風(fēng)控雖好也不能無視政策啊。而且一季度做這么好看的報表，是不是為了增發(fā)好看一點?。?br>3、一直認為買入返售和賣出回購是相反的操作，自己有錢或利率高的時候做買入返售，自己缺錢或利率不高的時候做賣出回購（這么理解不知道對不？），但是興業(yè)能做到兩個同時增長，玩得這么好，興業(yè)的資金運營能力是否也是其超越其他銀行的一個方面？話說魯政委在微博上預(yù)測經(jīng)濟數(shù)據(jù)還很準(zhǔn)的說……
Mario:
今年我預(yù)計增長35%左右。你說的拐點的定義是什么呢？業(yè)績增長率？絕對值？還是不良率？
阿董大俠:
Mario:
從行長和董秘的話看，興業(yè)對小微一直是比較謹慎的。“對于小微業(yè)務(wù)，興業(yè)并不放手所有分支行都做，而是因地制宜，根據(jù)當(dāng)?shù)貙嶋H情況有選擇地推廣?！蹦壳霸谥槿恰㈤L三角等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，有專業(yè)的團隊做微小貸。再想深入到業(yè)務(wù)，我也無能為力了。個人對小微保持一定的警惕心，更認可招商那種依靠海量數(shù)據(jù)庫的技術(shù)密集型做法。成本低，風(fēng)險定價科學(xué)。興業(yè)去年已經(jīng)完成零售業(yè)務(wù)的內(nèi)部風(fēng)險評級項目開發(fā)，民生卻還沒有。風(fēng)險控制上興業(yè)一直是領(lǐng)先的。收起
南京葉子:
Mario:
確實有些不滿意，但是融資是逃不掉的，能拉到一家大型保險公司，預(yù)計會對未來銀銀平臺上的銀保產(chǎn)品銷售帶來很大幫助。侵犯小股東利益確實有，但是不大。沒有顯著降低其內(nèi)在價值。
踏雪而來8:
Mario:
按7月1號分紅和再融資計算，24%ROAE，業(yè)績是347億，每股2.94元。我覺得有難度。
毛豆人家:
Mario:
哈哈，兩個我都持有，難以判別哪個更有價值。他們兩個屬于兩個細分領(lǐng)域的領(lǐng)先者，業(yè)務(wù)不同，不好比較。相同的地方就是，風(fēng)控并列所有銀行之首。
renjunjie
:
Mario:
銀銀平臺和同業(yè)資金業(yè)務(wù)暫時沒有競爭。在綜合金融服務(wù)上，興業(yè)確實比其他銀行靈活，每年都創(chuàng)新很多產(chǎn)品，然后第二年被銀監(jiān)會停掉。這種創(chuàng)新能力也是競爭優(yōu)勢。
增發(fā)背后的利益博弈，作為一個小股東怎么可能知道呢？
IT技術(shù)是興業(yè)領(lǐng)先的地方。現(xiàn)在所有服務(wù)器都是IBM壟斷的吧，當(dāng)然要他們幫忙的，這和自主軟件系統(tǒng)開發(fā)不沖突。
Jasonhoo:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：對于興業(yè)的競爭優(yōu)勢，你怎么看？興業(yè)的業(yè)務(wù)比較靈活，能夠抓住市場趨勢，但是總感覺不夠穩(wěn)定。此次定向增發(fā)，個人也感覺是某大股東不愿意參與的結(jié)果，導(dǎo)致以此低價定向增發(fā)。另一方面，其銀銀平臺算是一個有異于其他銀行的地方，但是未來自己的開發(fā)能力是否能夠跟上？最近招行的升級都是借助IBM的幫助，因此擔(dān)心興業(yè)自己的軟硬件開發(fā)會不會再過幾年成為自己發(fā)展的瓶頸?
Mario:
為何說興業(yè)的企業(yè)文化一般呢？詳細說說你在興業(yè)的工作經(jīng)歷吧
成一蟲:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：我在興業(yè)銀行呆過，我覺得看一家銀行中長期基本面，關(guān)鍵是看企業(yè)文化、股東、管理層。具體的業(yè)務(wù)，目前都不錯的。沒太大差別。興業(yè)股東一般，企業(yè)文化一般（注重結(jié)果，有執(zhí)行力，但不卓越），管理層還成。
Mario:
目標(biāo)是這個沒錯，但是現(xiàn)在婆婆管的太嚴，整天跟在興業(yè)后面禁這停那的，還有很多約束。
潛艇快樂:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：興業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)的實質(zhì)是資產(chǎn)的多元化，也就是李行長經(jīng)常說的綜合經(jīng)營。興業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)的前景關(guān)鍵看金融業(yè)改革的程度。
Mario:
回復(fù)
@Jasonhoo: 這類的事不影響公司運營，也不用怎么在意吧。//
@Jasonhoo:回復(fù)
@Mario: 關(guān)于增發(fā)的問題，是關(guān)注其董秘的采訪獲得的一些信息，幾大控股股東里邊有表示出錢困難的，而包括港資銀行在內(nèi)的幾個股東則表示希望參加增發(fā)。
Jasonhoo:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：對于興業(yè)的競爭優(yōu)勢，你怎么看？興業(yè)的業(yè)務(wù)比較靈活，能夠抓住市場趨勢，但是總感覺不夠穩(wěn)定。此次定向增發(fā)，個人也感覺是某大股東不愿意參與的結(jié)果，導(dǎo)致以此低價定向增發(fā)。另一方面，其銀銀平臺算是一個有異于其他銀行的地方，但是未來自己的開發(fā)能力是否能夠跟上？最近招行的升級都是借助IBM的幫助，因此擔(dān)心興業(yè)自己的軟硬件開發(fā)會不會再過幾年成為自己發(fā)展的瓶頸
Mario:
只能說，都在5折以下。這兩個要比高低，這個太難。寧要模糊的正確，不要精確的錯誤。
june7:
Mario:
村鎮(zhèn)銀行其實是換個名字的分支行，馬甲而已，業(yè)務(wù)還是那些。銀監(jiān)會對新開分支機構(gòu)限制較多，開村鎮(zhèn)銀行倒是支持。興業(yè)有準(zhǔn)備自己出錢開村鎮(zhèn)銀行嗎？我記得他們還是用銀銀平臺為其他地區(qū)性銀行提供服務(wù)呀。
飛刀
:
對
@Mario 說：興業(yè)下一步目標(biāo)是村鎮(zhèn)銀行，目前村鎮(zhèn)銀行主要業(yè)務(wù)大致是什么？
Mario:
回復(fù)
@Cesar: 流動性風(fēng)險并不大。同業(yè)負債的主動性很強，不像一般存款那樣，儲戶隨時可以提走。同業(yè)負債比如賣出回購，可以在需要時，向市場融資。同業(yè)存款也必須留多少，作為結(jié)算保證金。
利率發(fā)生巨大變化，從原理上講，會造成虧損。但也就難得會虧一次，不是信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險那種致命的。2011年上半年，同業(yè)利率大幅波動，興業(yè)做的就不好，1季度虧了，但那有什么關(guān)系呢？反正長期平均是賺的，而且即使虧也沒大問題。
Mario:
年報沒提供更相信的信息，無能為力。
飛刀
:
對
@Mario 說：信托收益權(quán)中，哪部分是興業(yè)做的過橋，哪部分又是實際貸款人？可供出售中的么？
Mario:
其實興業(yè)的擴張相比同業(yè)來講，并不算很快?？熘饕煸谕瑯I(yè)業(yè)務(wù)上，這是沒啥風(fēng)險的業(yè)務(wù)。分支機構(gòu)擴張速度遠不及浦發(fā)、民生。擴張?zhí)旌苋菀讓?dǎo)致管理更不上，對分支機構(gòu)的風(fēng)險管理失控。還好興業(yè)開網(wǎng)點不算快。
kuihuazi:
Mario:
同業(yè)代付和信托在報告里都列出了，已經(jīng)計入風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。風(fēng)險基本等同于貸款，總量與貸款相比不算很大。這類業(yè)務(wù)是用來繞過存貸比75%的，沒有其他附加風(fēng)險。要出問題，和貸款出問題是一樣的。
潛艇快樂:
對@Mario 說：興業(yè)的同業(yè)業(yè)務(wù)中，有多少屬于變相貸款（比如同業(yè)代付和通過信托貸出去的錢）？同業(yè)業(yè)務(wù)是不用計提壞賬準(zhǔn)備金的，這部分同業(yè)業(yè)務(wù)一旦出問題，是否會有大麻煩？
Mario:
1、2都是扯淡。 3. 從曝出問題的擔(dān)保公司的關(guān)聯(lián)銀行里都沒有興業(yè)，風(fēng)控做的確實不錯
Jasonhoo:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：這兩年銀行業(yè)的低估值，跟市場認為未來銀行業(yè)的壞賬會爆發(fā)有關(guān)，依我看市場擔(dān)心的主要是三個方面的壞賬：
1）房地產(chǎn)行業(yè)壞賬
2）地方融資平臺壞賬
3）或許受民間借貸的牽連
請假
@Mario 你對這些壞賬怎么看？
Mario:
為啥都要同質(zhì)化呢？資本市場服務(wù)是塊巨大的蛋糕，興業(yè)吃得正歡呢
kuihuazi:
Mario:
1. 撥備是財務(wù)調(diào)整，與公司基本面無關(guān) 2. 大股東有這權(quán)力安排董事吧。興業(yè)在福建的貸款占比不到16%，已經(jīng)算不怎么依賴大股東了。
Andrewlu:
Mario:
哈哈，有我們學(xué)校的李若山教授當(dāng)獨立董事，財報非常放心
Conan的投資筆記:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：灰太狼趕來問個問題。。。我有一個猜測，現(xiàn)在的銀行股可能有點類似于伯克希爾89-90年買入富國銀行，同樣是因為貸款質(zhì)量造成投資者對銀行財務(wù)報表不信任，個位數(shù)PE，可能特別是興業(yè)，我沒有過多了解過人類銀行業(yè)歷史，是否銀行業(yè)發(fā)展會經(jīng)歷一段興奮的擴張期后，會有一定概率導(dǎo)致公眾對銀行安全性的不信任？比如英國奶業(yè)也曾經(jīng)歷安全危機，當(dāng)時甚至要把奶牛拿到客戶面前現(xiàn)擠，才放心。這個問題可能問得有點跑偏，但如果可能，我還是想聽下mario兄怎么看？
Mario:
回復(fù)
@vcvalue: 如果換成你，9折價買入，鎖定3年，愿意嗎？//
@vcvalue:“沒有顯著降低其內(nèi)在價值?！?-偶對這句話不認同哈。
踏雪而來8:
Mario:
這就是市場先生狂躁癥發(fā)作的表現(xiàn)呀
江濤
:
@史玉柱 的問題：興業(yè)銀行剛公布一季報：凈利潤82.88億元，增長58.7%。每股凈資產(chǎn)11.49元。今天股價14.26元，動態(tài)市盈率4.6倍。過去、現(xiàn)在、預(yù)計未來，均超高速增長的興業(yè)銀行市盈率為4倍多，均低速增長的小盤股們市盈率卻大多40倍以上，為啥呢
Mario:
已經(jīng)提了，只是很少。其實沒有存款保險制度之前，銀行是不會真正倒閉的。要倒也會讓三大政策性銀行、四大國有銀行、四大資產(chǎn)管理公司，他們來接手的。
潛艇快樂:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：同業(yè)業(yè)務(wù)雖然占用資本金較少，但仍然是有風(fēng)險的，我覺得興業(yè)出于謹慎性考慮，對此類業(yè)務(wù)也應(yīng)計提壞賬準(zhǔn)備，大哥覺得呢？
Mario:
回復(fù)
@潛艇快樂: 興業(yè)的貸款額度是用足的，而且變著法繞過存貸比在放貸，還能要求什么？//
@潛艇快樂:我覺得在目前貸款可以很簡單賺錢的情況下，興業(yè)能把錢投在不太容易賺錢的同業(yè)中，是需要勇氣和智慧的。
kuihuazi:
Mario:
整個行業(yè)今年就該慢下來了，興業(yè)可能還能火箭推進一下，有定向增發(fā)嘛。
死帥:
Mario:
為何認為同業(yè)資產(chǎn)都會有問題呢？
飛刀
:
對
@Mario 說：不過如果出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，興業(yè)的同業(yè)資產(chǎn)怕沒那么“堅固”
Mario:
李仁杰滿腦子市場化，非常進取，也更年輕。馬蔚華要退了，比較求穩(wěn)一些，總在談危機意識。比起其他銀行的高管，這兩位都是我最喜歡的銀行家。
老孫頭:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：招行馬行長和興業(yè)李行長兩人經(jīng)歷相似，都由仕入商，都在招商集體這個大家庭做過，只是馬行長帶領(lǐng)招行創(chuàng)出零售的路子，李行長卻獨辟蹊徑，帶領(lǐng)興業(yè)走同業(yè)路子。請問樓主如何評價兩位？
Mario:
房地產(chǎn)開發(fā)貸款在不斷降低，到2011年末才4.03%。按揭貸款是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還保持比較高。興業(yè)早就不是以前那個房地產(chǎn)銀行了。
盧山林:
Mario:
嗯，是銀行買。外資銀行收錢比中資的狠N倍。存款幾乎不給利息，還倒收錢。推銷不恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品給客戶，責(zé)任不擔(dān)。身在銀行服務(wù)最好的地方，卻天天罵銀行。誒，不知道怎么想的。
死帥:
關(guān)于
$興業(yè)銀行(SH601166)$，對
@Mario 說：什么事存款保險制度？是否是對自己在銀行的資產(chǎn)要買保險，是銀行買吧，不用個人買嗎。我去香港的中銀開過戶，個人感覺服務(wù)比大陸這邊的差，并且收費比我們這邊多很多，不知其他外資銀行怎樣？
Mario:
興業(yè)。因為興業(yè)的專業(yè)是與資本市場打交道。
Conan的投資筆記:
Mario:
回復(fù)
@死帥: 那是呀。如果扣除再融資的影響，今年都會慢下來，能保持原來的ROE就不容易了。//
@死帥:那招行不是公開增發(fā)嗎？今年也會比較快？
死帥:
Mario:
回復(fù)
@飛刀: 沒存款保險制度，上面不會讓銀行倒閉的，央行會放水的。//
@飛刀:回復(fù)
@Mario: 通常情況我認為同業(yè)都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過如果遇見次貸危機那種，銀行拆借市場“停電”的情況，我覺得興業(yè)恐怕會難受點，雖然央行會解決這個問題
飛刀
:
對
@Mario 說：不過如果出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，興業(yè)的同業(yè)資產(chǎn)怕沒那么“堅固”
Mario:
2011年底，興業(yè)在海龍的貸款還有1.8億。媒體說又貸4個億是謠言。數(shù)額不算大吧。
sailholder:
Mario:
是的，我寫信基本都回的。ROE或者RORAC其實都行，只要目標(biāo)明確且正確就好。
Jasonhoo:
Mario:
補充核心資本必須用股權(quán)融資，李仁杰在一篇報道里已經(jīng)解釋過其他股權(quán)融資方案不可行了。確實是受損，但不算很大。
死帥:
Mario:
回復(fù)
@盧山林: 那要雪球親自去拉的
//
@盧山林:你拉他們來雪球做個訪談吧？如何？
Jasonhoo:
Mario:
嗯，從這個事看，貸后風(fēng)控確實不如招商。招商報表里打官司討債的有一大堆。貸款最重要的還是貸前審核。等出了問題，再怎么處理也不如貸前嚴格些有意義。
