by 朱駿驥 2005年7月25日
中國(guó)目前有130多家券商，而這么多券商幾乎都以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，傭金收入是其主要利潤(rùn)來(lái)源，尤其是2001年后綜合類券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)普通虧損嚴(yán)重，也給許多券商帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)數(shù)年內(nèi)，中國(guó)券商將面臨殘酷的大洗牌，許多小券商或高風(fēng)險(xiǎn)券商都將退出證券業(yè)。
券商以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要利潤(rùn)來(lái)源，本無(wú)可厚非，但整個(gè)行業(yè)過(guò)份依賴于傭金收入，卻是對(duì)行業(yè)本身的極大摧殘，這無(wú)異于殺雞取卵。因?yàn)榻?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有許多業(yè)內(nèi)默認(rèn)的潛規(guī)則，外行人很少能深刻地理解，這些潛規(guī)則對(duì)投資者的傷害遠(yuǎn)大于市場(chǎng)本身?；蛘哒f(shuō)，從進(jìn)入證券業(yè)的第一天起，投資者就被蒙著雙眼拉到賭桌旁，直到輸光為止，而且自始至終投資者都被無(wú)情地愚弄。
對(duì)這些潛規(guī)則，我很早就理解了，但只是在真正進(jìn)入券商工作之后，才得到全部的證實(shí)，也讓我對(duì)證券業(yè)少了許多的激情，我不知道我能在這一行做多久，也許有一天我還是回去做我的本職專業(yè)或繼續(xù)做我的“買(mǎi)方”，至少那里有陽(yáng)光。
今天的金融業(yè)已是全員營(yíng)銷(xiāo)，不再是過(guò)去的坐商，而改變?yōu)闀r(shí)尚的行商，銀行業(yè)、證券業(yè)都變得和保險(xiǎn)業(yè)極為相似，保險(xiǎn)業(yè)的核心是傳銷(xiāo)，吃的全是新手飯，一年365天，天天招人，招來(lái)一批人，把他們的親戚朋友吃光后又換一批。如今的證券業(yè)也開(kāi)始吸取保險(xiǎn)業(yè)的精華，采取這種吃新手飯的伎倆，在股市如此低迷的時(shí)刻去積極招攬客戶——被宰的綿羊。
如如我心目前所從事的“賣(mài)方”工作，其實(shí)也不過(guò)是這種傳銷(xiāo)式經(jīng)紀(jì)模式的幫兇而已，這讓我十分的厭倦，當(dāng)我證實(shí)的內(nèi)幕越多時(shí)，我越是想退出，但在退出之前，我仍想利用眼下券商們的殘酷競(jìng)爭(zhēng)為自己和將來(lái)難免會(huì)被誘進(jìn)來(lái)的朋友們做點(diǎn)好事，也是真正的好事。也算是為證券業(yè)積點(diǎn)陰德吧。
盡管傳銷(xiāo)很快在中國(guó)就會(huì)成為合法的了，但對(duì)傳銷(xiāo)背后的思想我始終深惡痛絕，每一想起傳銷(xiāo)我就會(huì)立即想到過(guò)去看過(guò)的關(guān)于邪教的電影。傳銷(xiāo)的根源來(lái)自于宗教，尤其是西方宗教，東方的佛教、道教雖也同屬宗教，但由于教義大多宣揚(yáng)“四大皆空”，反而誕生不了傳銷(xiāo)的思想。宗教對(duì)于人的思想的誘導(dǎo)和控制是非?？植赖模棵窟@都是恐怖電影和小說(shuō)的最佳題材。在此我不便多談。
券商過(guò)份依賴傭金收入，傭金來(lái)源何處？自然是投資者的交易量，投資者交易越頻繁，交易量就越大，券商的傭金也就越多，而券商為了獲得更多的傭金，唯一可行的途徑就是煽動(dòng)投資者交易，當(dāng)整個(gè)行業(yè)都為了傭金奔命時(shí)，這種煽動(dòng)的伎倆自然會(huì)層出不窮，報(bào)紙、雜志、電視等媒體及輿論也在為這些伎倆的成功傳播推波助瀾，共同來(lái)殘害投資者。
在此我僅舉近日的一例來(lái)說(shuō)明，7月21日我從券商處獲知一則投資建議，神秘兮兮地建議所有客戶減倉(cāng)至30%，說(shuō)大盤(pán)即將暴跌，似乎券商高層知道某些政策消息，這對(duì)于有政治背景的券商們來(lái)說(shuō)并不稀奇，但券商們紛紛建議旗下客戶瘋狂減倉(cāng)的意圖卻擺明是一種誤導(dǎo)。當(dāng)時(shí)我說(shuō)了幾句對(duì)此建議的看法，我說(shuō)如果客戶們真的全部聽(tīng)從了券商的“內(nèi)部”建議，我敢說(shuō)第二天大盤(pán)一定大漲。7月21日晚間消息被證實(shí)，人民幣升值了2%，但這則消息對(duì)股市的影響恰好與券商們的判斷相反，7月22日大盤(pán)果真放量大漲，這也反證了7月21日許多投資者真的瘋狂減了倉(cāng)。
倘若投資者真的聽(tīng)從建議，7月21日紛紛減倉(cāng)至30%，那么我敢百分百肯定地說(shuō)，7月22日及這個(gè)周末所有券商的投資建議將是滿倉(cāng)買(mǎi)入。一夜之間，投資者就要做兩次截然相反的交易，割一個(gè)地板價(jià)，再追個(gè)高位，這不是誤導(dǎo)是什么？而券商們從中得到的好處也是顯而易見(jiàn)的。
僅舉此例，足以說(shuō)明投資者必須通過(guò)刻苦的學(xué)習(xí)學(xué)會(huì)獨(dú)立地投資，獨(dú)立分析、獨(dú)立判斷、獨(dú)立決策，否則最終的下場(chǎng)絕對(duì)是被趕盡殺絕。從我第一天踏入股市時(shí)起，我就決心學(xué)會(huì)獨(dú)立，我?guī)缀醪豢慈魏涡问降墓稍u(píng)，對(duì)于新聞我也只瀏覽事實(shí)性的標(biāo)題，從不看其評(píng)價(jià)。技術(shù)分析我也只使用最原始的交易數(shù)據(jù)，指標(biāo)我已徹底放棄，甚至于成交量也并不是我最關(guān)心的。在投資決策上，我盡可能保證自己不受任何人和事的干擾。
過(guò)去我理解證券業(yè)有很多潛規(guī)則，如今它們都一一被證實(shí)，更讓我覺(jué)得投資者必須學(xué)會(huì)完全的獨(dú)立，否則在投資中將會(huì)被無(wú)數(shù)次誤導(dǎo)。這也是我的文章大多只教人學(xué)會(huì)獨(dú)立，不給任何投資建議的原因。
曾經(jīng)看過(guò)彼得·林奇寫(xiě)的幾本書(shū)，林奇在書(shū)中花了很大的篇幅來(lái)說(shuō)明股票比債券更值得投資。然而中國(guó)證券市場(chǎng)的事實(shí)證明，這是個(gè)錯(cuò)誤的統(tǒng)計(jì)，林奇作為基金經(jīng)理，或許也在有意無(wú)意地隱瞞真相、誤導(dǎo)迷信他的人，當(dāng)然他的成功記錄足以為他的意圖作一個(gè)正面的證明，但今天的投資者必須明白林奇時(shí)代已成為歷史，在美國(guó)不能照搬，到中國(guó)更不能照抄，如果林奇來(lái)中國(guó)投資股票，恐怕他永遠(yuǎn)也出不了名，說(shuō)不定一只銀廣夏就能毀了他。
對(duì)于債券，如如我心真的不想多說(shuō)，因?yàn)檫@包含了我的一個(gè)小小夢(mèng)想，有朝一日中國(guó)的私募基金完全合法時(shí)，我希望也來(lái)組織一個(gè)債券投資基金（我沒(méi)有碩博士學(xué)歷，只能走地下通道）。債券投資實(shí)際上幾句話就能說(shuō)盡，但字字值萬(wàn)金，是如如我心投資生涯中唯一值得自豪的東西，也是我唯一敢說(shuō)精通的東西，所以請(qǐng)恕我不能將債券投資的全部?jī)?nèi)涵揭露出來(lái)。
今天是我首次在文章中談及債券投資，在此僅舉一真實(shí)例子來(lái)說(shuō)明，如果有人認(rèn)為我是事后諸葛亮我絕不會(huì)反駁。交易所債券市場(chǎng)過(guò)去一年多來(lái)一直是紅紅火火，而這其中最耀眼的前三名，我曾經(jīng)都依次反復(fù)地向幾位老股民推薦過(guò)，第一名的品種我當(dāng)時(shí)是在99元推薦的，一年多來(lái)可得利潤(rùn)已近15%。我對(duì)債券的深刻理解還多虧這幾位老股民，因?yàn)樗齻冊(cè)趯?duì)股票感到恐懼后向我咨詢債券如何投資，我也是在教她們的過(guò)程中慢慢開(kāi)始理解并精通的，可笑的是在整個(gè)證券公司里她們只可能請(qǐng)教我，我也敢說(shuō)在整個(gè)證券公司里只有我最了解債券，她們也嘗試過(guò)問(wèn)里面的工作人員，但得到的答復(fù)竟然是不懂，也不知道如何交易。這又是個(gè)經(jīng)紀(jì)的潛規(guī)則！
可悲的是她們始終不愿相信我這個(gè)“嘴上沒(méi)毛，辦事不牢”的年輕人，我連續(xù)推薦了三個(gè)品種，每一次都是前一次的替代品種，但每一次她們都沒(méi)有動(dòng)手，直到今天，她們才后悔不迭。我推薦的這三個(gè)品種如今價(jià)格都在110元左右，而且依次為前三名，都提前兌現(xiàn)了兩年多的利息。相比之下，目前所有的債券基金都絲毫沒(méi)有投資價(jià)值，這些基金經(jīng)理們幾乎清一色的是書(shū)呆子，他們幾乎全部踏空了這場(chǎng)債券大牛市。這又是證券業(yè)的一個(gè)潛規(guī)則！
那個(gè)第一名的品種，我也曾動(dòng)過(guò)心，在99元附近向她們推薦時(shí)我也很想將家人的一點(diǎn)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄拿來(lái)買(mǎi)它，我只淡淡地向家人提過(guò)一次買(mǎi)債券的事，家人過(guò)于謹(jǐn)慎沒(méi)有答應(yīng)。從此我沒(méi)再說(shuō)過(guò)第二次，因?yàn)檫@背后還包含了一個(gè)對(duì)我自己的心理特征不完全信任的問(wèn)題，交易所債券市場(chǎng)離股市太近，我能承受將來(lái)股市紅火時(shí)的巨大誘惑嗎？到時(shí)我會(huì)不會(huì)棄債券而從股票？
我必須對(duì)自己進(jìn)行考驗(yàn)，所以我眼睜睜地看著債券市場(chǎng)一路不回頭地走出大牛市，我理解了這次牛市背后的推動(dòng)力恰恰是對(duì)我關(guān)于利率的預(yù)言的成功驗(yàn)證，也就是說(shuō)由我的兩個(gè)利率預(yù)言可以推導(dǎo)出這場(chǎng)大牛市的形成原因。
雖然今天這一切已成為事后諸葛亮，但我又已形成了一個(gè)更大的預(yù)言，時(shí)間跨度接近50多年，這于我是個(gè)巨大的機(jī)遇，這一次我決定徹底保密，直到我自己身為債券投資基金的基金經(jīng)理時(shí)，我才會(huì)將它們公之于眾，那時(shí)微薄的基金管理費(fèi)也足以讓我脫貧致富。在此之前，我只有沉默。
今天想對(duì)大家說(shuō)的是，證券市場(chǎng)很大很廣，投資者的眼光永遠(yuǎn)不要局限于只有股票，當(dāng)你深刻地理解了證券市場(chǎng)中的各種投資工具時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多機(jī)遇是唾手可得的，簡(jiǎn)單到連你自己都不敢相信。而投資世界中那些荒謬的數(shù)據(jù)、片面的理論、錯(cuò)誤的言論，足以將一切真相掩蓋，當(dāng)你了解真相后再來(lái)看這個(gè)投資世界，你看到的幾乎全是歪理邪說(shuō)、混淆是非、顛倒黑白，而它們的共同目的就是制造混亂，誤導(dǎo)投資者，搶奪他們的錢(qián)財(cái)。當(dāng)然，混亂也許正是證券市場(chǎng)形成的根本原因，“水至清則無(wú)魚(yú)”，由此，我們又不能希望將它們?nèi)肯麥纾詾榱俗C券業(yè)的長(zhǎng)期存在我也只能點(diǎn)到為止。
在券商內(nèi)部，關(guān)于債券的投資建議一般只提供給500萬(wàn)元以上的核心客戶，也難怪工作人員對(duì)散戶們的咨詢一概不理了。證券業(yè)是座金字塔，中小投資者構(gòu)成其厚實(shí)龐大的底盤(pán)，塔尖的那些所謂上層階級(jí)就是以底盤(pán)的窮人為食的，推而廣之，從古至今，整個(gè)人類社會(huì)莫不如此。用句俗語(yǔ)來(lái)形容就是：大魚(yú)吃小魚(yú)，小魚(yú)吃蝦米，蝦米吃“死”。
這篇文章揭露了太多“賣(mài)方”們的隱處，今天他們公開(kāi)地說(shuō)中國(guó)股市就是要犧牲這一代股民，似乎如今殘留的股民已只剩些刺牙的骨頭，啃之無(wú)味了。多么殘忍的“賣(mài)方”階級(jí)啊！對(duì)新一代股民們的引誘行動(dòng)已然開(kāi)始，這也是我能輕易成為“賣(mài)方”一員的根本原因，我曾經(jīng)以做“賣(mài)方”為目標(biāo)，今天我卻十分的厭倦。當(dāng)醫(yī)生也要招攬病人時(shí)，這個(gè)社會(huì)的人性又將扭曲成什么樣子？可悲的是今天各行各業(yè)無(wú)一避免，連教育界、醫(yī)界也沉淪了，金融業(yè)作為人性扭曲的源頭行業(yè)，反而顯得多見(jiàn)不怪了。
即使我不做“賣(mài)方”，千千萬(wàn)萬(wàn)的人也會(huì)被這場(chǎng)漩渦引誘進(jìn)來(lái)，有朝一日，我身邊的所有人都將無(wú)一幸免。而今天券商們?yōu)榱嗽谌跏兄猩?，拼命地?jìng)爭(zhēng)，也的確給投資者帶來(lái)了許多的便利，如開(kāi)戶費(fèi)、轉(zhuǎn)戶費(fèi)全免，傭金1.5‰（1.2‰的都有），印花稅降到了1‰，紅利稅降到了10%，這些都降低了投資者實(shí)實(shí)在在的交易成本。而券商們的小算盤(pán)是怎么算的？他們幾乎都存著一個(gè)共同的目的——先把你引誘進(jìn)來(lái)，行情一好，我立馬全提高，都是放長(zhǎng)線釣大魚(yú)的伎倆?。?
不管券商們?cè)鯓拥拈]門(mén)胡思亂想，投資者有便宜不占白不占，我就立即免費(fèi)轉(zhuǎn)了戶，如今我的傭金只有1.2‰，還可以做網(wǎng)上交易。乘我還未退出“賣(mài)方”陣營(yíng)之前，我想建議我的朋友們都來(lái)免費(fèi)開(kāi)個(gè)戶，到時(shí)買(mǎi)什么？我也替他們想好了，膽小的我推薦去買(mǎi)債券，膽中的我推薦去買(mǎi)些風(fēng)險(xiǎn)小的基金，膽大的隨他們便。如果都想買(mǎi)債券，我也不會(huì)騙他們說(shuō)我不懂債券，雖然券商給我的收入是傭金提成，但我已有退意，也不在乎多少，混幾個(gè)月底薪也不錯(cuò)，管它呢，好在現(xiàn)在的券商只在乎客戶量，不在乎上班時(shí)間，我已決定回去做我的老本行和買(mǎi)方了，所以我既可以做我的老本行和“買(mǎi)方”，又可以兼做著“賣(mài)方”，一舉三得，我何樂(lè)而不為？
很快寶鋼權(quán)證就要上市了，權(quán)證這種死灰復(fù)燃的投資工具也是值得關(guān)注的，近來(lái)我一直在研究它，等它上市時(shí)，我相信全國(guó)也沒(méi)有多少人能真正懂得它，不懂的人越多，機(jī)會(huì)也就越大，渾水好摸魚(yú)嘛！
投資的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于自身，而不是投資工具本身，投資工具無(wú)分優(yōu)劣，但自身的心理特征卻無(wú)一相同，當(dāng)我們深刻地理解了某種投資工具時(shí)，就能從中悟出自己的心理特征。在投資界，投資者幾乎都受到某種程度的“暗示”（心理學(xué)語(yǔ)），這種暗示基于我上述的潛規(guī)則，幾乎不可能是正面的，或者說(shuō)這是個(gè)充滿噪聲的投資世界，投資者為避免受暗示，一要不斷刻苦學(xué)習(xí)，二要不斷反省自己，必須做到能一眼看穿潛規(guī)則的暗示，又能深刻了解自己。兵法云：知己知彼，百戰(zhàn)不殆。老子曰：知人者智，知己者明。
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