交易量和持倉興趣
盡管在商品市場上對應于每個交割月份的個別交易量和持倉興趣都可以得到，但是，我們一般只使用同一商品的總額進行預測。當然，也可以關注各個交割月份的個別持倉興趣，以把自己的交易活動集中到最活躍或者流動性最好的合約上。
一、交易量和持倉興趣是次要指標
在期貨市場中，價格是最重要的因素，交易量和持倉興趣是次要的。而在后兩者之間，交易量要重要些，持倉興趣居末位。
交易量
交易量是指在基本時間單位內(nèi)成交的合約總額。因為我們主要研究的是日線圖，所以，我們最關心的是每日的交易量。每日交易量在圖表下部、價格變化之下，以一條豎直線表示。交易量的比例尺標在圖表左側價格刻度的下方。
持倉興趣
到某日收市時為止，所有未平倉了結的合約的總數(shù)就是當日的持倉興趣。持倉興趣也描畫在對應日期的價格下方，但其位置低于交易量。持倉興趣代表市場上多頭一邊或空頭一邊的未平倉合約的總數(shù)，而不是兩方的總和。持倉單位以合約張數(shù)為單位。持倉興趣以合約張數(shù)為單位。只有兩個市場參與者（買方和賣方）會同起來才能創(chuàng)生一張合約。在每日公布的持倉興趣數(shù)字后,總跟著一個正數(shù)或者一個負數(shù)，分別表示這一天相應的合約張數(shù)的增加或者減少。正是持倉興趣水平的變化（或者上升或者下降），為圖表分析者入市行為的變化特點提供了線索，從而使持倉興趣具備了預測價值。
持倉興趣的季節(jié)性變化：持倉興趣圖表的底部有一條表示持倉興趣5年的平均值的虛線，用來顯示季節(jié)性傾向。
持倉興趣的變化如何發(fā)生：買進新多頭頭寸或賣出新空頭頭寸，增加；買回原有空頭頭寸，賣出原有多頭頭寸，減少；買進新多頭頭寸，賣出原有的多頭頭寸或者買回原有空頭頭寸，賣出新的空頭頭寸，不變。
交易量和持倉興趣的一般解釋原則：市場堅挺：交易量增加，持倉興趣也相應上升，價格將上漲；交易量減少，持倉興趣下降，價格將下降。
市場疲軟：交易量增加，持倉興趣也相應上升，價格將下跌；交易量減少，持倉興趣也相應下降，價格將上升。
二、交易量的解釋
交易量水平是對價格運動背后的強度或迫切性的估價。交易量越高，則反映出的市場的強烈程度和壓力甚濃。通過觀察配合價格變化的交易量水平能夠較好地估量市場運動背后買入或者賣出的壓力?？梢岳媒灰琢康淖兓瘉眚炞C價格運動，或者作為識別價格變化可靠與否的警訊。
交易量驗證價格趨勢
交易量是重要的驗證指標。比如，頭肩形頂成立時，在頭部形成過程中，當價格上沖到新高點時交易量較小，而在隨后跌向頸線時交易量卻較大。再如，在雙重頂和三重頂中，當價格上沖到每個后繼的峰時，交易量都較小，而在隨后的回落中，交易量卻較大。在持續(xù)形態(tài)形成過程中，與之伴隨的交易量逐漸下降。一般地，所有價格形態(tài)在完結時，只要這個突破信號是成立的，那么它應當伴有較大的交易活動。在下降趨勢中，當價格下跌時交易量較大，而在價格上彈時較小。
交易量領先于價格
無論是在上升趨勢中價格上漲壓力的減少，還是在下降趨勢中價格下跌壓力的減小，都通常通過交易量預先反映出來。而就價格本身來說，這一點要等到價格趨勢實際反轉時才能體現(xiàn)出來。
在期貨市場中，交易量分析不十分有用
交易量分析在商品期貨上不如在股市上有用。首先，在期貨市場上交易量報告有個一天延遲的問題；再者，如果采用所有合約的交易量的總額，而不是具體合約的個別的交易量數(shù)額來研究這個具體合約。另外漲跌停板規(guī)定也造成了其它問題。最后，缺乏十分有用的信息資料。
三、權衡交易量（OBV）法
OBV的英文全稱是On Balance Volume，即權衡交易量法，人們更多的稱其為能量潮，系約瑟夫·格蘭維爾在1963年提出的，并通過他的《格蘭維爾氏股市獲利新秘訣》而廣為流傳。OBV法實際上沿著價格圖表的底部添了一條交易量的曲線。這條曲線既可以用來驗證當前價格趨勢的可靠性，也可以通過它與價格變化的相互背離現(xiàn)象，來獲得趨勢即將反轉的警訊。
OBV線的構造方法很簡單。先把每一個交易日的收市價格與相鄰的前一個交易日的收市價格相比較，得出其相對高低；然后，在當日的交易量數(shù)值前，對應地添加一個正號或負號。如果當日的收市價格有所上升，那么，當日交易量數(shù)值的符號為正，反之，若當日的收市價格有所下降，則符號為負；最后，再選定一個基準日，從基準日起到當日止，逐日地按照上述方法得出每日的交易量數(shù)值，再把它們進行簡單算術累加，即根據(jù)每天的收市價格的增減方向，從前一日的累計總值中，相應地加上或減去當日的交易量，最后就得到當日的累計總值——OBV值。
在這種方法中，具備重要意義的是OBV線的趨勢，并不是該數(shù)字本身的實際水平。
OBV線應當與價格趨勢方向一致。如果兩者相互背離，表明趨勢可能反轉。針對OBV線，也可以采用各種技術指標進行分析。
四、交易量累積法（VA）：OBV法之外的另一種選擇
交易量累積法是權衡交易量法的變通辦法，以求發(fā)現(xiàn)真正的向上的交易量和向下的交易量。
變通辦法之一，是給趨勢較強的日子賦予較大的權重。比如，在價格上升的日子，就用價格的漲幅乘以交易量。
變通辦法之二，交易量累積法（VA法），是馬克·蔡金設計的，是指利用日內(nèi)價格變化來估計當日的交易量。一般認為，這種辦法在股市中更有用，但是它也同樣適用于商品期貨，特別是具有大量公眾參與的期貨市場。OBV法給全天的交易量都標上正號或負號，但交易量累積法只為當日交易量中的一定百分比例計入正負符號。根據(jù)收市價格同當日平均價格的相對高低，也就是說，如果市場收市于全日平均價格或全日價格區(qū)間的中點之上，則當日交易量的一定比列便標正號。如果價格收市于中點之下，則當日交易量值的一定百分比例就標為負號。
如果收市價格與當日最高價相同，就把全天的交易量都計為正值；如果收市價格與當日最低價相同，就把全天的交易量計為負值。
假定基準日的起算值為10000，并通過以下公式來構造圖線：
VA=｛［（C—L）—（H—C）］/（H—L）｝×V
其中，H為當日最高價格，C為收市價格，L為最低價格，V為交易量。
交易量累積線與價格變化的配合使用方法，與OBV線完全一致，它或者同價格變化相互驗證，或者與之相互背離。為了跟蹤VA線的趨勢，也可以采用各種技術指標進行分析。
五、需求指數(shù)
美國加利福尼亞的詹姆斯·西貝特（1914-1995）創(chuàng)立了需求指數(shù)。
六、對持倉興趣的解釋
持倉興趣的解釋同交易量的解釋規(guī)則大體類似。
1.在上升趨勢中，如果當價格上漲時，持倉興趣總額的增加超過其季節(jié)性平均值的增加（5年平均值），就說明新的資金正在流入市場，反映出新的買方行動大膽積極，所以，這是一個看漲信號；
2.反過來，如果當價格上漲的時侯，持倉興趣的下降超過了其季節(jié)性下降，那么就說明這種價格上沖主要來自空頭者買進斬倉的行為。這時候，資金從市場流出而不是流入。在這種情況下，一旦上述被迫平倉了結空頭頭寸的過程完結，上升趨勢很可能就要失去上漲的推動力，因此這是一個看跌信號；
3.在下降趨勢中，如果當價格下跌時，持倉興趣總額的增加超過了其季節(jié)性平均值的增加，那么說明新的資金正流入市場，反映出新的賣方行動大膽積極。這就表明下降趨勢將持續(xù)下去的可能性有所增加，從而這是一個看跌信號。
4.反過來，如果價格下跌時，持倉興趣總額的減少超過了其季節(jié)性的減少，那么這種價格下跌主要是由于日益蒙受損失的多頭者最終不得不賣出斬倉的行為所引起。在這種情況下，一旦持倉興趣減少的足夠低，上述大多數(shù)多頭交易者已經(jīng)完成了賣出平倉的過程，下降趨勢很可能即將終結。因此這是表明市場逐漸堅挺的技術信號。
持倉興趣具備重要意義的其他情形
1.當市場主要趨勢接近尾聲時，持倉興趣已經(jīng)隨著價格趨勢的整個過程增加到一定的高度了，那么，一旦持倉興趣不再繼續(xù)增加乃至開始減少，這經(jīng)常就是趨勢即將生變的先期警訊；
2.如果在市場頂部，持倉興趣處在高水平，而價格信號下跌又突如其來，那么這是一個看跌信號；
3.如果在市場橫向延伸的調(diào)整期間，或者處于水平交易區(qū)間之中時，持倉興趣逐漸積累增加，那么一旦發(fā)生向上或向下的價格突破，隨后而來的價格運動講會加劇。
4.在價格形態(tài)完成時，持倉興趣的增加可視為新趨勢信號可靠程度的旁證。
七、交易量和持倉興趣規(guī)則舉要
1. 只能以交易量和持倉興趣的總額作為預測依據(jù)；
2. 對持倉興趣必須做季節(jié)性修正；
3. 如果交易量和持倉興趣增長，就意味著當前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展；
4. 如果交易量和持倉興趣萎縮，就表明當前價格趨勢或許要生變；
5. 交易量超前于價格。從交易量的變化可以判斷買方或賣方力量的消長，因而它領先于實際價格的變化；
6. OBV或者其他類似的方法，可以更為明了地揭示交易量壓力的方向；
7. 在上升趨勢中，如果持倉興趣突然停止增長，甚至開始下跌，那么經(jīng)常是趨勢生變的警訊；
8. 如果在市場頂部，持倉興趣不同尋常地高昂，那就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力；
9. 在調(diào)整期間，如果持倉興趣積累地增長，那么就強化市場隨后的突破；
10.交易量和持倉興趣的增長有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其他各種預示新趨勢即將發(fā)生的重要圖表信號。
八、脹爆和拋售高潮
脹爆出現(xiàn)在市場頂部，拋售高潮則在市場底部。在市場頂部發(fā)生脹爆的具體情況是，價格經(jīng)過長期上漲后，突然急劇上沖，與之同時，交易量也大為增加，持倉興趣卻顯著地下降。
在拋售高潮中，價格則在長期下跌的基礎上，突然急劇地墜落，與之同時，交易量也大為增加，而持倉興趣則大幅下降。
在這種情況下，必須注意兩點：一是交易量的陡然膨脹，一是持倉興趣的急劇萎縮。在價格向上或向下過分伸展的情況下，如果兩個因素一齊出現(xiàn)，就表明當時在市場上正發(fā)生著大規(guī)模的平倉活動，從而警告我們趨勢很可能就要突然變化了。
九、交易商分類報告
該報告是由美國商品期貨交易委員會（CFTC）在每月的第11個工作日公布，其中的數(shù)據(jù)是截止到上月底的持倉興趣的統(tǒng)計資料。在這份月報里，把持倉興趣的數(shù)字化分成三大來源—大戶保值商、大戶投機商和散戶。只要期貨商的交易規(guī)模達到了各個市場的規(guī)定水平，就必須向CFTC報告。CFTC把這些來自大戶交易商的報告編排歸總之后，就形成了交易商分類報告中關于大戶保值商和大戶投機商的統(tǒng)計數(shù)字。然后，CFTC再從總的持倉興趣中減去上述兩項，余額便算作散戶的持倉量。
上述分類的幾種數(shù)字當然自有用場。其理論依據(jù)是，一般認為，大戶屬于“投注能手”，而散戶，信息不靈通，交易技術落后。
這種類型的分析在股市技術師中間早就盛行。從一些期貨市場的研究結果來看，在預測市場轉折點這一方面來說最為成功的首推大戶保值商，其次為大戶投機商，然后才是眾多散戶投資者。所以，在分析交易商分類報告時，就是要加盟“投注能手”這一邊。
十、季節(jié)性修正
在研究交易商分類報告時。必須首先考慮該報告中的數(shù)字的季節(jié)性變化。表中每個群體都表現(xiàn)出特定的季節(jié)性傾向。只有超出這種季節(jié)特征的變化才揭示了交易商對市場的態(tài)度。
