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      『 普通 』

    黃金、石油、美元三者之間的關(guān)系

    黃金、黑金（黑金即石油）與美金（美金即美元）這“三金”在世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中也一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，而這“三金”之間又有內(nèi)在的聯(lián)系。了解這“三金”之間關(guān)系有助于我們對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析、判斷和把握，更有利于我們?nèi)呲厔?shì)的把握。

    一、美元石油黃金概況

    （一）美元

    美元是美利堅(jiān)合眾國(guó)的官方貨幣。目前流通的美元紙幣是自1929年以來(lái)發(fā)行的各版鈔票。1792年美國(guó)鑄幣法案通過(guò)后出現(xiàn)。它同時(shí)也作為儲(chǔ)備貨幣在美國(guó)以外的國(guó)家廣泛使用。當(dāng)前美元的發(fā)行是由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)控制。從1913年起美國(guó)建立聯(lián)邦儲(chǔ)備制度，發(fā)行聯(lián)邦儲(chǔ)備券?，F(xiàn)行流通的鈔票中99%以上為聯(lián)邦儲(chǔ)備券。美元的發(fā)行主管部門是國(guó)會(huì)，具體發(fā)行業(yè)務(wù)由聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行負(fù)責(zé)辦理。美元是外匯交換中的基礎(chǔ)貨幣，也是國(guó)際支付和外匯交易中的主要貨幣，在國(guó)際外匯市場(chǎng)中占有非常重要的地位。

    （二）石油

    石油又稱原油，是從地下深處開采的棕黑色可燃粘稠液體。是古代海洋或湖泊中的生物經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的演化形成的混合物，主要被用來(lái)作為燃油和汽油，燃料油和汽油組成目前世界上最重要的一次能源之一。石油也是許多化學(xué)工業(yè)產(chǎn)品如溶液、化肥、殺蟲劑和塑料等的原料。原油的分布從總體上來(lái)看，波斯灣和墨西哥灣兩大油區(qū)和北非油區(qū)集中了51.3%的世界石油儲(chǔ)量；主要的產(chǎn)油國(guó)有阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、科威特、伊拉克、伊朗、俄羅斯、為瑞內(nèi)拉等國(guó)。

    （三）黃金

    黃金（Gold）即金，是一種軟的，金黃色的，抗腐蝕的貴金屬。金是金屬中最稀有、最珍貴的金屬之一。黃金稀有性使黃金十分珍貴，而黃金的穩(wěn)定性使黃金便于保存，所以黃金不僅成為人類的物質(zhì)財(cái)富，而且成為人類儲(chǔ)藏財(cái)富的重要手段，故黃金得到了人類的格外青睞。黃金也是近代工業(yè)文明的物質(zhì)基礎(chǔ)。十六世紀(jì)新航線的開辟與新大陸(000997)的發(fā)現(xiàn)，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了巨大的影響，其中美洲、非洲的黃金及白銀流入歐洲，使歐洲資本主義的原始積累增加。當(dāng)代黃金所扮演的角色雖已有所改變，但是各國(guó)仍然儲(chǔ)備了約3.1萬(wàn)噸的黃金財(cái)富，以備不測(cè)之需；還有2萬(wàn)多噸黃金是私人擁有的投資財(cái)富。所以有人認(rèn)為現(xiàn)在人類數(shù)千年生產(chǎn)的約14萬(wàn)噸黃金中有4成左右作為金融資產(chǎn)，存在于金融領(lǐng)域，6成左右是一般性商品，主要的功能是用于消費(fèi)。

    二、美元與石油呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

    今天90%的運(yùn)輸能量是依靠石油獲得的。石油運(yùn)輸方便、能量密度高，因此是最重要的運(yùn)輸驅(qū)動(dòng)能源。此外它是許多工業(yè)化學(xué)產(chǎn)品的原料，因此它是目前世界上最重要的商品之一。在許多軍事沖突（包括第二次世界大戰(zhàn)和海灣戰(zhàn)爭(zhēng)）中占據(jù)石油來(lái)源是一個(gè)重要因素。

    石油以其無(wú)可代替的戰(zhàn)略價(jià)值贏得了“黑金的美譽(yù)”，誰(shuí)擁有了石油誰(shuí)就能在國(guó)際經(jīng)濟(jì)激烈競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中擁有更多勝算的籌碼，上世紀(jì)六七十年代，美國(guó)政府宣布美元與黃金脫鉤后，美國(guó)政府以支持沙特王室的封建統(tǒng)治，不推翻沙特王室為代價(jià)，讓沙特的石油以美元支付，美國(guó)政府又通過(guò)其強(qiáng)大的軍事實(shí)力，把全球近70%的石油資源及主要石油運(yùn)輸通道置于其掌控之下，從而控制了全球石油的供應(yīng)，而國(guó)際大宗物資包括石油的結(jié)算是通過(guò)美元來(lái)實(shí)現(xiàn)的，因此可以說(shuō)擁有美元鑄幣權(quán)和美元定價(jià)權(quán)的美國(guó)實(shí)際上掌握了石油的價(jià)格，而世界上大部分的石油也因此也成了美元的一種載體。當(dāng)美元貶值，單位石油承載的美元就比原來(lái)的量要多了，石油價(jià)格自然會(huì)上漲。反之亦然。

    總的來(lái)說(shuō)，美元與石油價(jià)格是異向的變動(dòng)關(guān)系，即美元貶值就會(huì)引起油價(jià)上漲，美元升值引起油價(jià)下跌。

    三、 美元與黃金呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

    金是金屬中最稀有、最珍貴的金屬之一。黃金的稀有性使黃金十分珍貴，而黃金的穩(wěn)定性便于保存，所以黃金不僅成為人類的物資財(cái)富，而且成為人類儲(chǔ)藏財(cái)富的手段，故黃金得到了人類的格外青睞。

    黃金的主要用途和功能有，用作國(guó)際儲(chǔ)備，保值功能，避險(xiǎn)功能，用作珠寶裝飾，工業(yè)技術(shù)上的應(yīng)用。目前黃金仍是可以被國(guó)際接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五大國(guó)際結(jié)算貨幣。大經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯揭示了貨幣黃金的秘密，他指出：“黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時(shí)的儲(chǔ)備金，還沒(méi)有任何其他的東西可以取代它?！爆F(xiàn)在黃金可視為一種準(zhǔn)貨幣。黃金具有價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性高的優(yōu)點(diǎn)，是對(duì)付通貨膨脹的有效手段。

    美元與黃金呈負(fù)相關(guān)關(guān)系這主要有三個(gè)原因：

    首先，美元是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，美元的堅(jiān)挺和穩(wěn)定就消弱了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值功能的地位。

    第二，美國(guó)GDP仍占世界GDP的1/4強(qiáng)，對(duì)外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格顯然與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系。

    第三，世界黃金市場(chǎng)一般都以美元標(biāo)價(jià)，這樣美元貶值勢(shì)必導(dǎo)致金價(jià)上漲。由于黃金市場(chǎng)價(jià)格是以美元標(biāo)價(jià)的，美元升值會(huì)促使黃金價(jià)格下跌，而美元貶值又會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。美元強(qiáng)弱在黃金價(jià)格方面會(huì)產(chǎn)生非常重大的影響。美元堅(jiān)挺一般代表美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，美國(guó)國(guó)內(nèi)股票和債券將得到投資人競(jìng)相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。這是因?yàn)?，美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價(jià)值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī)性需求上升。1971年8月和1973 年2月，美國(guó)政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價(jià)大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價(jià)格上升到歷史最高水平，突破800美元／盎司?；仡欉^(guò)去20年歷史，美元對(duì)其他西方貨幣堅(jiān)挺，則國(guó)際市場(chǎng)上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會(huì)逐漸回升。

    從黃金的需求方面來(lái)看，由于黃金是用美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元貶值，使用其他貨幣例如歐元的投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們使用歐元購(gòu)買黃金時(shí)，等量資金可以買到更多的黃金，從而刺激需求，導(dǎo)致黃金的需求量增加，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)走高。相反的，如果美元升值，對(duì)于使用其它貨幣的投資者來(lái)說(shuō)，金價(jià)變貴了，這樣就抑制了他們的消費(fèi)，需求減少導(dǎo)致金價(jià)下跌。

    從黃金生產(chǎn)來(lái)看，多數(shù)黃金礦山都在美國(guó)以外，美元的升值或貶值對(duì)于黃金生產(chǎn)商的利益產(chǎn)生了一定影響。因?yàn)榻鸬V的生產(chǎn)成本以本國(guó)貨幣計(jì)算，而金價(jià)以美元計(jì)算，所以當(dāng)美元貶值時(shí)，相當(dāng)于美國(guó)以外的生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本提高了，而出口換回的本國(guó)貨幣減少使利潤(rùn)減少，打擊了生產(chǎn)商的積極性，例如南非的金礦在2003年就是由于本幣對(duì)美元升值（相當(dāng)于美元貶值）幅度大于黃金價(jià)格的上漲幅度，導(dǎo)致黃金礦山非但沒(méi)有盈利反而陷入虧損的艱難局面，這樣最終導(dǎo)致黃金產(chǎn)量下降，供給減少必然抬升金價(jià)。

    另外，美元的升值或貶值代表著人們對(duì)美元的信心。美元升值，說(shuō)明人們對(duì)美元的信心增強(qiáng)，從而增加對(duì)美元的持有，相對(duì)而言減少對(duì)黃金的持有，從而導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌，反之，美元貶值則導(dǎo)致美元價(jià)格上升。例如：20世紀(jì)80-90年代以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，大量海外資金流入美國(guó)，這段時(shí)期由于其它市場(chǎng)的投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資黃金，投資者大規(guī)模地撤出黃金市場(chǎng)導(dǎo)致黃金價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)20年的下挫。而進(jìn)入2001年后，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國(guó)連續(xù)11次調(diào)低聯(lián)邦基金利率導(dǎo)致美元兌其他主要國(guó)家貨幣匯率迅速下跌，投資者為了規(guī)避通貨膨脹和貨幣貶值，開始重新回到黃金市場(chǎng)，使黃金的走勢(shì)出現(xiàn)了關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2002年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然逐步走出衰退的陰霾，但受到伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)等負(fù)面影響仍使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨諸多挑戰(zhàn)。2003年海外投資者開始密切關(guān)注美國(guó)的雙赤字問(wèn)題，盡管美聯(lián)儲(chǔ)試圖采用貨幣貶值的方法來(lái)削減貿(mào)易赤字，但這種方法似乎并不奏效，美元對(duì)海外投資者的吸引力越來(lái)越小，大量資金外流到歐洲和其它市場(chǎng)。2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)更是將美國(guó)金融危機(jī)推向了高潮，美元加速貶值，黃金投資的規(guī)模也出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)。

    值得注意的是，我們所說(shuō)的美元與黃金的負(fù)相關(guān)性質(zhì)的是從長(zhǎng)期的趨勢(shì)來(lái)看的，從短期情況來(lái)看，也不排除例外情況。如2005年便出現(xiàn)了美元與黃金同步上漲的局面，之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，最主要的原因是歐州出現(xiàn)的政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩：一體化進(jìn)程由于法國(guó)公投的失敗而面臨崩潰的危機(jī)，歐洲經(jīng)濟(jì)一直徘徊不前，英國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)停滯和倒退，原本應(yīng)該通過(guò)降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的歐央行受到美元升息拉大美元與歐元的利率差的羈絆而左右為難，只能勉強(qiáng)維持現(xiàn)行利息水平，英國(guó)央行為了刺激經(jīng)濟(jì)而調(diào)低利率，歐元和英鎊因此而受到市場(chǎng)拋售，投資者短期內(nèi)只能重新回到美元和黃金市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)推動(dòng)了美元和黃金的同步走高。

    四、黃金與石油的正相關(guān)關(guān)系

    自西方工業(yè)革命后，黑金（石油）一直充當(dāng)現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)運(yùn)行血液的重要戰(zhàn)略物資，它在國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域占有舉足輕重的作用，“石油美元”的出現(xiàn)足以說(shuō)明石油在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中的重要性。

    黃金和石油作為非可再生資源，其作用的地位在當(dāng)今乃至未來(lái)都相當(dāng)重要，放眼當(dāng)今世界，凡是產(chǎn)油國(guó)地區(qū)發(fā)生局部的動(dòng)蕩影響石油產(chǎn)量的，世界經(jīng)濟(jì)都會(huì)不同程度的受到影響。而加大黃金的儲(chǔ)備被各國(guó)當(dāng)作是保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)安全，應(yīng)對(duì)通貨膨脹的重要手段，因此石油和黃金被世界各國(guó)當(dāng)作本國(guó)的戰(zhàn)略物資進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備。而作為國(guó)際商品市場(chǎng)上交易活躍的黃金和石油，它們的價(jià)格變動(dòng)都會(huì)牽動(dòng)世界的經(jīng)濟(jì)，它們之間的關(guān)系值得我們?nèi)ド罹俊?/span>

    石油和黃金在國(guó)際市場(chǎng)上都是都是以美元作為結(jié)算貨幣，美元走勢(shì)的漲跌會(huì)對(duì)石油和黃金價(jià)格的升降有影響。油價(jià)的波動(dòng)會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)尤其是經(jīng)濟(jì)總量和原油消費(fèi)世界第一的美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)直接的影響，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)又直接影響元的升跌，從而引起用美元結(jié)算的黃金和石油等重要物資的價(jià)格漲跌。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估算，油價(jià)每上漲5美元，將削減全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率約0.3個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率則可能下降約0.4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)油價(jià)連續(xù)飆升時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織也隨即調(diào)低未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。油價(jià)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，高油價(jià)也意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性增加以及通脹預(yù)期逐步升溫，繼而推升黃金價(jià)格。因此黃金與石油之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，也就是說(shuō)黃金價(jià)格和石油價(jià)格通常是正向變動(dòng)的。石油價(jià)格的上升預(yù)示著黃金價(jià)格也要上升，石油價(jià)格下跌預(yù)示著黃金價(jià)格也要下跌的。

    從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金與原油波動(dòng)趨勢(shì)是基本一致的，只是大小幅度有所區(qū)別。 在過(guò)去三十多年里，黃金與石油按美金計(jì)價(jià)的價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，黃金平均價(jià)格約為300美元<span>盎司，石油的平均價(jià)格為20美元／桶左右。黃金與黑金的兌換關(guān)系平均為１盎司黃金兌換約16桶石油。在上個(gè)世紀(jì)70年代初期，１盎司黃金兌換約10桶原油，在布雷頓森林體系解體后，黃金與石油曾達(dá)到在了１盎司黃金兌換30桶以上的石油，隨后，在整個(gè)70年代中期到80年代中期，盡管中間黃金與石油的價(jià)格都出現(xiàn)過(guò)大幅的上漲，但二者關(guān)系仍保持在10-20倍之間。80年代中期以后，石油價(jià)格驟跌，一度又達(dá)到１盎司黃金兌換約30桶原油的水平。按2005年的石油平均價(jià)格56美元／桶和國(guó)際黃金價(jià)格均價(jià)445美元／盎司計(jì)算，這個(gè)比例大平均約維持在１盎司黃金兌換約8桶石油的水平。就2006年1月的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，這一數(shù)字稍有提高。從目前石油與黃金的兌換比例來(lái)看，黃金價(jià)格依然有上升空間。

    五、結(jié)論

    美元是外匯交換中的基礎(chǔ)貨幣，也是國(guó)際支付和外匯交易中的主要貨幣，國(guó)際主要的大宗商品交易比如原油，黃金等都是以美元計(jì)價(jià)的，美元在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中占有非常重要的地位；石油在工業(yè)生產(chǎn)中是一種重要的燃料動(dòng)力資源，它的許多優(yōu)點(diǎn)是其他燃料所無(wú)法比擬的，現(xiàn)代化的工業(yè)離不開石油，就像人體離不開血液一樣，因此石油也被譽(yù)為“工業(yè)的血液”；黃金是貴金屬，在歷史上一度被作為國(guó)際貨幣而廣泛使用，特別是在布雷頓森林體系時(shí)期黃金在國(guó)際貨幣體系中扮演著重要的角色，雖然布雷頓森林體系已經(jīng)終結(jié)，現(xiàn)在黃金更多的是作為商品的角色在國(guó)際市場(chǎng)中交易，但由于其本身所具有的貨幣特征，黃金在整個(gè)商品市場(chǎng)中占有非常獨(dú)特的地位。黃金目前依然是世界主要的國(guó)際儲(chǔ)備，黃金儲(chǔ)備一向被各國(guó)央行用作防范國(guó)內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場(chǎng)的重要手段。

    美元石油黃金三者之間的關(guān)系對(duì)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響重大。黃金與石油之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，也就是說(shuō)黃金價(jià)格和石油價(jià)格通常是正向變動(dòng)的。石油價(jià)格的上升預(yù)示著黃金價(jià)格也要上升，石油價(jià)格下跌預(yù)示著黃金價(jià)格也要下跌。黃金、石油、美元這三者的關(guān)系里，黃金價(jià)格主要是用美元來(lái)計(jì)價(jià)，石油也同樣是，美元的波動(dòng)會(huì)影響到黃金和石油的價(jià)格波動(dòng)，通常情況下，美元與黃金和石油的價(jià)格波動(dòng)成反比關(guān)系?？偟膩?lái)講，三者之間既有緊密又相互有所制衡，在彼此波動(dòng)之中隱藏著相對(duì)的穩(wěn)定，在表面穩(wěn)定之中又存在著絕對(duì)的變動(dòng)。

    六、從“三金”關(guān)系看黃金價(jià)格走向

    從以上分析我們可以看出，黃金、黑金（石油）與美金（美元）這“三金”之間有內(nèi)在的聯(lián)系，從目前的情況來(lái)看：黃金價(jià)格依然有上漲的空間，這是因?yàn)椋菏紫?，由于資源的稀缺性，黃金非可再生資源，供給的增加呈下降態(tài)勢(shì)，而需求卻不斷攀升，價(jià)格必然不斷上升；第二，由于石油與黃金價(jià)格的同向變動(dòng)關(guān)系，世界經(jīng)濟(jì)對(duì)石油的耗費(fèi)量日益擴(kuò)大，石油價(jià)格的上漲帶動(dòng)黃金價(jià)格同方向變動(dòng)；另外，從歷史上黃金與石油的兌換關(guān)系來(lái)看，目前每盎司黃金兌換石油桶數(shù)較低（如上圖三），黃金價(jià)格應(yīng)該有上升空間。最后，由于美國(guó)貿(mào)易赤字的擴(kuò)大，從長(zhǎng)期來(lái)看，美元走軟不可避免，從而擴(kuò)大對(duì)黃金的需求，促使黃金價(jià)格上漲。

    布雷頓森林體系的瓦解導(dǎo)致國(guó)際黃金價(jià)格大幅度波動(dòng)

    從歷史上看，上個(gè)世紀(jì)70 年代以前，國(guó)際黃金價(jià)格基本比較穩(wěn)定，波動(dòng)不大。國(guó)際黃金的大幅波動(dòng)是上個(gè)世紀(jì)70年代以后才發(fā)生的事情。例如：1900年美國(guó)實(shí)行金本位，當(dāng)時(shí)一盎司 20.67美元，金本位制保持到大蕭條時(shí)期，1934年羅斯福將金價(jià)提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷頓森林體系實(shí)際是一種“可兌換黃金的美元本位”，由于這種貨幣體系能給戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建帶來(lái)一定積極影響，金價(jià)保持在35 美元，一直持續(xù)到1970年。上個(gè)世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林體系的瓦解，尼克松政府宣布將不再允許美元可兌換黃金，1973年，金價(jià)徹底和美元脫鉤并開始自由浮動(dòng)。從此以后黃金價(jià)格的波動(dòng)最大程度的體現(xiàn)了黃金貨幣屬性和商品屬性的均衡影響。

    國(guó)際黃金儲(chǔ)備量的變化及其對(duì)黃金價(jià)格的影響

    由于黃金有國(guó)際儲(chǔ)備功能，因此黃金被當(dāng)作具有長(zhǎng)期儲(chǔ)備價(jià)值的資產(chǎn)被廣泛應(yīng)用于公共以及私人資產(chǎn)的儲(chǔ)備中。其中黃金的官方儲(chǔ)備占有相當(dāng)大的比例，例如：目前全球已經(jīng)開采出來(lái)的黃金約15萬(wàn)噸，各國(guó)央行的儲(chǔ)備金就約有4萬(wàn)噸，個(gè)人儲(chǔ)備的有3萬(wàn)多噸。因此，國(guó)際上黃金官方儲(chǔ)備量的變化將會(huì)直接影響國(guó)際黃金價(jià)格的變動(dòng)。事實(shí)上從上個(gè)世紀(jì)70年代以來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格的變動(dòng)情況來(lái)看，也能看出官方儲(chǔ)備對(duì)黃金價(jià)格的影響。

    上個(gè)世紀(jì)70年代，浮動(dòng)匯率制度開始登上歷史舞臺(tái)，黃金的貨幣性職能受到削弱，作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的功能得到加強(qiáng)，各國(guó)官方黃金儲(chǔ)備量增加，直接導(dǎo)致了上世紀(jì)70年代之后，國(guó)際黃金價(jià)格大幅度上漲。

    上個(gè)世紀(jì)八九十年代，各中央銀行開始重新看待黃金在外匯儲(chǔ)備中的作用。中央銀行日漸獨(dú)立以及日益市場(chǎng)化，使其更加強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)備資產(chǎn)組合的收益。在這種背景下，沒(méi)有任何利息收入的黃金(除了參與借貸市場(chǎng)能夠得到一點(diǎn)收益外)地位有所下降。部分中央銀行決定減少黃金儲(chǔ)備，結(jié)果1999年比80年的黃金儲(chǔ)備量減少了10%，正是由于主要國(guó)家拋售黃金，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格處于低迷狀態(tài)。

    近年來(lái)，由于主要西方國(guó)家對(duì)黃金拋售量達(dá)成售金協(xié)議CBGA1 規(guī)定CBGA成員每年售金量不超過(guò)400噸，同時(shí)，對(duì)投放市場(chǎng)的黃金總量設(shè)定了上限，同時(shí)還有一些國(guó)家特別是亞洲國(guó)家在調(diào)整它們的外匯儲(chǔ)備——增加黃金在外匯儲(chǔ)備中的比例。例如俄羅斯、阿根廷以及南非2005年就決定將提高黃金儲(chǔ)備，對(duì)亞洲央行來(lái)說(shuō)更有理由多持黃金，因?yàn)閬喼迖?guó)家的黃金儲(chǔ)備只占外匯儲(chǔ)備的很小一部分，而他們卻擁有2.6萬(wàn)億的美元外匯儲(chǔ)備，有能力買入黃金從而對(duì)沖美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該說(shuō)，對(duì)亞洲央行來(lái)說(shuō)，增加黃金儲(chǔ)備只是時(shí)間的問(wèn)題。

    特別說(shuō)明：本文由智慧-行工作人員整理發(fā)布，非原創(chuàng)。本文較好的闡述了黃金，石油，美元之間的關(guān)系，對(duì)讀者應(yīng)有一定的指導(dǎo)意義。本人也將逐步啟動(dòng)白銀方面的交易，望大家關(guān)注。