世界經(jīng)濟(jì)史是一部基于假想和謊言的連續(xù)劇，要獲得財(cái)富就必須認(rèn)清其假想，投入其中。然后在公眾認(rèn)識(shí)之前退出游戲。 ——索羅斯
這幾年金融市場(chǎng)大有數(shù)字化的傾向，逐漸成為數(shù)學(xué)的奴仆。但實(shí)際上作為社會(huì)學(xué)科的經(jīng)濟(jì)學(xué)，研究出發(fā)點(diǎn)是人的行為。經(jīng)濟(jì)行為是無(wú)數(shù)個(gè)個(gè)體組成的集體行為。
17世紀(jì)——18世紀(jì)
萬(wàn)物皆可證券化！
人類有記載的最早的投機(jī)活動(dòng)是—荷蘭的“郁金香泡沫”。荷蘭人建立新阿姆斯特丹殖民地，其商業(yè)氣質(zhì)和商業(yè)文化傳承至今，是為華爾街精神。
之后又出現(xiàn)了席卷歐洲的——“南海泡沫”。此時(shí)英國(guó)鑄幣局局長(zhǎng)的牛頓也遭遇了巨大的虧損。牛頓爵士曾說(shuō)：“我可以計(jì)算天體的運(yùn)動(dòng)，卻無(wú)法計(jì)算人類的瘋狂?！?/p>
亞歷山大·漢密爾頓扶持鼓勵(lì)商業(yè)活動(dòng)，強(qiáng)調(diào)政府在建立金融體系和維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序中的積極作用。托馬斯·杰斐遜則憎惡投機(jī)，主張讓投機(jī)者自生自滅，自食其果。
美國(guó)兩位國(guó)父的理念極其后繼者的延續(xù)奠定了其后數(shù)百年的北美金融史。
美國(guó)第一任財(cái)政部長(zhǎng)漢密爾頓做的三件事：尋求建立完善的聯(lián)邦稅收體系；以政府信用為擔(dān)保發(fā)行新債券以償還獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)的舊債；建立了中央銀行那個(gè)—第一合眾國(guó)銀行，為后來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的成立打下了基礎(chǔ)。
第一只大盤(pán)藍(lán)籌股–第一合眾國(guó)銀行。證券經(jīng)紀(jì)人的誕生；防止場(chǎng)外交易而簽訂的《梧桐樹(shù)協(xié)議》，建立紐約股票交易委員會(huì)。
《梧桐樹(shù)協(xié)議》也正式被定義為華爾街的起源。
威廉·杜爾—第一個(gè)大投機(jī)家，利用公職得到的內(nèi)幕消息投機(jī)。內(nèi)幕與反內(nèi)幕交易一直是資本市場(chǎng)永不停止的斗爭(zhēng)。杜爾引起的美國(guó)第一次金融恐慌，漢密爾頓領(lǐng)導(dǎo)財(cái)政部通過(guò)購(gòu)進(jìn)大量聯(lián)邦證券第一次救市。
有限責(zé)任公司的制度起源于“海上馬車(chē)夫”荷蘭，有限的商業(yè)活動(dòng)能促進(jìn)更多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一直對(duì)股市有著較大影響。隨著伊利運(yùn)河貫通，使美國(guó)西部物產(chǎn)得意便宜運(yùn)輸?shù)郊~約，造就美國(guó)經(jīng)濟(jì)大繁榮，對(duì)運(yùn)河股票的追捧啟動(dòng)了華爾街第一次大牛市。
安德魯·杰克遜總統(tǒng)厭惡欠債和中央銀行，他償清國(guó)債而刺激債券價(jià)格飆升。他再通過(guò)《鑄幣流通令》，規(guī)定購(gòu)買(mǎi)土地必須用金幣或銀幣支付。鑄幣需求激增導(dǎo)致銀行面臨大量銀行券持有者兌換金銀鑄幣，銀行因此被迫收回和減少貸款，市面上貨幣供應(yīng)量減少、經(jīng)濟(jì)陷入停滯。
19世紀(jì)
鐵路出現(xiàn)，徹底改變了交通運(yùn)輸形勢(shì)，使得各種生產(chǎn)規(guī)模化工業(yè)化。同時(shí)修建鐵路的巨大融資需求也促進(jìn)了華爾街的再一次繁榮，各類的托斯拉開(kāi)始出現(xiàn)。
電報(bào)出現(xiàn)，徹底改變了信息傳遞方式，報(bào)價(jià)傳遞時(shí)間銳減，華爾街對(duì)其他地區(qū)證券市場(chǎng)影響力大增，確立美國(guó)金融中心地位。之后的世界隨著信息溝通效率的提高，華爾街金融資本的功能進(jìn)一步加強(qiáng)。
1861年南北戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。戰(zhàn)爭(zhēng)籌款主要通過(guò)稅收、印鈔、國(guó)債。華爾街為北方政府提供了大量融資，幫助北方取得勝利，同時(shí)在戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的巨大需求和巨額國(guó)債催生下走向繁榮。
美國(guó)歷史學(xué)家認(rèn)為，北方后來(lái)之所以能夠反敗為勝。不僅僅是因?yàn)榻夥藕谂?，更是因?yàn)槿A爾街為北方籌集了大量資金。毫無(wú)疑問(wèn)的是，戰(zhàn)爭(zhēng)就是吞噬金錢(qián)的黑洞。
華爾街幫助北方政府向公眾發(fā)行了大量戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債，這一既能融到大量資金又防止通脹的措施和南方只能印鈔的方式形成鮮明對(duì)比。公眾第一次大范圍參與證券市場(chǎng)，紐約成為僅次于倫敦的全球第二大證券交易市場(chǎng)。
如果說(shuō)華爾街首位億萬(wàn)富翁，無(wú)疑是范德比爾特。他涉足鐵路事業(yè)，依靠無(wú)與倫比的財(cái)力和超人的智慧，在華爾街最大的股票圍殲戰(zhàn)中傲視群雄，確立了空前絕后的歷史地位。
為了穩(wěn)固的經(jīng)營(yíng)鐵路，掌控著紐約中央鐵路的范德比爾特決定攻擊德魯?shù)囊晾F路股票。范德比爾特大量購(gòu)買(mǎi)伊利股票，同時(shí)指使他控制的法官發(fā)布法令不得增加伊利股票總量。
范德比爾特和德魯最終平手和解。這時(shí)候德魯?shù)耐斯艩柕潞头扑箍魄那牡囊u擊德魯，誘使德魯吃進(jìn)伊利股票而又通過(guò)開(kāi)支票威脅兌付而使銀行被迫留存現(xiàn)金，自己再用這些支票作為抵押申請(qǐng)貸款。
這場(chǎng)大戰(zhàn)后，華爾街自律性的出臺(tái)了監(jiān)管條例禁止董事會(huì)私自隨意發(fā)行新股，確立了現(xiàn)有股東對(duì)新股的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，上市公司必須登記流通股總量記錄，并隨時(shí)接受檢查，這些規(guī)定也沿用至今。
每次資本市場(chǎng)的腥風(fēng)血雨，都會(huì)促進(jìn)制度的進(jìn)一步健全。
這個(gè)時(shí)候最瘋狂的行為是嘗試操縱國(guó)際黃金市場(chǎng)，以期從國(guó)際貿(mào)易商的套期保值賣(mài)空黃金的行為中獲得暴利。
為了防止聯(lián)邦政府將國(guó)庫(kù)的大量黃金投入市場(chǎng)，古爾德設(shè)法認(rèn)識(shí)并蠱惑了格蘭特總統(tǒng)。他們由此制造了1869年黃金恐慌。
黃金恐慌的根源是金幣和綠背鈔的雙本位制引發(fā)的“劣幣驅(qū)除良幣”。在此之后美國(guó)逐步回歸金本位。1873年金融大恐慌，華爾街第一次無(wú)限期休市。此次危機(jī)的原因是鐵路過(guò)度擴(kuò)張。
市場(chǎng)崩潰促使歐洲投資者將證券低價(jià)拋售給美國(guó)人，美國(guó)人由此變相洗劫了歐洲人的財(cái)富。同時(shí)股市周期性崩潰也將繁榮時(shí)期積累的泡沫擠出了經(jīng)濟(jì)循環(huán)，使得經(jīng)濟(jì)體更加健康。
圖：摩根
摩根這位華爾街市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的人物出場(chǎng)?，F(xiàn)在的摩根大通、摩根史坦利都是摩根財(cái)團(tuán)分割出來(lái)。
他代表的華爾街人為美國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程籌集了所需的巨額資金，他創(chuàng)立的摩根銀行至今是全球主要金融機(jī)構(gòu)之一。摩根史坦利也在全球范圍內(nèi)投資并成為無(wú)數(shù)知名公司的股東。
美國(guó)南北戰(zhàn)爭(zhēng)中的格蘭特將軍也是后來(lái)的格蘭特總統(tǒng)，后來(lái)參與華爾街投資破產(chǎn)后撰寫(xiě)了《格蘭特回憶錄》，隨著這本書(shū)當(dāng)時(shí)大賣(mài)也成為人們了解南北戰(zhàn)爭(zhēng)的關(guān)鍵資料。
美國(guó)回歸金本位后，國(guó)會(huì)在銀礦工人罷工壓力下重新允許鑄造銀幣，并規(guī)定了銀幣和金幣的價(jià)格比。然而由于白銀供應(yīng)量激增而貶值，根據(jù)格雷欣法則——劣幣驅(qū)逐良幣，黃金不斷流出國(guó)庫(kù)。
由于白銀的激增，金本位制度之下華爾街的危機(jī)再次出現(xiàn)，華爾街再次求助于J.P.摩根。此時(shí)的摩根就像后來(lái)危機(jī)中屢屢出手的美聯(lián)儲(chǔ)。
摩根在歐洲成功銷售債券，并通過(guò)套利、從倫敦拆借英鎊然后在紐約出售以支持美元等手段，將美國(guó)國(guó)庫(kù)黃金儲(chǔ)備穩(wěn)穩(wěn)的維持在1億美元以上。
《華爾街日?qǐng)?bào)》創(chuàng)始人查爾斯·道和愛(ài)德華·瓊斯創(chuàng)立了道·瓊斯指數(shù)。接著華爾街自發(fā)推行了對(duì)上市公司強(qiáng)制實(shí)施公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，遏制了假賬，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出現(xiàn)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)公司信用起到著背書(shū)的作用。
20世紀(jì)
進(jìn)入20世紀(jì)，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)快速增長(zhǎng)。美國(guó)取代英國(guó)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)位置，華爾街和倫敦的金融作用分庭抗禮。
J.P.摩根出面組織辛迪加以4.8億美元并購(gòu)了安德魯·卡耐基的鋼鐵公司，新成立的合眾國(guó)鋼鐵公司資本額達(dá)14億美元，創(chuàng)歷史之最。
依靠西奧多·羅斯?？偨y(tǒng)的請(qǐng)求，摩根再度出馬扮演中央銀行角色，調(diào)集各方資金來(lái)解決銅礦危機(jī)造成的貨幣供給問(wèn)題，最終通過(guò)動(dòng)用清算中心存款增加了8400萬(wàn)美元供給解決了擠兌恐慌。
也是因?yàn)檫@件事讓“托斯拉爆破手”的羅斯福總統(tǒng)看到了摩根財(cái)團(tuán)的強(qiáng)大的實(shí)力，為后續(xù)羅斯?？偨y(tǒng)肢解摩根財(cái)團(tuán)埋下了伏筆。這一事件間接促成了美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的建立。
第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)。在歐洲大陸爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致全球股市暴跌，倫敦交易所暫停交易，全世界的賣(mài)單都集中到了紐約。
因?yàn)榻灰琢刻?，華爾街別無(wú)選擇，歷史上第二次閉市。那時(shí)沒(méi)有現(xiàn)在的自動(dòng)交易系統(tǒng)，每個(gè)交易都需要在交易所跑來(lái)跑去的信息傳遞員。但是戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)造的巨大軍需和大大刺激了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，華爾街迎來(lái)了歷史上最大的一次牛市。
通過(guò)西奧多·羅斯福政府通過(guò)的《格拉斯-斯蒂格爾法》規(guī)定：禁止公司同時(shí)提供商業(yè)銀行和投資銀行服務(wù)。既金融分業(yè)規(guī)定，儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)不能同時(shí)進(jìn)行。
之后從摩根財(cái)團(tuán)拆分出來(lái)的摩根銀行為協(xié)約國(guó)籌措了大筆款項(xiàng)，也使得美國(guó)從世界上最大債務(wù)國(guó)變成最大債權(quán)國(guó)。亨利·福特帶來(lái)的汽車(chē)時(shí)代，泰勒的科學(xué)管理法、財(cái)政部長(zhǎng)梅隆的低所得稅政策，以及電力的運(yùn)用和信用支付手段的誕生使得美國(guó)1920年代空前繁榮。而同期華爾街的漲幅甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席本杰明·斯特朗依靠低貼現(xiàn)率（美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)利率）來(lái)吸引投資，歐洲黃金涌入。危機(jī)逐漸出現(xiàn)直至股市崩潰。
1929年秋天，美國(guó)歷史上最著名的股災(zāi)。10月29日道·瓊斯指數(shù)單日下跌22%。到1932年底，道瓊斯指數(shù)較1929年最高點(diǎn)下跌了89%。隨即美國(guó)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了大蕭條。
這場(chǎng)危機(jī)的出現(xiàn)直接打破了新古典主義的神話，打破了薩依的完美均衡理論，大蕭條的出現(xiàn)讓馬歇爾的新古典主義難以解決，促使了后來(lái)凱恩斯主義政府干預(yù)的形式出現(xiàn)。
隨即，富蘭克林·羅斯?？偨y(tǒng)上臺(tái)施行新政:廢除金本位;頒布《銀行緊急救助法令》，賦予總統(tǒng)控制信用、貨幣、黃金的廣泛權(quán)力；頒布《聯(lián)邦證券法》，要求新股發(fā)行注冊(cè)并披露特定信息；頒布《1933年銀行法》，成立聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為5萬(wàn)美元的存款保險(xiǎn)，以避免公眾擠兌，同時(shí)嚴(yán)格限制金融機(jī)構(gòu)不得同時(shí)從事商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)。
此時(shí)的金融危機(jī)，也成就了美國(guó)總統(tǒng)歷史上最大的權(quán)力。后來(lái)羅斯?？偨y(tǒng)為新經(jīng)濟(jì)政策不得不向最高法院宣戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)美國(guó)的出租車(chē)司機(jī)評(píng)價(jià)：“羅斯福總統(tǒng)是一位偉大的總統(tǒng)，但是他不應(yīng)該去干預(yù)最高法的權(quán)力?！?/p>
投機(jī)家出身的約瑟夫·P·肯尼迪成為美國(guó)證券交易委員會(huì)主席，他在華爾街推行了金融新政，通過(guò)非凡的改革藝術(shù)使華爾街步入正軌。也是后來(lái)被刺殺的肯尼迪總統(tǒng)的父親。
隨著第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束了，戰(zhàn)后重建所激發(fā)的市場(chǎng)催生了戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)大繁榮。
查爾斯·E·美里爾建立美林證券公司，將連鎖經(jīng)營(yíng)模式開(kāi)創(chuàng)性的引入經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，他嚴(yán)格培訓(xùn)了具有金融知識(shí)和誠(chéng)信意識(shí)的新一代經(jīng)紀(jì)人，這些人將股票第一次帶入美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)家庭。
本杰明·格雷厄姆出版了《證券分析》開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代證券分析業(yè)，提出了運(yùn)營(yíng)資本和現(xiàn)金流等概念，他使得“投資”這個(gè)概念在華爾街出現(xiàn)并逐步取代“投機(jī)”而成為主流。
格雷厄姆的學(xué)生巴菲特曾說(shuō)“格雷厄姆的投資必不可少的一樣?xùn)|西是耐心—這是有一種在華爾街極為少見(jiàn)的美德，在他身上看到了時(shí)間的價(jià)值。”
二戰(zhàn)之后計(jì)算機(jī)技術(shù)從軍用轉(zhuǎn)為民用，又進(jìn)步重塑了華爾街的交易機(jī)制。新的股票自動(dòng)報(bào)價(jià)機(jī)和數(shù)字計(jì)算機(jī)投入使用，大大提高了股票交易的效率和市場(chǎng)的波動(dòng)。
隨著金融衍生品越來(lái)越復(fù)雜，為了避免市場(chǎng)再次出現(xiàn)擠兌，華爾街經(jīng)紀(jì)公司團(tuán)結(jié)起來(lái)，1964年紐交所第一次建立了風(fēng)險(xiǎn)基金。
對(duì)資本金的更高要求使得一些華爾街的證券公司放棄合伙人制轉(zhuǎn)而對(duì)公眾出售股份，美林證券成為第一家上市的交易所會(huì)員公司。隨著機(jī)構(gòu)投資者力量不斷壯大，1975年紐交所放棄了經(jīng)紀(jì)人的固定傭金制。
資本市場(chǎng)的制度也在逐漸改變，《證券法修正法案》要求全國(guó)證券交易所和三板市場(chǎng)連接形成統(tǒng)一市場(chǎng)，紐交所占據(jù)了主導(dǎo)地位。后來(lái)新興的納斯達(dá)克漸漸對(duì)紐交所形成了挑戰(zhàn)。目前，全世界市值前6的公司，有5家都在納斯達(dá)克上。
石油大亨亨特兄弟進(jìn)行了一場(chǎng)白銀囤積活動(dòng)。通過(guò)控制世界白銀的供應(yīng)來(lái)控制銀價(jià)，隨后美國(guó)放棄了銀本位制度。數(shù)以萬(wàn)計(jì)的美國(guó)家庭將陳年銀器出售。唯一的買(mǎi)家亨特兄弟最終撐不住，銀價(jià)暴跌，囤積失敗，亨特兄弟損失10億美元，華爾街股市也出現(xiàn)暴跌。
卡特總統(tǒng)時(shí)期通脹嚴(yán)重，里根繼任總統(tǒng)后，支持美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克大幅提高貼現(xiàn)率從而提高其他利率而將經(jīng)濟(jì)狠狠剎車(chē)。如果沒(méi)有當(dāng)時(shí)沃爾克頂住壓力，提高利率，也沒(méi)有后來(lái)里根經(jīng)濟(jì)的繁榮。
圖：沃爾克
沃克爾因此被稱為美聯(lián)儲(chǔ)史上最偉大的主席。這一輪上漲持續(xù)到了1987年股市危機(jī)，聯(lián)邦政府和以亞倫·格林斯潘為首的美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決介入，通過(guò)開(kāi)閘放水——貨幣刺激經(jīng)濟(jì)而成功救市。
格林斯潘采取的是與沃克爾截然不同的策略，大量寬松貨幣政策的出臺(tái)，美元流向海外，逐漸形成世界貨幣，向全世界收取“貨幣稅”，格林斯潘因此你也稱之為“美元皇帝”。
寬松的貨幣政策也為后來(lái)2008年世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了伏筆。
9.11事件以后，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)春天。房地產(chǎn)金融化不斷出現(xiàn)，沒(méi)有還款能力的人群也被金融化裹挾著進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)。
這部分的次級(jí)貸款，又被打包成各類金融衍生品轉(zhuǎn)移到金融領(lǐng)域的各個(gè)環(huán)節(jié)。隨著經(jīng)濟(jì)下跌，華爾街第四大投資銀行的雷曼兄弟應(yīng)聲而下，席卷全球的金融危機(jī)開(kāi)始了。
今天
今天，金融衍生品紛繁復(fù)雜、金融創(chuàng)新手段眼花繚亂，監(jiān)管依然是滯后的。
今天，金融并不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，而是風(fēng)險(xiǎn)被打包成理財(cái)產(chǎn)品或者投資工具被轉(zhuǎn)移到下一個(gè)接盤(pán)者，當(dāng)經(jīng)濟(jì)一切向好時(shí)，金融的脈動(dòng)永遠(yuǎn)不會(huì)被打破，而只要有一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏漏，整個(gè)系統(tǒng)將會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。
今天，華爾街依然在延續(xù)著自己無(wú)所不在的影響力。華爾街的融資功能，為我們現(xiàn)在生活息息相關(guān)的各類公司提供了發(fā)展的機(jī)會(huì)，比如：蘋(píng)果、谷歌、微軟、阿里巴巴等，我們的衣食住行無(wú)處不在華爾街資本的影響。
今天，華爾街依然在向全世界輸出美元，在美國(guó)國(guó)內(nèi)制造大量的赤字。美元流向全世界，向全世界收取鑄幣稅。世界上其他國(guó)家積累了大量美元，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)節(jié)利率升值，美元回流美國(guó)，美元的一漲一跌全世界經(jīng)濟(jì)也跟著上躥下跳。
金融這只“看不見(jiàn)的手”，無(wú)處不在。
保持謙卑、保持好奇，喜愛(ài)閱讀之事，常懷思考之心。
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