（報(bào)告出品方/作者：東莞證券，劉興文、蘇治彬）
1.1 國內(nèi)加快構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)
根據(jù)是否與公共電網(wǎng)相連，光伏發(fā)電系統(tǒng)主要分為獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)（離網(wǎng)式光伏發(fā)電系統(tǒng)）和并網(wǎng)光伏發(fā)電系統(tǒng)。其中，并網(wǎng)光伏發(fā)電系統(tǒng)根據(jù)建設(shè)規(guī)模及方式的不同，可進(jìn)一步分為集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)以及分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。
獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心特征在于自成體系、自給自足，建設(shè)的主要目的是解決無電問題。獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)主要應(yīng)用于光照條件較好且負(fù)載需求量相對(duì)較小的場景，包括無電村鎮(zhèn)、偏遠(yuǎn)山區(qū)、海島及高原等，也可作為通訊基站、廣告燈箱、路燈等供電電源。獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)供電可靠性受氣象環(huán)境、負(fù)荷等因素影響很大，供電穩(wěn)定性也相對(duì)較差。獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)不與公共電網(wǎng)相連，因而一般只能通過儲(chǔ)能蓄電池實(shí)現(xiàn)電能的儲(chǔ)存與調(diào)用。并網(wǎng)光伏發(fā)電系統(tǒng)可以將光伏組件輸出的直流電轉(zhuǎn)化為與公共電網(wǎng)電壓同幅、同頻、同相的交流電，實(shí)現(xiàn)與電網(wǎng)連接并向電網(wǎng)輸送電能。并網(wǎng)光伏發(fā)電系統(tǒng)具有較強(qiáng)的靈活性，當(dāng)日照較強(qiáng)時(shí)，光伏發(fā)電系統(tǒng)在給交流負(fù)載供電的同時(shí)將多余的電能送入電網(wǎng)；當(dāng)日照不足時(shí)，光伏發(fā)電系統(tǒng)與公共電網(wǎng)共同為負(fù)載供電。并網(wǎng)光伏發(fā)電系統(tǒng)一般分為集中式光伏電系統(tǒng)和分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。
電力行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)工業(yè)，其發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有很強(qiáng)的推動(dòng)作用，經(jīng)濟(jì)的增長也會(huì)帶動(dòng)電力需求的增長。近年來，我國社會(huì)用電需求不斷增長，據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，21 年20我國全社會(huì)用電量為 83,128 億千瓦時(shí)，同比增長10.3%。今年1-7月全社會(huì)用電量累計(jì) 49303 億千瓦時(shí)，同比增長 3.4%，較1-6 月加快0.5pct，今年以來國內(nèi)用電需求保持增長趨勢。
現(xiàn)階段我國發(fā)電結(jié)構(gòu)仍以化石燃料發(fā)電為主，根據(jù) IRENA，到2030 年，全球光伏發(fā)電量占全球總發(fā)電量約 19%，光伏裝機(jī)量將接近 5221GW；到2050 年，光伏發(fā)電量占全球總發(fā)電量約 29%，光伏裝機(jī)量將超過 14036GW。在雙碳背景下，未來我國將繼續(xù)加快構(gòu)建以光伏、風(fēng)電等新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。
中國光伏發(fā)電從過去的以西部集中式大型地面電站為主，逐步轉(zhuǎn)為東中西部共同發(fā)展、集中式光伏發(fā)電與分布式光伏發(fā)電共同發(fā)展的格局。主要因?yàn)楦拭C、青海、寧夏、新疆、內(nèi)蒙等中西部地區(qū)地理面積廣闊、太陽光照資源豐富，適合集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營，因而我國光伏發(fā)電初期以集中式光伏項(xiàng)目為主，2013年國內(nèi)集中式光伏新增裝機(jī)容量占比達(dá)93%。為了緩解國內(nèi)光伏東中西部發(fā)電、用電的不平衡狀況以及集中式光伏發(fā)電的輸送損耗問題，2013年、2014年開始，國家發(fā)改委、國家能源局等部門逐步推出了一系列鼓勵(lì)分布式光伏的政策，我國分布式光伏發(fā)電進(jìn)入了快速發(fā)展期，從2015年的新增裝機(jī)量1.39GW增長到2018年的20.96GW。21年20，隨著“整縣推進(jìn)”試點(diǎn)工作在全國各省市全面展開以及國補(bǔ)0.03元/kWh的政策刺激下戶用分布式光伏裝機(jī)迎來爆發(fā)式增長。新增分布式光伏中，戶用光伏繼年2020首次超過10GW后，21年20超過20GW，達(dá)到約21.50GW，占21年20分布式新增裝機(jī)量的73.4%。2022年上半年，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上漲影響，集中式電站裝機(jī)需求受到抑制，上半年新增裝機(jī)中有超過6成為對(duì)價(jià)格敏感度相對(duì)較低的分布式，隨著國內(nèi)的集中式電站在第三第四季度加快開工，下半年光伏新增裝機(jī)中集中式光伏電站的占比將有所回升。
由于我國東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及電力資源分布區(qū)域存在不均衡的特征，發(fā)電和用電的集中區(qū)域不一致，東部經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)需要依賴中西部的“西電東送”工程輸送電力資源，分布式光伏發(fā)電有利于緩解前述發(fā)電、用電不匹配的狀況。分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)倡導(dǎo)就近發(fā)電、就近并網(wǎng)、就近轉(zhuǎn)換、就近使用，有效解決了電力在升壓及長距離輸送過程中的損耗問題，是一種新型的、具有廣闊發(fā)展前景的發(fā)電和能源綜合利用方式，是未來光伏發(fā)展的重要方向。
相對(duì)于集中式光伏電站，分布式光伏電站的資源利用率更高，分布式電站開發(fā)與建設(shè)不需要額外占用土地，且可根據(jù)不同的屋頂?shù)瓤臻g進(jìn)行專門的設(shè)計(jì)開發(fā)，具有較高的土地集約性。同時(shí)，由于分布式電站以廠房建筑物屋頂?shù)乳e置資源作為發(fā)電場地，極大化地利用相對(duì)碎片化的太陽能光照資源，提高太陽能發(fā)電效率。例如，在北上廣深等一二線城市中心地段的購物中心或?qū)懽謽俏蓓斀ㄔO(shè)分布式光伏電站，能夠在寸土寸金的核心商務(wù)區(qū)有效地利用屋頂面積，極大地提高空間利用率。同時(shí)，由于分布式光伏電站規(guī)模較小，相對(duì)易于建設(shè)，其發(fā)電無論自用還是并網(wǎng)銷售都具有較大的便利性。分布式光伏電站采用“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”的模式，因此其棄光率較低，大部分電量都可實(shí)現(xiàn)就地消納。該種模式能夠?qū)植繀^(qū)域用電壓力起到較好的緩解作用，經(jīng)有效調(diào)度調(diào)劑，能夠降低區(qū)域電網(wǎng)的運(yùn)行壓力。
分布式光伏電站的投資運(yùn)營模式主要是自持并運(yùn)營分布式光伏電站，通過銷售電站所發(fā)電量，從中獲得穩(wěn)定的發(fā)電收入。根據(jù)“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”的原則，在電站建成運(yùn)營后，所發(fā)電量優(yōu)先供應(yīng)屋頂資源業(yè)主使用, 屋頂資源業(yè)主享有一定的電價(jià)折扣或者獲得一定的租賃費(fèi)用。若電站所發(fā)電量供屋頂資源業(yè)主使用后尚有余電，則余電全額上網(wǎng)。
對(duì)于“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”工商業(yè)分布式電站，該模式電費(fèi)收入=屋頂資源業(yè)主自用電量×大工業(yè)電價(jià)×折扣 余電上網(wǎng)電量×脫硫煤標(biāo)桿電價(jià)，該電費(fèi)收入模式的工商業(yè)分布式電站盈利能力強(qiáng)，收入和利潤彈性較大。由于“自用”部分的電費(fèi)結(jié)算價(jià)格參照大工業(yè)電價(jià)與屋頂資源業(yè)主（用電主）結(jié)算，與大工業(yè)電價(jià)具備同步變動(dòng)的特點(diǎn)，故綜合度電收入遠(yuǎn)高于“全額上網(wǎng)”電站，投資回報(bào)率更可觀，且隨著電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)，具備較強(qiáng)的收入和利潤彈性。分布式光伏電站對(duì)資源質(zhì)量要求較高，開發(fā)難度較大。開發(fā)商在篩選屋頂資源時(shí)，既要對(duì)屋面情況、屋頂承重等有所要求，又要對(duì)屋頂資源業(yè)主的用電量、信用情況、經(jīng)營情況有所要求，以保證高自用比例及電費(fèi)的穩(wěn)定收取，對(duì)屋頂資源的質(zhì)量要求較高，屋頂資源開發(fā)難度較大，相對(duì)“全額上網(wǎng)”來說，較不易實(shí)現(xiàn)電站規(guī)模的快速擴(kuò)張。
分布式光伏電站投資運(yùn)營（自持分布式光伏電站）主要是分布式光伏運(yùn)營商自持并運(yùn)營分布式光伏電站，通過銷售電站所發(fā)電量，從中獲得穩(wěn)定的發(fā)電收入。根據(jù)“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”的原則，電站運(yùn)營商與屋頂資源業(yè)主簽訂能源管理合同，以業(yè)主需求為導(dǎo)向，在電站建成運(yùn)營后，所發(fā)電量優(yōu)先供應(yīng)屋頂資源業(yè)主使用, 給予屋頂資源業(yè)主一定的電價(jià)折扣或者支付屋頂資源業(yè)主一定的租賃費(fèi)用。若電站所發(fā)電量供屋頂資源業(yè)主使用后尚有余電，則余電全額上網(wǎng)。其中，按照設(shè)計(jì)、施工和安裝方式的不同，分為BAPV(在現(xiàn)有建筑上安裝光伏組件）與BIPV（光伏建筑一體化）兩種形式，以上兩種形式皆是利用屋頂資源開發(fā)分布式光伏電站實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電。目前，光伏建筑以BAPV為主（Building Attached Photovoltaic，即光伏組件以附件的形式置于建筑頂端），未來隨著組件技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，BIPV技術(shù)路線（BuildingIntegrated Photovoltaic，即建筑外墻本身就是光伏組件）將可能成為工商業(yè)分布式發(fā)電的主流方向。以寫字樓為例，由于BIPV實(shí)現(xiàn)了外墻與光伏面板組件的深度融合，光伏發(fā)電即可在城市CBD中可以發(fā)揮最大的效能。但與此同時(shí)，BIPV天然存在監(jiān)測、維修困難的問題，因此需要寫字樓運(yùn)營機(jī)構(gòu)持續(xù)保證精細(xì)化的監(jiān)控，及時(shí)了解各光伏面板組件的運(yùn)行情況，并制定具體的運(yùn)維方案。
1.2 地方性補(bǔ)貼政策推動(dòng)分布式光伏發(fā)展，可再生能源補(bǔ)貼缺口有望解決
2022年3月，住建部印發(fā)的《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》提出:到2025年，完成既有建筑節(jié)能改造面積3.5億平方米以上，全國新增建筑太陽能光伏裝機(jī)容量0.5億千瓦以上，城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達(dá)到8%，建筑能耗中電力消費(fèi)比例超過55%。目前，綠色低碳發(fā)展已經(jīng)成為了國內(nèi)長期重要目標(biāo)，在未來較長時(shí)期內(nèi)，包括工業(yè)、建筑、城市等領(lǐng)域的分布式光伏電站將迎來重要發(fā)展機(jī)遇期。2022年8月25日，國家能源局綜合司印發(fā)《國家能源局2022年深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境重點(diǎn)任務(wù)分工方案》的通知，其中提出，完善市場交易機(jī)制，支持分布式發(fā)電就近參與市場交易，推動(dòng)分布式發(fā)電參與綠色電力交易。隨著綠色電力交易體系建設(shè)進(jìn)一步得到完善，將促進(jìn)分布式光伏的良性發(fā)展。
21年209月，國家能源局正式印發(fā)了《公布整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)名單的通知國能綜通新能〔2021〕84號(hào)》，全國各地報(bào)送的試點(diǎn)縣（市、區(qū)）名單共有676個(gè)，全部列為整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)。
另外，根據(jù)國家能源局和?？悼h發(fā)展和改革局的《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)21年20新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，21年20戶用光伏發(fā)電項(xiàng)目國家財(cái)政補(bǔ)貼預(yù)算額度為5億元，21年20納入當(dāng)年中央財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模的新建戶用分布式光伏全發(fā)電量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為0.03元/kWh，2022年起新建戶用分布式光伏項(xiàng)目中央財(cái)政不再補(bǔ)貼。在政策的持續(xù)推動(dòng)下，國內(nèi)的分布式光伏發(fā)電建設(shè)得到了快速發(fā)展。2019-21年20期間，中國分布式光伏新增裝機(jī)量分別為12.2GW、15.52GW和29.28GW，保持較快增長趨勢，其中21年20分布式光伏發(fā)電新增裝機(jī)占當(dāng)年全部新增光伏發(fā)電裝機(jī)的53%，為歷史上首次突破50%，主要是戶用分布式光伏在國補(bǔ)即將取消的背景下迎來了搶裝潮。隨著國補(bǔ)的退出，地方性的補(bǔ)貼政策仍在持續(xù)推動(dòng)分布式光伏的發(fā)展。
21年201月21日，國家能源局印發(fā)《發(fā)電企業(yè)與電網(wǎng)企業(yè)電費(fèi)結(jié)算辦法》，其中明確，“電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)足額向納入國家補(bǔ)貼范圍的可再生能源發(fā)電企業(yè)轉(zhuǎn)付中央財(cái)政等補(bǔ)貼。原則上電網(wǎng)企業(yè)在收到中央財(cái)政補(bǔ)貼資金十個(gè)工作日內(nèi)，按照有關(guān)要求及時(shí)兌付給可再生能源發(fā)電企業(yè)。電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付地方財(cái)政補(bǔ)貼有明確規(guī)定的，按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；沒有明確規(guī)定的，電網(wǎng)企業(yè)在收到地方財(cái)政補(bǔ)貼資金十個(gè)工作日內(nèi)，及時(shí)兌付給可再生能源發(fā)電企業(yè)”。國家補(bǔ)貼的合理、有序、及時(shí)發(fā)放有助于改善包括分布式光伏運(yùn)營商在內(nèi)的可再生能源發(fā)電企業(yè)的現(xiàn)金流狀況。2022年3月，發(fā)改委、財(cái)政部、國家能源局三部委聯(lián)合下發(fā)通知，要求電網(wǎng)和發(fā)電企業(yè)開展可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼核查。5月11日，國常會(huì)提出在前期支持基礎(chǔ)上，再向中央發(fā)電企業(yè)撥付500億元可再生能源補(bǔ)貼。
2022年8月，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)將分別成立北京和廣州可再生能源發(fā)展結(jié)算服務(wù)有限公司，統(tǒng)籌解決可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼問題。據(jù)CWEA，截至21年20底，國內(nèi)可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼拖欠累計(jì)約4000億元。2022年8月26日，國家電網(wǎng)發(fā)布了各省市2022年年度第1次常規(guī)可再生能源電價(jià)附加撥付情況公告，文件指出，財(cái)政部共預(yù)計(jì)撥付公司可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金年度預(yù)算約339億。其中，風(fēng)力發(fā)電約105億、太陽能發(fā)電約260億、生物質(zhì)能發(fā)電約33.5億。由于自21年20起，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目和光伏項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼；自2022年起，新核準(zhǔn)海上風(fēng)電項(xiàng)目國家不再補(bǔ)貼，風(fēng)電光伏國補(bǔ)總需求基本收口。今年以來，國家可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼發(fā)放有所加快，未來隨著補(bǔ)貼資金缺口問題逐步解決，可以顯著改善新能源發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營狀況，緩解現(xiàn)金流壓力，增強(qiáng)企業(yè)長線投資的能力，也將保障分布式光伏電站運(yùn)營行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
2.1 分布式光伏電站商業(yè)模式主要為“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”
光伏發(fā)電的基本原理是利用半導(dǎo)體界面的光生伏特效應(yīng)，將太陽能通過太陽能電池（光伏電池）直接轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔?，通過并網(wǎng)逆變器轉(zhuǎn)化為交流電，再通過升壓變電站升壓后輸送到電網(wǎng)中。分布式光伏發(fā)電行業(yè)上游主要為光伏設(shè)備制造行業(yè)，包括光伏組件和光伏配件的生產(chǎn)，其中，光伏組件是太陽能發(fā)電系統(tǒng)中的核心部分。光伏發(fā)電行業(yè)的下游是電力需求方，主要包括電網(wǎng)公司、企業(yè)和居民。電力需求方面，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，社會(huì)用電需求也不斷攀升。但是，由于化石能源儲(chǔ)量有限且不可再生，在開發(fā)和使用過程中會(huì)產(chǎn)生較大污染，世界各國均在探索替代化石能源的方法，未來會(huì)逐步提高可再生能源消費(fèi)占比。太陽能資源作為最豐富的可再生能源之一，具有分布廣泛、可再生、無污染等特點(diǎn)，是國際上公認(rèn)的理想替代能源。根據(jù)國家能源局，21 年20，全國可再生能源發(fā)電量達(dá) 2.48 萬億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量的29.8%。其中，光伏發(fā)電 3269 億千瓦時(shí)，同比增長 25.1%。下游旺盛的電力需求是光伏發(fā)電行業(yè)蓬勃發(fā)展的保障。
光伏發(fā)電銷售模式。目前，國內(nèi)光伏電站運(yùn)營項(xiàng)目的售電電價(jià)執(zhí)行價(jià)格主管部門制定的統(tǒng)一電價(jià)，不同項(xiàng)目的電價(jià)因建設(shè)和投入運(yùn)營的時(shí)間不同，執(zhí)行國家當(dāng)期的政策電價(jià)；對(duì)于部分分布式項(xiàng)目，則執(zhí)行用電企業(yè)合同電價(jià)。集中式光伏電站項(xiàng)目及全額上網(wǎng)分布式電站的收入確認(rèn)系根據(jù)購售電合同約定將電力輸送至國家電網(wǎng)指定線路，每月月底按照電力公司提供的電費(fèi)結(jié)算單中確認(rèn)的抄表電量，以及經(jīng)發(fā)改委等價(jià)格主管部門確定并經(jīng)合同明確的電價(jià)確認(rèn)收入，包含電價(jià)補(bǔ)貼收入。分布式光伏電站分為“全額上網(wǎng)”和“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”兩種模式，其中“全額上網(wǎng)”模式下的電站運(yùn)營與集中式類似，公司與電網(wǎng)公司簽署購售電協(xié)議，將所發(fā)電量并入指定的并網(wǎng)點(diǎn)；“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”模式主要直接面對(duì)終端客戶，利用業(yè)主企業(yè)建筑物屋頂架設(shè)光伏發(fā)電組件，所發(fā)電量優(yōu)先供業(yè)主企業(yè)使用，若存在剩余電量則并入當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司系統(tǒng)。分布式“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”類電站的收入確認(rèn)系根據(jù)簽訂的購售電合同或電價(jià)文件中確定的價(jià)格，以及結(jié)算單中的電量確認(rèn)收入(包含國家補(bǔ)貼部分)。
截止 21 年20，國內(nèi)分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量突破 100GW，達(dá)到107.5GW，約占全部光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)容量的三分之一。21 年20新增光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)中，分布式光伏新增約 29GW，約占全部新增光伏發(fā)電裝機(jī)的 53.4%，歷史上首次突破50%，突顯光伏發(fā)電集中式與分布式共同發(fā)展趨勢。2013-21 年20，國內(nèi)分布式光伏累計(jì)裝機(jī)量保持較快增長趨勢，從2013 年的3.1GW增長至 21 年20的 126.8GW，年復(fù)合增長率達(dá)到 55.8%。今年上半年以來，分布式光伏延續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢，2022 年1-6 月國內(nèi)分布式光伏新增裝機(jī)量達(dá)19.65GW，同比增長156.9%，約占今年上半年全部新增光伏發(fā)電裝機(jī)的63.6%。其中，戶用分布式光伏新增裝機(jī) 8.91GW，同比增長 51.5%。今年分布式光伏不再享有國家補(bǔ)貼，上半年仍保持快速的增長趨勢，體現(xiàn)了光伏進(jìn)入了平價(jià)時(shí)代后，具備較好的經(jīng)濟(jì)性，在不依賴國家補(bǔ)貼的情況下，未來仍將保持良好的發(fā)展趨勢。
2.2 分布式光伏電站行業(yè)競爭格局較為分散，區(qū)域性發(fā)展特征明顯
光伏產(chǎn)業(yè)的下游行業(yè)依據(jù)最終光伏電站發(fā)電所生產(chǎn)的電力直接去向的不同，分為兩大類：所發(fā)電力用以并網(wǎng)售電的部分，其下游行業(yè)為電網(wǎng)運(yùn)營商；所發(fā)電力由電站業(yè)主自用的部分，其下游行業(yè)為該用電業(yè)主，即太陽能發(fā)電的直接終端用電客戶。由于電力向電網(wǎng)銷售的最終流向也是終端用電客戶，因此，太陽能發(fā)電的下游行業(yè)可統(tǒng)一認(rèn)定為電力終端用電客戶。
光伏電站開發(fā)主要有兩種經(jīng)營模式：投資開發(fā)并持有光伏電站和投資開發(fā)完成后轉(zhuǎn)讓光伏電站。第一種模式下，光伏電站投資運(yùn)營主體以自有資金投資建設(shè)光伏電站，自行或委托專業(yè)服務(wù)商提供光伏開發(fā)及服務(wù)，電站并網(wǎng)完成之后，通過自己運(yùn)營光伏電站而獲取發(fā)電收益；第二種模式下，光伏電站投資運(yùn)營主體收購由其他方前期開發(fā)及建設(shè)完成的光伏電站，收購后運(yùn)營并獲取收益。當(dāng)前我國處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，無論在未來用戶直接消費(fèi)方面還是在電網(wǎng)運(yùn)營商采購上，光伏發(fā)電都將成為下游行業(yè)的優(yōu)先消費(fèi)選擇之一。特別在當(dāng)前東部沿海地區(qū)分布式光伏電站不斷得到普及的背景下，未來市場對(duì)于分布式太陽能發(fā)電的需求將保持穩(wěn)定增長的狀態(tài)。同時(shí)，經(jīng)過近幾年上游晶體硅原料粗加工產(chǎn)能的充分釋放及合理整合，上游的成本將長期處于下降通道中，因此未來行業(yè)上下游的運(yùn)行都將有利于光伏產(chǎn)業(yè)的長期、穩(wěn)定發(fā)展。
國內(nèi)分布式光伏電站領(lǐng)域的競爭者以分布式光伏電站投資運(yùn)營以及電站建設(shè)總承包為主，而專業(yè)從事分布式光伏解決方案的企業(yè)相對(duì)較少。分布式光伏電站清潔能源服務(wù)商需提供包括分布式光伏電站屋頂資源、并網(wǎng)服務(wù)、分布式光伏電站所需硬件及后續(xù)智能化運(yùn)營和維護(hù)服務(wù)等產(chǎn)品和服務(wù)，能夠快速、規(guī)模化的提供上述服務(wù)和資源，要求企業(yè)具備較強(qiáng)的資源整合能力。2014 年以來，隨著國家一系列鼓勵(lì)和支持分布式光伏電站政策的推出，國內(nèi)大型太陽能發(fā)電企業(yè)甚至部分光伏組件生產(chǎn)企業(yè)開始逐步涉足分布式太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)。此類企業(yè)進(jìn)入分布式太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)主要以投資運(yùn)營為主，專業(yè)從事分布式光伏解決方案的企業(yè)相對(duì)較少。目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)主要為該部分已涉足分布式光伏電站的投資運(yùn)營企業(yè)，尤其表現(xiàn)在對(duì)工商業(yè)屋頂資源的競爭。此類企業(yè)的競爭優(yōu)勢一般在于資金實(shí)力雄厚，綜合實(shí)力較強(qiáng)，其往往以投資者身份進(jìn)入，將屋頂資源整合開發(fā)、并網(wǎng)服務(wù)、材料供應(yīng)、電站設(shè)計(jì)和施工等業(yè)務(wù)全部外包。
分布式光伏解決方案最為核心的產(chǎn)品之一即為屋頂資源的獲取。一般工商業(yè)主單個(gè)屋頂資源有限，導(dǎo)致單個(gè)分布式發(fā)電裝機(jī)容量較小，一般在0.5-5MW 之間，超過10MW的分布式光伏電站較少?；诮?jīng)濟(jì)效益考量，分布式太陽能發(fā)電投資方投資興建分布式太陽能發(fā)電站會(huì)在同一地區(qū)同時(shí)興建多個(gè)分布式光伏電站，如果僅有能力獲取少量屋頂資源，難以吸引投資方進(jìn)行投資開發(fā)。分布式光伏電站建設(shè)需要前期大量的資金投入，因此，如果沒有足夠的資金實(shí)力，進(jìn)入該行業(yè)將會(huì)比較困難。規(guī)?；奈蓓斮Y源及資本實(shí)力也是分布式光伏行業(yè)的主要壁壘。合同能源管理指節(jié)能服務(wù)公司與用能單位以契約形式約定節(jié)能項(xiàng)目的節(jié)能目標(biāo)，節(jié)能服務(wù)公司為實(shí)現(xiàn)節(jié)能目標(biāo)向用能單位提供必要的服務(wù)，用能單位以節(jié)能效益支付節(jié)能服務(wù)公司的投入及其合理利潤的節(jié)能服務(wù)機(jī)制，分布式光伏電站是工商業(yè)企業(yè)的主要節(jié)能方式之一，通過分布式光伏發(fā)電方式可以提高工商業(yè)企業(yè)的清潔能源使用比例。截至 年2020底，全國節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量達(dá)到 7,046 家，注冊(cè)資本在1 億元以上的公司 355 家，占比僅 5%，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司規(guī)模較小，行業(yè)呈現(xiàn)出“多而弱”、“小而散”的競爭格局，與工商業(yè)分布式光伏運(yùn)營行業(yè)小而分散的特點(diǎn)相對(duì)應(yīng)。國內(nèi)具有豐富的分布式光伏項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢、品牌信譽(yù)優(yōu)勢以及資本優(yōu)勢的大型領(lǐng)先企業(yè)相對(duì)較少。
根據(jù)中國節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)（EMCA）不完全統(tǒng)計(jì)，截至21 年20底，全國節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量達(dá)到 8,725 家，相比 年2020增加 23.8%。在光伏產(chǎn)業(yè)政策利好、光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模提升的大背景下，光伏行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的專業(yè)服務(wù)公司市場競爭能力不斷提升。央企、大型能源集團(tuán)等具有較強(qiáng)資本實(shí)力的市場主體也及時(shí)把握國內(nèi)電力結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型的新機(jī)遇而參與進(jìn)來，使得行業(yè)市場競爭逐漸激烈。分布式光伏電站行業(yè)的發(fā)展具有區(qū)域性。分布式太陽能發(fā)電行業(yè)主要因分布式電站建設(shè)區(qū)域性特征明顯而呈現(xiàn)出一定的區(qū)域性特點(diǎn)。分布式光伏電站建設(shè)不同于集中式光伏電站，其受到土地資源的制約較小，主要受地區(qū)光照條件和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的雙重影響而呈現(xiàn)出一定的區(qū)域性特點(diǎn)：分布式光伏電站建設(shè)除應(yīng)滿足光照條件外，還受到屋頂資源的約束，在滿足光照條件的前提下，因經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)工商業(yè)屋頂資源相對(duì)較為多，且發(fā)電自用比例較高，其更易于發(fā)展分布式光伏電站。分布式光伏產(chǎn)業(yè)區(qū)域聚集效應(yīng)明顯，經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的京津冀、長三角和珠三角城市群為分布式太陽能發(fā)電行業(yè)的主要發(fā)展區(qū)域。
從我國的分布式光伏裝機(jī)量占比看，根據(jù)國家能源局，截止2022年上半年，國內(nèi)光伏累計(jì)總裝機(jī)量為336.77GW，國內(nèi)分布式光伏裝機(jī)量達(dá)126.78GW，占總裝機(jī)容量的比例為37.65%。從全國各省市區(qū)來看，21年20，山東分布式光伏新增裝機(jī)容量排名第一，達(dá)8.67GW，其次為河北?。?.17GW）和河南?。?.59GW）。由于山東省分布式光伏發(fā)電建設(shè)具備先發(fā)優(yōu)勢，且近年來大規(guī)模投入力度較大，分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量穩(wěn)居全國第一，截至21年20年底分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)23.34GW。浙江省本身工業(yè)用電需求大、基礎(chǔ)好，分布式光伏發(fā)展在國內(nèi)同樣居于領(lǐng)先地位，浙江嘉興也是全國分布式光伏的示范區(qū)。截至21年20年底，浙江省分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)12.65GW，僅次于山東省。
3.1 電池技術(shù)迭代升級(jí)，組件價(jià)格長期呈下降趨勢
電池技術(shù)的不斷革新推動(dòng)光伏行業(yè)快速發(fā)展。21年20，P型PERC單晶電池為主流電池技術(shù)，平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到23.1%，較年2020提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，而N型TOPCon、異質(zhì)結(jié)和IBC電池平均轉(zhuǎn)換效率分別達(dá)到24%、24.2%，和24.1%，至2030年，三者的轉(zhuǎn)換效率仍有較大提升，隨著電池技術(shù)的迭代升級(jí)，TBC、HBC等電池技術(shù)未來也可能取得突破性進(jìn)展。
光伏組件是多個(gè)單體光伏電池片互聯(lián)封裝后組成的光伏發(fā)電裝置，光伏電池片是其核心組成部分。今年以來，隨著新型電池片的加快應(yīng)用，尤其是TOPCon電池的產(chǎn)能逐步落地，光伏組件的光電轉(zhuǎn)化效率繼續(xù)提高，同時(shí)，隨著先進(jìn)激光切割技術(shù)、多主柵組件技術(shù)、半片組件等技術(shù)的應(yīng)用，也進(jìn)一步提高了光伏組件發(fā)電功率。技術(shù)進(jìn)步繼續(xù)推動(dòng)光電轉(zhuǎn)化效率不斷提高，行業(yè)整體仍呈現(xiàn)降本增效的長期趨勢，每年光伏裝機(jī)量仍將保持高規(guī)模增長。根據(jù) CPIA，21 年20，全國光伏組件產(chǎn)量達(dá)到 182GW，同比增長46.1%，以晶硅光伏組件為主。其中，排名前五企業(yè)產(chǎn)量占國內(nèi)光伏組件總產(chǎn)量的63.40%，較年2020提高8.3pct，其中 CR5 企業(yè)平均產(chǎn)量超過 23GW，同比增長 67.4%。21 年20有8 家企業(yè)光伏組件產(chǎn)量超過 5GW。從中長期來看，隨著規(guī)?；a(chǎn)和技術(shù)進(jìn)步，晶體硅材料的成本將逐步降低，光伏組件的價(jià)格也將逐步下降，促進(jìn)分布式光伏發(fā)電行業(yè)發(fā)展。
以工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng)為例，我國工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng)的初始全投資主要由組件、逆變器、支架、電纜、建安費(fèi)用、電網(wǎng)接入、屋頂租賃、屋頂加固以及一次設(shè)備、二次設(shè)備等部分構(gòu)成。其中一次設(shè)備包括箱變、開關(guān)箱以及預(yù)制艙。21年20，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲影響，我國工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng)初始投資成本為3.74元/W，較年2020提高了0.36元/W。根據(jù)CPIA，支架價(jià)格、建安費(fèi)用、屋頂租賃以及屋頂加固的費(fèi)用在未來繼續(xù)下降的可能性較低。未來成本的下降仍將主要取決于電池、組件的技術(shù)進(jìn)步，從而推動(dòng)組件價(jià)格的降低，CPIA預(yù)計(jì)2022年我國工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng)初始投資成本預(yù)計(jì)將下降至3.53元/W，至2030年預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下降至2.69元/W。
3.2 中國分布式光伏新增裝機(jī)量逐年增長，行業(yè)成長空間持續(xù)擴(kuò)大
在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降、政策持續(xù)利好和新興市場快速興起等多重有利因素的推動(dòng)下，全球光伏市場持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)CPIA，年2020全球新增光伏裝機(jī)容量為170GW，同比增長30.8%。2007年至21年20，全球光伏新增裝機(jī)容量由2.9GW增至170GW，增長超57倍，2007年-21年20的年均復(fù)合增長率高達(dá)33.7%。
在全球光伏發(fā)電結(jié)構(gòu)方面，分布式光伏發(fā)電倡導(dǎo)就近發(fā)電、就近并網(wǎng)、就近轉(zhuǎn)換、就近使用，在避免長距離輸送造成的電能損耗方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，成為全球光伏發(fā)電的重要方式。在2016年之前，隨著中國等發(fā)展中國家和地區(qū)集中式光伏的快速發(fā)展，其發(fā)展速度高于分布式光伏，使得全球分布式光伏在新增裝機(jī)量增加的背景下占全球光伏新增裝機(jī)量的比例有所下降，從2013年的43%下降到2016年的26%。2017年以來，分布式光伏新增裝機(jī)規(guī)模占比相對(duì)之前有較大的回升，主要由于歐美、澳洲以及南美等國家和地區(qū)的環(huán)保意識(shí)和清潔能源意識(shí)增強(qiáng)，且擁有豐富的光照資源，這些國家和地區(qū)的光伏發(fā)電已逐步具有成本優(yōu)勢，疊加政府政策支持的推動(dòng)作用下，全球分布式光伏加快發(fā)展。
基于全球新能源發(fā)展規(guī)劃、光伏發(fā)電成本以及各國政府的政策支持，未來光伏行業(yè)的發(fā)展仍將呈現(xiàn)集中式和分布式共同發(fā)展的市場格局，并且隨著分布式光伏發(fā)電的優(yōu)勢逐漸發(fā)揮，中國、巴西、印度等分布式市場有望保持快速增長趨勢。海外多國分布式光伏裝機(jī)量逐年增長。根據(jù)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)，截至年2020末，美國、巴西、荷蘭、法國、墨西哥和加拿大分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)建設(shè)規(guī)模分別為36.16GW、6.19GW、8.29GW、4.03GW、1.64GW和1.40GW，預(yù)測至2025年末分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)建設(shè)規(guī)模分別約為78.07GW、26.51GW、18.99GW、11.91GW、3.69GW和1.81GW。其中，2020-2025年法國的分布式光伏裝機(jī)量年均復(fù)合增長率較高，約為24.21%。從年度新增裝機(jī)量看，巴西分布式光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)在2022年超過荷蘭，且至2025年期間保持領(lǐng)先荷蘭。
在國際知名企業(yè)分布式光伏電站方面，如Google、Apple等高科技企業(yè)也在大力建設(shè)分布式光伏電站，均在其總部大樓屋頂建設(shè)光伏電站，起到了一定示范作用，增強(qiáng)建筑科技感的同時(shí)，總部大樓通過可再生能源發(fā)電方式供電，也幫助企業(yè)節(jié)省一筆可觀的電費(fèi)支出。
國內(nèi)方面，隨著21年206月“整縣推進(jìn)”試點(diǎn)工作在全國各省市全面展開，地方政府和社會(huì)各界發(fā)展分布式光伏的意愿強(qiáng)烈，分布式光伏的發(fā)展符合國家能源改革以質(zhì)量效益為主的發(fā)展方向，面臨廣闊的發(fā)展前景。國內(nèi)知名企業(yè)如阿里巴巴、百度、京東、蘇寧、萬科、萬達(dá)等知名企業(yè)此前相繼投建了或宣布即將建設(shè)屋頂分布式光伏系統(tǒng)，未來在國內(nèi)各行龍頭企業(yè)的帶領(lǐng)示范下，有望促進(jìn)中小型企業(yè)加大建設(shè)分布式光伏電站的力度，未來我國分布式光伏電站仍有較大的成長空間。根據(jù)CPIA，21年20由于供應(yīng)鏈價(jià)格上漲，集中式光伏裝機(jī)不及預(yù)期。隨著光伏發(fā)電全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，在“碳中和”目標(biāo)的推動(dòng)以及風(fēng)光大基地的開發(fā)推動(dòng)下，2022年下半年集中式光伏電站有望迎來新一輪發(fā)展熱潮。在今年的新增裝機(jī)中，CPIA預(yù)計(jì)大型地面電站的裝機(jī)占比預(yù)計(jì)將重新超過分布式。根據(jù)國家能源局，截止8月底，第一批裝機(jī)規(guī)模約100GW的基地項(xiàng)目已全面開工建設(shè)；第二批超過450GW的基地項(xiàng)目清單已經(jīng)印發(fā)并正在抓緊開展項(xiàng)目前期工作；第三批基地項(xiàng)目正在組織謀劃。
分布式市場方面，整縣推進(jìn)政策、工商業(yè)分布式光伏建設(shè)、戶用光伏建設(shè)等仍將是分布式光伏發(fā)電市場發(fā)展的主要推動(dòng)力量。另外，隨著光伏在基建、交通等領(lǐng)域的融合發(fā)展，分布式項(xiàng)目仍將保持一定的市場份額。根據(jù)CPIA，和21年20相比，今年分布式光伏裝機(jī)的占比或有所下降，但裝機(jī)總量仍將繼續(xù)提升，2022-2030年期間，中國分布式光伏在光伏年度新增裝機(jī)量的比例總體將在30-40%之間，呈集中式與分布式共同發(fā)展的格局。
根據(jù)國家能源局，21 年20，國內(nèi)風(fēng)電和光伏發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.02 億千瓦，光伏新增裝機(jī)容量 54.88GW，同比增加 13.9%，創(chuàng)歷史最高記錄；累計(jì)光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá) 306GW。
根據(jù) CPIA，2022 年，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量將達(dá)到85-100GW，2022-2030年，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量將呈逐步提高趨勢；考慮到 2022年上半年中國分布式光伏裝機(jī)量達(dá) 19.65GW，同比大幅增長 157%，在光伏發(fā)電全面平價(jià)的第一年，國內(nèi)分布式光伏迎來超預(yù)期的高速增長。因此，根據(jù) CPIA 對(duì)國內(nèi) 2022 新增光伏裝機(jī)量的預(yù)測，若分布式光伏裝機(jī)占比按照 35%計(jì)算，2022 年國內(nèi)分布式光伏裝機(jī)量有望達(dá)到30-35GW；同時(shí)，綜合考慮今年分布式光伏的超預(yù)期增長，疊加明年隨著上游原材料的新增供應(yīng)量加快釋放，硅料價(jià)格有望回落，組件廠商的成本壓力有望隨著上游原材料價(jià)格的逐級(jí)傳導(dǎo)而有所緩解，預(yù)計(jì)組件價(jià)格明年將有所下降，并進(jìn)一步激發(fā)下游裝機(jī)需求增長，預(yù)計(jì)國內(nèi)年度分布式光伏裝機(jī)量區(qū)間將從 2023 年的 31-37GW 增長至 2030 年的40-49GW，未來分布式光伏的行業(yè)規(guī)模也將逐年擴(kuò)大。
南網(wǎng)能源
公司三大業(yè)務(wù)為工業(yè)節(jié)能服務(wù)、建筑節(jié)能業(yè)務(wù)和綜合資源利用業(yè)務(wù)，其中，工業(yè)節(jié)能服務(wù)主要為廣大工業(yè)客戶提供綜合節(jié)能解決方案和高效節(jié)能的用電、用冷、用熱、用氣等綜合節(jié)能服務(wù)，主要包括分布式光伏節(jié)能服務(wù)、工業(yè)高效能源站節(jié)能服務(wù)等；21年20工業(yè)節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重達(dá) 41%。在分布式光伏項(xiàng)目方面，截至 21 年20 12 月 31 日，南網(wǎng)能源在運(yùn)營的工業(yè)節(jié)能-分布式光伏節(jié)能項(xiàng)目及綜合資源利用-農(nóng)光互補(bǔ)業(yè)務(wù)中的光伏發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)容量約為1,378.27MW，21 年20度發(fā)電量約 14.00 億千瓦時(shí)；其他類別項(xiàng)目的裝機(jī)容量約135.75MW，21 年20度發(fā)電量約 7.20 億千瓦時(shí)。截至 21 年20年底，南網(wǎng)能源在運(yùn)營的分布式光伏節(jié)能服務(wù)項(xiàng)目逾 200 個(gè)，總裝機(jī)容量約 1,042.68MW；農(nóng)光互補(bǔ)項(xiàng)目8 個(gè)，裝機(jī)容量約335.59MW。南網(wǎng)能源開發(fā)投資建設(shè)的光伏項(xiàng)目涉及汽車制造、家電、煙草、造船、機(jī)械重工、生物制藥、食品加工、倉儲(chǔ)物流等多個(gè)行業(yè)，在分布式光伏系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。
2022年上半年，公司的分布式光伏節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)營收達(dá)4.23 億元，同比增長17.56%，占工業(yè)節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)收入比重超 8 成；毛利率為 63.88%，同比提高1.66 個(gè)百分點(diǎn)，保持較好盈利水平。2022 年上半年公司簽訂了中船黃埔文沖船廠等多個(gè)工業(yè)節(jié)能能源站項(xiàng)目，新增工業(yè)冷站裝機(jī) 0.4 萬千瓦，工業(yè)氣站裝機(jī) 1.06 萬千瓦；進(jìn)一步發(fā)揮分布式光伏節(jié)能賽道優(yōu)勢，新增通過決策的分布式光伏節(jié)能項(xiàng)目 33.08 萬千瓦，截至2022 年6 月底，公司在運(yùn)行的分布式光伏節(jié)能項(xiàng)目 226 個(gè)，裝機(jī)容量達(dá) 116.02 萬千瓦。
金開新能
公司主要通過全資子公司國開新能源科技有限公司開發(fā)、投資、建設(shè)及運(yùn)營光伏電站和風(fēng)電場。公司集中式光伏電站及風(fēng)電場主要分布在新疆、寧夏、山東、河北、山西等風(fēng)光資源豐富的地區(qū)，生產(chǎn)的電力主要銷售給電網(wǎng)公司；分布式光伏電站主要分布于上海、浙江、安徽、山東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，分為“全額上網(wǎng)”和“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”兩種模式。公司在投資、并購、管理、市場多線發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，裝機(jī)規(guī)模高速增長，21 年20，公司核準(zhǔn)裝機(jī)容量 4,775 兆瓦，并網(wǎng)容量 3,122 兆瓦，分別同比增長129%、63%。其中，光伏項(xiàng)目并網(wǎng)容量 2,274 兆瓦，風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)容量848 兆瓦。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)完成發(fā)電量 37.59 億千瓦時(shí)，同比增長 64.75%。2021 新增并網(wǎng)裝機(jī)3122兆瓦，同比增加 63%。此外，公司積極拓展儲(chǔ)能、氫能、電力交易、增量配網(wǎng)等多種形式的能源延伸服務(wù)。截至 21 年20年底，公司的分布式光伏裝機(jī)量達(dá)394.10MW，同比增長110.78%。截至 21 年20年底，公司重要在建分布式光伏項(xiàng)目包括可口可樂3.8mw 屋頂分布式項(xiàng)目，青海烏圖美仁 50MW 光伏項(xiàng)目，山東魏橋集團(tuán) 300MW 屋頂分布式光伏項(xiàng)目等，未來公司的分布式光伏開發(fā)、投資、建設(shè)及運(yùn)營業(yè)務(wù)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
芯能科技
公司是一家以分布式光伏為核心的清潔能源服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)包括分布式光伏電站投資運(yùn)營（自持分布式光伏電站）、分布式光伏項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)及服務(wù)（開發(fā) EPC 運(yùn)維）、光伏產(chǎn)品生產(chǎn)銷售、充電樁投資與運(yùn)營，其中以分布式光伏電站投資運(yùn)營為主。公司具備較強(qiáng)的屋頂資源獲取能力，截止 2022 年 6 月底，公司累計(jì)獲取屋頂資源超 1000 萬㎡，涉及工業(yè)企業(yè) 861 家，自持分布式光伏電站項(xiàng)目及分布式光伏開發(fā)及服務(wù)項(xiàng)目總規(guī)模已超 1GW，年發(fā)電量可達(dá) 10 億度，具備良好市場競爭力?；诠驹诜植际焦夥l(fā)電投資方、地方電網(wǎng)、屋頂資源業(yè)主方面具備較好的聲譽(yù)，客戶黏性較強(qiáng)，逐步形成隨客戶業(yè)務(wù)發(fā)展向浙江以外地區(qū)輻射的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，相關(guān)客戶如敏實(shí)集團(tuán)（項(xiàng)目分布于天津、江蘇、湖北和廣東等）、中國巨石、華孚時(shí)尚、娃哈哈等。在公司的自持電站中，BAPV 數(shù)量及裝機(jī)規(guī)模相較 BIPV 占比較高。自2017年至今，公司累計(jì)已建成、并網(wǎng) BIPV 項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá) 39MW，在 BIPV 方案實(shí)施方面具備一定經(jīng)驗(yàn)。截至 2022 年 6 月底，公司累計(jì)自持分布式光伏電站并網(wǎng)容量約662MW，較年初并網(wǎng)容量增加約 57MW，另有在建、待建和擬簽訂合同的自持分布式光伏電站約167MW,公司未來自持分布式光伏電站規(guī)模有望進(jìn)一步增長。
吉電股份
公司主業(yè)為能源供應(yīng)，發(fā)電業(yè)務(wù)涵蓋太陽能、分布式能源、風(fēng)電等，截止2022年6月底，公司新能源裝機(jī) 890.56 萬千瓦，占總裝機(jī)比例 72.96%。2022年上半年，公司新能源板塊持續(xù)向好，其中，光伏業(yè)務(wù)收入為 18.85 億元，同比增長52.86%，占營收比例達(dá) 24.48%，同比提高 5.12 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率為 54.17%，同比提高5.30 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)公司業(yè)績支撐作用顯著。根據(jù)公司此前公告，公司擬成立全資子公司以在廣西省境內(nèi)開發(fā)建設(shè)集中式光伏、分布式光伏等項(xiàng)目；公司全資子公司擬投資建設(shè)山東省 5 市10 縣戶用分布式光伏項(xiàng)目，規(guī)劃總體容量 30 萬千瓦，工程總投資 11.34 億元；公司將投資建設(shè)安徽、河北、河南、山西、江西、湖南等 6 省份戶用分布式光伏項(xiàng)目。項(xiàng)目規(guī)劃總體容量88.3 萬千瓦，工程總投資 32.87 億元。隨著公司在全國多省的分布式光伏項(xiàng)目建成投產(chǎn)，公司的分布式光伏裝機(jī)量將進(jìn)一步提升，并帶動(dòng)公司業(yè)績逐步向好。
晶科科技
公司司主要從事光伏電站開發(fā)運(yùn)營轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)和光伏電站EPC 業(yè)務(wù)。電站運(yùn)維方面，公司電站運(yùn)維規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，運(yùn)維結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。截至21 年20年底，公司電站運(yùn)維總規(guī)模提升至 5.28GW，其中對(duì)外代維規(guī)模 2.36GW，同比增長39%，代維規(guī)模占比提升至45%。21年20公司實(shí)現(xiàn)運(yùn)維業(yè)務(wù)收入 8,488.13 萬元，同比增長53.23%。截至21年20年底，公司電站運(yùn)維總規(guī)模及對(duì)外代維規(guī)模進(jìn)一步分別提升至5.87GW 和2.88GW，電站運(yùn)維獨(dú)立化進(jìn)程加快。21年20，公司獲得各省光伏發(fā)電項(xiàng)目指標(biāo)規(guī)模約 3.6GW，在江西、廣西和甘肅三省均領(lǐng)銜民企第一，廣西更是取得綜合排名第二的優(yōu)異成績；完成大基地項(xiàng)目簽約規(guī)模約20.8GW，為后續(xù)深入開發(fā)奠定基礎(chǔ)；與 75 個(gè)縣區(qū)政府部門簽訂整縣屋頂分布式光伏開發(fā)合作協(xié)議，為 2022 年度分布式和戶用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破式增長提前鎖定資源。
截至 21 年20底，公司持有的光伏電站權(quán)益裝機(jī)容量約2.85GW，其中集中式電站規(guī)模約 2.02GW，分布式電站規(guī)模約 0.83GW。公司儲(chǔ)備有豐富的項(xiàng)目資源，為滿足新能源投資市場的多樣化需求，21 年20公司與多個(gè)新能源投資商進(jìn)行戰(zhàn)略合作，合計(jì)新增1,130MW 的開發(fā)項(xiàng)目資源合作。通過提高存量電站入國補(bǔ)名錄比例、存量電站資產(chǎn)交易，改善公司電站資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升電站收益質(zhì)量。截至 21 年20末，公司進(jìn)入國補(bǔ)名錄的電站規(guī)模約2,319MW，存量補(bǔ)貼電站 85%以上進(jìn)入國補(bǔ)名錄。隨著公司存量補(bǔ)貼電站陸續(xù)進(jìn)入國補(bǔ)名錄、平價(jià)電站規(guī)模逐步提升，公司補(bǔ)貼電費(fèi)不確定性風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，電站現(xiàn)金流進(jìn)一步改善。
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