這兩年讀了不少有關(guān)投資的書, 如果用一句話來總結(jié)讀過的這些書。那些國外作者寫的書,大多介紹的是投資的理論知識,讀過的國內(nèi)作者寫的書,大多跟實戰(zhàn)有關(guān)。
但是每當(dāng)我閱讀書中有關(guān)估值部分的內(nèi)容時,總會發(fā)現(xiàn)非常高深且難懂。但我越來越覺得估值非常重要。最近在微信讀書APP偶遇了兩本書《投資大白話》和《生活中的投資學(xué)》,作者叫我是騰騰爸。他也是雪球上的一個大V。
這兩本書是我學(xué)習(xí)投資以來,最好懂也是給我實戰(zhàn)啟發(fā)最大的兩本書,特別是有關(guān)估值方面的內(nèi)容介紹。
可以說,我花了兩天時間一口氣把這兩本書給瀏覽了一遍,他的選股方法很獨特,只選擇長期有高股息的股票,其他股票一概視為看不懂不碰。
這個方法看上去會錯過一些成長股,但這樣的選股方法即使不會大漲,但也不會遭遇大跌,非常安全。這樣的選股方法和投資理念我非常喜歡。自從我明白了復(fù)利效應(yīng)不能大幅回撤后,不懂不投,先不虧再謀賺已經(jīng)成了我投資很重要的原則。
作者選股的標準特別簡單,低市盈率、低市凈率、輕資產(chǎn)、高股息(分紅)、外加一條,適當(dāng)?shù)膬糍Y產(chǎn)收益率。
在反復(fù)看了他書中關(guān)于這幾個內(nèi)容的介紹后,我一下子喜歡上了這樣的選股方法,同時也真正明白了這幾個指標對于一個上市公司的意義。分別來聊聊這幾個指標。
我們都知道市盈率=股價/每股收益,變換一下得到另一個公式:市盈率=資本/收益。要進一步理解市盈率,我們借助另一個公式:利率=收益/資本。綜合以上三個公式,可以得到一個新的公式:股市總體市盈率=1/利率。
通過變換之后,作者提到了股市總體市盈率的測算方法。這個測算方法太重要了,別看它簡單,這個公式可以根據(jù)銀行的存款和貸款利率,計算出股市整體的估值情況。存款利率如果為4%,貸款利率為6%,那么可以得出一個股市市盈率在16~25倍之間。低于16則低估,高于25則高估。這樣就可以根據(jù)銀行的利率大致計算出一個市場高估低估的參照區(qū)間。用來參照控制風(fēng)險。
再來看看低市凈率,市凈率=每股股價/每股凈資產(chǎn),如果市凈率小于1,說明股價小于凈資產(chǎn),反之市凈率大于1,則說明股價超過了凈資產(chǎn)。市凈率高投資價值低,市凈率低投資價值高。這個指標反映了股價也就是市場估值和企業(yè)實際資產(chǎn)價值的關(guān)系。這個指標當(dāng)然也就重要了。它直接可以反映市場給的價錢是高還是低。
說完市盈率和市凈率,再來看看高股息率,股息率=股息/股價,如果某個股票股價5元,股息派發(fā)0.5元,那么股息率就有10%了。這個收益已經(jīng)遠遠超過銀行存款的利率了,由于資本一定會流向收益高的標的。如果股息不變的話,只有股價上升才會讓股息率下降,所以這樣的股票就具備了投資價值。而用作者我是騰騰爸的話說,一個公司如果能夠長期堅持分紅,這樣的企業(yè)才是真正的好企業(yè)。
還有一個凈資產(chǎn)收益率,也就是ROE,以前一直知道ROE重要,但一直沒有ROE重要的本質(zhì)是什么,這一次真的明白了。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)。通過這個公式計算出來的數(shù)字越大,代表這個公司越能賺錢。能賺錢當(dāng)然很重要。但比能賺錢更重要的是現(xiàn)金流。所以,這個指標除了代表賺錢能力外,還代表著這個企業(yè)能夠源源不斷穩(wěn)定地帶來凈現(xiàn)金流。這樣的公司當(dāng)然會是好公司。
所以,這幾個指標放到一起后,如果各個指標都很漂亮,且不說企業(yè)的護城河、品牌、產(chǎn)品以及管理層等隱私,就從這幾個角度看,這個公司自然就會是個基本面不錯的好企業(yè)。
作者在書中還提到一個輕資產(chǎn),輕資產(chǎn)代表著企業(yè)不同投入太多的錢就能經(jīng)營,也就是用最少的錢,掙最多的利潤。這樣的公司當(dāng)然是好公司。
這幾個指標放到一起來選股,簡直絕了。當(dāng)我看明白了這些邏輯后,有一種很久沒有體會到的興奮的感覺。如果下一步我自己慢慢有了選股的能力,那么今年讀到的這兩本書給我的啟發(fā)就功不可沒。
小結(jié)一下這幾個指標:
市盈率能從收益的角度,給你估值高低的參考范圍;市凈率能讓你看到股價和資產(chǎn)的關(guān)系,有沒有高估;而高股息率則說明這個公司股價的收益超過銀行收益,暫時低估;凈資產(chǎn)收益率除了能說明這個公司會賺錢, 還能說明這個企業(yè)能帶來穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流。
基于以上,下一步,我會著重看有高股息率的股票,那些很少分紅或者幾乎不分紅的股票,基本上以后我不會考慮了。
以上是近期讀書學(xué)習(xí)到的關(guān)于估值和選股方法的心得,分享之,希望對你有所啟發(fā)。
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