分級基金的套利，分為溢價套利和折價套利兩種。都是利用分級基金母基金能夠按凈值和基金公司交易(買或者賣)，買到的母基金可以按照固定規(guī)則拆分成AB基金在股市賣出，而在股市里買來的AB基金，又可以按照同樣規(guī)則逆向合并成母基金去和基金公司按凈值交易，由此當母子基金價格不同步時，套利機會就產(chǎn)生了。(以上表述是深圳基金，即1打頭的分級基金。5打頭的上?；?，母基金也可以上市交易，套利更復(fù)雜一些，而且基本上是程序的天下，手工操作不大可能獲利)。
第2步，排除掉A漲幅或B漲幅里是跌停板的一行不看；
第3步，選擇排最前面的那一行，且至少保證“合并溢價-申購費≥1.5%”，例如圖中，合并溢價=1.89%，申購費=0.01%(申購費在倒數(shù)第四列，截圖上無顯示，看網(wǎng)頁)，兩者相減=1.88%，大于1.5%?？勺觥?/p>
第4步，保證你賬上資金不少于五萬元，進入交易系統(tǒng)，找到“基金申購”菜單，申購上圖“合并溢價”后一列那個“母基代碼”，比如上圖就是161724，金額填上你準備買的數(shù)額，確認。金額必須大于等于5萬。絕大多數(shù)申購都要求5萬起，低于這個數(shù)的，算了，還是別關(guān)心套利的事兒了。
菜單路徑各個券商不同，比如華泰證券（601688）app，就在“交易--分級基金--購”里，國金傭金寶在“交易--場內(nèi)基金交易--申/認購”里，國信證券（002736）在“交易--委托--交易所基金申贖--基金申購”里，其他券商，自己找找，實在找不到就打電話問自己的券商。但如果你的券商不在下面這個名單里，最好先問清楚你的券商是否支持盲拆。如果不支持，要么別玩套利，要么就去下面這些券商重新開個戶。因為不支持盲拆的券商，要慢一天。套利慢一天，基本就是被收割的命：華泰、銀河、信達、招商、湘財、第一創(chuàng)業(yè)（002797）、廣發(fā)、中信、方正、國海、民生、興業(yè)、國金、齊魯、中金。
第5步，第二天交易時間，打開你的交易系統(tǒng)，如果你的錢沒有退回，說明申購成功。找到券商交易軟件里“基金分拆”菜單。依然是各個券商不同，例如華泰app，在“交易--分級基金--拆”，國金傭金寶在“交易--場內(nèi)基金交易--分級母基金分拆”，國信證券在“交易--委托--基金拆分合并”。
找到后，在基金分拆里，填上要分拆的基金代碼和數(shù)量。代碼就是你昨天申購的那個。數(shù)量稍微復(fù)雜一點，再去一下集思錄，找到你昨天申購的那個母基代碼，隔著母基名稱，有一個“母基凈值”。用以下公式算出可拆母基份額“你申購的資金×(1-申購費)/母基凈值”。然后把個位數(shù)去掉，填在基金分拆的數(shù)量里(有些券商可以自動算，但穩(wěn)妥起見，還是自己按一次計算器比較靠譜)。
把個位數(shù)去掉的意思，就是如果你算出來是7821X，就填78210。如果剛巧你算出來個位數(shù)是零，那就減去4，也就是說，如果你算出來是78150，那就填78146。點擊確認，當日無事了。
第6步，睡一覺起來，開盤前，打開交易系統(tǒng)一看，賬戶上多了一只“某某A”和一只“某某B”。開盤的一瞬間，立刻以能夠成交的價格，迅速賣出全部某某B，然后繼續(xù)以能夠成交的價格賣出某某A。這個交易沒有印花稅，就扣券商傭金。然后你可以慢條斯理地計算你的套利戰(zhàn)果了。
第7步，賬戶里如果還剩了幾股母基(當天看或者隔一天看均可，就是幾塊錢的事兒，不去管它也無所謂)，進你第一天申購的那個位置，選擇贖回，填上母基代碼和數(shù)量，點擊確定，然后就不用管了。
溢價套利原理和風(fēng)險
溢價套利的原理很簡單，如果你在集思錄那個頁面看到溢價2%，意味著你能夠以100元的單價從基金公司買來一套衣服(母基金)，而市場上衣服(A)和褲子(B)是分開賣的，你按照市價分別賣出上衣和褲子，合計可以得到102元。兩天資金占用，獲取2%的回報，折合年化回報率高的嚇死人。
風(fēng)險有一大一小。大的風(fēng)險是經(jīng)過第二天一整天以及第三天開盤的交易，市場上的上衣和褲子合計銷售價格變成99甚至更低了，你100元買來的衣服就虧了；小的風(fēng)險是你本來計劃以100元從基金公司進貨，結(jié)果錢交了以后，晚上基金公司告訴你，實際成交價格是100.5元(即申購時看到的實時母基凈值和晚上的真實母基凈值有誤差)。
大風(fēng)險是主要問題，別人的交易價格變動，實在不是我們能掌握的。小風(fēng)險問題不大，一者差異不會大，而這就算真有個0.5%的差異，你本來預(yù)留了1.5%，就算兩三天獲利1%，年化回報率依然嚇死人。
對于大風(fēng)險，只能訴諸于概率思維，即平均贏思維。就是認為市場交易價格變動是隨機的，可能從102變成99，同樣也可能從102變成105，這個隨機的部分從長期看，可以抵消。堅持做下去，預(yù)期我們能夠獲取100與102的差價部分。
折價套利速成
折價套利，比溢價套利更保守，更穩(wěn)妥一些。折價套利，相當于從市場分別買來上衣和褲子，合計99元，然后按照100元賣給基金公司，賺取差價。折價套利的步驟是這樣的：第1步，下午兩點五十左右，進入集思錄網(wǎng)站，點開分級套利(如下圖)，在這個頁面上，將A成交額和B成交額后面的空格，填上500，點擊“賣一(折價套)”，得到下圖。
這里的500，可以修改，只要前面AB的代碼，在交易系統(tǒng)里，賣一上的數(shù)量大于你準備買的數(shù)量即可。比如上圖，你可以進入你的股票交易系統(tǒng)，看看150287和150288兩只“個股”，賣一上的數(shù)量是否足夠你買。比如你準備買10萬元，兩只“個股”賣一上都有2000多手，那就不用非要成交額500萬元以上。注意，本條僅適用于折價套利。至于溢價套，幾十萬參與資金，一定要設(shè)置500萬以上，過百萬，建議設(shè)置為1000萬以上，更多資金則需要更高的成交額起點；
第2步，排除A漲幅或者B漲幅為漲停板的不看；
第3步，確認合并溢價為負數(shù)，且合并溢價+贖回費＜-1%，例如上圖，合并溢價為-0.78%，贖回費為0.7%，相加得到-0.08%，大于-1%，無法套利。放棄。假如此處合并溢價為-2%，-2%+0.7%=-1.3%，-1.3＜-1%，可以套利。
第4步，如果可以套利，迅速買入對應(yīng)的A和B代碼。買入價格，按照賣一價格輸入。買入數(shù)量，則將你預(yù)備投入的資金總額，按照圖中A:B的比例分配，然后除以賣一的單價，即可得到A和B各自的準確買入數(shù)量，交易無印花稅，但買入數(shù)量上要留一點點券商傭金余地(可以省略計算出來的百位以后的數(shù)量，但要保證AB數(shù)量匹配)。
第5步，買入成交后。進入“基金合并分拆”(和溢價套利第五步的位置一樣)里，選擇“基金合并”，代碼填母基代碼，例如若買入的是150287和150288，那么母基代碼就是150287那一行對應(yīng)的“母基代碼”168203。至于數(shù)量，填A(yù)B數(shù)量之和，點擊確定(或者叫合并)，搞定；
第6步，第二天交易時間，進入基金申購贖回菜單，找到贖回，輸入賬戶里顯示的母基代碼和數(shù)量，點擊贖回(或確定)，套利結(jié)束。等著錢回來即可，各基金公司和券商速度不同，一般快則次日，慢則三日。
折價套的原理和風(fēng)險
折價套利，是利用了一份A和一份B的價格，加起來比兩份母基凈值低，而母基又可以按照凈值從基金公司贖回的規(guī)則。折價套利，一旦買入AB之后，就和AB的價格無關(guān)了，但由于基金公司是按照次日收盤的基金凈值和你結(jié)算贖回，所以你意圖獲取折價，要承擔次日一天的基金凈值波動。這一天，基金凈值(也就是基金所買的股票，即后面的“跟蹤指數(shù)”漲跌)如果上漲，你能額外獲利；如果下跌，幅度小于折價，你仍能獲利；如果下跌幅度大于折價部分，你可能虧損。
這個，同樣可以用概率思維來解決，次日的波動是隨機的，長期來看，可以互相抵消掉，套利者能夠獲取目標折價利潤。
我個人比較喜歡做折價套利，確定性比溢價套利高一點。
沒了。沒看過老唐的分級A科普文《手把手玩轉(zhuǎn)分級A》的，可以去雪球看，點擊左下角閱讀原文直達。無論雪球和這里，不回答這方面的提問，能看懂就去撿錢，看不懂或者懶得看的，就當本文不存在即可。
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