可交易基金可以被細(xì)分為多個(gè)種類，如封閉式基金、創(chuàng)新型基金、ETF、LOF，等等，這些基金與開放式基金的區(qū)別在于大家的交易定價(jià)方式?？山灰谆鹱裾盏氖怯啥?jí)市場(chǎng)的供求關(guān)系來定價(jià)，開放式基金使用的是凈值定價(jià)，即內(nèi)在價(jià)值定價(jià)。對(duì)于后兩類，由于二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)只是其交易方式的一種，故全部放在開放式基金中敘述。對(duì)于前兩類，是本節(jié)內(nèi)容重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，其中的可交易機(jī)會(huì)也是多種多樣的，因?yàn)閯?chuàng)新基金還可以被細(xì)分為三個(gè)小板塊：固收板塊、穩(wěn)健板塊、杠桿板塊。
（一）靚麗固收板塊。上周，可交易基金中表現(xiàn)最好的就是固收板塊，既在創(chuàng)新型基金分級(jí)產(chǎn)品中，按照各只基金各自的收益分配規(guī)則，使得一些基金份額的收益預(yù)計(jì)具有類似固定收益產(chǎn)品的特征，更為重要的是，這些份額的預(yù)期收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期銀行存款、債券。富國(guó)天豐、長(zhǎng)盛同慶A“過去一周”的凈值增長(zhǎng)率分別為0.48％、0.1％，“過去一個(gè)月”的凈值增長(zhǎng)率分別為2.15％和0.39％，與此相對(duì)應(yīng)，這兩只基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格也連續(xù)上漲了多周，上周依然在不上漲。本專欄已經(jīng)說過多次，這兩只產(chǎn)品是可交易產(chǎn)品中的珍稀品種，因?yàn)槠渌贩N都是高風(fēng)險(xiǎn)的。這兩只品種各有不同，富國(guó)天豐月月分紅，是機(jī)構(gòu)投資者的最愛；長(zhǎng)盛同慶在到期的時(shí)候兌現(xiàn)收益，每年是5.6％，三年至少16.8％。
（二）關(guān)注新基金?？山灰谆鹉壳罢诎l(fā)行一只新產(chǎn)品，將會(huì)給固收板塊和杠桿板塊各帶來一只新品種，即國(guó)泰基金管理公司的國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)可分離交易股票型基金。該基金成立之后，投資者認(rèn)購(gòu)的份額將會(huì)被自動(dòng)按照1︰1的比例分割成立兩類份額，即“估值優(yōu)先”和“估值進(jìn)取”；前者類似于固定收益產(chǎn)品，后者是杠桿產(chǎn)品；前者約定的年收益率是5.7％。當(dāng)國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率超過60％時(shí)，還將從超出的部分劃撥15％的收益給估值優(yōu)先，因此說，估值優(yōu)先三年之后的收益率最低為17.1％。這只新基金有很多地方類似于長(zhǎng)盛同慶，故筆者對(duì)于這只基金的評(píng)價(jià)是：相近似的產(chǎn)品，相對(duì)略高的估值優(yōu)勢(shì)。這只新產(chǎn)品，值得大家多多關(guān)注。
（三）老封基黯然。上周，老基金里只有漢盛、漢興如期進(jìn)行了分紅，每10份基金份額分別分紅3元和3.03元，其它很多基金都還在拖。在沒有硬性約束的情況下，基金公司作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，當(dāng)然也會(huì)注重自身的效益。至于分紅新規(guī)，至于自律和社會(huì)責(zé)任，則是另一個(gè)層面上的事情。對(duì)于投資者，等不到這次行情，依然可以等待后面的機(jī)會(huì)，因?yàn)?009年度的紅利總是要分的，最遲還是按照老辦法，即在公布年報(bào)之后，在4月初。
封基在節(jié)前最后一周的走勢(shì)良好，無論是否分過紅的基金，都在上漲，有些基金甚至走出了五連陽(yáng)的好行情，總體來看，封基的走勢(shì)強(qiáng)于基礎(chǔ)市場(chǎng)。促成這種強(qiáng)勢(shì)的原因還是老話題：分紅。對(duì)此，筆者的一貫建議是：不要注重紅利收益，除非是可以避稅的機(jī)構(gòu)；要充分了解強(qiáng)制性填權(quán)行情提前化的現(xiàn)狀，以二級(jí)市場(chǎng)獲利為主；已分過紅的基金，如果在分紅前漲幅不夠，且分紅金額較大，分紅后應(yīng)該會(huì)有短線機(jī)會(huì)。
節(jié)前最后一周，固收板塊基金中的兩只基金均走出了盤整行情，這是市場(chǎng)理性的表現(xiàn)，畢竟具有固定收益特征的產(chǎn)品不適合給予過多的預(yù)期。
杠桿板塊的基金在節(jié)前最后一周的行情里表現(xiàn)不好，周漲幅最高的同慶B只漲了4.45％，在它的前面有16只封基的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)好于它，其中更有3只基金的周漲幅超過了6％。市場(chǎng)上一直有一種觀點(diǎn)，認(rèn)為操作杠桿板塊的投資者多為更高水平的交易群體，因此，這個(gè)板塊的走勢(shì)可以在一定程度上折射出一些高水準(zhǔn)投資者對(duì)于后市的態(tài)度。
主做股票的基金：標(biāo)準(zhǔn)股基平均上漲2.46％
在節(jié)前最后一周的行情里，股指小幅上揚(yáng)，指數(shù)型基金的凈值表現(xiàn)當(dāng)然會(huì)好，尤其是標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金周平均增長(zhǎng)率為2.9％。上市以來一直沒有很好表現(xiàn)機(jī)會(huì)的博時(shí)上證超級(jí)大盤ETF終于有了露臉的機(jī)會(huì)，周凈值漲幅為3.38％，在所有的指數(shù)型基金當(dāng)中周排名第一。南方深成指ETF、易方達(dá)深證100ETF、華夏中小板ETF也都有較好的表現(xiàn)。在當(dāng)前指數(shù)型基金不斷增加的情況下，如何在做好擇時(shí)行情的背景下再進(jìn)一步地做好擇基，一直是一個(gè)需要不斷關(guān)注的問題。
標(biāo)準(zhǔn)股票型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為2.46％，除了兩只剛成立的次新基金來不及建倉(cāng)、凈值未變之外，其它基金的凈值都取得了正增長(zhǎng)，有14只基金的周凈值增長(zhǎng)率高于市場(chǎng)平均水平，其中寶盈泛沿海、易方達(dá)中小盤分別取得了4.68％和4.2％的凈值增長(zhǎng)，為全市場(chǎng)績(jī)效表現(xiàn)最好的基金。從公司層面來看，寶盈、易方達(dá)、景順長(zhǎng)城、國(guó)聯(lián)安這4家公司都有兩只基金在上周取得了良好的收益。
主做債券的基金：仍然看好一級(jí)債基
一級(jí)債基、二級(jí)債基上周的平均凈值增長(zhǎng)率分別為0.43％和0.49％，一級(jí)債基落后。這其中既有二級(jí)市場(chǎng)行情上漲的因素，更有一級(jí)債基自身投資過程中出現(xiàn)重大失誤的因素。今年以來，本專欄一直在指出一級(jí)債基做得不好，直至年前，風(fēng)險(xiǎn)終于爆發(fā)，少部分基金經(jīng)理又在犯低級(jí)的錯(cuò)誤，在一級(jí)市場(chǎng)新股定價(jià)已經(jīng)明顯偏高，行業(yè)里已經(jīng)有了初步的共識(shí)，盡量不做網(wǎng)下配售的時(shí)候，還是有少數(shù)一級(jí)債基積極參加了網(wǎng)下配售，并且認(rèn)購(gòu)量很大。截至目前，有些一級(jí)債基出現(xiàn)了較多的虧損，所幸的是，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)年前應(yīng)該已經(jīng)基本控制住了。
就市場(chǎng)本身來看，一級(jí)債基以前沒有遇到過這種形式的風(fēng)險(xiǎn)，而且業(yè)內(nèi)對(duì)于股票一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范也可能較為松懈，以致有上述事件的發(fā)生。不過，相信基金行業(yè)應(yīng)該能夠充分汲取此次教訓(xùn)，把一級(jí)債基管理得更好，讓它們的低風(fēng)險(xiǎn)特征更加鮮明。從積極的角度來看，這對(duì)于一級(jí)債基的發(fā)展是有利的，故筆者仍然看好這個(gè)類別。
貨幣市場(chǎng)基金在節(jié)前最后一周的平均凈值增長(zhǎng)率為0.024％，東方金賬簿、融通易支付、萬(wàn)家貨幣等基金的周收益領(lǐng)先。從這里的東方金賬簿，到一級(jí)債基里的東方穩(wěn)健回報(bào)，東方基金管理公司今年以來在對(duì)于固定收益類產(chǎn)品的管理方面做得較好，業(yè)績(jī)有明顯的改善。
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