1月19日，兩份數(shù)據(jù)同時(shí)出現(xiàn)在了澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席斯蒂文斯的面前，一份讓他歡喜，一份讓他憂愁。
歡喜的是，2014年開(kāi)年以來(lái)，澳元已經(jīng)貶值了2%，正在向斯蒂文斯預(yù)期中的澳元對(duì)美元匯率維持在0.85水平逼近；憂愁的是，正是同一天公布的2013年12月澳洲奇差無(wú)比的就業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致了澳元的下跌。
據(jù)當(dāng)天澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)2013年12月季調(diào)后失業(yè)率為5.8%，12月澳洲就業(yè)人口減少了2.26萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期中的增加0.75萬(wàn)人。與此同時(shí)，該國(guó)12月季調(diào)后就業(yè)參與率也低于預(yù)期近四個(gè)百分點(diǎn)，為64.6%。
慘淡的就業(yè)數(shù)據(jù)隨即激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于澳洲央行降息的預(yù)測(cè)，而隱藏在慘淡就業(yè)數(shù)據(jù)背后的澳洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，也為澳元進(jìn)入下行通道擰開(kāi)了閥門(mén)，盡管澳大利亞統(tǒng)計(jì)局22日早間公布的第四季度CPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，澳元受此利好支撐反彈。
回歸傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
自2011年底以來(lái)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息8次，累計(jì)降息225個(gè)基點(diǎn)，最近的一次降息是2013年8月，那次澳洲央行將基準(zhǔn)利率降至歷史低位的2.5%。降息是位了應(yīng)對(duì)澳洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的乏力，而連續(xù)的降息也透露出一個(gè)事實(shí)—該國(guó)過(guò)去10年的礦業(yè)繁榮正在進(jìn)入尾聲。
中國(guó)是澳大利亞礦產(chǎn)資源的主要出口國(guó)，雖然中國(guó)增長(zhǎng)正在減慢，但澳洲對(duì)中國(guó)的資源出口仍在增長(zhǎng)，而且伴隨著中國(guó)目前在建項(xiàng)目的陸續(xù)完工，預(yù)計(jì)澳大利亞的出口增長(zhǎng)勢(shì)頭還將維持一段時(shí)間，但是已經(jīng)接近末端。而中國(guó)，正是幫助澳大利亞區(qū)別于其他發(fā)達(dá)國(guó)家在近幾年的全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中表現(xiàn)從容的主要“外援”。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再平衡，澳洲也必須隨之開(kāi)始轉(zhuǎn)型。
2008年以來(lái)，澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了14.3%，其中5.5%是來(lái)自于與礦業(yè)相關(guān)的一系列產(chǎn)業(yè)。而在2008年之前，澳洲經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)卻來(lái)自于金融業(yè)。隨著礦業(yè)熱潮的消退，澳大利亞政府希望能重歸其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)領(lǐng)域。
建筑業(yè)在過(guò)去十年，一直都為澳洲經(jīng)濟(jì)提供著近2個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)率，而近期伴隨著澳洲央行的持續(xù)降息行動(dòng)，澳洲的房地產(chǎn)市場(chǎng)正在顯現(xiàn)繁榮跡象。知名房地產(chǎn)投資管理機(jī)構(gòu)仲量聯(lián)行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年，澳大利亞商業(yè)地產(chǎn)交易總額上漲了33%，刷新歷史紀(jì)錄達(dá)249億澳元。同時(shí)，澳元的貶值也提振了該國(guó)的旅游業(yè)。但是在另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及日本央行的寬松流動(dòng)性影響下，澳元的匯率仍一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其在過(guò)去20年大部分時(shí)間的平均水平。在2013的最后一次聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，斯蒂文斯甚至表示，澳洲央行有可能會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)實(shí)施干預(yù)。
1月19日的失業(yè)率數(shù)據(jù)為斯蒂文斯啟動(dòng)干預(yù)提供了一個(gè)良好的“借口”。然而，利弊相倚，澳洲目前繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)，也讓斯蒂文斯在考慮降息時(shí)陷入矛盾?！坝捎趽?dān)憂房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，澳洲聯(lián)儲(chǔ)目前下調(diào)利率的動(dòng)能不足。”巴克萊資本的亞太外匯策略主管尼克·威爾第說(shuō)，“如果澳洲聯(lián)儲(chǔ)不下調(diào)利率，那么預(yù)計(jì)該國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步惡化，失業(yè)率將會(huì)在2014年升至6%附近?！卑拇罄麃喺呀?jīng)將其2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由之前的2.75%下調(diào)至了2.5%。而高盛給出的預(yù)測(cè)則更為悲觀，他們認(rèn)為在失業(yè)率不斷上升、預(yù)計(jì)財(cái)政拖累的影響下，澳洲2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至2%。
目前分析師已經(jīng)將澳洲央行降息的時(shí)間點(diǎn)集中在了7月，這一個(gè)月的降息概率由之前的25%上升至45%。
干擾因素
澳洲內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的減緩以及澳洲央行的降息預(yù)期，已經(jīng)為2014年澳元的走跌埋下了伏筆，同時(shí)，還有一些外部的干擾因素將左右澳元的走勢(shì)。
市場(chǎng)推斷澳洲央行將推遲降息的一個(gè)主要考量因素，就是美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的速度。在2013年底啟動(dòng)退出QE行動(dòng)后，美聯(lián)儲(chǔ)將采用何種頻率退出QE將為全球其他央行，尤其是澳洲央行的貨幣政策提供數(shù)據(jù)參考。“如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)削減購(gòu)債規(guī)模，美元對(duì)澳元將有進(jìn)一步升值的空間，那么澳洲聯(lián)儲(chǔ)主動(dòng)降息的機(jī)會(huì)將會(huì)減弱?！蓖柕谡f(shuō)，“澳洲聯(lián)儲(chǔ)目前還處于觀察期?！?/p>
除美國(guó)之外，澳洲的另一大貿(mào)易伙伴中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)也將成為澳洲央行貨幣政策的重要參考。1月20日，當(dāng)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示2013年第四季度中國(guó)GDP增幅為7.7%后，澳元對(duì)美元隨即結(jié)束了連續(xù)四日的下跌勢(shì)頭，上漲了0.64%，至0.8830?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期幾乎成為帶動(dòng)2014年澳元上漲的唯一動(dòng)力?！蔽魈姐y行在一份匯率報(bào)告中寫(xiě)道。
在排除相關(guān)因素的正負(fù)力量博弈外，2014年澳元的“失寵”還將體現(xiàn)在其儲(chǔ)備貨幣地位下降方面。
之前，由于美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及日本央行的寬松貨幣政策，這些貨幣的儲(chǔ)備貨幣角色有所弱化，各國(guó)為了避免外匯損失，在外匯儲(chǔ)備中增加了澳元的分量。然而，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，以及歐債危機(jī)的趨緩，澳元的替代作用正在減退。
1月18日，在追蹤了近三個(gè)月亞洲國(guó)家的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)后，花旗銀行表示，澳元作為儲(chǔ)備貨幣增長(zhǎng)的黃金期可能已經(jīng)過(guò)去?；ㄆ煦y行在報(bào)告中指出，數(shù)月來(lái)，亞洲國(guó)家的外匯儲(chǔ)備的激增并沒(méi)有帶來(lái)澳元匯率的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，這可能意味著在外儲(chǔ)多元化的過(guò)程中，儲(chǔ)備當(dāng)局對(duì)于澳元的興趣正在消失。
花旗銀行認(rèn)為，這種對(duì)澳元興趣的消失雖然并不會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家在外匯儲(chǔ)備中徹底放棄澳元，但是在繼續(xù)持有和增加上，澳元已經(jīng)不具備競(jìng)爭(zhēng)力。澳元儲(chǔ)備份額目前多半已經(jīng)接近“均衡”水平。而這種“失寵”對(duì)于澳元來(lái)說(shuō)有可能十分危險(xiǎn)。因?yàn)槿蜓胄邪寻脑?jì)價(jià)資產(chǎn)納入外匯儲(chǔ)備是近年來(lái)澳元強(qiáng)勁上漲背后的巨大“推手”。目前，享有AAA評(píng)級(jí)的澳大利亞國(guó)債近80%都由外國(guó)投資者持有，這也使得澳元極容易受到市場(chǎng)和投資者的拋盤(pán)攻擊。
在2014年初的一份投資指南中，花旗銀行已經(jīng)告知其投資者，由于全球央行買(mǎi)入澳元速度的下降，加之澳洲聯(lián)儲(chǔ)“唱空”澳元的立場(chǎng)，其將在2014年全年都看淡澳元。更多的蛛絲馬跡，投資者或許將從澳洲聯(lián)儲(chǔ)2014年2月5日召開(kāi)的第一次新年例會(huì)中尋找到。 
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