易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)

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業(yè)績(jī)飄紅

8月22日，碧桂園在港披露2019年中期業(yè)績(jī)，營收、凈利均成績(jī)不俗。

報(bào)告期內(nèi)，碧桂園營收同比增長(zhǎng)53.2%至2020.1億元，凈利潤同比增長(zhǎng)41.3%至230.6億元。此外，本公司股東應(yīng)占核心凈利潤同比增長(zhǎng)23.4%。同時(shí)，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2019年碧桂園全口徑銷售金額3895.4億元，權(quán)益銷售額和全口徑銷售額均位居行業(yè)第一。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)喜人，碧桂園在資金鏈管控上也頗為出色。

報(bào)告期內(nèi)，碧桂園凈借貸比率僅為58.5%，而反觀國內(nèi)，據(jù)wind數(shù)據(jù)，18年A股30家樣本房企平均凈負(fù)債率達(dá)148.16%，H股30家樣本房企平均凈負(fù)債率達(dá)115.32%。同時(shí)，碧桂園手上的現(xiàn)金彈藥非常充足，截至2019年6月底，公司可動(dòng)用現(xiàn)金余額約2228.4億元，是短期有息負(fù)債總額的兩倍，甚至還有約3133億元的銀行授信額度尚未使用，財(cái)務(wù)運(yùn)營非常穩(wěn)健。

18年下半年以來，房地產(chǎn)調(diào)控在全國范圍內(nèi)一直沒放松，而嗅覺敏銳的房企們有的甚至還喊出了“活下去”的驚叫。那么在這個(gè)當(dāng)下，碧桂園到底憑借什么在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)里越戰(zhàn)越勇？

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戰(zhàn)略紅利

毫無疑問，2019是房企們一邊叫苦，一邊在鉚足力氣謀求超車的一年。但是一個(gè)殘酷的事實(shí)是，今天的勝果可能早已在幾年前即已奠定。

眾所周知，我國房企多采用期房銷售，會(huì)有較多預(yù)收賬款計(jì)入負(fù)債，而這些預(yù)收賬款沒有利息成本，最終無需償還，且一定會(huì)轉(zhuǎn)化為收入。也就是說，房企銷售火爆的業(yè)績(jī)傳遞到報(bào)表利潤上會(huì)有一定滯后性，而只要前期賣得好，后續(xù)就有著持續(xù)的利潤釋放能力。

華泰證券指出，規(guī)模越大的房企，業(yè)績(jī)?cè)龇礁摺?/span>原因在于一銷售集中度提升帶來2019年業(yè)績(jī)集中度提升，二則在于2017-2018年行業(yè)高景氣周期積累的優(yōu)質(zhì)可結(jié)轉(zhuǎn)資源集中確認(rèn)收入，盈利能力改善。

早在2015-2017年,碧桂園即把握住了市場(chǎng)上行周期，看準(zhǔn)城市化與消費(fèi)升級(jí)紅利，密集布局三四線城市，項(xiàng)目數(shù)量平均擴(kuò)張?jiān)鏊贋?5%，大幅領(lǐng)先龍頭平均水平。15年后亦逐步加大一二線的擴(kuò)張力度，穩(wěn)步優(yōu)化土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)。

那幾年，碧桂園在拿地、項(xiàng)目開工、銷售上全面開花，高效回款，一直在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，而到了2019，碧桂園依舊受惠于這個(gè)戰(zhàn)略。

2019年前6個(gè)月，按項(xiàng)目所在地分，位于一二線和位于三四線銷售金額比例為39:61；按目標(biāo)市場(chǎng)分，目標(biāo)一二線與目標(biāo)三四線銷售金額比例為44:56。在已獲取的可售資源中，98%位于常住人口50萬人以上的區(qū)域，94%位于人口流入?yún)^(qū)域，大多數(shù)貨量的分布符合人口流動(dòng)趨勢(shì)。

同時(shí)，碧桂園已經(jīng)深度布局粵港澳大灣區(qū)和長(zhǎng)三角城市群，搭上了國家戰(zhàn)略的快車。截至2019年6月底，集團(tuán)于粵港澳大灣區(qū)內(nèi)已獲取的權(quán)益可售資源約3467億元，可售建筑面積約2457萬平方米，儲(chǔ)備領(lǐng)先同行。

在剛剛獲得“中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)”地位的深圳，碧桂園更是已經(jīng)押下了重注。在深圳，碧桂園已獲取權(quán)益可售資源達(dá)225億元，潛在權(quán)益可售資源達(dá)1961億元。目標(biāo)市場(chǎng)為深圳的已獲取權(quán)益可售資源約1155億元，潛在權(quán)益可售資源約4144億元。

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機(jī)構(gòu)肯定

無論是三四線城市的布局抑或長(zhǎng)三角、大灣區(qū)的押注，碧桂園對(duì)自己決策的方向均已成竹在胸。

數(shù)據(jù)顯示，2018年中國常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到59.58%，離發(fā)達(dá)國家80%左右的城鎮(zhèn)化率還存在差距，城鎮(zhèn)化率每提高一個(gè)百分點(diǎn)，就有近1400萬人從農(nóng)村轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)，不僅增加城市公共服務(wù)設(shè)施投入，也會(huì)釋放巨大的衣食住行等消費(fèi)需求。

碧桂園董事會(huì)主席楊國強(qiáng)表示，自己看好三四五線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)，因?yàn)殡S著農(nóng)民工工資提升，他們就產(chǎn)生了居住改善的需求，而這些人不會(huì)在高房?jī)r(jià)的大城市買房，也不會(huì)在缺乏醫(yī)療和學(xué)校配套的農(nóng)村住，因此，他們最大可能會(huì)在有學(xué)校、醫(yī)療等基本配套、且房?jī)r(jià)在萬元以下的城鎮(zhèn)居住。

而長(zhǎng)三角與大灣區(qū)這兩個(gè)國家重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域就更不必說了。

長(zhǎng)三角區(qū)域一體化已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，長(zhǎng)三角地區(qū)正逐步快速形成世界級(jí)城市群框架，蘇浙滬邊界區(qū)域?qū)⒂瓉須v史性的發(fā)展機(jī)遇。而粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃的目標(biāo)即是建成世界級(jí)城市群、國際科技創(chuàng)新中心、內(nèi)陸與港澳深度合作示范區(qū)。

業(yè)績(jī)好看，戰(zhàn)略清晰，碧桂園不斷受到權(quán)威機(jī)構(gòu)的肯定。

2019年6月17日，碧桂園正式被納入香港恒生國企指數(shù)成份股。三大國際權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)里，惠普給予碧桂園投資級(jí)的BBB-企業(yè)信用評(píng)級(jí),國內(nèi)十強(qiáng)房企里只有四家獲得該評(píng)級(jí)。而另外兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，標(biāo)普及穆迪也分別給予碧桂園BB+及Ba1評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望均為穩(wěn)定。

碧桂園創(chuàng)始人、董事會(huì)主席楊國強(qiáng)曾說過，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，但碧桂園始終對(duì)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)、長(zhǎng)期向好抱有堅(jiān)定信心，對(duì)十四億追求美好生活的人們有堅(jiān)定信心。

乘搭著中國發(fā)展的巨船，碧桂園的成長(zhǎng)仍有著不絕的后勁。

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