大摩疾呼“芯片超級周期”大限已至：是“水滿則溢”還是“狼來了”？

2020.12.29

全球金融市場實時行情和資訊專家

摘要：摩根士丹利（Morgan Stanley）周日的一份最新研報引爆了全球芯片行業(yè)。周一全球資本市場上，三星電子（Samsung Electronics Co Ltd (KS:005930)）股價大跌超5%，臺積電（Taiwan Semicond.Manufacturing Co (NYSE:TSM)）收跌4.42%，西部數(shù)據(jù)（西部數(shù)據(jù) (NASDAQ:WDC)）大跌6.71%，高通（高通公司 (NASDAQ:QCOM)）收跌1.12%。

Investing.com – 摩根士丹利（Morgan Stanley）周日的一份最新研報引爆了全球芯片行業(yè)。周一全球資本市場上，三星電子（Samsung Electronics Co Ltd (KS:005930)）股價大跌超5%，臺積電（Taiwan Semicond.Manufacturing Co (NYSE:TSM)）收跌4.42%，西部數(shù)據(jù)（西部數(shù)據(jù) (NASDAQ:WDC)）大跌6.71%，高通（高通公司 (NASDAQ:QCOM)）收跌1.12%。

韓國市場：三星電子股價收跌5.08% （貨幣單位：KRW）

根據(jù)摩根士丹利的這些研報顯示，該投行認為，自2016年一季度以來半導(dǎo)體行業(yè)所享受的強勁市場需求和史無前例的定價權(quán)難以為繼，NAND閃存超級周期料將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。鑒于此，大摩建議市場立即減倉NAND閃存乃至整個亞洲半導(dǎo)體行業(yè)股票的風(fēng)險敞口。

同時，該投行將三星電子（Samsung Electronics Co Ltd (KS:005930)）、臺積電（Taiwan Semicond.Manufacturing Co (NYSE:TSM)）和西部數(shù)據(jù)（西部數(shù)據(jù) (NASDAQ:WDC)）等半導(dǎo)體硬盤龍頭企業(yè)評級下調(diào)至“觀望”，同時將三星目標(biāo)價下調(diào)4%。

而全球最大的工業(yè)寬溫閃存供應(yīng)商群聯(lián)電子（Phison Electronics (TWO:8299)）更是遭下調(diào)至“看跌”評級，目標(biāo)股價較市價縮水12%。該股目前報價319新臺幣，較上日跌0.47%。

另一家行業(yè)龍頭海力士（Hynix Inc (KS:000660)昨日收跌2.53%，報83100韓元，而今日盤面則繼續(xù)低開，終收跌0.6%，報82600韓元。

周一三星和海力士的下跌也帶動了韓國KOSPI指數(shù)下挫1.4%。

大摩認為，目前閃存行業(yè)公司高企的股價已難再支撐進一步上漲，建議立即開始拋售持倉高位逃頂，并預(yù)計整個行業(yè)在短期內(nèi)迎來一輪大幅回調(diào)。

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韓國兩大芯片公司三季度業(yè)績大幅增長

值得注意的是，就在大摩發(fā)布以上令行業(yè)哀鴻遍野的言論之際，韓國市場研究機構(gòu)Chaebul.com發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，韓國的兩大芯片公司：三星電子第三季度盈利23.6萬億韓元，盈利較去年同期大增178%；SK海力士盈利大增近5倍至約9萬億韓元。

這兩家公司的盈利之和在韓國前十大公司三季度盈利總和62.5萬億韓元(約合575億美元)中占比達到52.2%，較去年同期增長95.4%，為歷史最高的前三個季度盈利。

不過，Chaebul.com同時警告稱，韓國經(jīng)濟過度依賴三星和SK海力士的盈利增長，而這兩家公司所處的芯片行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的失衡。

該網(wǎng)站負責(zé)人Chung sun - sup稱：由于中國市場的芯片自給供應(yīng)能力逐步提高，而且行業(yè)目前更容易受到外部因素的沖擊，芯片價格將不可避免地出現(xiàn)下降。

事實上，三星第三季度財報的確已經(jīng)顯示了該公司對芯片業(yè)務(wù)盈利過度依賴的問題。雖然其他部門業(yè)務(wù)的盈利能力也在逐步提高，但是其移動部門業(yè)務(wù)的利潤卻增漲了近70%。

這家全球最大的芯片和智能手機制造商三季度財報顯示：第三季度營業(yè)利潤為14.53萬億韓元（約合129.1億美元），與去年同期相比，增長達23.4%，銷售額約為62萬億韓元。此外，三星還宣布今年股息將翻倍，達到9.6萬億韓元。

另外，三星計劃全年資本支出將達到創(chuàng)歷史記錄的46.2萬億韓元。計劃新建工廠、組裝和存儲設(shè)施，以應(yīng)對全球芯片需求的激增。三星電子10月份的報告顯示，預(yù)計2018年NAND和DRAM市場供需持續(xù)緊張。

從三星的計劃中，不難看出該芯片巨頭對行業(yè)未來發(fā)展的信心。

芯片行業(yè)網(wǎng)站semi.org數(shù)據(jù)顯示，今年全球芯片銷售將達到4000億美元。

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美國費城半導(dǎo)體指數(shù)今年漲超45% “芯片超級周期”水滿則溢？

今年以來，隨著智能手機、人工智能、無人駕駛汽車和物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)存儲需求飆升，全球存儲芯片制造商正在經(jīng)歷“超級周期”。全球范圍內(nèi)的芯片行業(yè)龍頭第三季度盈利仍保持較快增長速度。
三星電子第三季度營收557.88億美元，同比增長31.76%，依舊遙遙領(lǐng)先。

英特爾第三季度營收161.49億美元，同比增長2%，位居第二。

另外，SK海力士第三季度營收72億美元，同比增長91%；美光第三季度營收55.66億美元，同比增長92%。優(yōu)異營收表現(xiàn)來自于Server DRAM市場，而且SK海力士在數(shù)據(jù)中心方面發(fā)展強勁。
AMD第三季度營收16.4億美元，同比增長24.4%。

另外，此前對高通提出收購要約的博通公司（Broadcom Ltd (NASDAQ:AVGO)），第三季度營收為46.89億美元，同比增長16.3%，相比高通，則形勢一片大好。11月17日，博通公司以55億美元完成對網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商博科通信系統(tǒng)公司的收購。至此，博通在數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品市場份額再次得到擴大。

以2017第三季度全球半導(dǎo)體前十的營收數(shù)據(jù)來看，全球半導(dǎo)體銷售額連續(xù)16個月環(huán)比增長，景氣度創(chuàng)歷史新高。

根據(jù)WSTS最新發(fā)布數(shù)據(jù)，17Q3全球半導(dǎo)體銷售額同比增長10.2%達1079億美元，創(chuàng)歷史新高。其中9月單月實現(xiàn)360美元銷售額，同比增長22.2%、環(huán)比增長2.8%。

第四季度半導(dǎo)體行業(yè)將迎來持續(xù)的增長。其中，不難想見，管理層“重組”后的三星電子以及持續(xù)發(fā)力的英特爾都將再次領(lǐng)航整個半導(dǎo)體行業(yè)。

還有一個數(shù)據(jù)也顯示了半導(dǎo)體行業(yè)目前的鼎盛。全球半導(dǎo)體業(yè)景氣主要指標(biāo)之一美國費城半導(dǎo)體指數(shù)（Philadelphia Semiconductor Index）近期剛剛創(chuàng)下史上最高收盤紀(jì)錄，逼近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期創(chuàng)下的歷史盤中高點。今年以來累計漲幅高達48.62%。