汽車之家市值118億美元，易車僅有10.5億美金，兩者差距差10倍之多
出品：每日財報
作者：南黎
9月13日，易車網(wǎng)易車（NYSE:BITA）稱，已收到騰訊控股和Hammer Capital（黑馬資本）初步不具約束力的要約，兩者將組成買方團，擬以每股ADS16美元，交易總價略低于12億美元現(xiàn)金收購其尚未持有的易車網(wǎng)流通股票。該要約已經(jīng)得到了最大股東方京東以及創(chuàng)始人李斌的同意。
《每日財報》注意到，每股ADS16美元比易車網(wǎng)過去30日成交溢價30.6%，比周四價格高出16.4%，可見收購方的誠意。
今年以來，易車網(wǎng)累計股價下跌了39.64%，不過最近三個月以來，公司累計上漲了38%。目前市值為10.9億美元。
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眾所周知，易車網(wǎng)與汽車之家是我國兩大汽車資訊平臺，兩者間的比較也是被資本市場“津津樂道”。
較于2010年在紐交所上市的易車網(wǎng)，晚上市3年的汽車之家受到資本市場熱捧的同時，其市值一路“高歌猛進”。
2017年3月末，汽車之家的市值為36億美元，彼時易車為18億美元，兩年多過去了，2019年9月13日，汽車之家的市值已經(jīng)漲至118億美元，而易車的市值卻跌到了10.5億美金，兩者的市值差距已經(jīng)差10倍之多。
為什么兩家市值會天壤之別？
對比易車網(wǎng)和汽車之家的財報，不難發(fā)現(xiàn)廣告收入都是兩家平臺的重要來源，達到近40%的營收比重。
而對于易車而言，其另一個“大頭”交易服務費用有約50%的營收占比，而交易服務所需要的大量客服支持人員和庫存，直接增加了易車網(wǎng)的員工數(shù)及成本，這也是導致其2018年出現(xiàn)虧損的原因所在。
相反的是汽車之家正是逐漸削減了直營交易業(yè)務后，在2018年實現(xiàn)72.3億元營收，并獲得28.7億元凈利潤。
汽車之家董事長陸敏表示，汽車之家的基因是互聯(lián)網(wǎng)，我們會充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，搭建平臺，賦能用戶和客戶，所以我們還是把自營這個重的模式停了，回到輕資產(chǎn)模式上，還是做互聯(lián)網(wǎng)平臺。”
9月5日下午，易車網(wǎng)發(fā)布了2019年中報業(yè)績。據(jù)《每日財報》了解發(fā)現(xiàn)，其財報顯示，易車第二季度營收為27.92億元人民幣，同比增長8.9%、歸母凈虧損1.45億人民幣，同比轉(zhuǎn)虧。與此同時，汽車之家的今年上半年實現(xiàn)營收23.09億，同比增長23.5%，凈利潤為8.019億元，同比增長16%。
兩大汽車資訊平臺，從2014年的業(yè)績平分秋色，到現(xiàn)在的難以望其項背，易車的困局愈加明顯。
據(jù)《每日財報》分析認為，汽車垂直媒體平臺在模式上左右突進，但支撐營收和利潤的還是傳統(tǒng)的內(nèi)容廣告業(yè)務。而在該領域，易車和汽車之家的差距正逐漸拉大。
就是兩家平臺主要的營收業(yè)務——廣告，又面臨著增長窘局。和汽車之家不一樣的是，易車網(wǎng)的流量并非依托內(nèi)容引流，而是來自第三方渠道購買，成本高昂勢必威脅到公司自身的利潤率。而汽車行業(yè)尚處于寒冬，來自車企的營銷預算也在縮小，公司目前該業(yè)務的增長較為被動。
如此在經(jīng)營困難局面下，私有化不失為一種選擇。
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提起騰訊和阿里的投資，給人的印象是阿里與企業(yè)的資本合作以并購控股居多，而騰訊則以參股跟投為多。但此次騰訊卻一反常態(tài)，聯(lián)合黑馬資本私有化易車，背后的原因又是什么呢？
《每日財報》認為，這和騰訊的業(yè)務有很大關系。騰訊是一個典型的“造水者”，是互聯(lián)網(wǎng)最大的水源。也就是說，對騰訊而言，除社交以外的其他業(yè)務，都屬于變現(xiàn)業(yè)務。隨著游戲和廣告收入放緩，騰訊需要找到更大的變現(xiàn)場景。
某種程度上說，汽車行業(yè)的巨大想象力，可以承載騰訊大規(guī)模變現(xiàn)的可能。
到現(xiàn)在為止，騰訊在汽車領域到底做了什么，有沒有一個抓手。百度的抓手，是AI和自動駕駛；阿里的抓手，是斑馬互聯(lián)系統(tǒng)。
騰訊聲稱也有抓手，比如AI in Car，并且也與廣汽、長安、吉利、比亞迪、東風、柳汽等主機廠達成戰(zhàn)略合作。然而有媒體報道，據(jù)騰訊車聯(lián)內(nèi)部人士透露，“實際上，AI in Car并不是真正意義上的OS，更像一種解決方案。其基于騰訊自有優(yōu)勢，包括安全、內(nèi)容、社交、語音、大數(shù)據(jù)、AI等，并根據(jù)車廠的實際需要按需輸出。”
而到今年5月，騰訊大出行最新最實錘的動作，是推出車載微信。這兩者實際仍舊是圍繞自身的流量所做的一種拓展。流量在車內(nèi)也很重要，但并不處于核心位置。推測騰訊說不定還有更大的招沒有放出。
也有分析稱，騰訊是沖著易車網(wǎng)的交易服務旗下的汽車金融事業(yè)部——易鑫集團（HK:2858）, 一旦騰訊完成收購，其在易鑫的持股比例也將相應提高。此前，騰訊持股為20.6%，為第六大股東。
還有一種猜測是，易車被收購也是在幫蔚來汽車 (NYSE:NIO)破局。市場預計，如果最終易車網(wǎng)以16美元的價格成交，李斌有望獲得1.24億美元的現(xiàn)金收入，而這一筆資金，市場認為有可能會被李斌用以補充蔚來汽車的投資。
易車網(wǎng)私有化成功后，騰訊能夠給其新生嗎？讓我們拭目以待。
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