Spotify流媒體音樂王座不穩(wěn)？
文 | 美股研究社
上半年，流媒體數(shù)字音樂迎來了前所未有的爆發(fā)。其中Spotify依靠自身獨(dú)特的商業(yè)模式快速發(fā)力，一二季度后在營(yíng)收和活躍用戶數(shù)據(jù)上取得了領(lǐng)先的成績(jī)。三季度財(cái)報(bào)前，分析師均給予了其較高的業(yè)績(jī)預(yù)期，但Spotify顯然辜負(fù)了華爾街的期望。
近日，Spotify第三季度財(cái)報(bào)公布，其中總營(yíng)收為19.75億歐元，同比增長(zhǎng)14%；運(yùn)營(yíng)虧損為4000萬歐元，凈虧損為1.01億歐元，較去年同期由盈轉(zhuǎn)虧。
受到公司基本面數(shù)據(jù)利空影響，Spotify股價(jià)一度下跌近4%，隨后跌幅收窄。截至發(fā)稿時(shí)，Spotify股價(jià)為239.89美元，跌幅為10.11%，市值來到454.80億美元。
用戶訂閱量做到了全球第一，并不意味著Spotify已高枕無憂。本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的欠佳反映出很多一直未得到改善的內(nèi)部問題。而在外部環(huán)境中，目前面對(duì)著蘋果和亞馬遜的強(qiáng)勢(shì)夾擊。
通過解讀這份財(cái)報(bào)，分析出Spotify目前具體存在的問題，業(yè)績(jī)表現(xiàn)能否支撐其坐穩(wěn)流媒體音樂王座？
付費(fèi)訂閱目前是Spotify的主要營(yíng)收來源。數(shù)據(jù)顯示，本季度通過該方式獲得營(yíng)收為17.9億歐元，同比增長(zhǎng)15%；而上一季度該營(yíng)收為17.58億歐元，同比增長(zhǎng)17%。
相比之下，Spotify本季度不僅出現(xiàn)核心收入增速放緩的問題，而且較上一季度增長(zhǎng)并不明顯。結(jié)合多個(gè)季度來看，付費(fèi)訂閱收入的同比增速已處于下行趨勢(shì)。這釋放的并非是一個(gè)積極信號(hào)，可能意味著Spotify已長(zhǎng)時(shí)間面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的瓶頸。
北美、拉美和歐洲等較成熟市場(chǎng)的增長(zhǎng)已日漸飽和，難以實(shí)現(xiàn)大幅度的業(yè)績(jī)提升。Spotify早在中東、北非、印度等新興市場(chǎng)開辟更多付費(fèi)訂閱的增長(zhǎng)，但面對(duì)著亞馬遜和谷歌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
幾年前便傳出Spotify將推出硬件產(chǎn)品，但進(jìn)展一直相對(duì)緩慢。此時(shí)的谷歌、亞馬遜以及蘋果已經(jīng)在音樂服務(wù)上有著硬件產(chǎn)品的支撐，一直無法彌補(bǔ)的短板一定程度上導(dǎo)致了付費(fèi)訂閱用戶的流失。增速放緩表現(xiàn)也反映出，Spotify在全球擴(kuò)張途中沒有快速占據(jù)占據(jù)的市場(chǎng)份額。
蘋果Apple Music一直在向Spotify步步緊逼，此前推出的Apple One套餐中包含了Spotify的競(jìng)品。該消息一出，便遭到Spotify回應(yīng)稱，蘋果利用自身主導(dǎo)地位發(fā)起不公平競(jìng)爭(zhēng)。此外，奈飛也在流媒體音樂服務(wù)上與Spotify存在正面對(duì)抗，帶來了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
在多個(gè)因素疊加下，Spotify營(yíng)收勢(shì)頭趨于平緩。除此之外，營(yíng)收渠道過于單一的問題一直困擾著它。營(yíng)收來源除了訂閱用戶的會(huì)員費(fèi)，便是平臺(tái)的廣告費(fèi)收入。數(shù)據(jù)顯示，本季度廣告收入為1.85億歐元，同比增長(zhǎng)9%。
廣告收入占總營(yíng)收比例不僅10%，而且多個(gè)季度看該收入表現(xiàn)平平。擁有數(shù)億訂閱用戶的Spotify在廣告業(yè)務(wù)上卻明顯落后于同等規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
為了改善這一現(xiàn)狀，Spotify有在嘗試推出一些新戰(zhàn)略來提高廣告收入，其中發(fā)展播客業(yè)務(wù)便是其中之一，但同樣要面對(duì)來自蘋果和亞馬遜的競(jìng)爭(zhēng)。此前亞馬遜開展收購(gòu)計(jì)劃中，將播客添加到其服務(wù)菜單中。
相比之下，國(guó)內(nèi)的流媒體音樂平臺(tái)的收入結(jié)構(gòu)則更加多元化。以網(wǎng)易云音樂為例，不僅包括Spotify具有的付費(fèi)訂閱和廣告收入，而且一直在嘗試?yán)米陨斫⒌纳缃换A(chǔ)，派生出更多的變現(xiàn)模式。
目前Spotify在多元化進(jìn)程中相對(duì)是落后的，從營(yíng)收表現(xiàn)上足以證明這一點(diǎn)。目前，用戶數(shù)量作為其基本盤，使其在流媒體音樂市場(chǎng)占據(jù)上風(fēng)。如何進(jìn)一步挖掘用戶的付費(fèi)價(jià)值，成為其要思考的問題。
在活躍用戶數(shù)據(jù)方面，Spotify依然保持著前一季度的成績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，本季度月度活躍用戶達(dá)3.2億，較去年同期的2.48億增長(zhǎng)29%。
近幾個(gè)季度來看，活躍用戶增長(zhǎng)速度處于穩(wěn)定區(qū)間。但會(huì)員的額外平均收入表現(xiàn)有些不令人滿意，本季度ARPU為4.19歐元，比去年同期的4.67下降了10%。這意味著，在將用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)訂閱會(huì)員，其繼續(xù)付費(fèi)意愿變?nèi)酢?/span>
在月度活躍用戶增加的背后，是經(jīng)營(yíng)上的持續(xù)虧損。
財(cái)報(bào)顯示，本季度經(jīng)營(yíng)虧損為0.4億歐元，去年同期為盈利0.54億歐元。而這與降低的毛利率和高昂的支出投入有較大關(guān)系。
本季度毛利為4.89億歐元，毛利率為24.76%；去年同期毛利為4.41億歐元，毛利率為25.89%。
研發(fā)費(fèi)用本季度為1.76億歐元，同比上漲29.41%；營(yíng)銷費(fèi)用同比上漲43.82%。
版權(quán)一直是流媒體音樂平臺(tái)的大額支出之一，這個(gè)季度同樣不能避免。長(zhǎng)期需要支付給環(huán)球、華納和索尼高昂的版權(quán)費(fèi)。7月22日，Spotify和環(huán)球音樂集團(tuán)達(dá)成了新的多年全球詞曲版權(quán)授權(quán)協(xié)議，這是一年多來的滾動(dòng)合同后，再次建立長(zhǎng)期合作。
作為一家全球范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)的平臺(tái)，不同國(guó)家和地區(qū)都可能會(huì)涉及到當(dāng)?shù)氐陌鏅?quán)問題，這對(duì)于Spotify必然會(huì)是一筆不小的開支。與此同時(shí)，版權(quán)上的爭(zhēng)奪又是各流媒體平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的必要一環(huán)，Spotify自然不敢松懈投入。
Spotify進(jìn)軍印度市場(chǎng)，與印度本土音樂公司Saregama發(fā)生版權(quán)糾紛，后者被要求刪除10萬首歌曲。這也從側(cè)面反映出版權(quán)問題始終是Spotify的束縛。
基于這種現(xiàn)狀，想擴(kuò)大利潤(rùn)空間似乎越來越難以實(shí)現(xiàn)。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)力流媒體音樂服務(wù)時(shí)，Spotify疲于應(yīng)對(duì)給自身業(yè)績(jī)帶來更多負(fù)面影響。唱片公司作為音樂版權(quán)寡頭，在成本端給予Spotify重壓。未來版權(quán)成本將會(huì)不斷上漲，回頭來導(dǎo)致毛利率進(jìn)一步下滑。
目前，共有30位分析師對(duì)谷歌做出評(píng)級(jí)，綜合為“強(qiáng)力推薦”評(píng)級(jí)，較財(cái)報(bào)前市場(chǎng)評(píng)級(jí)情況維持不變。這意味著，分析師整體仍看好Spotify的增長(zhǎng)前景。未來，Spotify是否能夠滿足自己的期待，在減少虧損的情況下維持自己的流媒體音樂地位，美股研究社將會(huì)持續(xù)關(guān)注。
聯(lián)系客服
