繼量子云收購案后，公眾號(hào)資本產(chǎn)權(quán)交易不斷涌現(xiàn)，近日利歐股份擬以23.4億收購蘇州夢(mèng)嘉傳媒的消息再次引發(fā)熱議。
23.4億！上市公司收購公眾號(hào)再次上演
9月11日晚，利歐股份公司擬以現(xiàn)金收購寧波妍熙、寧波熙燦、張地雨所持標(biāo)的公司（蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司）75%股權(quán)。據(jù)利歐股份發(fā)布的公告顯示，夢(mèng)嘉傳媒的整體估值預(yù)計(jì)為其2018年承諾凈利潤(rùn)的12倍，即整體預(yù)估值為2.60×12＝31.20億元；本次交易（收購股權(quán)比例為75%）對(duì)應(yīng)金額為23.40億元。
據(jù)悉，蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司是一家主營(yíng)微信自媒體的內(nèi)容營(yíng)銷公司，精耕生活、時(shí)尚、母嬰、文學(xué)、搞笑、歌舞等領(lǐng)域，目前已積累約2.8億名訂閱用戶。此外據(jù)其官網(wǎng)介紹，夢(mèng)嘉傳媒以微信公眾號(hào)、微博、頭條、UC大魚等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為主要陣地，擁有自營(yíng)媒體賬號(hào)4000多個(gè)。
收購案頻出，
公眾號(hào)進(jìn)入資本產(chǎn)權(quán)交易時(shí)代
6年前新的媒體物種——微信公眾號(hào)出現(xiàn)，帶來了媒體產(chǎn)業(yè)的變革。
在過去20年，媒體形態(tài)經(jīng)歷不同階段的發(fā)展，結(jié)合中國(guó)內(nèi)容媒體以往的類型，我們?cè)鴩L試劃分如下：
1995—2005年：這是傳統(tǒng)媒體迅猛發(fā)展的年代，媒體產(chǎn)業(yè)基本是四大傳統(tǒng)媒體構(gòu)成：電視、電臺(tái)、報(bào)紙、雜志；
2005年-2015年，是互聯(lián)網(wǎng)媒體產(chǎn)業(yè)（包括PC和2011年后的APP）蓬勃發(fā)展的十年，也是傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)和電視媒體產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的十年；
2015-2025年：微信媒體（公眾號(hào)+小程序）、AI應(yīng)用化的互聯(lián)網(wǎng)媒體和傳統(tǒng)媒體等共同發(fā)展。
可以看到，媒體發(fā)展史上2015年是條分水線，傳統(tǒng)媒體急轉(zhuǎn)直下、報(bào)紙雜志收入腰斬甚至?？?，而PC和APP的流量和廣告收入的增速也開始減緩。不同的是，公眾號(hào)在這一年開始快速增長(zhǎng)，獲得融資的消息不絕于耳。
直到今天，即使各種社交軟件不斷涌現(xiàn)，微信依然是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的流量中心，公眾號(hào)媒體仍然是主流媒體的核心。據(jù)8月15日騰訊公布的第二季度及中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2018年6月30日微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達(dá)到10.58億，比去年同期增長(zhǎng)9.9%。去年11月9日，微信公布公眾號(hào)月活躍賬號(hào)數(shù)為350萬。
微信用戶數(shù)的不斷增長(zhǎng)，催化了公眾號(hào)用戶流量的分配。張小龍創(chuàng)造公眾號(hào)媒體的初衷是“再小的個(gè)體，也有自己的品牌”，在這片媒體產(chǎn)業(yè)森林里面人人都擁有了自己的公眾號(hào)。
為了爭(zhēng)奪用戶流量，更好地盈利，很多人從運(yùn)營(yíng)單個(gè)號(hào)到公司化、矩陣化，公眾號(hào)媒體逐漸形成了以十點(diǎn)讀書、視覺志等頭部大號(hào)矩陣，這兩家粉絲總和已超5000萬，一條、咪蒙、新世相單個(gè)號(hào)的粉絲量也超千萬，且仍在不斷打造公眾號(hào)媒體矩陣。
以上是部分原創(chuàng)號(hào)的案例，一些擅長(zhǎng)流量玩法的公眾號(hào)矩陣手頭上的用戶流量自然也不會(huì)少到哪里去。
公眾號(hào)的產(chǎn)權(quán)是騰訊的，但以公眾號(hào)為載體產(chǎn)生的價(jià)值是歸屬賬號(hào)主體的。起初，資本家們都很小心謹(jǐn)慎的看待這個(gè)行業(yè)，直到2015年以后，資本開始大量接觸公眾號(hào)，初期以投資為主，幾百萬、幾千萬地投，公眾號(hào)估值開始水漲船高。
2016年，單個(gè)公眾號(hào)之間交易開始流行，不過前期因?yàn)橘~號(hào)主體不可變更，交易過程需要把對(duì)方公司一并收購，所以沒有形成較大的規(guī)模。直到去年2月28日，微信上線公眾號(hào)遷移功能，由此開啟了公眾號(hào)交易潮。
2016年底，發(fā)生了公眾號(hào)媒體史上比較有紀(jì)念意義的兩件事：
一是「同道大叔」，美盛控股以2.175億元的價(jià)格收購包括蔡躍棟在內(nèi)的同道文化股東所持有的該公司72.5%的股權(quán)，創(chuàng)始人蔡躍棟個(gè)人套現(xiàn)1.78億元。
二是「李叫獸」以近億的估值接受百度收購并擔(dān)任百度副總裁，雖然現(xiàn)在他本人已從百度離職，但這件事仍然是公眾號(hào)媒體內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者的典型案例。
今年4月份，瀚葉股份擬報(bào)價(jià)38億收購運(yùn)營(yíng)981個(gè)公眾號(hào)的基于微信生態(tài)新媒體公司「量子云」；6月13日瀚葉股份表示調(diào)整收購深圳量子云科技有限公司100%股權(quán)方案，交易價(jià)格由38億元調(diào)整為32億元。
距離這起被稱為“公眾號(hào)交易第一大案”不到半年，利歐股份擬23億收購主營(yíng)微信自媒體內(nèi)容營(yíng)銷的蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司。這些事實(shí)傳遞出來一個(gè)信號(hào)，公眾號(hào)正式進(jìn)入矩陣化“產(chǎn)權(quán)”交易時(shí)代，被上市公司收購或逐漸成為自媒體的出路之一。
一個(gè)編輯組運(yùn)營(yíng)100個(gè)賬號(hào)，
公眾號(hào)收購案質(zhì)疑聲不斷
這次關(guān)于夢(mèng)嘉傳媒的收購案，除了收購金額再次被稱為“天價(jià)”外，還有不少地方引起大家熱議。在一些網(wǎng)站上我們查詢到了夢(mèng)嘉傳媒旗下的部分公眾號(hào)。
▲蘇州夢(mèng)嘉旗下公眾號(hào)
不過顯示的六個(gè)賬號(hào)中，“小果媽咪”“每天健康養(yǎng)身”“觸摸福州”均已遷移并改名，而“睡前美文”已經(jīng)自主注銷。
事實(shí)上，不管是量子云還是夢(mèng)嘉傳媒，因?yàn)楣娞?hào)媒體的特殊性，常常會(huì)在以下幾個(gè)方面受到質(zhì)疑：
1、公眾號(hào)整體估值是否過高？
公眾號(hào)的估值通常由賬號(hào)的用戶數(shù)以及盈利能力等方面組成，瀚葉股份擬以32億收購量子云2.4億粉絲；利歐股份擬以23.4億收購夢(mèng)嘉傳媒2.8億粉絲。
再看看看他們承諾的年近利潤(rùn)：
量子云：2018-2022年分別為2.658億元、4.13億元、5.186億元、6.007億元和6.594億；
夢(mèng)嘉傳媒：2018-2020分別為2.6億、3.6億、4.5億；
在公眾號(hào)由增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為存量競(jìng)爭(zhēng)的情況下，公眾號(hào)的持續(xù)盈利能力是收購方最為關(guān)心的問題。在這兩起收購案中，盡管都在強(qiáng)調(diào)估值是由業(yè)績(jī)承諾來預(yù)估的，但隨著微信大環(huán)境的變化，閱讀及漲粉瓶頸的到來，大家依然對(duì)“這些號(hào)真的能持續(xù)賺更多的錢嗎”這個(gè)問題存疑。
2、運(yùn)營(yíng)模式是否與產(chǎn)出值成正比？
今年8月21日，在名城蘇州網(wǎng)對(duì)夢(mèng)嘉傳媒的一篇采訪稿《訂閱用戶3億人次，探訪蘇州最?！拔⑿盘?hào)運(yùn)營(yíng)工廠”》中，夢(mèng)嘉傳媒被稱為“微信號(hào)運(yùn)營(yíng)工廠”。該文稱，夢(mèng)嘉傳媒以小組為單位，一個(gè)編輯小組能負(fù)責(zé)100個(gè)左右的公眾號(hào)。通過獨(dú)立研發(fā)的排版工具以及團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的方式，整個(gè)團(tuán)隊(duì)每天總計(jì)運(yùn)營(yíng)上千個(gè)公眾號(hào)，發(fā)送3萬多篇圖文內(nèi)容。
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