8月10日晚，斗魚宣布，董事會(huì)已收到騰訊于8月10日發(fā)出的非約束性初步建議書，提議斗魚與虎牙公司以換股的方式進(jìn)行合并。
騰訊在建議書中同時(shí)提到，其將從歡聚時(shí)代手中購(gòu)買虎牙的3000萬(wàn)股B類普通股（據(jù)歡聚集團(tuán)的公告總價(jià)值8.1億美元），以及虎牙首席執(zhí)行官董榮杰手中100萬(wàn)的B類普通股。交易將于2020年9月9日或之前完成，屆時(shí)騰訊在虎牙的持股比例將增至虎牙已發(fā)行股本的51.0％，流通股本和投票權(quán)將增至虎牙總投票權(quán)的70.4％。
提案發(fā)布后，斗魚CEO陳少杰在8月10日晚間的電話會(huì)議上表示，董事會(huì)尚未評(píng)估相關(guān)細(xì)節(jié)，也沒(méi)有做出任何決定。
虎牙CEO董榮杰8月11日上午通過(guò)內(nèi)部信表示，董事會(huì)尚未做出任何決定，將謹(jǐn)慎評(píng)估這一提議。
知情人士稱，對(duì)于斗魚虎牙合并一事，各方早已開始談判，現(xiàn)在騰訊正式發(fā)出建議，也意味著各方已經(jīng)達(dá)成一致，所以合并已成定局。
但合并之后斗魚和虎牙兩個(gè)平臺(tái)如何融合以及對(duì)整個(gè)游戲直播行業(yè)帶來(lái)哪些影響，也成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。
1
-THE FIRST-
為何要合并？
沸揚(yáng)兩年的傳言果真坐實(shí)，曾經(jīng)曠日持久的雙雄爭(zhēng)霸，最終走向了一家親。
市場(chǎng)定位的重合以及騰訊占股等多方面因素成為了這場(chǎng)合并的幕后推手。
對(duì)于虎牙和斗魚來(lái)說(shuō)，從基本的業(yè)務(wù)定位和用戶的分布來(lái)講，雙方都有大面積重合，而虎牙和斗魚都有騰訊很大一部分股權(quán)，是有著同一個(gè)爸爸的兩家親，何必要在市場(chǎng)上苦苦相爭(zhēng)呢？于是，他們?cè)凇鞍职帧钡耐苿?dòng)下決定合并在一起了。
虎牙和斗魚的牽手，將產(chǎn)生一家市值超過(guò)100億美元的新內(nèi)容公司，擁有超3億月活用戶的游戲直播平臺(tái)。而作為莊家的騰訊，聯(lián)姻之后將進(jìn)一步鞏固自己在游戲賽道上的霸主地位。
合并這條長(zhǎng)線，騰訊埋了很久。早在2016年，騰訊就領(lǐng)投了斗魚B輪融資。隨后秉持雙保險(xiǎn)原則，騰訊又在2018年3月8日以4.616億美元投資了虎牙，同一天，還以6.3億美元繼續(xù)加碼斗魚。
據(jù)36氪資料報(bào)道，今年5月，虎牙和斗魚先后發(fā)布了第一季度財(cái)報(bào)?；⒀栏顿M(fèi)用戶增加的同時(shí)，付費(fèi)水平在降低，營(yíng)收增速相對(duì)放緩，第一季度實(shí)現(xiàn)的總收入環(huán)比下降2.2%。這是虎牙第一次出現(xiàn)直播收入環(huán)比下滑的情況。
另一邊，斗魚在凈利潤(rùn)、MAU（月活用戶）、付費(fèi)用戶等數(shù)據(jù)上達(dá)到了歷史最佳，但平均MAU卻在繼續(xù)下滑。這意味著斗魚用戶付費(fèi)意愿增加了，但是用戶增長(zhǎng)卻面臨瓶頸。
既然麾下兩大猛將都有著自己的憂慮，大家長(zhǎng)騰訊不得不親自出面撮合，收緊對(duì)具有戰(zhàn)略意義投資公司的控制力。
斗魚和虎牙為什么必須認(rèn)騰訊做大哥?一方面，處在上游的游戲龍頭如果掌控了處在下游的游戲直播，可以起到1+1大于2的聯(lián)動(dòng)效果：上游給下游提供直播的資源，下游又反過(guò)來(lái)給上游增加游戲熱度和用戶粘性，二者雙贏。
另一方面，如果下游“敬酒不吃吃罰酒”，那么騰訊在版權(quán)上的圍追堵截也夠下游平臺(tái)喝一壺的。
比如騰訊對(duì)抖音的游戲直播來(lái)說(shuō)，下起手就毫不留情：去年 5 月，騰訊起訴抖音，并申請(qǐng)禁令禁止其直播《王者榮耀》。騰訊表示，其對(duì)《王者榮耀》享有著作權(quán)，用戶未經(jīng)授權(quán)在抖音直播王者榮耀游戲侵犯其著作權(quán)，要求抖音立即停止用戶直播王者榮耀游戲內(nèi)容。
就連YY董事長(zhǎng)李學(xué)凌接受采訪時(shí)也曾表示：“游戲直播行業(yè)離不開騰訊的游戲版權(quán)資源，遲早是騰訊的主場(chǎng)，自己并不排斥出售虎牙控股權(quán)?！?/p>
游戲直播賽道上的一二名，騰訊說(shuō)我全都要。
今年4月，騰訊再次從歡聚集團(tuán)手中收購(gòu)了虎牙更多的股份，將自己在虎牙的投票權(quán)提高到50.1%；與此同時(shí)持有斗魚38%的股份，穩(wěn)坐斗魚的第一大股東之位。從此，兩位游戲直播界“老大哥”的命運(yùn)就被騰訊牢牢攥在手里。
對(duì)于騰訊而言，推動(dòng)雙方合并，總比看著左右互搏，一方吞噬掉另一方獲益更高。
2
-THE SECOND-
合并真的好嗎？
雖說(shuō)此次合作可以避免同類競(jìng)爭(zhēng)，集中資源，卯足火力，但是單獨(dú)對(duì)于虎牙和斗魚來(lái)說(shuō)，也不見得完全是好事情。
其實(shí)合并的消息一出，虎牙和斗魚雙方的股價(jià)都有所下跌。
據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日收盤，虎牙股價(jià)大跌9.83%，斗魚股價(jià)大跌8.51%?；⒀拦蓛r(jià)創(chuàng)下了90天來(lái)的單日最大跌幅，斗魚股價(jià)也創(chuàng)下了30天來(lái)的單日最大跌幅。
本次斗魚與虎牙的合并與以往案例不同之處有兩點(diǎn)：首先兩家公司仍處于高速增長(zhǎng)期，這個(gè)時(shí)候的合并是否能長(zhǎng)期確保競(jìng)爭(zhēng)壁壘，仍是問(wèn)號(hào)。
類似的案例是優(yōu)酷與土豆的合并，盡管合并為優(yōu)酷帶來(lái)了短時(shí)間的行業(yè)領(lǐng)先，但是由于當(dāng)時(shí)行業(yè)仍在高速增長(zhǎng)期，隨著愛奇藝和騰訊視頻的崛起，優(yōu)酷的領(lǐng)先地位最終被后兩家公司所取代。
對(duì)虎牙來(lái)說(shuō)，這個(gè)品牌能得到多大的保留，仍是疑問(wèn)。至少在過(guò)去的案例中，優(yōu)酷合并土豆，58合并趕集之后，雖然都采取了雙品牌運(yùn)營(yíng)，但大家記住的都是前一個(gè)名字，遺忘的都是后一個(gè)名字。
樂(lè)正傳媒運(yùn)營(yíng)總監(jiān)董京桐在接受《企業(yè)觀察報(bào)》采訪時(shí)表示，此次合并控制權(quán)、財(cái)政上的意義大于現(xiàn)實(shí)意義。兩個(gè)頭部合并，騰訊都是大股東，騰訊應(yīng)該是想實(shí)現(xiàn)對(duì)兩家公司的實(shí)際控制。但這次合并應(yīng)該不會(huì)像優(yōu)酷土豆合并一樣，當(dāng)時(shí)兩家合并不是僅存的頭部平臺(tái)，合一又是被阿里整體收購(gòu)。
其次，與過(guò)去歷次合并不同的是，這是一次弱者吞并強(qiáng)者的合并。從騰訊與虎牙CEO董榮杰簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的信息中，幾乎可以判斷這次合并名義上是虎牙合并斗魚，但實(shí)際上未來(lái)斗魚管理層將接管新公司，虎牙部分團(tuán)隊(duì)退出。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)魏鵬舉在接受《企業(yè)觀察報(bào)》采訪時(shí)說(shuō)：“未來(lái)斗魚與虎牙若要從曾經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)過(guò)渡到合作狀態(tài)，首先需要面對(duì)的便是管理層整合的挑戰(zhàn)，以更好地領(lǐng)導(dǎo)后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展以及資源上的平衡與協(xié)調(diào)?！?/p>
此外，對(duì)于總部處于二線城市的斗魚而言，能否在運(yùn)營(yíng)效率上比拼抖音、快手、B站，也是個(gè)疑問(wèn)，同時(shí)還要面臨合并后的團(tuán)隊(duì)磨合等具體問(wèn)題。
所以我們可以看到，在合并消息傳出后，虎牙、斗魚股價(jià)紛紛大跌。
但很多還在播的游戲直播主們對(duì)《企業(yè)觀察報(bào)》表示，他們對(duì)于合并目前沒(méi)有感受到什么不一樣，也許后續(xù)會(huì)有政策上的調(diào)整吧。
3
-THE THIRD-
合并之外還有誰(shuí)？
現(xiàn)在談及游戲直播市場(chǎng)，快手和B站也是不容忽視的兩個(gè)選手。
在游戲直播領(lǐng)域，斗魚和虎牙市占率合計(jì)高達(dá)80%，雙巨頭近乎壟斷。
但從2019年開始，B站和快手入局游戲直播領(lǐng)域以來(lái)，逐漸動(dòng)搖斗魚和虎牙的頭部地位。
據(jù)B站上市以來(lái)披露的財(cái)報(bào)顯示，2018年至今其游戲業(yè)務(wù)的收入占總營(yíng)收比例沒(méi)有過(guò)低于50%。去年，B站在與虎牙、斗魚的競(jìng)標(biāo)中，高價(jià)拿下了英雄聯(lián)盟世界賽3年的獨(dú)播權(quán)，又獨(dú)家簽約了從斗魚出走的馮提莫，可以看出，B站在直播領(lǐng)域的野心。
而快手也在游戲直播領(lǐng)域快馬加鞭。
去年7月23日，在光合創(chuàng)作者大會(huì)上，快手推出“百萬(wàn)游戲創(chuàng)作者扶持計(jì)劃”，還首次直播了全球電競(jìng)賽事，快手當(dāng)時(shí)宣布共有7200萬(wàn)用戶在快手上觀看英雄聯(lián)盟S9全球賽事，此后在快手上引進(jìn)了大量游戲主播。
而今年8月1日， 在2020ChinaJoy全球電競(jìng)大會(huì)上，快手游戲負(fù)責(zé)人唐宇煜首次披露月活用戶數(shù)據(jù)：游戲直播月活突破2.2億，游戲短視頻月活超過(guò)3億。
但這兩家平臺(tái)，與騰訊的關(guān)系現(xiàn)在是“亦敵亦友”，一方面，騰訊分別持有快手約20%和B站約13%的股權(quán)，它們的快速發(fā)展會(huì)給騰訊帶來(lái)不菲的財(cái)務(wù)回報(bào)；另一方面，這兩家平臺(tái)也對(duì)騰訊旗下業(yè)務(wù)帶來(lái)挑戰(zhàn)。
去年，快手曾披露其站內(nèi)游戲直播移動(dòng)端日活躍用戶超3500萬(wàn)，這個(gè)數(shù)字要遠(yuǎn)高于斗魚和虎牙。但是，斗魚和虎牙的優(yōu)勢(shì)是它們的游戲用戶畫像更加精準(zhǔn)，這應(yīng)該也是騰訊最為看重的。所以，合并只是開始，合并之后能否將斗魚和虎牙整合成一個(gè)游戲直播超級(jí)戰(zhàn)艦，才是騰訊真正的挑戰(zhàn)。
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END
編輯|思洋 校對(duì)|堅(jiān)果 視覺(jué)|牛小偉
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