復利堪稱世界第八大奇跡，順之者昌，逆之者亡”——愛因斯坦。
這篇文章想和大家分享一下關(guān)于復利的原理以及在現(xiàn)實世界我們每一個人如何運用好自己的時間杠桿。
時間復利定律對我影響至深，它讓我在思考問題，進行決策的時候，不止著力于眼前，而是用長期視角去思考五年后，甚至十年后應該是怎樣，我應該能成為什么樣的人，再反推回來就很容易做出理性決策了。
1
復利奇跡
復利就是所謂的“利滾利”，指的是你今天的投資收益，未來會連同本金一起，繼續(xù)產(chǎn)生更多的投資收益，如此循環(huán)下去，實現(xiàn)巨大的收益奇跡。
關(guān)于復利，最生動的莫過于以下三個故事：
1.在中國的最東邊生長著一種竹子，名叫“毛竹”，毛竹最初用4年的時間僅僅只生長了三厘米，但是，從第五年開始，每年將會以30CM的速度野蠻生長，只用6周就可以長到15米，這里瞬時間就可以變成郁郁蔥蔥的竹林。是什么讓“毛竹”在短短的一年內(nèi)就發(fā)生如此不可思議的變化？答案是復利。
2.在片仔癀的股東名單中王富濟以個人投資者的身份，持有4%以上的股份，位列第二。王富濟2009年以不到2億的資金買入620萬股片仔癀的股票，一直持有到現(xiàn)在，目前的市值已經(jīng)高達106億，算下來12年實現(xiàn)了50倍的巨大收益，是什么龐大的力量，創(chuàng)造了如此的財富奇跡？答案是復利
3.最后是之前一位投資界的前輩出給我的一道數(shù)學題:'1.01^365和0.99^365分別是多少？'
起初看似微不足道的差距，會在時間這個驚人的變量下，釋放出讓人“大開眼界”的魅力。復利效應其實可以歸結(jié)為如下這個簡單的公式：An：終值，也可以理解為初始本金在固定的收益率函數(shù)下，經(jīng)過一定時間后所積累的資本總額。Ao：初始投入，即本金(金融投資以外的領(lǐng)域可以理解為初始稟賦）r：回報率（金融投資以外的其他領(lǐng)域中可以理解為成長速度）
通過這個等式，我們?nèi)绾蝸砝斫饷總€變量分別是如何對終值發(fā)揮作用的呢？首先是初始投入，也就是Ao，提到這個變量，往往都帶著一份命運既定的色彩，對于絕大多數(shù)人來說Ao都是來自于家庭、出生、運氣等因素，不是由主觀上所能控制的。好比王思聰從一出生就已經(jīng)站在了很多人的終點，光是創(chuàng)業(yè)/投資的啟動資金就是5個小目標。對于此，我通常當做打牌時不論拿到的是一手怎樣的牌，都應該坦然接受，人生中更大的成就感來自于把一手爛牌給打好。真正值得重視的是回報率r和復利時間n這兩個變量對于最終復利結(jié)果的影響。觀察如下的表格，橫向是年化收益率，縱向是復利時間，表格中間的數(shù)字是假設(shè)每投入1塊錢，最終所能夠?qū)崿F(xiàn)的倍數(shù)。初看之下，這個表格里的數(shù)字能夠直觀地告訴我們一個事實：在同樣的時間之下，比如20年，10%與20%的年化回報率所產(chǎn)生的最終回報差距足足達到5倍！或者換一種說法，在20%的年化回報率之下只需要5年就能完成10%回報率之下10年的積累。那是不是說只要想盡一切辦法，不惜一切手段來提高投率回報率，就能實現(xiàn)屌絲逆襲？一般來說，基數(shù)比較低的主體，更容易獲得更高的增長速度，你銀行賬戶里有10萬塊現(xiàn)金，想要翻一倍變成20萬，顯然要比馬化騰的資產(chǎn)翻倍要容易得多，因為可能你稍加努力，明年獲得一次升職加薪就能輕松完成這一目標。放在金融市場也是一樣，一些賬戶資產(chǎn)較小的個人投資者，在牛市里面一年3倍，或者年化50%+的比比皆是。但是高收益率和資產(chǎn)規(guī)模之間本身就是一對矛盾體，當資產(chǎn)規(guī)模越滾越大后，高收益率往往就越難保持。創(chuàng)造出世界投資奇跡的巴菲特長期復合收益率也不過22%左右 。以國內(nèi)（私募產(chǎn)品）的情況來說，根據(jù)我長期觀察和數(shù)據(jù)統(tǒng)計過去5年里年化收益（費前）達到30%以上的私募產(chǎn)品大概只占到全市場的千分之一都不到，在管理規(guī)模達到100億過后，5年年化收益率還能保持30%的可能一只手就數(shù)得過來。當然，還有另一個原因是——高收益率很多時候都是以承擔更大的潛在風險博來的，這本身就根本無法持續(xù)。如果長期觀察（公募）基金的收益排名，自然就會發(fā)現(xiàn)過去每年的收益率前5名的基金，在未來2-3年可能會變成幾十名，甚至是倒數(shù)10名，為什么？這是因為某一年度異常（高）的業(yè)績水準，大多是通過單股重倉、單押某一個行業(yè)、甚至是使用杠桿等策略所換來的，所謂盈虧同源，一旦風格轉(zhuǎn)向必然會遭受巨大的回撤。1.一只投資基金以“前一年資本增長100%+第二年資本虧50%”的方式進行循環(huán)，10年后的總收益率是多少？2.假設(shè)A基金前面5年以40%的速度復利增長，第6年一年虧50%，而B基金是連續(xù)6年保持25%的年化收益率，在第六年末誰的累計收益率更高？
第1個問題的答案是：10年里面，該基金在原地踏步。第2個問題的答案則是：A基金的累計收益率為2.69，而B基金的累計收益率為3.81。投資和投機的區(qū)別在于，投資是找到可重復的“簡單動作”，通過放大時間這個變量，實現(xiàn)財富的持續(xù)增長。而投機則是反過來，通過一些極端手段，在短期內(nèi)提升r，來獲得暴利。如果僅通過表層的觀察，回報率對于復利的結(jié)果存在決定性影響。由于r自身存在明顯的天花板——5年一個周期來看可能為40%，長期10年，甚至20年的周期下來看應該不會超過25%（依據(jù)則是過去幾十年國內(nèi)外機構(gòu)的歷史收益數(shù)據(jù)）所以我們會發(fā)現(xiàn)在投資這場可以玩幾十年的無限游戲中，階段性的領(lǐng)先并不是最重要的事情，N才是決定性的因素。對絕大多數(shù)人來說，復利只不過是數(shù)學課本里的一個概念而已，但時間久了，經(jīng)驗多了，思考更深入了，你就會發(fā)現(xiàn)，生活中復利效應就像空氣般無處不在。任何事物如果能獲得時間復利的加持，那么它的增長最終大抵是這樣的（下圖中的綠色曲線）：與橙線的線性增長相比，復利的本質(zhì)是加速度。你身邊總有這樣的朋友、同學或同事，每天看似和你做的事情相差無幾，但是他們每年總會額外翻幾頁書、花一點時間健身、學習一些投資知識（比如堅持看公眾號【生叔大局觀】的推文）。他們每天只比我們看上去努力了細微的一點點，從幾個月來看感受不出任何差距，但是在10年的時間跨度下，也許就是兩種人生之間不可企及的鴻溝。不知不覺間，當我們突然看到他們考上最好的大學，畢業(yè)后拿到頂級公司的offer，工作后快速升職時，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)遠遠追不上了。說到投資，作為一個剛畢業(yè)的年輕人可惜Ao（本金）太少，但是沒關(guān)系，還好萬幸的是在知識的積累上，也是存在復利效應的，你總有一天會明白——知識和個人成長才是最重要的財富。再比如，我這兩年寫作時也深有所感，微信公眾號同樣符合復利效應，當你真正用心寫好一篇文章進行推送，就會有一部分讀者分享出去，這樣就能帶來更多閱讀量和讀者，下一次會產(chǎn)生更多的分享，所以如果你想要把公眾號做好，關(guān)鍵還是在于內(nèi)容的質(zhì)量。前世界首富，Amazon創(chuàng)始人貝索斯曾在致股東信中寫道：公司想要發(fā)展，你就得做好等待5年、7年甚至10年的心理準備，不過，只有極少數(shù)的公司才能等上10年。如果被要求在最優(yōu)化GAAP報表（把當前的利潤最大化）和最大化未來現(xiàn)金流二者之間做出選擇，我們會毫不猶豫的選擇后者。
Amazon在上市后連續(xù)虧損了10年，于是很多笨蛋會想：“不賺錢的企業(yè)那不是垃圾嗎？這種企業(yè)能有什么價值??？”別笑，別以為自己不是笨蛋，我們每個人曾經(jīng)有可能都是。
但是金融市場上的聰明資金清晰地知道，Amazon是一家偉大的企業(yè)，且是非常具有投資價值的，即使他一開始并不賺錢，甚至有可能在很長時間（10年以上）都無法實現(xiàn)盈利，但它如果一旦開始賺錢，可能在很短的時間之內(nèi)就可以把過去10年的全部虧損一次賺回來。所以在聰明人的眼里，從長期來看Amazon一定會比99%線性增長的公司更加值錢！再往大了說，絕大多數(shù)中國企業(yè)的成功，本質(zhì)上是抓住了中國現(xiàn)代化40年里面某個機遇或者某幾個機遇，進而形成復利效應，并且堅持下來了。工作、投資、學習、創(chuàng)業(yè)都具有時間復利效應，這一點毋府置疑。復利之謎：為什么多數(shù)人都無法享受復利效應？復利的原理非常簡單，但，為什么現(xiàn)實中大多數(shù)人都沒有享受到復利所帶來的益處呢？有一個雞湯叫做只要每天進步1%，一年下來就會發(fā)生37.8倍的變化。因為現(xiàn)實世界中的規(guī)律是：收益從來都不是均衡分布的。大家都知道巴菲特50年的年化收益在22%左右，但實際上，并不意味著股神每年都平均賺了20%+，巴菲特的整個投資生涯資產(chǎn)的快速飛躍一定也是由3-5次大勝+無數(shù)個小勝所組成的。如果把我們最成功的10筆投資去掉，我們就是一個笑話 ——查理·芒格
1.所謂的復利XX%，不是每年去盤點是否實現(xiàn)了這一目標，而是應該把時間拉長之后所呈現(xiàn)的匯總結(jié)果。2.復利這個東西，期初看不出太大的斜率，只有一旦突破了某個“拐點”（且你無法事先知道它的位置），復利的加速度才能顯現(xiàn)——而在那之前都是在掙扎。3.即使你非常努力，但99%時間里你仍會感覺一無所獲。
正因如此，即使把同樣公平的機會，放在很多人面前，也會導致諸多全然不同的選擇。通往平庸之路本質(zhì)上是因為大多數(shù)人都無法戰(zhàn)勝自己的人性，由于在很長時間內(nèi)看不到自己明顯的變化，他們根本都熬不到那個臨界點就已經(jīng)早早失去了耐心。另外一大原因是：人類很容易為了眼前的滿足而放棄長期最佳的利益。比如在股市中相信很多人一看到買入的股票沒幾天已經(jīng)產(chǎn)生了20%左右的浮盈就按捺不住匆忙賣掉，——好不容易賺錢了，萬一等過幾天又失去了怎么辦？那不是相當于讓我把吃進肚子里的食物再吐出來嗎？！你可能沒有意識到，你腦子里正在轉(zhuǎn)動著的這個念頭，實際上很可怕 —— 因為這個念頭讓 99%的人“主動放棄”了長期投資，主動放棄了與優(yōu)秀企業(yè)共同成長的機會，更是主動放棄了人生中有可能通過投資實現(xiàn)財富巨大躍遷的那個可能性。很多人做不到復利效應，主要原因還是在于沒有立大志，老是鼠目寸光。因此解藥就是在一開始就學會使用穿越周期的眼光，來規(guī)劃當下的行為。實現(xiàn)未來相當長一段時間里資產(chǎn)的巨大增值。請注意，不是一點點的變化，不是今年的1萬塊變成明年的1.2萬，再變成后年的1.4萬，不是今年奧拓進去明年奧迪出來，這里的關(guān)鍵詞有兩個“相當長一段時間”+“巨大增值”。來看一個直觀的圖: 這是世界上最成功的股票投資者巴菲特的凈值曲線。在我踏入A股市場的前五年，我就定下長期的目標——希望自己老了以后能夠像巴菲特那樣留在世界上一條這樣的20年、30年的凈值曲線。為什么我把時間復利定律歸為生叔三大定律之一，就是因為復利的思維本質(zhì)上就是一切投資活動的內(nèi)核??！等以后讀到《生叔投資講義》后面的篇章時你就會發(fā)現(xiàn)：所謂的投資體系它的作用是能夠幫我們區(qū)分“運氣”和實力的系統(tǒng)，通過可持續(xù)、可重復、可延展（升級）的套路來實現(xiàn)長期復利這個真正的終極目標。我會給你反復強調(diào)風控的重要性，強調(diào)“組合致勝，而非個股致勝”，就是希望在復利的路途中不會輕易“爆掉”我平常幾乎不會把太多時間浪費在“盯盤”這種沒有任何價值的事情上，不會被短期的股價上下波動所影響，也不太關(guān)心市面上80%的新聞，更不會去想盡辦法打聽個股的種種內(nèi)幕，這完全是因為這種短期、高頻的資產(chǎn)波動相對于我最終所想要的那條凈值曲線而言實在是太微不足道了！
隨著生物科技的快速發(fā)展，我們這個年代人類的壽命被延長到100歲以上已經(jīng)是完全有可能的事實。復利思維是我們必須掌握的武器，而長期航海路線圖是穿越一切周期的終極答案?！嘈盼?，越早知道這一切就會越幸運。復利的核心是風控，成為市場上贏家的前提是遠離那些會讓你一次爆掉的事情。假如某一年發(fā)生了50%的虧損，需要賺100%才能填上這個坑。若你在經(jīng)歷了幾年辛苦的復利之后突然爆掉了，那你就慘了。杰西·利弗莫爾是國內(nèi)很多散戶特別崇拜的偶像。他手法激進，經(jīng)常通過杠桿和放空在短期內(nèi)賺得驚人的暴利。他也曾經(jīng)歷了三次破產(chǎn)并東山再起：利弗莫爾16歲初涉股市就取得成功，但是在去往紐約后半年內(nèi)輸光家產(chǎn)。他借了500美元，重回波士頓，財產(chǎn)爆增至五萬美元，不久，再次輸光。1908年，做多棉花期貨，幾周內(nèi)破產(chǎn)，負債100萬美元當年讀《股票大作手回憶錄》時，對利弗莫爾這種刀口舔血的猛人，我只想給他豎一個大拇指，但這種玩法并不值得學習和效仿。如果為提高短期的r，而放棄了風控，也是沒有意義的，否則你永遠都處在被清零的狀態(tài)。而在巴菲特52年有投資業(yè)績記錄的過程當中，只出現(xiàn)過2年的虧損，一年不到7%，一年不到10%，而在52年當中，他收益率最大的一次只有50%多。只要活著，就一切都有可能，不要老想著動不動去“搞個大新聞”。復利需要在一個更長的時間周期去理解和看待，而大多數(shù)人根本熬不到那個復利曲線加速前的拐點。沒有耐心的人，更容易選擇“即時滿足”，他們不會去思考真正重要的事情。他們最常說的話是這樣的：“及時行樂，難道不香嗎？”如果我們仔細觀察，就會發(fā)現(xiàn)這類人身上似乎都存在一個共同點——缺乏自信。正如前面說有的人買入的股票剛產(chǎn)生20%左右的浮盈就按捺不住匆忙賣掉了，害怕進了口袋的錢又被市場給偷走，說到底本質(zhì)上還是因為他們不相信未來可以在某筆投資上賺到更多的錢——即使這家公司的名字叫做騰訊。但是現(xiàn)在你已經(jīng)明白了，復利的本質(zhì)是加速度。這條充滿魅力的曲線時刻提醒著我們，當下所遇到的一切逆境，一切低效率，一切忍耐，都只不過是因為我們尚處于拐點之前的位置所致，與你未來所能賺到的錢相比，你現(xiàn)在的那點資產(chǎn)壓根就不算什么。就我自己而言，我現(xiàn)在一個月股票賬戶的盈利/虧損波動就已經(jīng)超過了頭30年所積攢資產(chǎn)的總和，那么未來10年呢？可能到了那個時候再回頭看過來，從出生至今40年所賺到的所有錢也不過都是小錢，小到根本不值一提。真正自信的人會在逆境中依然保持樂觀，相信耐心比什么都重要，篤信經(jīng)過漫長等待后自己早晚會越過那個拐點，迎來令人激動的瞬間。現(xiàn)在你已經(jīng)知道了復利的原理：復利的三大變量：本金Ao、時間n、收益率r，如果要按照重要性排序的話，時間會是排在第一的要素。時間作為一個驚人的變量，讓看似平淡無奇的努力，釋放出讓人“大開眼界”的魅力。
投資如同一場長跑，重要的不是你某一段的速度，而是能否活成自己的復利曲線。
人生為一件大事而來，翻過了那座最高的山，所有人都愿意聽你的故事，要擁有120%的信心，相信自己只要用對了方法未來一定能賺到很多錢，但最重要且反人性的地方在于至少得堅持熬過那個起飛前的“臨界點”。
生叔三大定律指的是【第一定律 萬物皆周期】、【第二定律 馬太效應】、【第三定律 時間復利定律】。它們自然蘊含著事物的本體、本質(zhì)、本性，不能被違反、不能被忽視
本站僅提供存儲服務，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請
點擊舉報。
