這篇文章作為上一篇文章的補(bǔ)充及擴(kuò)展，進(jìn)階篇可能專業(yè)名詞較多，盡量以我自己的理解來說清。
首先我想先講一下，為什么會(huì)寫這兩篇文章，主要有幾點(diǎn)，第一點(diǎn)，因?yàn)槲艺J(rèn)為作為投資，是需要嚴(yán)謹(jǐn)對(duì)待的，也要認(rèn)真對(duì)待，作為金融的一部分，需要把它當(dāng)做一個(gè)學(xué)科來不停地學(xué)習(xí)，我一直也是如此，因?yàn)椴粚W(xué)習(xí)就會(huì)落后，而落后就會(huì)挨打（虧錢），第二點(diǎn)，這是我認(rèn)為價(jià)值投資是所有類型的投資者研究比較透徹以后，更安全，也更容易復(fù)利的一個(gè)體系，這點(diǎn)其實(shí)不用我說，大家都知道巴菲特，第三點(diǎn)，我自己本身比較推崇這種投資的理念，也算是比較了解，所以說起來其實(shí)更容易，知道大家對(duì)于投資初期都會(huì)有什么問題。
現(xiàn)在就開始正文環(huán)節(jié)，說到價(jià)值投資，不得不提幾個(gè)人，格雷厄姆，巴菲特，第一位就算是巴菲特的老師了，也是最先開始價(jià)值投資的人，但是我們先不說他，主要以巴菲特的理論和分析方法為主，因?yàn)榘头铺卦谒蠋熼_始做證券分析，開始價(jià)值投資后，對(duì)其進(jìn)行了改良，并且有了新的思路，方法，而這種方法一直沿用到了現(xiàn)在。
新手交易股票會(huì)有幾種方法，第一種，跟風(fēng)，會(huì)去找別人買什么，什么火買什么，第二種，了解一些基本面，k線，均線知識(shí)，自主選股。這兩種其實(shí)都是有些看運(yùn)氣，我感覺雖然算是投資，但是完全是隨緣的。沒有任何意義。
想做價(jià)投，首先需要了解核心，就是價(jià)值，公司的價(jià)值不僅僅是現(xiàn)在的，而要看其歷史，去統(tǒng)計(jì)公司5年，10年的財(cái)務(wù)記錄，來判斷公司是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力。我拿上篇文章的內(nèi)容，來找一個(gè)大家都知道的股票來當(dāng)例子，說明一下上漲的邏輯，大家就懂了。
這個(gè)基本是從13,14年，到現(xiàn)在的凈利潤和增長變緩，大家可以發(fā)現(xiàn)，幾乎是沒有綠過，增長算是一個(gè)很穩(wěn)定的公司，而我們不可能僅僅只看這部分就說這公司厲害，一直增長就好么？并不是，我們還需要去看他的資本支出，我們需要了解他的現(xiàn)金是否充沛，他的支出，回報(bào)是否是比較好的比例。
我們可以發(fā)現(xiàn)，他的資本支出，大致平均一下也就不到20億，而對(duì)比凈利潤，動(dòng)輒百億，兩百億，三百億，實(shí)在是微不足道，他的比例甚至連百分之20都不到，我們?cè)谏掀恼抡f過，低于50就可以觀察，30以下就具備了基本的購買條件，而20以下，幾乎是非常強(qiáng)的公司才會(huì)出現(xiàn)了。我來解讀一下，這個(gè)具體是什么意思，他說明了，公司只需要一小部分的錢，就可以獲得巨大的回報(bào)，公司處于一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展的階段，而且競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)，而這個(gè)局面持續(xù)了10年不止，這也就是我們的gzmt可以走一個(gè)持續(xù)性的增長的根本邏輯（PS：wly在20年之前，比gzmt還低，所以今年產(chǎn)生了一輪快速拉升接近其應(yīng)該有的估值），而你單純的用一些你所熟知的基本面知識(shí)，會(huì)感覺他其實(shí)并不值，那你就真的錯(cuò)了，大家一看pe50多倍，增長才10-20，明顯高估，肯定漲不長，這個(gè)話我在它300元的時(shí)候一直聽到500，后面到700,1000，到現(xiàn)在的1900出頭，而機(jī)構(gòu)，基金，卻一直控股，加倉，做了一年又一年的長線，誰更專業(yè)，更會(huì)炒股根本不用我去說，明眼人都知道。在70年代的時(shí)候，巴菲特曾經(jīng)以1100萬美金買入了一支郵政股，持股到第35年時(shí)，它的市值是14億了，很多人都學(xué)習(xí)他，卻成為不了他，就是因?yàn)闆]有他日復(fù)一日的花時(shí)間去研究財(cái)務(wù)報(bào)表，更拿不住一支成長性非常良好的股票超過1年，2年，甚至10年20年。
價(jià)值投資的邏輯，在于發(fā)現(xiàn)低估的公司，在它“便宜”的價(jià)格買入，等待市場(chǎng)認(rèn)可后，價(jià)值回歸正常，甚至超常的走勢(shì)，而估值就是重中之重。很多朋友都在問，怎么估值，怎么估值，怎么知道買的股票好不好呢，我一去看他們買的股票，大部分都是垃圾股，根本談不上估值，更談不上好不好。
巴菲特看財(cái)務(wù)報(bào)表，是為了挖掘具有持久競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。注意這句話的重點(diǎn)，持久，競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這三點(diǎn)都很重要。那么我們拿到財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，需要看什么？
第一，損益表，比如里面的，利潤率，股權(quán)收益，和利潤的穩(wěn)定性，發(fā)展趨勢(shì)（重點(diǎn)）。
第二，資產(chǎn)的負(fù)債。從資產(chǎn)中扣除負(fù)債，就會(huì)得出企業(yè)的凈資產(chǎn)。通過分析現(xiàn)金資產(chǎn)，長期的債務(wù)，就可以判斷出是否具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)是一種邏輯關(guān)系，大家可以嘗試?yán)斫狻?/p>
第三，現(xiàn)金流量表，這些在東方財(cái)富的報(bào)表中都可以找到，而我們上述的資本支出也在這個(gè)表單之中，現(xiàn)金的流量可以讓我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)在改變資本結(jié)構(gòu)方面所花費(fèi)的資金，而且可以找到債券，股票的銷售情況，以及股票回購情況。資本結(jié)構(gòu)可以理解成各種比例，比如利潤分配，負(fù)債，權(quán)益比例，等等。更是可以看出，生產(chǎn)所需資金，設(shè)備，材料等等的支出。
所以我們單獨(dú)只看資本支出和利潤的關(guān)系，并不能完全確定一支股票是否完全具備買入條件，而需要考慮更多的上述因素。我們所謂的百分之50,30的比例，只是一種平均的數(shù)值，而不能作為量化選股的標(biāo)準(zhǔn)，不同的行業(yè)當(dāng)然會(huì)有不同的投入，并不是行業(yè)的龍頭企業(yè)的比例都在同一個(gè)水平線，依然是有高有低，我們比較時(shí)，需要找到同行業(yè)去對(duì)比，看他們的財(cái)務(wù)各項(xiàng)數(shù)據(jù)的比例，來進(jìn)行判斷競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)然，龍頭企業(yè)發(fā)展一般都是比較穩(wěn)定，且具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的，因?yàn)樗麄兊墓竟芾?，運(yùn)營，更加成熟，穩(wěn)定，技術(shù)也一般都領(lǐng)先較多，市場(chǎng)份額多，他們所獲利的也就更多，這就是形成了一種他們公司的上升趨勢(shì)原因。比如在我們國家，說到酒就會(huì)想到茅臺(tái)，五糧液，說到調(diào)料，就會(huì)想到海天，什么是龍頭，這就是龍頭，他們已經(jīng)不需要去做太多的廣告推銷，因?yàn)樗麄円呀?jīng)深入人心，而后面崛起的公司，想競(jìng)爭(zhēng)是非常難的。
做價(jià)值投資我們需要找到的就是持續(xù)性具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，買入這種企業(yè)的股票，時(shí)間過去比較長以后，我們都會(huì)有非常可觀的財(cái)富，而買入普通公司，也就是沒有太大競(jìng)爭(zhēng)力，也不差也不好的公司，時(shí)間長了以后甚至?xí)屛覀兊呢?cái)富縮水。而在我們選股中，不能只看公司是否創(chuàng)造了利潤，更要看方式，是否需要大量研發(fā)，是否通過財(cái)務(wù)杠桿獲取利潤。
價(jià)值投資真的幾句話，或者幾篇文章是說不完的，我今天所寫的也只是冰山一角，只作為一個(gè)價(jià)投的入門，引路而已。我們沒有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，沒有一天10多個(gè)小時(shí)都去做研究，我們只是普通人，所以不要去強(qiáng)行的比較，只需要盡量做到價(jià)投的概念，理論，依然可以收獲頗豐，年復(fù)利20-30其實(shí)是非常簡(jiǎn)單的。百分之99的人沒有做到，是因?yàn)樯暨M(jìn)入市場(chǎng)，并不喜歡慢慢變富，最后希望大家可以耐下心，多看基本面，和詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去分析，而不是盲目的買入某個(gè)版塊，某個(gè)股票。
今天文章就到這里吧，后面應(yīng)該不會(huì)更新這個(gè)文章的續(xù)集了，入門后，大家還是要靠自己，以后不定期可能會(huì)更新一點(diǎn)選股方面的，和價(jià)投其實(shí)可以相輔相成，大家到時(shí)候看吧。
這幾個(gè)月其實(shí)行情說不上好，說不上不好，半死不活，有很多朋友都發(fā)現(xiàn)只靠原來自己了解的知識(shí)已經(jīng)難以在市場(chǎng)中盈利了，當(dāng)然也有個(gè)別抄作業(yè)的朋友偷懶，盈利還挺多的，這個(gè)不能當(dāng)做典型，所以后臺(tái)這幾個(gè)月有很多之前小課堂，和新來的朋友都在問會(huì)不會(huì)開課，我其實(shí)還是挺高興的，因?yàn)樵谖疑磉呑龉善钡呐笥?，其?shí)有很多都是和絕大部分人一樣，只喜歡問，你買什么票了，有什么股票推薦么？從來不問為什么買。而在寫文章的過程中，我發(fā)現(xiàn)還是有百分之10左右的人是想學(xué)習(xí)真正知識(shí)的，這大概也是股票市場(chǎng)中真正可以最后做到盈利的人的比例，股票作為金融的一部分，完全可以當(dāng)做一門學(xué)科去學(xué)，你不想花時(shí)間學(xué)，你沒知識(shí)就畢不了業(yè)，畢不了業(yè)自然是虧損的，這個(gè)不是外面的刮獎(jiǎng)，可以算好剩余的獲獎(jiǎng)的金額，和買下所有刮獎(jiǎng)票所需要的錢做差價(jià)賺錢，這個(gè)其實(shí)是簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)而已，和我們買股票是完完全全不同的。所以不要心存僥幸，踏踏實(shí)實(shí)學(xué)習(xí)才是正途，至于是否會(huì)開班，我確實(shí)還沒打算，需要費(fèi)的精力太多太多，不知道自己是否還有那個(gè)精力時(shí)間，即使是未來開起來，也不會(huì)收太多人的，門檻會(huì)放的比較高，這個(gè)我需要和波段商量一下，我一個(gè)人是肯定沒精力的。有不少朋友把我倆當(dāng)一個(gè)人了，確實(shí)不是，波段老師已經(jīng)年近60，入市時(shí)間比我要長幾年，有很多東西我也是向他請(qǐng)教的，但是我們所用的交易邏輯，系統(tǒng)側(cè)重是不同的，假如可以讓他一起可以補(bǔ)充我很多不足的地方，總之大家最后還是要看文章看消息！不要輕信陌生人。
文章太長了，大家辛苦，最后祝大家圣誕快樂，闔家幸福！
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