國(guó)泰君安：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，可持續(xù)發(fā)展支柱（薦股）
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力量。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將通過研發(fā)投入引領(lǐng)技術(shù)開發(fā)，通過產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶動(dòng)就業(yè)。規(guī)劃中為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)設(shè)定的增速目標(biāo)為年均20％，到2015、2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP比重分別達(dá)到8％、15％；
節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)居首，廣泛覆蓋細(xì)分領(lǐng)域。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)位列7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)首位。高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)成為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要的三大發(fā)展方向。規(guī)劃針對(duì)每個(gè)方向提出了具體的發(fā)展路線； 高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)突出余熱余壓利用與合同能源管理。余熱余壓利用技術(shù)、合同能源管理模式等是此次規(guī)劃中明確的發(fā)展方向。這一發(fā)展方向盈利模式明確、工業(yè)企業(yè)具有發(fā)展動(dòng)力，并且已有相應(yīng)公司上市。我們認(rèn)為這一方向?qū)⑹俏磥泶笥邪l(fā)展前途的節(jié)能產(chǎn)業(yè)；
先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)突出模式轉(zhuǎn)換與技術(shù)開發(fā)。規(guī)劃中的環(huán)保產(chǎn)業(yè)的治理范疇并沒有超出原有的治理范圍。但是我們認(rèn)為規(guī)劃突出了發(fā)展環(huán)保服務(wù)業(yè)以及先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備的思路。因?yàn)槎唐趦?nèi)脫硫、脫硝、重金屬治理等領(lǐng)域能夠?yàn)榄h(huán)保治理工程公司提供足夠的市場(chǎng)空間。但是長(zhǎng)期來看需要環(huán)保治理工程企業(yè)轉(zhuǎn)型為運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)模式，從而接力環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；
資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)要建立現(xiàn)代工業(yè)品與商品回收體系。規(guī)劃提出"初步建立現(xiàn)代廢舊商品回收體系"，"工業(yè)固體廢物綜合利用率達(dá)到72％以上"，"以先進(jìn)技術(shù)支撐的廢舊商品回收率達(dá)到70％"。長(zhǎng)期來看，固廢回收必將改變?cè)凶呓执锸降牧闵⑹占绞?，走向產(chǎn)業(yè)化的道路；
受益行業(yè)：短期環(huán)保治理工程（脫硝、污水）將迅速發(fā)展，中長(zhǎng)期環(huán)保服務(wù)業(yè)（合同能源管理、污染治理設(shè)施第三方運(yùn)營(yíng)）、環(huán)保設(shè)備制造等將接力環(huán)保產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)。建議增持能夠受益于火電脫硝市場(chǎng)爆發(fā)，具有低估值優(yōu)勢(shì)的龍凈環(huán)保，以及火電脫硝市場(chǎng)爆發(fā)后具有高業(yè)績(jī)彈性的雪迪龍。（國(guó)泰君安證券）
《"十二五"節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確"十二五"期間，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長(zhǎng)15％以上，到2015年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到4.5萬(wàn)億元，《規(guī)劃》提出了三個(gè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域：節(jié)能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、資源循環(huán)利用、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。我們認(rèn)為規(guī)劃制定比較具體，可操作性強(qiáng)，為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)提出了目標(biāo)以及扶持政策，為行業(yè)發(fā)展打了一記強(qiáng)心針。
對(duì)于節(jié)能環(huán)保行業(yè)在下半年的走勢(shì)，我們基本判斷是：整體而言超越大盤，但內(nèi)部分化嚴(yán)重。我們認(rèn)為影響節(jié)能環(huán)保行業(yè)估值水平有兩大因素：首先是政策或者說是環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，其次才是業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。目前節(jié)能環(huán)保行業(yè)普遍高估值，高估值的基礎(chǔ)是業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性，而業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性往往是新的環(huán)保政策標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)的結(jié)果。政策的天花板帶來的是估值的天花板。
環(huán)保中大氣治理子行業(yè)，由于排放標(biāo)準(zhǔn)已出臺(tái)，并且堪稱史上最嚴(yán)，再次調(diào)高的可能性基本上沒有，我們認(rèn)為其成長(zhǎng)性難以持續(xù)，高成長(zhǎng)期不超過3年，政策的天花板必將帶來估值的天花板。此外，工業(yè)水處理行業(yè)，我們認(rèn)為受累經(jīng)濟(jì)調(diào)整的影響較大，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)難以達(dá)到預(yù)期，而前期漲幅較大，下半年表現(xiàn)難以樂觀。
我們相對(duì)看好節(jié)能服務(wù)、資源綜合利用、環(huán)境修復(fù)三個(gè)子行業(yè)的發(fā)展，上述行業(yè)仍處于起步階段，相信政策利好將陸續(xù)推出，廣闊的市場(chǎng)空間已出現(xiàn)端倪，政策的天花板還比較遙遠(yuǎn)。
我們重點(diǎn)推薦的兩個(gè)票是：東江環(huán)保、永清環(huán)保。
東江環(huán)保（002672）：產(chǎn)能規(guī)模3年增長(zhǎng)3倍。公司立足于工業(yè)廢物處臵與資源化利用，是我國(guó)工業(yè)廢物處理行業(yè)龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)區(qū)域布局初步形成立足廣東、覆蓋長(zhǎng)三角和華中、輻射全國(guó)的核心市場(chǎng)布局。隨著公司廣東省危廢示范中心、粵北危廢中心、深圳市龍崗區(qū)工業(yè)危廢基地等工業(yè)廢物處理項(xiàng)目投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，公司工業(yè)廢物處理營(yíng)業(yè)收入占比將逐步提高，公司工業(yè)固廢處理龍頭地位將得到加強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)到2015年公司固廢處理產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到130萬(wàn)噸，較2012年30萬(wàn)噸產(chǎn)能增長(zhǎng)超過3倍。
永清環(huán)保（300187）：脫硝、余熱利用、環(huán)境修復(fù)三維增長(zhǎng)
脫硝、余熱利用、環(huán)境修復(fù)三維增長(zhǎng)。目前公司正在實(shí)施的脫硝項(xiàng)目有華銀株洲電廠、國(guó)電寶慶等電廠7臺(tái)機(jī)組，共計(jì)342萬(wàn)千瓦容量，我們預(yù)計(jì)公司脫硝業(yè)務(wù)未來幾年將成倍增長(zhǎng)，從而取代脫硫成為公司的核心業(yè)務(wù)。公司正在實(shí)施的余熱利用EPC＋EMC項(xiàng)目投資規(guī)模超過5億元，其中新余鋼鐵EMC余熱發(fā)電項(xiàng)目于2011年10月初完成調(diào)試運(yùn)營(yíng),成功并網(wǎng)發(fā)電，預(yù)計(jì)每年為公司帶來運(yùn)營(yíng)收入在8000萬(wàn)元左右。作為湖南本土的首家環(huán)保公司，因其已具備環(huán)境修復(fù)的技術(shù)與業(yè)績(jī)，在未來湘江流域重金屬治理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中將具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，從而獲得較大的市場(chǎng)份額。（華泰證券研究所）
事件:
近日國(guó)務(wù)院印發(fā)《節(jié)能減排"十二五"規(guī)劃》,規(guī)劃內(nèi)容主要包括我國(guó)節(jié)能減排的行業(yè)現(xiàn)狀與面臨的形勢(shì)、主要目標(biāo)、主要任務(wù)、重點(diǎn)工程及保障措施等,以緩解我國(guó)資源環(huán)境約束,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
點(diǎn)評(píng):
明確目標(biāo),細(xì)化指標(biāo),彰顯我國(guó)完成節(jié)能減排任務(wù)決心。規(guī)劃提出明確的節(jié)能減排總體目標(biāo):1）至2015 年全國(guó)萬(wàn)元GDP 能耗下降到0.869 噸標(biāo)準(zhǔn)煤,較2010 年下降16％,"十二五"期間實(shí)現(xiàn)節(jié)約能源6.7 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤;2）2015 年全國(guó)化學(xué)需氧量和二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放總量分別較2010 年下降8％、10％;3）至2015 年單位工業(yè)增加值（規(guī)模以上）能耗比2010 年下降21％左右,建筑、交通運(yùn)輸、公共機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域能耗增幅得到有效控制,主要產(chǎn)品單位能耗指標(biāo)達(dá)到先進(jìn)節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的比例大幅提高,部分行業(yè)和大中型企業(yè)節(jié)能指標(biāo)達(dá)到世界先進(jìn)水平,工業(yè)重點(diǎn)行業(yè)、農(nóng)業(yè)主要污染物排放總量大幅降低。
未來幾年節(jié)能減排重點(diǎn)工程進(jìn)入投資盛宴。初步測(cè)算,我國(guó)"十二五"實(shí)施節(jié)能減排重點(diǎn)工程需投資約23,660 億元,其中節(jié)能重點(diǎn)工程需投資約9,820 億元,減排重點(diǎn)工程需投資約8,160 億元,循環(huán)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)工程需投資約5,680 億元。"十一五"期間我國(guó)中央財(cái)政支出2000 億元用于節(jié)能減排投資,帶動(dòng)近2 萬(wàn)億元的社會(huì)投資。據(jù)此估算,我國(guó)"十二五"節(jié)能減排投資較"十一五"增加20％左右。
從十大重點(diǎn)工程項(xiàng)目挖掘投資機(jī)會(huì)。"十二五"節(jié)能減排十大重點(diǎn)工程主要分為:1）節(jié)能改造工程:包括鍋爐（窯爐）改造和熱電聯(lián)產(chǎn)、建筑節(jié)能、電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能、余熱余壓利用、交通運(yùn)輸節(jié)能、綠色照明等; 2）合同能源管理推廣工程:支持重點(diǎn)用能單位采用合同能源管理方式實(shí)施節(jié)能改造,加強(qiáng)對(duì)合同能源管理項(xiàng)目的融資扶持,至2015 年節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到3,000 億元;3）城鎮(zhèn)生活污水處理設(shè)施建設(shè)工程: "十二五"期間全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃投資近4300 億元,其中污泥處理處臵、再生水利用的設(shè)施建設(shè)投資分別為347 億元、304 億元;4）脫硫脫硝工程:完成4 億千瓦現(xiàn)役燃煤機(jī)組脫硝設(shè)施建設(shè),對(duì)7000 萬(wàn)千瓦燃煤機(jī)組實(shí)施低氮燃燒技術(shù)改造,到2015 年燃煤機(jī)組脫硫效率達(dá)到95％,脫硝效率達(dá)到75％以上;5）循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范推廣工程:開展資源綜合利用、廢舊商品回收體系示范、"城市礦產(chǎn)"示范基地、再制造產(chǎn)業(yè)化、餐廚廢棄物資源化、產(chǎn)業(yè)園區(qū)循環(huán)化改造、資源循環(huán)利用技術(shù)示范推廣等重點(diǎn)工程建設(shè)。6）重點(diǎn)流域水污染防治工程:推動(dòng)受污染場(chǎng)地、土壤及其周邊地下水污染治理,重點(diǎn)推進(jìn)湘江流域重金屬污染治理;大力推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)污水處理設(shè)施建設(shè)。
脫硝電價(jià)即將正式出臺(tái),打開近千億元市場(chǎng)。2012 年初我國(guó)已正式實(shí)施新《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》,為提高火電廠脫硝積極性,國(guó)家發(fā)改委已在14省出臺(tái)補(bǔ)貼0.8 分/千瓦時(shí)的火電脫硝試點(diǎn)電價(jià)。預(yù)計(jì)正式脫硝補(bǔ)貼電價(jià)有望于2012下半年出臺(tái),且補(bǔ)貼力度很可能高于現(xiàn)行試點(diǎn)電價(jià)。在近千億元的脫硝市場(chǎng)爭(zhēng)奪中,我們看好兼具國(guó)電集團(tuán)背景與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍?jiān)醇夹g(shù)、及區(qū)域優(yōu)勢(shì)顯著的永清環(huán)保、龍凈環(huán)保。
看好工業(yè)窯爐節(jié)能改造及合同能源管理等模式創(chuàng)新類企業(yè)。工業(yè)鍋爐窯爐節(jié)能改造工程被列為我國(guó)《工業(yè)節(jié)能"十二五"規(guī)劃》九大重點(diǎn)節(jié)能工程之首,預(yù)計(jì)工業(yè)爐窯節(jié)能改造共需投入資金約4000億元。我們認(rèn)為,只有具備工業(yè)爐窯節(jié)能改造核心技術(shù)系統(tǒng)與創(chuàng)新服務(wù)模式的節(jié)能企業(yè)才能充分受益,重點(diǎn)看好以"高效煤粉鍋爐技術(shù)＋EMC模式"開啟鍋爐技改與承包運(yùn)營(yíng)廣闊市場(chǎng)的天立環(huán)保。此外,"十二五"期間,我國(guó)鋼鐵、有色、建材及化工等高耗能行業(yè)新增余熱余壓發(fā)電能力2000萬(wàn)千瓦,形成5700萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤的節(jié)能能力;以及通過對(duì)合同能源管理（EMC）融資支持,至2015年我國(guó)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到3000億元,預(yù)計(jì)高能耗行業(yè)的節(jié)能服務(wù)市場(chǎng)、尤其是EMC等獨(dú)特商業(yè)模式將迎來快速發(fā)展契機(jī),重點(diǎn)看好EMC余熱發(fā)電領(lǐng)先者天壕節(jié)能。
看好污水再生利用及污泥無害化處理領(lǐng)先企業(yè)。目前我國(guó)污水配套管網(wǎng)建設(shè)相對(duì)滯后、設(shè)施建設(shè)不平衡、部分處理設(shè)施不能完全滿足環(huán)保新要求、多數(shù)污泥尚未得到無害化處理處臵、污水再生利用程度低。水質(zhì)提標(biāo)下我國(guó)水深度處理工藝技術(shù)將加大推廣,擁有臭氧-生物活性炭與膜處理兩種主流水深度處理工藝及污泥資源化處理利用技術(shù)的企業(yè),有望重點(diǎn)受益,建議關(guān)注擁有MBR膜法水資源化處理技術(shù)的碧水源、津膜科技,以及擁有污泥深度脫水與干化焚燒技術(shù)設(shè)備的興源過濾、華光股份。
看好兼具"回收渠道＋技術(shù)裝備＋處理規(guī)模"的資源循環(huán)回收利用優(yōu)勢(shì)企業(yè)。未來幾年,我國(guó)將建設(shè)50個(gè)國(guó)家"城市礦產(chǎn)"示范基地,推動(dòng)廢棄機(jī)電設(shè)備、電線電纜、家電、汽車、手機(jī)、鉛酸電池、塑料、橡膠等再生資源的循環(huán)利用、規(guī)模利用和高值利用。到2015年,形成資源再生利用能力2500萬(wàn)噸,其中再生銅200萬(wàn)噸、再生鋁250萬(wàn)噸、廢鋼1000多萬(wàn)噸、黃金10噸,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值4300億元。我們認(rèn)為,具備"回收體系網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)裝備領(lǐng)先、運(yùn)營(yíng)管理規(guī)范、處理規(guī)模優(yōu)勢(shì)"的回收處理領(lǐng)先企業(yè)將重點(diǎn)受益,東江環(huán)保、桑德環(huán)境、華宏科技等固廢處理與資源綜合利用企業(yè)有望充分受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示:后續(xù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策扶持力度或項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度晚于預(yù)期,中長(zhǎng)期市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換導(dǎo)致節(jié)能減排板塊估值重心下移等風(fēng)險(xiǎn)。（國(guó)都證券研究所）
延續(xù)我們上篇報(bào)告對(duì)環(huán)保股投資的認(rèn)識(shí)，本篇報(bào)告是我們?cè)诃h(huán)保股投資分析框架的基礎(chǔ)上，在投資視角從政策向訂單轉(zhuǎn)移的過渡期，通過分析各個(gè)環(huán)保細(xì)分子行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模以及競(jìng)爭(zhēng)格局，回答了環(huán)保公司訂單趨勢(shì)的關(guān)鍵：蛋糕有多大和蛋糕怎樣分。
投資如打仗用兵，要制定好作戰(zhàn)方案并且要善于調(diào)兵遣將，需要根據(jù)形式的變化用靈活的策略應(yīng)對(duì)之，才能立于長(zhǎng)勝不敗之地，而這一切的前提是要知己知彼；因此對(duì)于投資環(huán)保股，我們分析了環(huán)保細(xì)分子行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)格局，并將其分為了主力部隊(duì)、潛力部隊(duì)和支援部隊(duì)。
主力部隊(duì)-污水處理、除塵脫硝和生活垃圾處理：目前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)仍停留在傳統(tǒng)領(lǐng)域的污染治理上，該領(lǐng)域作為環(huán)保投資的主力部隊(duì)具有市場(chǎng)規(guī)模大、投資緊迫性急、技術(shù)壁壘低、競(jìng)爭(zhēng)分散激烈的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，并且投資落實(shí)的確定性最高。
潛力部隊(duì)-再生資源、重金屬治理、苦咸水治理和自來水升級(jí)：
"十二五"期間，伴隨傳統(tǒng)治理領(lǐng)域建設(shè)高
峰期逐漸退去，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也將逐漸向新興領(lǐng)域延伸，我們認(rèn)為再生資源、重金屬治理、苦咸水處理和自來水升級(jí)有望成為未來環(huán)保投入的重點(diǎn)，而這些潛在部隊(duì)具有市場(chǎng)潛在規(guī)模大、市場(chǎng)化程度較高、具有較強(qiáng)技術(shù)壁壘的特點(diǎn)。
支援部隊(duì)-環(huán)保監(jiān)測(cè)：環(huán)保監(jiān)測(cè)作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展重要的輔助和配套領(lǐng)域，是掌握環(huán)境質(zhì)量狀況和發(fā)展趨勢(shì)的重要手段，也將伴隨環(huán)保產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，其作為支援部隊(duì)具有市場(chǎng)規(guī)模大且高度細(xì)分、市場(chǎng)集中度較低和市場(chǎng)化程度高等特點(diǎn)，因此企業(yè)戰(zhàn)略和管理很重要。
在回答了"蛋糕有多大"和"蛋糕怎么分"這兩點(diǎn)后，我們根據(jù)各細(xì)分子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)格局和投資確定性的不同，從機(jī)構(gòu)投資和配置角度，將環(huán)保股分為"底倉(cāng)配置品種"、"訂單彈性品種"和"主題趨勢(shì)品種"三大類。
底倉(cāng)配置品種：從持續(xù)成長(zhǎng)角度看，并且對(duì)比海外環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，中國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)也必然會(huì)出現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)的環(huán)保巨頭，此類企業(yè)具備底倉(cāng)配置的價(jià)值，相關(guān)公司碧水源、津膜科技、九龍電力、盛運(yùn)股份、格林美、東江環(huán)保、高能時(shí)代、聚光科技。
訂單彈性品種：從訂單彈性角度看，受益于環(huán)保產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，尤其是部分細(xì)分子行業(yè)短期內(nèi)具備爆發(fā)式增長(zhǎng)的潛力，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)短期內(nèi)具備較高的訂單和業(yè)績(jī)彈性，相關(guān)公司萬(wàn)邦達(dá)、國(guó)電清新、永清環(huán)保、三維絲、桑德環(huán)境、維爾利、雪迪龍、中電環(huán)保、天立環(huán)保。
主題趨勢(shì)品種：環(huán)保作為"十二五"期間確定性較高的新興產(chǎn)業(yè)，伴隨環(huán)保細(xì)分產(chǎn)業(yè)政策的陸續(xù)出臺(tái)，板塊關(guān)注度也將持續(xù)升溫，從資金偏好以及主題投資的角度看，仍具有較高的主題投資價(jià)值，相關(guān)公司科林環(huán)保、開能環(huán)保、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、中原環(huán)保和龍凈環(huán)保。（國(guó)金證券研究所）
行業(yè)運(yùn)營(yíng)情況
2012年1-7月，水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成1835.7億元，同比增長(zhǎng)14.8％；廢棄資源綜合利用業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成354.65億元，同比增長(zhǎng)52.6％；公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成11748.94億元，同比增長(zhǎng)14.2％。2012年1-6月，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成442.38億元，同比增長(zhǎng)5％。
2012年1-6月，廢棄資源綜合利用業(yè)累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入完成1319.9億元，同比增長(zhǎng)10.4％；2012年1-5月，環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備制造累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入完成594.64億元，同比增長(zhǎng)14.3％；水資源專用機(jī)械制造累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入完成56.13億元，同比增長(zhǎng)29.8％。同比增速均較去年有所下滑。
從環(huán)境保護(hù)相關(guān)機(jī)械設(shè)備產(chǎn)量來看，2012年1-5月，環(huán)境監(jiān)測(cè)專用儀器儀表產(chǎn)量達(dá)35.48萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)101％，同比增速遠(yuǎn)高于去年同期水平。2012年1-6月，環(huán)境污染防治專用設(shè)備產(chǎn)量達(dá)18.64萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10％。
根據(jù)各地區(qū)2012年1-5月節(jié)能目標(biāo)完成情況晴雨表，1-5月份，海南、寧夏、新疆等3個(gè)地區(qū)預(yù)警等級(jí)為一級(jí)；湖北、廣西、貴州等3個(gè)地區(qū)預(yù)警等級(jí)為二級(jí)。
已公布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的31家環(huán)保公司中，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的占21家，其中永清環(huán)保預(yù)增150％-170％，凈利潤(rùn)同比下降的公司有10家，三維絲下降幅度最大達(dá)94.2％。
行業(yè)動(dòng)態(tài)
PM2.5監(jiān)測(cè)技術(shù)規(guī)范將出臺(tái)
《"十二五"節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》出臺(tái)
《"十二五"國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》出臺(tái)
行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)
本月滬深300下跌1.1％，渤海環(huán)保指數(shù)下跌1.1％，與其持平。本月各子行業(yè)中渤海環(huán)保設(shè)備漲幅最高達(dá)0.2％，渤海環(huán)保工程跌幅最大，達(dá)-8.2％。
投資策略
從已公布中報(bào)預(yù)報(bào)情況來看，上市環(huán)保公司上半年總體業(yè)績(jī)水平基本符合預(yù)期。進(jìn)入"十二五"第二年的下半年，行業(yè)投資增速將加快，而部分公司的收入結(jié)算主要集中在四季度，我們認(rèn)為12年行業(yè)總體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定。鑒于節(jié)能環(huán)保行業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中將發(fā)揮著重要作用，我們建議關(guān)注行業(yè)未來較強(qiáng)的成長(zhǎng)性以及相關(guān)政策出臺(tái)的利好可能給板塊帶來階段性的投資機(jī)會(huì)。我們重點(diǎn)選擇增長(zhǎng)確定、能夠在發(fā)展空間較大的細(xì)分市場(chǎng)中提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)并且有一定估值優(yōu)勢(shì)的公司，推薦碧水源、龍凈環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)、桑德環(huán)境、雪迪龍和迪森股份。（渤海證券研究所）
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