鮮為人知的通脹之害
文/桑迪·池田 譯/覺淺 校/胡釋之
更多的貨幣意味著更高的價格?？上У氖?，不是所有人都能理解這種聯(lián)系，甚至有一些經濟學家也不能理解這點。
在其他條件不變的情況下，增加貨幣和信貸的供應量會導致整個經濟的工資和價格普遍上漲。當美聯(lián)儲——美國的中央銀行——過度“印錢”的時候，結果就是現(xiàn)在通常所說的“通貨膨脹”。對于那些在其他人都花完錢以后才拿到新錢的人來說，通貨膨脹意味著現(xiàn)在的收入將購買更少的商品，而在價格上漲前借出的每一美元在歸還時都將變得更不值錢。
如果通貨膨脹持續(xù)下去，人們最終會學會對他們出售和借出的東西提出更高要求，以彌補被通貨膨脹不斷蠶食的購買力。這反過來又會導致物價上漲得更快，從而使家庭和企業(yè)的計劃更加困難。在過去，這種困難導致了惡性通貨膨脹和整個經濟體系的崩潰。
這一切雖然可怕，但這實際只是故事的一半，也許還不是最糟糕的一半。下面是一個講述發(fā)生了什么的高度簡化的故事。
生產結構
如果你想建造一個堅固的房子，你需要有一些藍圖或計劃書來告訴你兩件事：
1.框架、地板、墻壁、屋頂、管道和電氣系統(tǒng)如何組合在一起；2.將這些部件組合在一起的順序。
即使房子是完全由相同的石頭砌成的，你也需要知道如何將它們組合在一起，形成地板、墻壁、煙囪和其他結構部件。在整體計劃中，沒有兩塊石頭的作用會完全相同。
經濟就像一棟房子一樣，如果最終的結果是有序而不是混亂，那么它的每一個部分——我們可以稱之為“資本”——都需要以一定的方式嚙合在一起。但是，房子和經濟有兩個大的區(qū)別。
第一大區(qū)別是，經濟不僅要大得多，而且它是由眾多的“房子”或私人企業(yè)組成的，這些“房子”或私人企業(yè)必須相互配合或協(xié)調。因此，它是一個超乎想象的復雜現(xiàn)象，甚至比最復雜的房子還要復雜。
第二大區(qū)別是，房子是有意地建造的，通常是為了有人住在里面，是有目的性的。但一個經濟體系除了也許是為了讓無數(shù)有計劃的人能盡其所能地去獲取成功之外，既不是由任何人有意地設計的，也不是為了實現(xiàn)任何特定目的。它是一種自發(fā)秩序。
信貸擴張扭曲生產結構
當人們決定將收入的某一部分用于今天消費時，他們同時決定將收入的另一部分用于儲蓄，以備將來消費。然后，他們儲蓄的金額就會在市場上借給借款人和投資者，形成可貸資金。利率就是這些跨期交易的價格。也就是說，在其他條件不變的情況下，當你決定增加儲蓄時，利率（一些經濟學家稱之為“自然利率”）會下降。利率下降使得借貸對生產者更有吸引力，他們在今天投資，以便在將來生產更多商品。
這是很好的。當可貸資金市場在沒有扭曲的情況下自由運行時，這意味著當今天儲蓄的人試圖在未來消費更多的時候，實際上未來會有更多商品供他們消費。企業(yè)在今天以較低的利率投資更多，正是為了使消費者未來想購買更多商品的時候，企業(yè)有更多商品可以賣出。
現(xiàn)在，如果美聯(lián)儲印更多貨幣，而這些貨幣進入可貸資金市場，那也會增加信貸供給，降低利率，誘發(fā)更多的借貸和致力于未來產出的投資。這里的區(qū)別在于，信貸供給增加不是因為人們?yōu)榱藢硐M更多而在今天儲蓄更多，而只是因為信貸擴張。這就意味著，未來當企業(yè)有更多商品出售時，消費者將無法以能夠覆蓋企業(yè)所有成本的價格購買這些商品。為了市場出清，價格必須下降。賣家遭受損失，工人們也因此失去工作。
雖然這個過程聽起來相當復雜，但它仍然是奧地利商業(yè)周期理論的一個高度簡化版本。當然，現(xiàn)實中的每一個例子都彼此很不一樣，但本質上的敘述是一樣的：信貸擴張扭曲了生產結構，資源最終變得閑置。
這個解釋比我們更熟悉的“通貨膨脹是壞事”的典型故事要更復雜。事實上，這也許可以解釋為什么它是通脹故事中鮮為人知的另一半。即使是米爾頓-弗里德曼和貨幣主義者也很少關注資本結構，而是選擇關注通脹預期的問題。
對奧地利學派來說，當信貸擴張人為地壓低利率并引發(fā)不可持續(xù)的“繁榮”時，問題就產生了；解決之道就是“蕭條”，使生產結構重新與人們對消費和儲蓄的實際偏好相一致。大多數(shù)現(xiàn)代宏觀經濟學家的看法恰恰相反，他們認為：蕭條是問題，而繁榮是解決之道。
一個復雜的動態(tài)拼圖
最后，我想使用我從史蒂夫·霍維茨那里學到的一個比喻。
市場經濟就像一個巨大拼圖，其中的每一塊都代表著一個獨特的資本單位。當這個系統(tǒng)在沒有政府的干預下運行時，企業(yè)的盈虧激勵會把這些拼塊以互補的方式組合在一起，形成一個和諧的馬賽克。（雖然在一個動態(tài)世界里不可能達到完美效果。）
信貸擴張就像是有個人來了，他做了太多的某些拼塊，而其他拼塊做得太少。在繁榮期，他試圖把它們強行拼在一起，嚴重扭曲了整體畫面。在蕭條期，人們認識到他們必須丟棄一些拼塊，并設法找到其他拼塊的正確位置。這需要富有挑戰(zhàn)性的結構調整，并且需要一些時間來完成。但是，如果政府試圖通過創(chuàng)造更多多余的拼塊來“幫忙”，只會使事情變得混亂，并使調整的過程更加漫長。
通貨膨脹已經夠糟糕了。不幸的是，這只是故事的一半。
桑迪·池田（Sandy Ikeda）是美國紐約州立大學的教授。池田博士目前的研究重點是城市、社會合作和企業(yè)家發(fā)展之間的聯(lián)系。
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