12月27日，四川交投在深圳證券交易所舉辦了“華泰-四川高速隆納高速公路資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”發(fā)行儀式。此項(xiàng)目是深交所首單、中西部首單、全國(guó)第二單的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃產(chǎn)品。華泰聯(lián)合證券擔(dān)任本次類REITs的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，華泰證券資管擔(dān)任計(jì)劃管理人。
一、四川交投高速公路類REITs簡(jiǎn)介
華泰-四川高速隆納專項(xiàng)計(jì)劃以四川交投所屬南方公司營(yíng)運(yùn)的隆納高速（隆昌-納溪）為標(biāo)的資產(chǎn)，面向特定投資者籌集資金，產(chǎn)品總規(guī)模19.77億元，募集資金主要用于我省交通重點(diǎn)項(xiàng)目投資建設(shè)。
項(xiàng)目具有三個(gè)顯著特點(diǎn)：
一是效率高，兩個(gè)半月內(nèi)即完成注冊(cè)發(fā)行，較REITs產(chǎn)品的平均發(fā)行時(shí)間縮短了一半以上。
二是成本低，項(xiàng)目一次性募集外部資金16.4億元，相當(dāng)于隆納高速8年的通行費(fèi)總收入，融資成本僅為3.68%，創(chuàng)全國(guó)REITs產(chǎn)品新低，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)四川交投綜合實(shí)力及底層資產(chǎn)品質(zhì)的充分認(rèn)可。
三是風(fēng)險(xiǎn)小，通過(guò)精心設(shè)計(jì)，項(xiàng)目注冊(cè)發(fā)行后，隆納高速的控制權(quán)仍歸四川交投所有，國(guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。
二、隆納高速公路簡(jiǎn)介
本項(xiàng)目底層資產(chǎn)為隆納高速公路，是國(guó)家高速公路網(wǎng)規(guī)劃的橫向通道G76廈蓉高速公路在四川境內(nèi)的一段，是四川通往貴州、云南、廣西北海的西南出海通道的重要路段，對(duì)發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)省際交往有著十分重要的作用。
隆納高速全長(zhǎng)87.82公里（含連接線），第一期工程隆昌至瀘州段58公里，于1999年10月3日起試行并收取車輛通行費(fèi)；第二期工程瀘州至納溪段30公里，于2000年11月28日全線建成通車，全線共10個(gè)收費(fèi)站，收費(fèi)期限至2030年11月27日。
底層資產(chǎn)現(xiàn)金流主要來(lái)源于車輛通行費(fèi)收入以及相關(guān)服務(wù)設(shè)施場(chǎng)地的租賃收入等。2016-2018年，通行費(fèi)收入分別為2.06億元、2.36億元和2.54億元。本項(xiàng)目的底層資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流穩(wěn)定，凈現(xiàn)金流對(duì)優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券本息的覆蓋倍數(shù)在1.15倍以上。
三、四川省交通投資集團(tuán)
四川省交通投資集團(tuán)公司是2010年4月經(jīng)四川省政府批準(zhǔn)成立的省屬特大型重要骨干企業(yè)，注冊(cè)資本350億元人民幣，四川省重大交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)、營(yíng)運(yùn)管理主力軍，集團(tuán)堅(jiān)持“壯大交通主業(yè)、相關(guān)多元發(fā)展”，形成了涵蓋高速公路、機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、軌道交通、交通服務(wù)、工程建設(shè)、現(xiàn)代物流和交通地產(chǎn)、交通金融的業(yè)務(wù)布局。集團(tuán)下轄11家直屬企業(yè)，員工2.6萬(wàn)人。2019年，居中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第363位，中國(guó)企業(yè)服務(wù)業(yè)500強(qiáng)第132位。截止2018年底，企業(yè)資產(chǎn)總額為3764億元，凈資產(chǎn)達(dá)1400億元，居四川省國(guó)有企業(yè)首位。其中，四川成渝高速公司是A H股上市公司，是2016年《財(cái)富》中國(guó)上市企業(yè)500強(qiáng)。交投集團(tuán)已通車高速公路達(dá)4370公里，里程超過(guò)中國(guó)12個(gè)省份，投資參股高速公路里程7941公里；九寨黃龍機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐能力250萬(wàn)人次。到2020年，集團(tuán)資產(chǎn)總額將達(dá)5000億元，高速公路通車?yán)锍坛^(guò)5000公里，營(yíng)業(yè)收入突破700億元，進(jìn)入中國(guó)企業(yè)200強(qiáng)。
四川交投作為四川省屬的全國(guó)一流綜合交通類國(guó)有資本投資公司，下轄眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此次發(fā)行項(xiàng)目以隆納高速公路資產(chǎn)、收費(fèi)權(quán)及附屬權(quán)益為底層資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了增量融資，是借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“存量帶動(dòng)增量”滾動(dòng)發(fā)展的首次嘗試，項(xiàng)目模式具有廣泛的推廣前景。項(xiàng)目的成功運(yùn)作，破解了重資產(chǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)證券化障礙，對(duì)省屬企業(yè)盤活重資產(chǎn)具有重要的示范價(jià)值，有利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
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