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      1993年通脹開(kāi)始飆升，1993年CPI數(shù)據(jù)是14.7%，從1993年至1994年，處于兩位數(shù)惡性通脹階段，其中1994年CPI數(shù)據(jù)高達(dá)21.7%，同期A股處于熊市周期，1994年7月底，上證綜指跌至歷史最低325點(diǎn)，顯然通貨膨脹與股市周期反向運(yùn)行；隨后，1995年CPI數(shù)據(jù)是17.1% 從1994年至1996年初，通脹率處于初期的下滑階段，股市也處于反彈后的下滑之中，A股開(kāi)始筑底之旅，現(xiàn)在A股情形與之類似。

　　1996年CPI數(shù)據(jù)是8.3% ，CPI數(shù)據(jù)開(kāi)始回落至兩位數(shù)以下，從1996年1月上證綜指512點(diǎn)起步，A股開(kāi)始步入牛市，1996年至1997年A股漲幅巨大，1998年至1999年A股橫向整理，1999年至2001年A股再續(xù)牛尾，這段時(shí)間已不是通貨膨脹而是通貨緊縮了。

　　假設(shè)CPI數(shù)據(jù)0以下為通縮，3%為溫和通脹，5%以上為嚴(yán)重通脹，10%以上為惡性通脹，綜上三段經(jīng)歷，可以得出結(jié)論，股市與通脹在溫和通脹階段是正相關(guān)，其余都是負(fù)相關(guān)，即通脹高、股市低；通脹低、股市高。

　　這一規(guī)律在2001年至2005年階段并不適用，這段時(shí)間2001年CPI數(shù)據(jù)是0.7%，2002年CPI數(shù)據(jù)是-0.8%，2003年CPI數(shù)據(jù)是1.2%，2004年CPI數(shù)據(jù)是3.9%，2005年CPI數(shù)據(jù)是1.8%，但這段時(shí)期A股處于熊市，關(guān)鍵癥結(jié)在于國(guó)有股減持和A股估值偏高。

　　2005年股權(quán)分置改革啟動(dòng)之后，前述股市和通脹的規(guī)律再度應(yīng)驗(yàn)，2006年CPI數(shù)據(jù)是1.5%，2007年CPI數(shù)據(jù)是4.8%，這兩年A股處于牛市上升通道；2007年10月上證綜指達(dá)到6124點(diǎn)峰值，隨后2008年CPI數(shù)據(jù)是5.9%，高估值的A股出現(xiàn)暴跌；2009年CPI數(shù)據(jù)是-0.7%，這年A股上證綜指漲幅絕不遜于2000年那輪牛市漲幅；2010年CPI數(shù)據(jù)是4.6%，A股處于橫盤整理的觀望格局，一旦今年CPI數(shù)據(jù)突破5%溫和線，A股又步入慢慢陰跌的熊途。

　　結(jié)合A股估值規(guī)律，股市和通脹的規(guī)律可以更加清晰：當(dāng)A股處于低估值階段，通縮和溫和通脹周期，A股步入牛市概率極高；當(dāng)A股處于高估值階段，股市會(huì)受到內(nèi)在估值規(guī)律牽引，與通脹關(guān)系不大；而當(dāng)通脹高過(guò)5%溫和線之后，則A股基本處于疲軟狀態(tài)。

　　目前A股估值與2005年上證綜指998點(diǎn)和2008年上證綜指1664點(diǎn)時(shí)接軌，屬于估值洼地區(qū)域，比照1992年5月至1996年1月和2001年6月至2005年6月這兩輪熊市的4年時(shí)間規(guī)律，從2007年10月至今又恰好是4年，作為通脹重要領(lǐng)先指標(biāo)的房?jī)r(jià)現(xiàn)在已出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，一旦通脹回落至5%溫和線以下并得到鞏固，則A股牛市可期。

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