上文咱們已經(jīng)知道，在A股的兩個半導(dǎo)體指數(shù)里，紫光國微都是第一權(quán)重股，詳細(xì)請瀏覽
十倍股票在哪里？
那么，我們來研究下，紫光國微到底會不會成長為中國的芯片龍頭，它對半導(dǎo)體指數(shù)的影響如何呢？先來看看紫光國微在紫光集團(tuán)里的位置，以及它下屬的分公司和主要業(yè)務(wù)占比。
以上可以看到，紫光集團(tuán)的兩大支柱是芯片產(chǎn)業(yè)和云產(chǎn)業(yè)，紫光國芯屬于芯片產(chǎn)業(yè)，但是，芯片產(chǎn)業(yè)的主力軍是重金投資的長江存儲和紫光展銳，紫光國芯的定位，正如它自己的網(wǎng)站上所言，是“安全芯片領(lǐng)導(dǎo)者”。
圍繞這個定位，紫光國微剝離了紫光同創(chuàng)，紫光國芯也只剩下了24%的股份，并準(zhǔn)備合并紫光聯(lián)盛，這一連串動作的目的，就是準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)紫光國微的戰(zhàn)略定位“安全芯片領(lǐng)導(dǎo)者”。而這個安全芯片，實(shí)質(zhì)就是兩大塊，一是智能卡安全芯片，包括電信SIM卡芯片、身份識別芯片（身份證、居住證等）、金融支付類芯片（銀行IC卡、社?？ǖ龋?，二是智能終端安全芯片，括USB-Key芯片、POS機(jī)安全芯片和非接觸讀寫器芯片。這兩塊的芯片，技術(shù)含量相對低，競爭對手比較多，比如大唐電信和上海科技等等，紫光國微在市場占有率上并不能理直氣壯地號稱老大，只能算是第一梯隊。因為競爭比較激烈，所以智能安全芯片這一塊的毛利潤只有22%，跟普通的制造行業(yè)的毛利潤差不多。紫光國微下一步準(zhǔn)備花費(fèi)180億元收購的紫光聯(lián)盛，也就是法國智能芯片組件制造商Linxens，如下圖，還是完善智能卡產(chǎn)業(yè)鏈的一個并購行為，預(yù)計將提升紫光國微的行業(yè)地位，海外市場有可能打開空間，但是最大的可能，還是用30倍的市盈率收購， 然后享受大A股里芯片股票普遍的80倍市盈率。
但是，這里面有一個漏洞，以前市場給紫光國微80倍市盈率，是因為有紫光國芯的存儲器芯片以及紫光同創(chuàng)的FPGA芯片的想象空間，這兩個芯片的研發(fā)和培育要花費(fèi)大量的資源，現(xiàn)在剝離以后，好處是不再燒錢了，壞處呢？你的想象空間也沒有了啊，憑什么還值80倍市盈率？
如果僅僅是智能安全芯片，這樣的科技含量，就要往制造業(yè)上靠了，能有20~30倍市盈率就不錯了。算上深圳國微微電子的軍用特種集成電路及元器件，這個只占了收入的三成，利潤卻占了七成，但是，軍用特種集成電路器件毛利潤雖然高達(dá)79%，但是訂單不穩(wěn)定，就算給80倍的市盈率，加權(quán)平均，也就是40倍到50倍的市盈率就足夠了。
也就是說，紫光國微，未來定位成功之后，業(yè)務(wù)的兩大支柱，智能安全芯片，營收占7成，利潤只占3成，特種集成電路，營收占3成，利潤占了7成。問題是，軍用特種集成電路的波動太大，訂單下滑的時候，利潤就會大幅下滑。
總之，紫光國微，目前雖然是中證半導(dǎo)體指數(shù)的第一權(quán)重股，但是，低端芯片的定位，已經(jīng)讓它喪失了未來的成長空間，長期展望，它對半導(dǎo)體指數(shù)的影響，會是一個慢慢降低權(quán)重的過程。畢竟，低端芯片能賺錢，中高端芯片能燒錢。
如果十年之后，紫光國微還在權(quán)重排名榜上，要么，是中國的半導(dǎo)體事業(yè)徹底失敗了，要么，是紫光國微轉(zhuǎn)型成為中高端芯片了。
紫光國微，不是國人心目中想象的芯片股。
但愿，十年后，我們擁有我們自己的芯片航空母艦群。
聲明：本文目的在于找出能夠拿十年的指數(shù)基金或者個股，短期的概念炒作、并購重組炒作等不在本文討論范圍，紫光國微在當(dāng)下仍屬于少數(shù)能夠賺錢的芯片概念股，長期看空不代表短期沒有上漲動力。
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