來(lái)源：神探財(cái)經(jīng)
有人曾將期貨市場(chǎng)的投資者比喻成“淘金客”，期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比喻為從“淘金客”身上抽成的“金廠主”，而文華財(cái)經(jīng)就是“賣鏟子的人”。
可以這樣說(shuō)，過(guò)去十年文華財(cái)經(jīng)是整個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面最大的贏家。投資者需要承擔(dān)投資決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需要防范客戶的穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)、還要承擔(dān)房租和人力等成本，但只要有“淘金客”和“金廠主” 繼續(xù)開工，文華財(cái)經(jīng)就可以賣更多“鏟子”，賺更多錢。
看看“地主家”的“余糧”
2019年之前，文華財(cái)經(jīng)保持高速狂奔，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)飛速增長(zhǎng)，但2019年之后，文華財(cái)經(jīng)的發(fā)展步伐開始放緩了。2019年到2021年之間，營(yíng)業(yè)收入分別為2.10億元、1.92億元及2.31億元。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7843萬(wàn)元、7577萬(wàn)元和8512萬(wàn)元，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧噍^此前下滑非常明顯。
截至2021年12月31日，文華財(cái)經(jīng)已與國(guó)內(nèi)139家期貨公司合作，占國(guó)內(nèi)期貨公司總數(shù)的92.67%。2021年12月，公司PC端交易軟件的月活躍用戶數(shù)（MAU）為58.19萬(wàn)人，移動(dòng)端隨身行軟件的月活躍用戶數(shù)（MAU）為150.94萬(wàn)人，在國(guó)內(nèi)金融衍生品交易軟件中位居前列。
目前國(guó)內(nèi)期貨公司數(shù)量在150家，根據(jù)2020年底監(jiān)管層披露的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)有效戶數(shù)量在180萬(wàn)左右，從這兩組數(shù)據(jù)看，文華財(cái)經(jīng)在期貨公司端開發(fā)出新客戶的可能性越來(lái)越低，在個(gè)人用戶方面，神探認(rèn)為，PC端交易軟件和移動(dòng)端隨身行軟件月活用戶可能有重合部分，僅以隨身行軟件的月活來(lái)看，文華財(cái)經(jīng)的個(gè)人端流量也逼近接近見頂。
TO B、TO C均遭遇瓶頸期
進(jìn)入行業(yè)比較早的人都知道，文華財(cái)經(jīng)一開始是免費(fèi)軟件，后來(lái)跟期貨公司收費(fèi)，最后曾承諾“免費(fèi)”的文華隨身行軟件開始對(duì)境內(nèi)期貨合約的成交單收費(fèi)。2019年10月，文華財(cái)經(jīng)進(jìn)一步更改繳費(fèi)方式，投資者通過(guò)隨身行APP下單交易，要繳納每手0.2元的費(fèi)用或是720元的年費(fèi)。
文華財(cái)經(jīng)基礎(chǔ)交易軟件服務(wù)是主要面向期貨公司的B2B業(yè)務(wù)，隨身行軟件服務(wù)和衍生增值軟件服務(wù)是主要面向期貨投資者的B2C業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在總收入中占比一直在70%上下，B2B業(yè)務(wù)金額相對(duì)穩(wěn)定，收入規(guī)模在8400萬(wàn)元-8600萬(wàn)元之間，B2C業(yè)務(wù)受行情的影響較大，2019年-2021年收入分別為7871.96萬(wàn)元、5307.40萬(wàn)元、6458.15萬(wàn)元。基礎(chǔ)交易軟件服務(wù)、隨身行軟件服務(wù)均進(jìn)入平臺(tái)期，衍生增值軟件服務(wù)、其他產(chǎn)品及服務(wù)是最近三年增速最明顯的板塊，但體量太小。
文華財(cái)經(jīng)業(yè)績(jī)結(jié)束高增長(zhǎng)體現(xiàn)出期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨諸多問題：
期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)被壓縮。2021年期貨市場(chǎng)成交非常活躍，2019年至2021年我國(guó)期貨成交總額分別為290.61萬(wàn)億、437.53萬(wàn)億、581.20萬(wàn)億，期貨交易傭金費(fèi)率壓縮，人員和房租成本卻被動(dòng)上升，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的毛利也呈逐年下降態(tài)勢(shì)，期貨公司能夠接受的漲價(jià)幅度自然也不會(huì)太大，文華財(cái)經(jīng)的收入增速自然會(huì)受限。
用戶留存難，存活周期短。因?yàn)楦軛U和換合約的存在，期貨投資者的存貨周期要更短，曾經(jīng)有多位券商的朋友提到他們?cè)诤笈_(tái)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，在股票市場(chǎng)摸爬滾打多年的老手進(jìn)入期貨市場(chǎng)很少能活過(guò)10個(gè)月，而新手活過(guò)三月的都是少數(shù)。因此，文華財(cái)經(jīng)B2C業(yè)務(wù)也很難有太大的作為。
新需求很難被挖掘。神探認(rèn)為，文華財(cái)經(jīng)對(duì)用戶需求的挖掘已經(jīng)相當(dāng)充分了，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，很難有新需求被發(fā)掘。
尋找新賽道是出路嗎？
過(guò)去，期貨軟件市場(chǎng)只有文華財(cái)經(jīng)、博易大師雙寡頭，現(xiàn)在隨著同花順發(fā)力期貨業(yè)務(wù)，期貨公司自研交易軟件，文華財(cái)經(jīng)的發(fā)展受到很大的限制。雖然同花順在期貨交易軟件方面存在經(jīng)驗(yàn)不足等方面的問題，但是其自身巨大的流量可以為期貨業(yè)務(wù)導(dǎo)流，一定程度上可以防止期貨用戶和潛在用戶流失，對(duì)文華財(cái)經(jīng)的影響也同樣不能忽視。
平心而論，文華財(cái)經(jīng)的交易體驗(yàn)的確不錯(cuò)，但是自從文華財(cái)經(jīng)收費(fèi)以后，身邊的很多朋友逐漸開始減少在文華財(cái)經(jīng)交易，交易慢慢轉(zhuǎn)移到期貨公司自研軟件上，此消彼長(zhǎng)，期貨公司軟件使用頻率提高，折射到文華財(cái)經(jīng)身上就是使用頻率降低。
行業(yè)發(fā)展到一定的階段，企業(yè)都會(huì)進(jìn)入一個(gè)瓶頸期，有的企業(yè)跨過(guò)瓶頸期獲得二次增長(zhǎng)，有的企業(yè)最終也沒有跨過(guò)瓶頸期從此進(jìn)入守勢(shì)。神探看來(lái)，2019年以后，期貨軟件交易軟件行業(yè)的文華財(cái)經(jīng)就結(jié)束了高速增長(zhǎng)，鏟子數(shù)量沒有增長(zhǎng)，價(jià)格也漲不動(dòng)了，文華財(cái)經(jīng)已經(jīng)進(jìn)入了瓶頸期，在交易量暴增的情況下，C端用戶卻表現(xiàn)一般，B端客戶收入也已經(jīng)見頂，要么進(jìn)一步發(fā)掘用戶需求，探索新的收費(fèi)模式，要么拓展業(yè)務(wù)范圍，比如涉足股票軟件開發(fā)等。
就目前而言，用戶需求很難被進(jìn)一步發(fā)掘，收費(fèi)模式也很難有更好的收費(fèi)模式，而股票交易軟件領(lǐng)域同樣是一片紅海，同花順地位穩(wěn)固，其他新入局者均難于同花順抗衡，更加對(duì)文華財(cái)經(jīng)不利的是，股票投資者進(jìn)入期貨領(lǐng)域比較常見，但是期貨投資者進(jìn)入股票領(lǐng)域卻比較少見。
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