很多專家都勸大家要長期投資，滬深300指數(shù)是一個很好的標(biāo)的，從2004年12月31日的1000點到2020年3月24日的3625.11點，15年多時間夠長了，指數(shù)上漲了262.51%，年化8.82%，如果算上分紅，接近10%，應(yīng)該還算不錯。但實際上為什么很多人得不到這個收益呢？
因為我們不是從2004年年底開始投資的，我們假定在這15年里任意時間買入，分別持有3個月、6個月、1年、2年、5年、7年、10年，我們看看滬深300的勝率分別是多少？
注意！這里計算的是勝率，不是收益率，勝率的意思就是說如果在任意時間點買入，然后持有一段時間，賺錢次數(shù)所占的比例，即為賺錢總次數(shù)/買入總次數(shù)。
通過計算我們發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)持有3個月到2年，勝率都在50%-60%之間，即使持有10年，依然有18.15%的人是虧損的，這個原因主要是因為滬深300的波動太大，況且我們普通人的實際勝率還會遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于理論計算值，這是因為我們?nèi)胧械臅r候往往是股市已經(jīng)漲起來了，大家才會看好，跌下去的時候很少有人買，這從我們基金募集、股票開戶數(shù)、成交量等指標(biāo)都可以看的很清楚。
數(shù)據(jù)來源：萬得，統(tǒng)計區(qū)間2005.1.1~2020.3.24,測算方法是：在過去任意時間點內(nèi)買入滬深300和國債指數(shù)并持有至2020年3月24日，分別持有3個月、半年、一年、三年、五年、七年和10年的取得正收益的次數(shù)與買入總次數(shù)之比。
在專業(yè)上，我們用一個指標(biāo)來衡量波動率，年化波動率=stdev(日收益) *sqrt(250)，250是因為一年近似有250個交易日。通過這個公式，我們計算出15年多滬深300的年化波動率是27.28%，大家可能對這個指標(biāo)沒感覺，作為對比，我們計算出國債指數(shù)（000012）同期的年化波動率，是1.13%。
也就是說，滬深300指數(shù)的波動是國債指數(shù)波動的24倍，我們再來看看任意時間買入國債的勝率，3個月的勝率就有88.88%，持有2年的勝率就到了100%。這就是波動率和勝率的關(guān)系。打個比方，滬深300好比是一輛汽車，開的非?？?，而國債好比是自行車。但你沒有經(jīng)過駕駛員的培訓(xùn)，很難駕馭汽車。
國債的勝率高是高，但年化4%的收益率實在是有點低。那么怎么才能爭取更高的收益呢？前期我解釋過資產(chǎn)配置，但即使資產(chǎn)配置，還是需要相當(dāng)?shù)耐顿Y知識。如果我不想學(xué)這些知識，還有什么辦法呢？FOF給這些人提供了一種選擇。FOF，英文全稱是Fund of Funds，也就是基金中的基金，通過專業(yè)的基金優(yōu)選來降低波動。那么FOF是通過什么樣的方法來降低波動的呢？
我們來舉個例子，伊博森咨詢公司曾經(jīng)采集美國超過50年的市場樣本，嘗試了各種比例的組合，計算并匯總每年的收益情況，試圖尋找最佳的配置比例。我們看到G和H方案（股票：債券：現(xiàn)金為3：6：1和2：7：1）的正收益百分比（勝率）分別是86.3%和85.3%，高于股票為主的A組合的78.9%和債券為主的J組合74.7%，雖然平均收益10.1%和9.5%低于A組合的17.8%，但最差回報-14.2%和10.8%也是顯著低于A組合的34.2%。
可以看出，這份由股票、債券、現(xiàn)金組成的投資組合中，當(dāng)股票比例在20%至30%時，投資的勝率（正收益百分比）是最高的，平均虧損也是最少的，是較理想的抵御風(fēng)險的配置比例。
數(shù)據(jù)來源：伊博森咨詢公司。統(tǒng)計區(qū)間：1950年1月1日至2006年12月31日。股票：標(biāo)普500指數(shù)總回報債券：伊博森美國長期政府債券總回報 現(xiàn)金：美國30天短期債券總回報。測算收益不等于實際收益，以上測算僅作示例，不作為收益保證或投資建議
當(dāng)然以上只是為了說明問題，把模型簡化了，實際的FOF投資并沒有那么簡單。我們從Wind統(tǒng)計了從2018.2.28-2020.2.28的數(shù)據(jù)， FOF 基金指數(shù)（931153）成分基金包括目前市場上的91只FOF型基金，偏股基金指數(shù)（930950）成分基金包括目前市場上的1676只偏股型基金，F(xiàn)OF的波動只有滬深300和偏股基金指數(shù)的1/3，卻創(chuàng)造了穩(wěn)健增長的收益。FOF的抗波動特點有利于投資者更好的持有，這是勿容置疑的。
注：我國FOF基金運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段，指數(shù)過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)
上投摩根基金公司4月7日起發(fā)行的錦程穩(wěn)健一年期養(yǎng)老FOF （009143），致力于為風(fēng)險偏好相對穩(wěn)健，希望尋找優(yōu)質(zhì)理財替代產(chǎn)品的投資人提供一站式的投資體驗。上投摩根傳承了外方股東摩根資產(chǎn)管理穿越牛熊的多元資產(chǎn)配置經(jīng)驗，此次發(fā)行的養(yǎng)老FOF更注重對風(fēng)險的控制，其高風(fēng)險資產(chǎn)配置比例為10~25%，低風(fēng)險資產(chǎn)≥75%，正好與伊博森測試的勝率最高的配置比例吻合。再加上上投摩根過往FOF產(chǎn)品的業(yè)績在同類基金中強勢領(lǐng)跑，在目前市場大幅震蕩的環(huán)境下，這只控波動追求穩(wěn)健收益的FOF，值得大家關(guān)注。
截至2020年2月底，上投摩根尚睿FOF基金近一年回報17.8%，在海通證券25只混合FOF基金中排名第3。上投摩根全球多元配置基金（人民幣）近兩年回報10.43%，在海通證券15只QDII環(huán)球股混基金中排名第5。
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