中國(guó)AI芯片第一股的王冠終于被摘下，它屬于寒武紀(jì)。
7月20日，寒武紀(jì)正式在科創(chuàng)板掛牌上市，開盤后大漲300%。作為久負(fù)盛名的AI芯片“獨(dú)角獸”，寒武紀(jì)被熱捧實(shí)屬預(yù)料之中。在寒武紀(jì)新股發(fā)行階段，網(wǎng)上有效申購(gòu)倍數(shù)就高達(dá)3808倍，中簽率不到0.04%。
目前A股市場(chǎng)對(duì)科技公司的追捧已經(jīng)到了逢“芯”必漲的程度，但已經(jīng)上市的優(yōu)質(zhì)芯片公司并不多。AI芯片是人工智能的引擎，其商業(yè)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值不言而喻，寒武紀(jì)成功研發(fā)出全球第一款商用智能終端處理器是市場(chǎng)上不可多得的優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的。
經(jīng)過大漲，寒武紀(jì)市值也沖高至1100億元，投中這只獨(dú)角獸的投資機(jī)構(gòu)們可以開香檳了。寒武紀(jì)在上市前一共進(jìn)行過6輪增資，引進(jìn)了30余家投資方，總?cè)谫Y規(guī)模超過50億元。2019年9月的最后一輪融資中，寒武紀(jì)的估值為221億元。
在這場(chǎng)回報(bào)盛宴中，聯(lián)想創(chuàng)投的表現(xiàn)引人矚目。從2017年開始，聯(lián)想創(chuàng)投連續(xù)投了寒武紀(jì)的A輪、B輪和B 輪。此次寒武紀(jì)上市，聯(lián)想創(chuàng)投又參與了戰(zhàn)略配售，是僅有的參與了寒武紀(jì)四輪融資的機(jī)構(gòu)。
聯(lián)想集團(tuán)高級(jí)副總裁，聯(lián)想創(chuàng)投總裁賀志強(qiáng)如此向投中網(wǎng)解釋看重寒武紀(jì)的原因：人工智能的戰(zhàn)略制高點(diǎn)是算力，寒武紀(jì)核心人員在處理器芯片和人工智能領(lǐng)域深耕十余年，帶領(lǐng)公司研發(fā)了智能處理器指令集與微架構(gòu)等一系列創(chuàng)新關(guān)鍵技術(shù)，背后傾注了無數(shù)的技術(shù)積累和拼搏努力，中國(guó)團(tuán)隊(duì)在芯片領(lǐng)域最終步入了世界前列。寒武紀(jì)在AI芯片領(lǐng)域的成就，在一定程度上推動(dòng)著中國(guó)人工智能的'爆發(fā)'。
光速過會(huì)背后的技術(shù)硬實(shí)力
如果用一個(gè)字來形容寒武紀(jì)的上市，最佳答案應(yīng)該是“快”。這不僅是因?yàn)楹浼o(jì)申報(bào)科創(chuàng)板到成功過會(huì)，全程僅歷時(shí)68天。更值得注意的是，寒武紀(jì)2016年正式成立，僅用了四年就完成了上市，以芯片公司的標(biāo)準(zhǔn)而論堪稱光速。
而在“快”的背后，是寒武紀(jì)的團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)枯坐實(shí)驗(yàn)室多年的積累。曾投資了曠視、第四范式、比亞迪半導(dǎo)體等AI和芯片明星公司的聯(lián)想集團(tuán)副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)合伙人宋春雨認(rèn)為，半導(dǎo)體投資與互聯(lián)網(wǎng)投資最大的不同點(diǎn)在于前者沒有不斷試錯(cuò)的機(jī)會(huì)?；ヂ?lián)網(wǎng)的產(chǎn)品可以不斷迭代，但芯片設(shè)計(jì)一次流片可能就要花費(fèi)數(shù)幾百萬到一千萬元，半年到一年時(shí)間也過去了，如果錯(cuò)了，又得再重來一次。
2016年寒武紀(jì)成立后，第一枚芯片很快就流片成功，憑的是扎實(shí)的硬實(shí)力。賀志強(qiáng)表示，在接觸過的中國(guó)所有做人工智能處理器的團(tuán)隊(duì)中，寒武紀(jì)的團(tuán)隊(duì)是歷史和技術(shù)沉淀積累最久的一個(gè)。
憑借多年的積累，寒武紀(jì)的技術(shù)與國(guó)際巨頭站在同一起跑線。寒武紀(jì)的芯片在性能上不輸給英偉達(dá)同代的GPU，很多核心指標(biāo)甚至領(lǐng)跑全球。寒武紀(jì)在全球第一個(gè)提出人工智能專用處理器的體系結(jié)構(gòu)，做了大量嘗試，申請(qǐng)了大量的專利，它的專利“卡位”也是世界級(jí)的。
從IP到系統(tǒng)集成 寒武紀(jì)商業(yè)生態(tài)初步形成
招股書顯示，2019年寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)了4.4億元的銷售收入，比上年增長(zhǎng)279%。保薦機(jī)構(gòu)中信證券預(yù)計(jì)，寒武紀(jì)2020年收入將可以達(dá)到6-9億元，繼續(xù)翻倍式的增長(zhǎng)。
可以說，在眾多中國(guó)AI芯片設(shè)計(jì)公司中，寒武紀(jì)不僅是技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的一家，也是商業(yè)落地最快的一家。這樣的團(tuán)隊(duì)可遇不可求。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，創(chuàng)始人的學(xué)術(shù)成就往往是一把雙刃劍，最厲害的科學(xué)家往往會(huì)在企業(yè)思維上有所欠缺，甚至有投資人向投中網(wǎng)明確表示：“我們不投科學(xué)家創(chuàng)業(yè)。”
在2017年參與寒武紀(jì)A輪融資時(shí)，聯(lián)想創(chuàng)投也在這一點(diǎn)上考量再三。在投資寒武紀(jì)之前，賀志強(qiáng)專門邀請(qǐng)寒武紀(jì)董事長(zhǎng)、CEO陳天石到聯(lián)想多次深聊。他講道，聊的不是科技，就是看他是不是“書呆子”?！拔乙_定他是‘社會(huì)人’，是不是有極客精神，會(huì)不會(huì)市場(chǎng)化思考，只有這樣才能把科技落地，在產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮真正的作用?！睋?jù)宋春雨回憶，每次去找陳天石，發(fā)現(xiàn)他不是去見客戶，就是在去見客戶的路上，“天石非常的客戶導(dǎo)向，對(duì)于研究人員辦企業(yè)來說是一個(gè)很難得的素質(zhì)?！?/div>
回顧寒武紀(jì)短短四年的發(fā)展史可以看到，從創(chuàng)立之時(shí)起，寒武紀(jì)的芯片沒有一天停留在實(shí)驗(yàn)室里，一直在不斷尋找商用的機(jī)會(huì)。寒武紀(jì)成立的同時(shí)推出了寒武紀(jì)1A，很快就被集成在華為的麒麟970芯片中，就此打響了寒武紀(jì)在產(chǎn)業(yè)界的名氣。在2018年，華為海思一家客戶為寒武紀(jì)貢獻(xiàn)了上億的收入。
但之后華為轉(zhuǎn)向自研AI芯片，寒武紀(jì)沒有在一棵樹上吊死，很快打開了更大的市場(chǎng)。2019年寒武紀(jì)來自華為的收入減半，但總收入并未因此下滑，反而大漲了近三倍。寒武紀(jì)2019年成功打造了珠海橫琴的智能計(jì)算集群項(xiàng)目，僅這一個(gè)項(xiàng)目就帶來了2億元的收入。
聯(lián)想創(chuàng)投對(duì)寒武紀(jì)接連進(jìn)行了四輪投資，宋春雨表示，每一輪時(shí)都能看到寒武紀(jì)巨大的進(jìn)步。在A輪時(shí)，寒武紀(jì)還“只有一點(diǎn)IP的生意”。當(dāng)時(shí)寒武紀(jì)的云端智能芯片甚至還沒有流片。但到了B 輪，寒武紀(jì)已經(jīng)形成了終端智能處理器IP、云端智能芯片及加速卡和智能計(jì)算集群系統(tǒng)三條業(yè)務(wù)線，新基建的機(jī)會(huì)抓的非常好，很難想象這是一家成立僅僅四年的公司。
進(jìn)入2020年之后，新基建概念提出，全國(guó)各大城市上馬數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，一回頭發(fā)現(xiàn)寒武紀(jì)早就卡好了位置，打造出了標(biāo)桿性的案例。尤其值得一提的是，雖然除了寒武紀(jì)中國(guó)做AI芯片的公司還有十幾家，但寒武紀(jì)可以稱得上是目前國(guó)際上為數(shù)不多的全面系統(tǒng)掌握了智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一，能提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化智能芯片產(chǎn)品和平臺(tái)化基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件。也就是說，對(duì)商業(yè)客戶來說，寒武紀(jì)的軟硬件協(xié)同方案已充分滿足需求。
AI芯片要做成，必須打造一個(gè)生態(tài)。聯(lián)想創(chuàng)投認(rèn)為，目前的寒武紀(jì)，從終端的IP到終端的inference，到服務(wù)器端的inference，再到服務(wù)器端的training，低中高的型號(hào)，已經(jīng)形成了系統(tǒng)性的布局。寒武紀(jì)在很短的時(shí)間內(nèi)，用很快的速度追趕英偉達(dá)花了25年才構(gòu)建成型的生態(tài)，在市場(chǎng)敏感度、策略打法上都可圈可點(diǎn)。
抓住歷史機(jī)遇 推動(dòng)中國(guó)半導(dǎo)體創(chuàng)新
寒武紀(jì)的成功，很大程度上也應(yīng)歸功于這個(gè)時(shí)代。
在上世紀(jì)90年代以前，硅谷最熱門的投資領(lǐng)域是半導(dǎo)體，但到了2000年之后硅谷就幾乎不投半導(dǎo)體了，全球的半導(dǎo)體領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)與投資陷入長(zhǎng)時(shí)間的沉寂。一直到2015年前后，世界上又一次掀起了半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)的浪潮，而這一波浪潮基本上發(fā)生在中國(guó)。中國(guó)成為繼硅谷之后半導(dǎo)體領(lǐng)域最大的創(chuàng)業(yè)熱土。
隸屬聯(lián)想集團(tuán)旗下的聯(lián)想創(chuàng)投，是在2016年正式成立的。在短短四年時(shí)間里，包括寒武紀(jì)在內(nèi)，聯(lián)想創(chuàng)投已經(jīng)投出了10家芯片公司。聯(lián)想集團(tuán)作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈下游的巨頭，對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的變化更加敏感。宋春雨表示，聯(lián)想在2015年以前直接投資比較少，主要原因是當(dāng)時(shí)中國(guó)的芯片企業(yè)還處于偏早期的狀態(tài)，沒有打開市場(chǎng)，2015年之后整個(gè)半導(dǎo)體的上游產(chǎn)業(yè)鏈向國(guó)內(nèi)聚集，投資機(jī)會(huì)開始涌現(xiàn)。
梳理發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想創(chuàng)投投資的芯片公司涉及AI、5G、智能駕駛、loT等幾大新興產(chǎn)業(yè)。與上世紀(jì)90年代的半導(dǎo)體熱主要由摩爾定律驅(qū)動(dòng)不同，這一次半導(dǎo)體浪潮是由下游應(yīng)用端層出不窮的創(chuàng)新反向拉動(dòng)的。
因此，中國(guó)引領(lǐng)新一輪半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)浪潮實(shí)屬意料之中。一方面，如今整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈下游的大廠基本匯聚在中國(guó)；另一方面，在人工智能的應(yīng)用上中國(guó)已經(jīng)走在世界前列，很多應(yīng)用場(chǎng)景的創(chuàng)新只存在于中國(guó)。在市場(chǎng)端，中國(guó)誕生了對(duì)很多前所未有的新型芯片的巨大需求，這是其他任何國(guó)家都不具備的。
在中國(guó)新興場(chǎng)景和技術(shù)創(chuàng)新兩個(gè)趨勢(shì)正在融合，聯(lián)想創(chuàng)投在芯片領(lǐng)域的投資主線有兩個(gè)一是挖掘中國(guó)領(lǐng)先半導(dǎo)體技術(shù)團(tuán)隊(duì)，二是針對(duì)創(chuàng)新的應(yīng)用場(chǎng)景的先進(jìn)芯片。
典型案例如昂瑞微電子，在5G射頻前端處理器芯片領(lǐng)域，已經(jīng)做到中國(guó)市場(chǎng)份額的前列。還有比亞迪半導(dǎo)體、芯馳科技等項(xiàng)目，是汽車芯片領(lǐng)域的頭部企業(yè)。先進(jìn)芯片方面，聯(lián)想創(chuàng)投還有銳思智芯、馭光科技等一批項(xiàng)目。
聯(lián)想創(chuàng)投作為CVC，在投資中戰(zhàn)略思維非常濃厚。投資寒武紀(jì)之后，聯(lián)想與寒武紀(jì)合作建設(shè)智能數(shù)據(jù)中心的聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，發(fā)力新基建。投資昂瑞微，聯(lián)想品牌和摩托羅拉品牌的智能手機(jī)，開始合作開發(fā)本地化的5G解決方案，聯(lián)想的資源可以幫助被投企業(yè)快速商業(yè)化。
賀志強(qiáng)表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)絕大部分都是聯(lián)想集團(tuán)的上游，以產(chǎn)業(yè)投資的方式，發(fā)現(xiàn)、推動(dòng)中國(guó)的半導(dǎo)體新興企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和崛起，這是一個(gè)專注科技CVC的方向所在。
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