一文讀懂:項目資本金、注冊資本金、自有資金...到底有哪些區(qū)別?
綱要
一、項目資本金與注冊資本金
二、擁有所有權(quán)的資金都是“自有資金”?
三、金融監(jiān)管政策中的“自有資金”
四、金融機構(gòu)的“自有資金”
五、銀行貸款中的“自有資金“、“項目資本金”、“首付款”、“自籌資金”
前言
我們經(jīng)常遇見項目資本金、注冊資本金、自有資金、債務(wù)性資金、受托資金等概念;金融機構(gòu)在做項目時，也經(jīng)常需要核查項目方的資金來源和性質(zhì)。
比如銀行在給房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放貸款的前提條件，就是其項目資本金到位，否則就無法發(fā)放貸款。
這些概念名稱相似，既相互聯(lián)系但又有區(qū)別，確實有時很容易混淆。本文將對這些概念，尤其是常見的項目資本金、自有資金定義及適用情形等進(jìn)行梳理和總結(jié)。
一、項目資本金與注冊資本金
項目資本金是我們最常見的概念，這個制度形成于上世紀(jì)90年代，本質(zhì)上是政府控制投資規(guī)模和投資風(fēng)險的一種行政手段。
1996年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》(國發(fā)[1996]35號)，規(guī)定:
“投資項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對投資項目來說是非債務(wù)性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù);投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回?！?div style="height:15px;">
同時規(guī)定了各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例。
1、設(shè)置 “項目資本金”的目的
國發(fā)35號文一開始就指出，項目資本金的主要目的，是“建立投資風(fēng)險約束機制，有效地控制投資規(guī)模，提高投資效益”。
其實用最直白的語言來講，項目資本金制度可以防止“空手套白狼”，即項目方自己不出一分錢，所有的錢都通過向銀行借款等負(fù)債的方式籌措，這樣會引發(fā)很大的風(fēng)險。
實際上，這也是有前車之鑒的。最廣為人知的莫過于發(fā)生于2003年的“上海周正毅事件”，這個也是房地產(chǎn)企業(yè)融資“432”政策出臺的直接導(dǎo)火索。此政策出臺后，房地產(chǎn)企業(yè)申請開發(fā)貸必須要自己掏腰包解決30%的項目資本金。
另外，從金融機構(gòu)角度而言，資本金的充足性和到位的及時性，不僅關(guān)系到項目建設(shè)的合規(guī)性，更是銀行判斷項目出資人實力、項目可行性、項目建設(shè)期風(fēng)險的重要依據(jù)。同時，項目資本金也對銀行的債務(wù)資金起到安全墊的作用。
2、項目資本金的比例要求
后來項目資本金的比例進(jìn)行過多次修訂，國務(wù)院分別于2004年、2009年發(fā)布國發(fā)〔2004〕13號、國發(fā)[2009]27號通知，對部分行業(yè)的比例進(jìn)行了調(diào)整。
目前執(zhí)行的比例為2015年國發(fā)[2015]51號通知確定的，具體如下:
在銀行貸款等業(yè)務(wù)中，項目資本金是否落實到位是項目能否放款的重要前提條件之一。《貸款通則》、《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》、《項目融資業(yè)務(wù)指引》以及《關(guān)于信托公司開展項目融資業(yè)務(wù)涉及項目資本金有關(guān)問題的通知》等規(guī)定都對此作了明確的規(guī)定。
3、項目資本金與項目注冊資本的對比
根據(jù)國務(wù)院的定義，“項目資本金”是權(quán)益性資金，與債務(wù)性資金相對應(yīng)。這個概念和公司法上的“注冊資本”類似，兩者相互關(guān)聯(lián)但是不能等同。
首先在聯(lián)系上，與項目資本金一樣，實繳注冊資本也是權(quán)益性資金，所以在項目公司中，實繳資本可以作為項目資本金。實踐當(dāng)中，也有項目直接按照項目資本金規(guī)模確定項目公司的注冊資本，比如財政部財金[2015]21號《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》第15條規(guī)定:
“股權(quán)投資支出應(yīng)當(dāng)依據(jù)項目資本金要求以及項目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理確定……計算公式為:股權(quán)投資支出=項目資本金×政府占項目公司股權(quán)比例?！?div style="height:15px;">
從這個公式來看，這實際上就是將項目資本金等同于注冊資本。不過項目資本金和項目公司注冊資本相等并不是強制性要求，很多時候兩者相差很大，可以小于也可能大于。如果項目資本金小于注冊資本的，在會計上可以將差額資金計入“資本公積”這一科目，以解決項目資本金不足的問題。
其次，在差異上，兩者也有明顯的差異。項目資本金更多的事行政上的一種管控項目的制度，政策性比較強，而公司的注冊資本，則是現(xiàn)代公司信用制度的重要部分。兩者在適用范圍、出資比例、主要作用等方面都有很大的不同。
具體如下:
4、項目資本金來源:禁止股東借款、明股實債，PPP須穿透核查
根據(jù)國發(fā)[1996]35號的定義，項目資本金是非債務(wù)性資金，可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價出資。
對非貨幣出資的應(yīng)當(dāng)評估作價，以貨幣方式認(rèn)繳的資本金，其資金來源包括了:
(一)各級人民政府的財政預(yù)算內(nèi)資金、國家批準(zhǔn)的各種專項建設(shè)基金、“撥改貸”和經(jīng)營性基本建設(shè)基金回收的本息、土地批租收入、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方人民政府按國家有關(guān)規(guī)定收取的各種規(guī)費及其它預(yù)算外資金;
(二)國家授權(quán)的投資機構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益(包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤、股票上市收益資金等)、企業(yè)折舊資金以及投資者按照國家規(guī)定從資金市場上籌措的資金;
(三)社會個人合法所有的資金;
(四)國家規(guī)定的其它可以用作投資項目資本金的資金。
可以看出，項目資本金應(yīng)當(dāng)是權(quán)益性資金，不過現(xiàn)實中仍存在不少打擦邊球的做法，用債務(wù)性資金充當(dāng)資本金。下面我們將以PPP項目為例進(jìn)行舉例說明。
PPP項目一般規(guī)模較大、期限長，社會資本方等參與PPP項目時往往存在項目資本金的融資需求，然而在實踐操作中，有一些操作往往 “變異”了，比如通過股東借款、明股實債、小股大債、結(jié)構(gòu)化融資等方式，將債務(wù)性資金充當(dāng)項目資本金。不過在2017年后，財政部、國資委先后發(fā)布多個文件明確禁止這些做法。
2017年11月10日，財辦金【2017】92號文《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》下發(fā)，明確未按時足額繳納項目資本金、以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金或由第三方代持社會資本方股份的，將會面臨退庫風(fēng)險。隨后2017年11月21日，國資發(fā)財管〔2017〕192號文《關(guān)于加強中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的通知》明確禁止央企引入“名股實債”類的股權(quán)資金，意味著央企必須壓低施工利潤、提高項目自身的回報率，以吸引真正的股權(quán)資金。
除此之外，對PPP項目的資本金還需要穿透核查資金來源，嚴(yán)防債務(wù)性資金。
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》(財金【2018】23號文)的規(guī)定，國有金融企業(yè)向參與地方建設(shè)的國有企業(yè)(含地方政府融資平臺公司)或PPP項目提供融資，應(yīng)按照“穿透原則”加強資本金審查，確保融資主體的資本金來源合法合規(guī)，融資項目滿足規(guī)定的資本金比例要求。若發(fā)現(xiàn)存在以“名股實債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實的問題，國有金融企業(yè)不得向其提供融資。
值得注意的是，在司法裁判層面，對項目資本金的真實性也予以了保護(hù)。根據(jù)最高人民法院在(2013)民提字第226號判決，股東以股東借款形式充抵項目資本金的，不得主張享有借款債權(quán)。
二、擁有所有權(quán)的資金都是“自有資金”?
根據(jù)《物權(quán)法》，貨幣資金屬于種類物，具有所有權(quán)與占有權(quán)一致的屬性，通常情形下，在企業(yè)或者個人銀行賬戶的資金即視為歸其所有。
例如，無論是股東實繳資本，還是銀行的貸款，如果打入了企業(yè)或者個人的銀行賬戶，賬戶持有人就享有賬戶內(nèi)資金的所有權(quán)和使用權(quán)，從法律角度而言，這些賬戶內(nèi)的資金都可以視為賬戶持有人的“自有資金”。
不過，在金融監(jiān)管政策中，通常提及的自有資金，往往還要看最終的資金來源，比如投資人投資資管產(chǎn)品的要求是“自有資金”，而且需要穿透看資金的來源方式，如果投資人賬戶內(nèi)的資金來自于貸款，則會被認(rèn)定為屬于“債務(wù)性資金”而不是 “自有資金”。
因此，在討論這些概念時，有必要看具體的應(yīng)用場景，在不同的情形下“自有資金”等概念的內(nèi)涵和外延就可能會存在差異。
三、資管新規(guī)等金融監(jiān)管政策中的“自有資金”
在近期的金融監(jiān)管政策當(dāng)中，“自有資金”的出現(xiàn)頻率也很高。
這個主要可以分為兩大類，一是投資人投資資管產(chǎn)品應(yīng)該是自有資金;二是金融機構(gòu)的股東出資應(yīng)當(dāng)是自有資金以及金融機構(gòu)自有資金的投資管理。
(一)資管新規(guī)及其執(zhí)行細(xì)則中的“自有資金”
1、資管新規(guī)
投資人投資資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)是自有資金，這個要求在2018年4月27日發(fā)布資管新規(guī)中予以了明確和強調(diào)。根據(jù)資管新規(guī)，“投資者不得使用貸款、發(fā)行債券等籌集的非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品”，這也意味著投資人的“自有資金”不僅僅是其表面上“占有”的資金，還應(yīng)當(dāng)“穿透核查”其最終的來源，這些資金不能是通過負(fù)債方式獲得的資金。
在2017年銀監(jiān)三三四十檢查之前，有的機構(gòu)與銀行合作，通過理財反復(fù)質(zhì)押的方式進(jìn)行套利。具體操作為:投資人先購買一筆保本理財或者非保本理財，有的時候甚至可以做到理財利息前置，然后再將該筆理財份額質(zhì)押給銀行(一般是同一銀行)融資，再將融資的資金購買理財，循環(huán)操作，規(guī)模往往可以做到初始本金的幾倍甚至十幾倍，利用短期貸款利率與長期理財收益的倒掛進(jìn)行套利。
這種模式下，銀行可以調(diào)節(jié)月末/年末存款、貸款規(guī)模等監(jiān)管指標(biāo)，而投資人則可以“無風(fēng)險”套利。這種明顯屬”監(jiān)管套利“的行為，也在之后被叫停。而且在資管新規(guī)之下，這類模式因為存在非自有資金購買理財?shù)那闆r，也不再可行。
2、理財新規(guī)
為落實資管新規(guī)要求，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(即“理財新規(guī)”)，雖然其沒有明確要求投資人購買理財資金要求自有資金，但是毫無疑問應(yīng)當(dāng)滿足資管新規(guī)的規(guī)定。
此外，理財新規(guī)還要求商業(yè)銀行不得用自有資金購買本行發(fā)行的理財產(chǎn)品。我們認(rèn)為，這里的自有資金的范疇更為寬泛，即不需要穿透看是否是負(fù)債資金，只是相對于銀行理財?shù)摹笆芡匈Y金”等表外資金而言，理論上銀行表內(nèi)的資金就應(yīng)當(dāng)理解為是銀行自有的，不能購買本行的理財。
3、證監(jiān)會資管細(xì)則
同樣，證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》(統(tǒng)稱“證監(jiān)會資管細(xì)則”)都對“自有資金”作了規(guī)定。
首先，在投資者投資資管產(chǎn)品上，證監(jiān)會細(xì)則和資管新規(guī)一致，要求自有資金參與資產(chǎn)管理計劃，并承諾委托資金的來源符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定。
和銀行理財不同，對于管理人以自有資金投資自己管理的資管產(chǎn)品的，證監(jiān)會沒有明確禁止，而是做了比例和期限的約束:
證券期貨經(jīng)營機構(gòu)自有資金參與集合資產(chǎn)管理計劃的持有期限不得少于6個月。參與、退出時，應(yīng)當(dāng)提前5個工作日告知投資者和托管人。
證券期貨經(jīng)營機構(gòu)以自有資金參與單個集合資產(chǎn)管理計劃的份額不得超過該計劃總份額的20%。證券期貨經(jīng)營機構(gòu)及其附屬機構(gòu)以自有資金參與單個集合資產(chǎn)管理計劃的份額合計不得超過該計劃總份額的50%。
這里的“自有資金”的范圍，我們認(rèn)為也應(yīng)當(dāng)是針對于資管產(chǎn)品的“委托資金”而言的。
此外，證監(jiān)會還要求不得允許投資顧問及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金或者募集資金投資于分級資產(chǎn)管理計劃的劣后級份額。
(二)委托貸款新規(guī)中的“自有資金”
2018年1月下發(fā)的銀監(jiān)發(fā)〔2018〕2號《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》最重要的變化之一，就是對委托貸款的資金來源做了明確限制:禁止”受托管理的他人資金(即資管產(chǎn)品的資金)、銀行的授信資金、其他債務(wù)性資金(國務(wù)院有關(guān)部門另有規(guī)定的除外)”等作為委托貸款的來源。
不過，委貸新規(guī)并不是從“自有資金”或者“債務(wù)性資金”角度，來區(qū)分是否可以發(fā)放委貸的，而是另作了更加嚴(yán)格的規(guī)定。
比如資管產(chǎn)品的資金因為是受托資金但從法律關(guān)系上來看是自有資金，可以作為自有資金嵌套其他資管產(chǎn)品，但是不能發(fā)放貸款。另外部分債務(wù)性資金也可以發(fā)放貸款，比如企業(yè)集團發(fā)行債券籌集并用于集團內(nèi)部的資金就不受限制。
此外，委貸新規(guī)要求商業(yè)銀行審查委托人資金來源時，應(yīng)合理測算委托人自有資金，并將測算情況作為發(fā)放委托貸款的重要依據(jù)。
(三)投行業(yè)務(wù)中的“自有資金”
1、上市公司定增中的自有資金
根據(jù)《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》第8條的規(guī)定，信托公司作為定增的直接對象，只能以自有資金參與定增。
因此，若信托公司以信托計劃參與定增的，因無法開立證券賬戶，需通過嵌套其他資管通道進(jìn)行。不過在資管新規(guī)統(tǒng)一監(jiān)管之后，各類資管計劃應(yīng)平等對待，此后這個規(guī)則很可能會被取消。
2、券商投行業(yè)務(wù)聘請第三方，應(yīng)以自有資金支付聘請費用
證券公司在投資銀行類業(yè)務(wù)中直接或間接有償聘請第三方的，只能以自有資金支付聘請費用，并應(yīng)在向中國證監(jiān)會、滬深交易所、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等提交各類投資銀行類項目申請)時，在發(fā)行保薦書、財務(wù)顧問報告、主承銷商核查意見、主辦券商推薦工作報告或證券公司出具的其他文件中披露聘請的必要性，第三方的基本情況、資格資質(zhì)、具體服務(wù)內(nèi)容和實際控制人(如有)，以及聘請第三方的定價方式、實際支付費用、支付方式和資金來源。
四、銀行、基金、券商等金融機構(gòu)的“自有資金”
(一)金融機構(gòu)股東的自有資金
2018年4月27日，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強非金融企業(yè)投資金融機構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，對金融機構(gòu)不同類型股東實施差異化監(jiān)管。
該《指導(dǎo)意見》專門針對一些非金融企業(yè)將銀行貸款、發(fā)債資金、理財資金等用來投資金融機構(gòu)，甚至虛假注資、循環(huán)注資，導(dǎo)致金融機構(gòu)資本不實，抵御風(fēng)險能力削弱等的問題，要求非金融企業(yè)投資金融機構(gòu)必須使用自有資金。而且特別強調(diào)資金來源真實合法，不得以委托資金、負(fù)債資金、“名股實債”等非自有資金投資金融機構(gòu)，不得虛假注資、循環(huán)注資和抽逃資本。穿透識別實際控制人和最終受益人，禁止以代持、違規(guī)關(guān)聯(lián)等方式持有金融機構(gòu)股權(quán)。
此外，按照“新老劃斷”原則，對新發(fā)生的企業(yè)投資金融機構(gòu)行為，嚴(yán)格按照本意見執(zhí)行;對本意見發(fā)布前，涉及以非自有資金投資、通過不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易投資等行為的，嚴(yán)格予以規(guī)范。對不符合要求、確需市場退出的，依法積極穩(wěn)妥實施市場化退出。
雖然這個意見主要針對的是非金融企業(yè)對金融機構(gòu)的出資，實際上，金融機構(gòu)的股東出資一般也會要求是自有資金。如對于債轉(zhuǎn)股子公司，《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法(試行)》規(guī)定如下:
要求商業(yè)銀行作為主要股東發(fā)起設(shè)立，并且商業(yè)銀行作為主要股東，同時要求商業(yè)銀行及其他股東的入股資金都必須為自有資金，不得以債務(wù)資金和委托資金等非自有資金入股;
(二)金融機構(gòu)的自有資金使用要求
銀行、證券、基金、保險等基金公司的股東投入、未分配利潤、公積金等屬于這些金融機構(gòu)的“自有資金”，這些資金一般也有專門的辦法對其投資運作進(jìn)行規(guī)范。下面以基金公司的“固有資金”為例進(jìn)行說明。
根據(jù)證監(jiān)會公告〔2013〕33號《基金管理公司固有資金運用管理暫行規(guī)定》，基金公司的固有資金運用是指:
基金管理公司運用以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤及其他自有資金進(jìn)行投資以及用于本公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展所需的資金支出行為。
從定義上來看，固有資金就是指基金管理公司的自有資金，而且這個自有資金是比較寬泛的范疇。
(1)自有資金投資本機構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品
該暫行辦法鼓勵基金管理公司運用固有資金按照規(guī)定購買本公司管理的公開募集的證券投資基金、特定客戶資產(chǎn)管理計劃或者其子公司管理的投資組合。然而，根據(jù)資管新規(guī)的規(guī)定及證監(jiān)會細(xì)則的規(guī)定，基金公司的自有資金投資自己管理的資管產(chǎn)品，有比例及期限等方面的限制。具體可以見上一部分的總結(jié)。
(2)自有資金的對外投資
根據(jù)該暫行規(guī)定，固有資金可以進(jìn)行金融資產(chǎn)投資以及進(jìn)行與經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)的股權(quán)投資，其中持有現(xiàn)金、銀行存款、國債、基金等高流動性資產(chǎn)的比例不得低于50%。在基金子公司實施凈資本管理制度之后，基金子公司凈資本“捉襟見肘”，不少基金管理公司對子公司進(jìn)行了股權(quán)增資。
理論上而言，股權(quán)投資不屬于高流動性資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)占高流動性資產(chǎn)不得低于50%的額度，如果有基金管理公司對子公司增資的，且自有資金投資的高流動資產(chǎn)已經(jīng)是50%的話，受到該辦法的限制，基金公司的股東應(yīng)當(dāng)雙倍增加基金公司的“自有資金”，比如基金公司的股東給基金公司增資2個億，相應(yīng)的基金公司才能給子公司增資1個億。
五、銀行貸款中的“自有資金“、“項目資本金”、“首付款”、“自籌資金”
商業(yè)銀行貸款的監(jiān)管規(guī)則除了《貸款通則》之外，最主要的還是銀監(jiān)會發(fā)布的“三辦法一指引”。其中固定資產(chǎn)貸款、項目融資、流動資金貸款就對項目資本金、自有資金提出了明確的要求。
此外，銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》要求銀行的并購貸款不得超過并購交易價款的60%，剩余的為借款人“自籌資金”。
(一)固定資產(chǎn)貸款、項目融資應(yīng)當(dāng)符合項目資本金制度
根據(jù)銀監(jiān)會令2009年第2號《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行(貸款人)受理固定資產(chǎn)貸款的前提之一就是“符合國家有關(guān)投資項目資本金制度的規(guī)定”，并且要求提款條件應(yīng)包含與貸款同比例的資本金已足額到位，銀行如果在項目資本金到位前發(fā)放貸款的，除了會被監(jiān)管機構(gòu)采取監(jiān)管措施外還將被處罰。
項目融資中也有同樣的規(guī)定。根據(jù)《項目融資業(yè)務(wù)指引》的規(guī)定，貸款人應(yīng)當(dāng)按照國家關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的有關(guān)規(guī)定，且在貸款發(fā)放前，貸款人應(yīng)當(dāng)確認(rèn)與擬發(fā)放貸款同比例的項目資本金足額到位，并與貸款配套使用。
這里的“項目資本金制度”指的就是國務(wù)院制定的比例，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的行業(yè)確定相應(yīng)的項目資本金比例。據(jù)金融監(jiān)管研究院了解，目前有的商業(yè)銀行在發(fā)放固定資產(chǎn)貸款時，嚴(yán)格執(zhí)行資本金制度，包括了一些辦公設(shè)備貸款也必須滿足。
此外，以房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資為例，也應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守資本金制度。
首先，在拿地階段，土地拍賣保證金和土地使用權(quán)受讓款必須是自有資金，而且這個自有資金不能為銀行貸款、信托資金、資本市場融資、資管計劃配資、保險資金等違規(guī)資金。在核查上，有地方就明確要求，房地產(chǎn)企業(yè)作為競買人在申請參加土地招拍掛活動時，須出具購地資金為來源合規(guī)的自有資金的承諾及有關(guān)證明材料，比如提供經(jīng)會計師事務(wù)所及注冊會計師鑒證的《住房和商住用地競買保證金/成交價款來源情況申報表》及審計報告。
然后，在開發(fā)階段，滿足“四三二”要求之后，房企可以向銀行申請開發(fā)貸，但是也必須嚴(yán)格落實項目資本金制度。
房企的項目資本金和自有資金要求，有一系列政策文件對此予以了明確，比如最開始的2003年人民銀行《關(guān)于進(jìn)一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》(“121號文”)，是最早的規(guī)定房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)申請銀行貸款，其自有資金(指所有者權(quán)益)應(yīng)不低于開發(fā)項目總投資的30%的文件，后續(xù)國務(wù)院、人行、銀監(jiān)會等等先后對此規(guī)定進(jìn)行了修改和落實。
(二)流動資金貸款中的“自有資金”測算
流動資金貸款中，雖然《流動資金貸款管理暫行辦法》(中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2010年第1號)沒有對借款人的自有資金提出明確、硬性的要求，但是在測算流動資金貸款需求的時候，該規(guī)定的附件《流動資金貸款需求量的測算參考》要求扣除借款人的“自有資金”。
新增流動資金貸款額度=營運資金量-借款人自有資金-現(xiàn)有流動資金貸款-其他渠道提供的營運資金
根據(jù)銀監(jiān)會此前的有關(guān)培訓(xùn)，對測算公式中的“自有資金”可以解釋為:
自有資金是指可用于彌補營運資金缺口的資金，即所有者權(quán)益扣除擬分配股利、已經(jīng)及計劃投入到非流動資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)等科目后的資金，自有資金最小為零。
需要區(qū)別的是，在固定資產(chǎn)貸款、項目融資中，項目資本金的要求是出于道德風(fēng)險的考量，防止空手套白狼，所以項目資本金越多，理論上能從銀行貸到的款也越多。
而在流動資金貸款中，自有資金不是強制性的指標(biāo)，只是個貸款額度的測算要素，而且自有資金是做“減項”，即你自有資金越多，流動性貸款額度越少，按照企業(yè)實際流動性需求發(fā)放貸款，防止虛增，更多的是考量流動性風(fēng)險。
(三)個人貸款:有首付款要求，但未要求是“自有資金”
《個人貸款管理暫行辦法》沒有明確規(guī)定借款人自有資金的要求。根據(jù)G0107報表，個人貸款分為個人消費貸款和個人經(jīng)營性貸款。
其中，個人消費性貸款具體又包括汽車消費貸款、住房按揭貸款、信用卡、其他個人消費貸款(比如助學(xué)、醫(yī)療、教育、裝修等)。
值得注意的是，個人消費貸款往往有首付的要求，比如個人住房按揭貸款、以及個人汽車貸款，借款人必須有能力支付首付款。對于首付款的資金來源，從法律法規(guī)來看，這沒有明確規(guī)定要求是“自有資金”，這個或許和個人沒有資產(chǎn)負(fù)債表這一概念有關(guān)。
不過，個人住房按揭貸款，人行以及銀監(jiān)會明確禁止消費貸款以及“首付貸”的資金用于支付首付款，此外部分地區(qū)比如上海要求購房人承諾是自有資金。個人汽車貸款的首付款則更加寬松些，比如有的汽車銷售機構(gòu)就直接支持刷信用卡支付首付款。
(四)銀行并購貸款
銀行并購貸款中也沒有自有資金的要求，但是有個”自籌資金“的概念。
根據(jù)《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》
