時(shí)間轉(zhuǎn)入7月，2019年上半年已經(jīng)收尾，部分A股上市公司相繼開始公布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，鋼鐵行業(yè)亦不例外。整體來看，A股鋼鐵板塊大部分公司在股價(jià)方面收獲頗豐，截至發(fā)稿，A股市場(chǎng)中，年初至今漲幅最高的鋼鐵股莫過于大冶特鋼，累計(jì)漲幅超過50%。
（行情來源：富途證券）
不過，資本市場(chǎng)的火熱是一方面，另一方面，一季報(bào)業(yè)績(jī)普遍下滑的鋼鐵企業(yè)，半年報(bào)也不容樂觀。
據(jù)了解，鋼鐵股目前公布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司有9家，其中僅有3家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比不足四成。與去年相比，2019年上半年，鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)大幅縮水。其中，不少鋼企的業(yè)績(jī)預(yù)告利潤(rùn)甚至較上年同期降幅腰斬。
那么，是什么原因讓不少鋼鐵上市公司利潤(rùn)面臨滑坡的窘境？
受瘋漲鐵礦石擠壓
鋼鐵是處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游，面臨著上游成本調(diào)節(jié)供應(yīng)：鐵礦石和用作燃料的焦炭，同時(shí)也面臨著下游產(chǎn)業(yè)調(diào)節(jié)需求：房地產(chǎn)、基建、汽車、機(jī)械制造業(yè)及家電產(chǎn)業(yè)。即是，基于煉鋼對(duì)鐵礦石的需求，鐵礦石價(jià)格影響鋼材成本，更進(jìn)一步可以影響到鋼材的利潤(rùn)拐點(diǎn)。
毫無疑問，今年暴漲的鐵礦石，是使上半年鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑的“重要角色”。
今年，期貨市場(chǎng)上最火的品種當(dāng)屬鐵礦石。從今年1月全球最大鐵礦石巨頭巴西淡水河谷礦難開始，鐵礦石價(jià)格一路上漲，期貨主力合約價(jià)格漲幅為83.52%。
在資本市場(chǎng)上，最直接的表現(xiàn)則是股價(jià)了。且看港股市場(chǎng)中，受益于鐵礦石價(jià)格的上漲，專注于鐵礦石勘探、開發(fā)及營(yíng)運(yùn)的港股上市公司鐵貨(01029.HK)股價(jià)同步走高，年初至今累計(jì)漲幅高達(dá)360%，而A股的金嶺礦業(yè)(000655.SZ)今年以來股價(jià)也已經(jīng)接近翻番。
今日，國(guó)內(nèi)期市開盤黑色系普遍上漲，其中大商所鐵礦石主力合約早盤一度大漲4.02%，報(bào)919.5元/噸。
然而，瘋狂的鐵礦石引起了國(guó)家有關(guān)部委的高度關(guān)注，正在調(diào)查了解價(jià)格大幅上漲的原因，將嚴(yán)厲打擊亂漲價(jià)、價(jià)格壟斷等不規(guī)范行為。在監(jiān)管的壓力下，鐵礦石價(jià)格開始有了回落的勢(shì)頭。
淡季來臨，未來如何發(fā)展？
由鐵礦石瘋漲開始，今年上半年，煉鋼企業(yè)成本大幅上升，企業(yè)效益明顯下降。2019年1-5月，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額855億元，同比下降18.15%。同期，鋼企采購(gòu)進(jìn)口鐵礦價(jià)格同比增長(zhǎng)19.1%，煤、焦炭、廢鋼價(jià)格也在上漲，直接影響了企業(yè)效益。原材料價(jià)格高位，降本增效任務(wù)艱巨，今年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)水平恐難超去年。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，粗鋼產(chǎn)量8753萬噸，同比增加10%，環(huán)比減少1.75%；鋼材產(chǎn)量10710萬噸，同比增加12.6%，環(huán)比減少0.28%。從月度日均產(chǎn)量來看，6月份粗鋼日均產(chǎn)量為291.77萬噸，鋼材日均產(chǎn)量為357萬噸，分別高于5月份的287.39萬噸和346.5萬噸，雙雙再創(chuàng)歷史新高。今年上半年，粗鋼產(chǎn)量為49217萬噸，同比增加9.9%，鋼材產(chǎn)量為58690萬噸，同比增加11.4%。然而，由于成本上升，產(chǎn)量的增加反而導(dǎo)致公司利潤(rùn)的下滑。
基建和地產(chǎn)恰恰是鋼鐵需求端最大的兩個(gè)產(chǎn)業(yè)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，基建、地產(chǎn)、制造業(yè)投資增速分別為4.1%、10.9%、3.0%，環(huán)比分別回升0.1、-0.3和0.3個(gè)百分點(diǎn)，6月地產(chǎn)回落、基建投資回升符合預(yù)期，制造業(yè)投資低位繼續(xù)回升。
鋼鐵需求最大的行業(yè)房地產(chǎn)方面，2019年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資61609億元，同比增長(zhǎng)10.9%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積772292萬平方米，同比增長(zhǎng)8.8%。房屋新開工面積105509萬平方米，增長(zhǎng)10.1%。房屋竣工面積32426萬平方米，下降12.7%，降幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金84966億元，同比增長(zhǎng)7.2%。
整體來看，房地產(chǎn)的開發(fā)投資增速有所放緩，基建投資增速回升，但回升力度依然偏弱。6月出頭了專項(xiàng)債可用于資本金的政策，且地方債發(fā)行天量，下半年基建投資增速有望進(jìn)一步回升，但空間取決于政策的力度，這為鋼鐵消費(fèi)的下半場(chǎng)添加一絲不確定因素。
當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)受到需求淡季影響，消費(fèi)水平較前期有所減弱。但唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)力度的加強(qiáng)，打破了前期高產(chǎn)量持續(xù)的局面，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)由原料端向鋼廠端傾斜，有望推升鋼廠盈利。
另外，鐵礦石進(jìn)入大周期筑底階段。環(huán)保限產(chǎn)放松，同時(shí)鐵水較廢鋼成本低，將增加鐵礦用量，同時(shí)四大礦山產(chǎn)量增速下行，鐵礦產(chǎn)能周期面臨筑底，隨著全球粗鋼產(chǎn)能的持續(xù)增長(zhǎng)，鐵礦將較鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入大周期筑底階段。
焦炭受益供給側(cè)改革及環(huán)保，但產(chǎn)能利用率依然偏低，需求平穩(wěn)，焦炭?jī)r(jià)格跟隨鋼價(jià)波動(dòng)。在限產(chǎn)放松，需求小幅回落情況下，鋼廠鐵水開始富余，廢鋼需求小幅回落，而供給略增，廢鋼價(jià)格更多跟隨鋼價(jià)偏弱運(yùn)行。
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