十年前筆者采訪中央財經(jīng)大學賀強教授時，了解其獨創(chuàng)的A股周期論，迄今為止，這一方法恐怕是認識A股的內(nèi)在規(guī)律，預測、分析A股中長期趨勢的最有效方法之一。然而，令人遺憾的是，十年過去了，充斥于媒體的仍是具有極大局限性與偶然性的技術分析。

　　所謂A股周期論，其基本觀點是A股中長期趨勢是由經(jīng)濟周期、政策周期、股市周期三大周期共同決定的。

　　首先，三大周期同向共振，決定長期趨勢為大牛市或大熊市。

　　比較典型的是2005-2007牛市，經(jīng)濟周期季度GDP持續(xù)高增長迭創(chuàng)新高，貨幣政策為持續(xù)十年穩(wěn)健的貨幣政策(穩(wěn)健的貨幣政策本屬中性，但鑒于貨幣政策通常為逆經(jīng)濟周期調(diào)整，經(jīng)濟高增長與穩(wěn)健的貨幣政策組合可視利多)，股市政策則是重大利好的股權分置改革，股市周期則是經(jīng)歷四年50%下跌的熊市面臨熊轉牛，于是，三大利多周期共振，兩年半A股漲6倍。

　　與之對應2008熊市，則是三大利空周期共振產(chǎn)物。首先經(jīng)濟周期以2007年中以國內(nèi)季度GDP增長13%為峰值拐點進入經(jīng)濟調(diào)整期，而政策周期則以2007年中出臺穩(wěn)健中適度從緊貨幣政策、2007年末從緊貨幣政策，防通脹防資產(chǎn)泡沫進入政策多翻空，股市周期兩年半A股漲6倍后進入調(diào)整期，三大利空周期共振，2008熊市A股10個月跌7成。

　　其次，三大周期背離時，比如出現(xiàn)經(jīng)濟周期、政策周期背離時則會出現(xiàn)牛市中級調(diào)整，熊市中級反彈。前者如2007年5.30大跌，后者如2008年1664反彈。繼兩次下調(diào)印花稅救市后，2008年底從緊貨幣政策轉變?yōu)檫m度寬松貨幣政策，政策周期率先空翻多，四萬億投資與近十萬億信貸刺激下季度GDP在08年四季度09年一季度探底后，進入經(jīng)濟反彈周期，與A股10個月跌7成后進入反彈周期，三大周期共振令 A股走出十個月翻番的超強反彈。

　　市場最關心的問題是，為什么稱1664-3478，2319-3186兩段行情為反彈而非牛市？首先，2007年中后經(jīng)濟周期一直處于見頂回落后的調(diào)整期，季度GDP并未突破2007年中峰值，而十二五規(guī)劃GDP平均增速7%，意味著伴隨中國經(jīng)濟轉型一個漫長經(jīng)濟調(diào)整期降臨。其次，適度寬松貨幣政策2011年又重歸穩(wěn)健，央行一個多月中兩次加息，且存款準備金率再創(chuàng)歷史新高，頗有些穩(wěn)健中適度從緊的味道。2010年創(chuàng)A股融資歷史最高紀錄及未來一兩年央企大規(guī)模整體上市，國際板出臺，以及滬深300股指期貨、中小板股指期貨出臺，都可以理解為政策周期再次多翻空。更重要的是，以股諺天量天價來衡量，股市又一輪調(diào)整周期似乎剛剛開始。2011年三大調(diào)整周期共振，恐怕使A股將進入相當長低迷。（作者系和訊網(wǎng)評論員）