世界經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，但前路崎嶇，充滿了未知數(shù)。中國等國家通脹加劇，歐洲債務(wù)危機(jī)前景未明，各國政府紛紛緊縮預(yù)算以應(yīng)對財政赤字。
中國的GDP每年以超過9%的速度遞增，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得主要市場的出口需求降低，而相反地，國內(nèi)的消費(fèi)需求卻持續(xù)增長。市場對通脹和房地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂日益攀升。在如此震蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中國的黃金需求不斷增長。
中國黃金市場概覽
2010年是我國“十一五”的收官之年。“十一五”期間，中國黃金市場快速發(fā)展，經(jīng)過全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的考驗，取得了矚目成就。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的發(fā)展促進(jìn)了國內(nèi)新興“中產(chǎn)階級”收入的增加， 2008年金融危機(jī)來臨之后，更多的人轉(zhuǎn)向?qū)ⅫS金作為投資和財富保值的避風(fēng)港。
中國的黃金產(chǎn)量、利潤、工業(yè)總產(chǎn)值等主要工業(yè)指標(biāo)都創(chuàng)歷史最高記錄。根據(jù)上海黃金交易所發(fā)布的《中國黃金市場報告》，2010年中國黃金產(chǎn)量340.876噸，比2009年增長了26.896噸，同比增長了8.57%，并連續(xù)4年保持世界第一。黃金行業(yè)2010年創(chuàng)造工業(yè)總產(chǎn)值2292.879億元，同比增長了66.72%。中國黃金行業(yè)在2008年工業(yè)總產(chǎn)值突破千億元大關(guān)，達(dá)到1183.006億元之后，僅用了兩年又上了一個千億臺階。上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場、上海期貨交易所黃金期貨市場以及商業(yè)銀行黃金場外市場發(fā)展迅速。2010年，上海黃金交易所各黃金品種累計成交6,051.50噸，同比增長28.46%；成交金額16,157.81億元，同比增長57.04%。
國內(nèi)需求強(qiáng)勁
即使金價不斷攀升，在中國仍舊隨處可見金店柜臺前買者云集。民眾越來越關(guān)注黃金投資，這對黃金市場的發(fā)展起到了積極的作用。
在通貨膨脹的刺激下，24K金飾和金條無疑滿足了消費(fèi)者對于財富保值的需求。隨著2005年起國內(nèi)商業(yè)銀行黃金投資渠道的進(jìn)一步拓寬，黃金實物投資和消費(fèi)需求旺盛，黃金交割量和實物進(jìn)口量創(chuàng)下了新高。中國已成為僅次于印度的第二大黃金消費(fèi)國。2010年，盡管以本幣計的年均金價上漲了25%，但同期的黃金需求量仍然增長了32%。中國的年黃金需求量(金飾、投資及科技領(lǐng)域的需求總和)首次突破了700公噸大關(guān)。
盡管中國是世界最大的黃金生產(chǎn)國，仍不得不進(jìn)口黃金以滿足國內(nèi)的需求，每年的需求缺口超過200噸。中國的黃金需求經(jīng)歷了迅速增長，從2001年解除市場管制以來，其黃金需求量的年均增速達(dá)到14%。這一有利趨勢在2011年得以延續(xù)。
近十年來，中國的黃金投資需求經(jīng)歷了爆發(fā)式增長，隨著上海黃金交易所的成立，國內(nèi)的黃金投資邁入了一個新紀(jì)元。截至2010年年底，中國的黃金投資需求總量達(dá)到187.4噸，同比增長71.1%。金條是目前十分流行的黃金投資產(chǎn)品，主要是民眾的一種財富儲藏手段，以實現(xiàn)資產(chǎn)的保值。金條囤積用金量是中國黃金需求增長最快的領(lǐng)域，2010年增長幅度高達(dá)93.58%，需求量達(dá)到141.88噸，幾乎增長了一倍。金飾目前仍在中國黃金市場上占據(jù)主導(dǎo)地位，在中國2010年黃金需求總量占據(jù)了近64%。
來自投資和科技領(lǐng)域的黃金需求分別占到總需求的27%和9%。中國金飾需求在過去七年間增長了一倍以上，即從2004年的224.1公噸增至2010年的451.8公噸。
中國科技領(lǐng)域的黃金需求也呈看漲之勢。該國正日益成為重要的電子原件制造和裝配中心。前不久舉辦的行業(yè)商展——中國國際半導(dǎo)體展接待了近35000名來賓，這充分證明了該地區(qū)在這一行業(yè)的重要地位。因此，中國電子制造業(yè)的黃金用量自然也隨之上升，從而有力支撐了2010年全球電子業(yè)黃金需求的創(chuàng)紀(jì)錄增長。
拉動需求的重要因素
四個關(guān)鍵因素推動黃金需求：中國人自古以來對黃金的喜愛，對通脹加劇的擔(dān)憂，國家央行看好黃金，以及國內(nèi)投資渠道有限。
中國和印度在很多方面都具有十分相近的黃金文化和傳統(tǒng)。在中國，黃金自古就代表著吉祥，而且金色也是帝王的象征。有地位的中國人歷來都以大量佩戴金飾來彰顯身份，饋贈之禮也以金器為貴。無論是喜添新丁、慶祝生辰，還是歡度春節(jié)，以金相贈都是一種傳統(tǒng)的慶賀方式，而且結(jié)婚首飾之中也必然少不了黃金。以機(jī)構(gòu)投資為主力的國際資本流大量涌入新興市場，尤其是中國。這些資本流入對通脹產(chǎn)生了推波助瀾的作用，導(dǎo)致中國消費(fèi)者紛紛轉(zhuǎn)向黃金投資，因為以往的事實證明，黃金是一種有效的通脹避險工具和財富保值手段。
盡管是第六大黃金官方持有者，中國人民銀行的黃金儲備達(dá)到1054噸，卻僅占其外匯儲備的1.6%。中國人民銀行在于3月發(fā)布的《2010年國際金融市場報告》中表示了對全球黃金需求的樂觀態(tài)度，并指出高通脹預(yù)期以及中東和北非地區(qū)政局的持續(xù)動蕩將繼續(xù)支撐黃金投資需求。
國內(nèi)投資渠道有限也促使了資金流入黃金市場。中國房地產(chǎn)市場不斷飛漲的價格在短期內(nèi)形成了房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險，而市場流動性過剩更是加劇了這種情況。中國政府已出臺了各種法規(guī)來抑制房價，因此將大量可用資金推送到了其它領(lǐng)域。如此一來，中國的黃金需求隨著金價一起快速上升，投資者也日益轉(zhuǎn)向黃金投資領(lǐng)域，將之作為儲蓄和投資多元化的手段。
關(guān)于ETF
中國機(jī)構(gòu)對提高黃金類資產(chǎn)分配的需求越來越大。自2010年2月以來，在香港設(shè)立的國家主權(quán)財富基金——中國投資有限責(zé)任公司(CIC)增持了全球最大的黃金 ETF——標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證式黃金信托的145萬份股票，價值1.556億美元。2011年1月13日，諾安基金(博客,微博)在港發(fā)行了QDII黃金ETF組合基金，面向大陸市場銷售。2011年3月，該基金獲得了另外5億美元的QDII 限額，基金產(chǎn)品總限額達(dá)到10億美元。
截至6月底，該基金已累積了價值17億人民幣(即3.9億美元左右)的托管資產(chǎn)。然而，盡管中國國內(nèi)實物黃金市場極為活躍，但至今沒有一只以貴金屬為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ETF。投資者通常購買黃金實物或者通過上海黃金交易所，上海期貨交易所或者商業(yè)銀行進(jìn)行投資。國內(nèi)黃金ETF有著強(qiáng)勁的市場需求。在諾安基金產(chǎn)品的成功后，嘉實基金(博客,微博)管理相繼推出了2個以黃金為主題的QDII產(chǎn)品，同時也已經(jīng)有同類產(chǎn)品出現(xiàn)以滿足期貨交易飛漲的需求。
在2011年5月，上海黃金交易所理事長王喆在上海陸家嘴(600663,股吧)論壇上表示，,該所正計劃推出ETF，以應(yīng)付日漸增加的需求，該計劃已經(jīng)被納入上海政府“十二五計劃”。不過他指出，因為人民銀行目前負(fù)責(zé)黃金管理，金交所推出新產(chǎn)品需要通過一定手續(xù)，因此暫時未有時間表。中國在國際黃金市場中正扮演著越來越重要的角色。將來，國內(nèi)外的投資者將更容易進(jìn)入這個市場。中國投資者將從實物黃金和黃金衍生產(chǎn)品更強(qiáng)的可用性中獲益。
對未來的展望
由政府改革引發(fā)的切實的社會經(jīng)濟(jì)巨變一直在加速推進(jìn)，我們認(rèn)為，中國的中產(chǎn)階級將在未來數(shù)年間不斷增長壯大。這一重要群體的可支配收入與儲蓄習(xí)慣和迅速的城市化相互關(guān)聯(lián)，這可能在未來十年間使中國的黃金需求量翻一番。根據(jù)《中國消費(fèi)者時報》估計，到2015年，中國將有7500萬戶家庭年均收入超過4300美元，2005年，這一數(shù)據(jù)僅為1500萬戶。同樣，家庭儲蓄有望在同期內(nèi)增長兩倍。
近期通脹預(yù)期和不斷提升的收入水平都可能支持將黃金作為資產(chǎn)類型的投資，特別是中國消費(fèi)者都有儲蓄習(xí)慣，并且都指望通過黃金來保護(hù)他們的財富。我們認(rèn)為，中國的黃金需求可能在未來十年內(nèi)翻一番。然而，鑒于中國黃金需求的近期動態(tài)，我們認(rèn)為即使在更短時間內(nèi)實現(xiàn)一增長也不足為奇
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