今年英鎊貶值已達9%，其中來自疫情影響與其它國家一樣，而來自俄烏影響的連帶關(guān)系則是英鎊隨從性接應(yīng)的必然。目前看英國經(jīng)濟、通脹、貨幣、投資依然較為穩(wěn)定，外部環(huán)境影響有限，內(nèi)在整合性或是英鎊匯率變化的主因與必要的過渡期。
1、英鎊應(yīng)對通脹舉措難以刺激升值在于美元為主。今年以來英國通脹伴隨外部環(huán)境商品價格上漲而上揚與主要發(fā)達國家形態(tài)相同，但差異在于英鎊利率水平尚不足以刺激英鎊升值是現(xiàn)實考慮。英鎊利率目前水平為1.25%，英國央行已經(jīng)連續(xù)5次加息，與其它央行對策一樣，目的在于控制通脹。目前以消費者價格指數(shù)（CPI）衡量的通貨膨脹率為9%，這是英國40年來最高水平，預(yù)計今年余下時間或?qū)⑦_到11%。然而，同主要籃子貨幣加息結(jié)果類似，英鎊并沒有強勁升值，反之貶值傾向凸顯疲弱的匯率趨勢。當(dāng)前能源和燃料價格高企，高通脹 是一個全球性普遍關(guān)注及應(yīng)對的問題，不僅影響商品成本、供應(yīng)鏈中斷和國際關(guān)系復(fù)雜，而且利率水平或難以解決匯率支持力，這也是目前主要籃子貨幣面臨的共性，加元、澳元加息也為刺激各自貨幣升值。另一更重要因素在于美元指數(shù)未來訴求的設(shè)計意圖和導(dǎo)向，當(dāng)前美聯(lián)儲加息遠(yuǎn)比英國央行更激進，美元避險的階段性技術(shù)準(zhǔn)備或是英鎊不升為貶的關(guān)聯(lián)參考因素。
2、英鎊與歐元聯(lián)動并非是同盟同向或是加以配合為主。歐系貨幣兩大主力的英鎊與歐元聯(lián)動性一致，兩者同貶態(tài)勢較為明顯，但兩者利率水平懸殊較大，通脹壓力驅(qū)動并不應(yīng)產(chǎn)生匯率同步現(xiàn)象。由此聯(lián)想和觀察這兩只歐系貨幣的前因后果或許存在未來英鎊帶動歐元以配合美元策略為主的可能。畢竟兩者同為歐洲大陸主要貨幣，但其受制因素截然不同。其中英鎊來自脫歐后的整合獨立為主，進而政策協(xié)調(diào)后發(fā)之勢或是英鎊自身訴求的體現(xiàn)。但是英國脫歐對英鎊獨立個性是一種利好，并且有利于在國際貨幣體系中彰顯英鎊歐洲地位的提高，潛在的影響力前景可以預(yù)料。反之歐元則與英鎊完全不同，目前處于兩難之間的困惑階段，一方面是歐元生存面臨危險期，通脹和利率產(chǎn)生的對沖或不利于歐元政策協(xié)調(diào)及其穩(wěn)定，通脹差異水平與利率實施難度將是歐元向心力弱化的致命環(huán)節(jié)；另一方面是歐元區(qū)經(jīng)濟下滑將不及歐盟，更難以和英國相比較，經(jīng)濟已經(jīng)成為歐元解體的重要理由，意大利、德國越發(fā)明朗的抵制理由逐步強化甚至升級。過去是意大利受制為主，目前是德國受制嚴(yán)重。兩者經(jīng)濟增長在歐元創(chuàng)立前后比較反差巨大，這是歐元難以維系的短板，也是制衡敗筆的重要參數(shù)。
3、主要籃子貨幣的伙伴關(guān)系已遠(yuǎn)超越競爭對象為主。目前主要籃子貨幣與美元的聯(lián)盟作用在強化是主要傾向，歐元孤立越來越明顯。尤其美元經(jīng)濟優(yōu)勢、政策引導(dǎo)以及技術(shù)擺布三者疊加，前瞻性的布局或是目前技術(shù)策略的重要窗口期。畢竟第三季度對于美元的特殊性尤為重要，美元升值不得已的節(jié)制顯而易見，但貶值尋機發(fā)揮順勢而為操作也很明顯。而英鎊身為世界第三大貨幣對美元更具重要輔助和關(guān)聯(lián)作用。一方面英鎊可以制衡歐元是明確的，英鎊貶值是為帶動歐元升值、輔助支持美元貶值的準(zhǔn)備階段是關(guān)鍵。另一方面英鎊經(jīng)濟獨立性、穩(wěn)定性或輻射力將是歐元關(guān)聯(lián)影響之重。
預(yù)計英鎊短中期存在隨時反轉(zhuǎn)升值的可能，其中自身原因促成的升值理由為主，包括經(jīng)濟相對穩(wěn)定的獨立性將彰顯歐洲區(qū)域化之外的個性，也有貨幣政策利率上揚的刺激作用。尤其之前英鎊技術(shù)上偏貶態(tài)勢既有主觀和隨波逐流之勢，也具有未來配合美元貶值意圖的協(xié)同因素。而最重要的則是帶動歐元上升以形成美元貶值需要的組合手法。預(yù)計英鎊利率伴隨通脹數(shù)據(jù)的壓力，英國央行加息可能或繼續(xù)推進，利率上升促進英鎊升值也順勢而為的一種策略。目前市場輿論導(dǎo)向復(fù)雜令短長期錯配和錯位比較突出，市場風(fēng)險共性與個性需要審慎和深入研究論證，防范貨幣貶值風(fēng)險比較關(guān)鍵，英鎊貨幣資質(zhì)和條件將對外匯市場具有重要影響與關(guān)聯(lián)，獨立和協(xié)從的角色演繹與階段互換是核心因素及未來支持。
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