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羅伊·紐伯格，「美國共同基金之父」，「合股基金的開路先鋒」，活到了 107 歲。盡管沒有念完大學(xué)，但在長達 68 年的投資生涯中，羅伊·紐伯格一共經(jīng)歷了 26 次熊市，包括 1929 年美國經(jīng)濟大蕭條和 1987 年美國股市大崩潰，卻沒有一年賠過錢，可謂令人稱嘆。
作為「世紀長壽炒股贏家」，羅伊·紐伯格的傳奇經(jīng)歷影響了無數(shù)人，如今活躍在華爾街的投資者大部分都自稱為羅伊·紐伯格的信徒。例如投資大師吉姆·羅杰斯就將羅伊·紐伯格尊為啟迪心智的導(dǎo)師。吉姆·羅杰斯曾這樣評價羅伊·紐伯格——「多年來，他一直在教我那些我自己并不知道我不知道的東西」。
1903 年，羅伊·紐伯格出生于美國，十幾歲時，羅伊·紐伯格的父母便相繼去世，給他留下了價值 3 萬美元有價證券以及一些藍籌股股票，這成為羅伊·紐伯格日后在股市上「淘金」的資本。
羅伊·紐伯格曾被紐約大學(xué)錄取，主修新聞專業(yè)，但他對學(xué)業(yè)并不感興趣，最終輟學(xué)沒有拿到學(xué)位。雖然學(xué)業(yè)欠佳，但羅伊·紐伯格逐漸找到了自己一生的愛好——藝術(shù)。于是在 22 歲的時候，羅伊·紐伯格獨自一人跑到巴黎學(xué)繪畫。羅伊·紐伯格說：有些人在不斷追尋巨額財富中虛度了一生。金錢作為一種商品，并沒有健康重要，當(dāng)然它也沒有偉大的藝術(shù)重要。
在巴黎學(xué)藝術(shù)的過程中，一次偶然的機會，羅伊·紐伯格讀到了《梵高傳》。梵高的一生窮困潦倒，但是他大部分偉大的作品都是在其凄涼的晚年創(chuàng)作出來的。在生前，沒有人注意到這位曠世奇才，以至于在梵高結(jié)束生命的那一刻，依然沒有實現(xiàn)人生的心愿：找到一家咖啡館展出他的作品。離開世界的時候，梵高只留下一句遺言：沒人懂我的孤獨。
羅伊·紐伯格看完梵高的故事后，感到深深的不平。藝術(shù)家的作品，給千千萬萬人的生活，帶來了精神的慰藉，而為什么那么多偉大的藝術(shù)家，都在饑寒窘迫中度過一生。
于是羅伊·紐伯格找到了一生奮斗的目標，那就是擁有雄厚的資金，去買那些活著的藝術(shù)家們的作品，不讓梵高的故事重演。經(jīng)過一番思索后，羅伊·紐伯格發(fā)現(xiàn)華爾街是最有錢，也是最能賺大錢的地方。
于是在 1929 年 3 月，羅伊·紐伯格從巴黎來到了紐約的華爾街。他并不知道幾個月后，自己將經(jīng)歷美國證券歷史上最慘烈的一場熊市。來到華爾街后，羅伊·紐伯格起初在父親的一位朋友的幫助下，來到大型經(jīng)紀公司哈里·史蒂格里茲公司做跑腿的收賬員。做了三天的收賬員后，羅伊·紐伯格因為對數(shù)字的敏感而被調(diào)入股票購買和銷售部進行交易。他每一天的工作是紀錄客戶的買賣。羅伊·紐伯格說，「最初我走進華爾街是為了賺錢，以便我能買偉大的藝術(shù)作品，支持藝術(shù)家們的事業(yè)。但我未料到的是，在華爾街買賣股票本身居然是令人著迷的藝術(shù)。我?guī)缀躐R上就適應(yīng)了。對我而言，工作就是玩耍，生活就是冒險，這令我無比興奮?！?/p>
在做股票交易記錄員的過程中，羅伊·紐伯格看到一些客戶每天都在賺錢，年輕的他自然也開始心動，于是羅伊·紐伯格賣掉了父親給他的價值 3 萬美元的房地產(chǎn)按揭債券，一股腦兒的投入到了股市。短短幾個月的時間， 3 萬美元變成了 3.5 萬美元，回報率已經(jīng)遠遠超過了當(dāng)初賣掉債券提供的 5.5% 年化收益。
但很快，美國迎來經(jīng)濟大蕭條的爆發(fā)。到了 1929 年 9 月底，羅伊·紐伯格在股票上賺取的 5000 美元收益便虧了回去。彼時，羅伊·紐伯格感覺市場有些不對勁了，那么年輕的他又是如何應(yīng)對的呢？羅伊·紐伯格并沒有賣出手中的股票，而是通過創(chuàng)新的對沖多空倉位來躲避市場暴跌。
羅伊·紐伯格知道，他只要做空那只泡沫最大的股票就行了。那時候一家叫做美國無線電公司的股票引起了羅伊·紐伯格的注意。作為當(dāng)時科技股的龍頭，美國無線電公司每股的股價從 1921 年的 2.5 美元，上漲到了 1929 年的 549 美元。并且在高位完成了一次 1:5 的拆股。羅伊·紐伯格通過各種基本面研究，無論是市盈率還是現(xiàn)金流，都得不出任何支撐起股價的原因。于是他在拆股后每股 100 美元的價格，做空了價值 3 萬美元的無線電公司股票，和自己的交易賬戶實現(xiàn)了完美的對沖，而美國無線電公司股票最終也從 100 美元跌到了 2 美元一股！
這一次，羅伊·紐伯格不僅在經(jīng)濟大蕭條中存活下來，而且保住了資金，同時也增強了自己在股市上做套頭操作的信心。
此后近十年，羅伊·紐伯格一直在哈里·史蒂格里茲公司工作。這 10 年的投資實踐讓他學(xué)會了要看到事物的本來面目，而不是只看到假象。羅伊·紐伯格說：市場有它自己的規(guī)律，就像大海的波濤一樣，股市每隔幾個月就有一次變化，投資者只有絕對適應(yīng)不斷變化的波浪才能獲得勝利。
在股市游刃有余后， 1939 年，羅伊·紐伯格以 6.4 萬美元創(chuàng)辦了路博邁資產(chǎn)管理公司。
羅伊·紐伯格之所以被稱作「美國共同基金之父」，「合股基金的開路先鋒」，是因為他早在 1950 年首次推出了沒有銷售傭金的共同基金產(chǎn)品：路博邁護衛(wèi)基金。這只基金顛覆性地取消了當(dāng)時高達 8.5% 的銷售傭金，通過低費率真正將投資收益讓利給普通人，也讓共同基金進入了普通老百姓家庭，成為了今天美國家庭資產(chǎn)配置比例最高的產(chǎn)品。
當(dāng)然，羅伊·紐伯格的路博邁護衛(wèi)基金，對共同基金行業(yè)的顛覆并不僅僅在于改革銷售傭金這一點，還在于對基金組合配置的突破——加大股票比例。今天，當(dāng)我們購買一個股債混合的基金時，股票倉位占大比例是件再正常不過的事情?？墒窃?1950 年，由于大蕭條的傷痛記憶太深刻了，共同基金還是以債券配置為主，許多基金只有三分之一的股票，其余的倉位去購買年收益率 2.63% 的政府公債。然而，羅伊·紐伯格的護衛(wèi)基金卻以股票為主要配置對象。
總結(jié)起來就是羅伊·紐伯格的路博邁護衛(wèi)基金對于共同基金行業(yè)帶來了兩個最大的顛覆：第一，改革銷售傭金，讓持有人更多分享到基金凈值的增長，不需要支付昂貴的手續(xù)費。第二，發(fā)展了以股票配置為核心的基金產(chǎn)品。
此后，在長達 68 年的投資生涯中，羅伊·紐伯格沒有一年賠過錢，值得當(dāng)代投資人脫帽致敬！如今，路博邁集團已成為全球最大的基金公司之一，截至 2020 年三季度末，資產(chǎn)管理規(guī)模約 3740 億美元。值得一提的是，路博邁也是全球少見的由 100% 員工持股的獨立私人投資管理公司。
羅伊·紐伯格
作為「世紀長壽炒股贏家」，羅伊·紐伯格的成功不僅是擁有巨大的財富，還有長壽和美滿的家庭。
羅伊·紐伯格活了 107 歲，在 27 歲時認識了一生的摯愛瑪麗。此后，羅伊·紐伯格和瑪麗結(jié)婚，開啟了一段長達 67 年的婚姻歲月，一直到 1997 年 5 月 11 日瑪麗去世。羅伊·紐伯格最喜歡做的事情就是用瑪麗的名字進行捐款。
在自傳的后記中，羅伊·紐伯格寫道：我有一個美滿的家庭，有一份令人刺激的事業(yè)。我希望每個人都能找一個你心愛的人，并且一輩子愛她和你的家庭。
關(guān)于取得成功和長壽的秘訣，羅伊·紐伯格總結(jié)了以下幾點。
羅伊·紐伯格一生都堅持早睡早起、健康飲食、鍛煉身體，有非常規(guī)律的生活習(xí)慣。他曾說，「財富，是數(shù)字后面的那一串 0 ，而健康是這一串 0 前面的那個 1 。沒有健康，多大的財富都沒有任何意義。對于我們每個人來說，保持健康的生活習(xí)慣，能讓你終身受益。無論在何時何地，都可以適當(dāng)做一些鍛煉。那些最有價值的事情，往往會帶有時間杠桿。短期或許難以看到明顯的效果，但時間越長，效果就會以幾何級數(shù)顯現(xiàn)。比如運動，比如讀書。這也是為什么，只有自律，才能帶來自由?！?/p>
無論面對人生還是股市上的大崩潰，內(nèi)心強大的羅伊·紐伯格始終沒有掉過眼淚，一直保持著良好的心態(tài)。在一次老年醫(yī)學(xué)會的年會上，羅伊·紐伯格表示：雖然我已經(jīng) 93 歲了，但我仍然在工作并且自得其樂。我希望每個人都能掙到自己需要的錢并把它用于一個重要的目的——既能讓自己開心，又能幫助他人，那才是活著的真正樂趣。
104 歲時，羅伊·紐伯格依然對生活充滿好奇，會想知道事情為什么會是這樣，為什么會是那樣？此外，他仍然充滿熱情地迎接每一天的到來，而且知道自己一定能學(xué)到新的東西。
羅伊·紐伯格曾說：我的成功來自我對生活的好奇與熱情。買賣證券需要許多直覺，這種本領(lǐng)只能通過在生活中不斷實踐、學(xué)習(xí)才能培養(yǎng)起來……我一直在堅持學(xué)習(xí)，我研究人，研究生活，我觀察，我傾聽，我閱讀（我讀起書來廢寢忘食）。我從不會覺得學(xué)習(xí)是浪費時間。我特別喜歡與人交往，我從遇到的每個人身上都能學(xué)到些東西。我一直有欣賞他人優(yōu)點的能力，這一點在我一生的生活和工作中無比重要。我總是相信工作不會枯燥乏味。相反，工作應(yīng)該是充滿刺激而且有趣。無論你在哪里工作，你應(yīng)該每天快樂……我們熱愛我們的工作，熱愛我們的同事（他們智力超群，德才兼?zhèn)?，各有所長，在不同領(lǐng)域都是專家）。
「有些人在不斷追尋巨額財富中虛度了一生。金錢作為一種商品，并沒有健康重要，當(dāng)然它也沒有偉大的藝術(shù)重要?！沽_伊·紐伯格從來沒有對金錢本身真正產(chǎn)生興趣，他事業(yè)和生活的驅(qū)動力是對于藝術(shù)的熱愛和支持。
為了幫助更多藝術(shù)家，羅伊·紐伯格年輕時從巴黎返回到華爾街闖蕩。獲得成功后，羅伊·紐伯格將收藏藝術(shù)品作為終身愛好，購買了無數(shù)藝術(shù)品收藏，但從不賣出。去世前，羅伊·紐伯格把平生絕大部分私人藝術(shù)收藏都無償?shù)鼐栀浗o了大大小小的博物館和藝術(shù)院校。
羅伊·紐伯格說：會賺錢也要會花錢，但是要把錢花在你認為很重要的地方。那些在金融界獲得成功的人應(yīng)該對社會承擔(dān)更多的責(zé)任，應(yīng)該給需要幫助的人以幫助。從我的人生閱歷來看，奉獻的人往往比索取的人得到的更多。賺錢只是一種工具，比賺錢本身更有價值的是幫助他人和回饋社會。
羅伊·紐伯格最傲人的成就當(dāng)屬其連續(xù) 68 年炒股不虧損的戰(zhàn)績。這一歷史恐怕會是前無古人后無來者。作為投資大師，羅伊·紐伯格也將自己的投資經(jīng)驗進行了總結(jié)與歸納，并毫無保留地公之于眾。
以下是羅伊·紐伯格成功投資的十大原則：
「了解自己」是無論從事哪個行業(yè)都需要弄懂的問題，投資也不例外。在投資前，清楚地了解自己的性格、脾氣非常重要，比如：你是否有投機心理？對于風(fēng)險你是否會感到不安？你必須誠實地回答自己，直面自己的內(nèi)心。在做判斷時要沉著冷靜，但不能太遲鈍。如果你準備得很充分，當(dāng)機立斷當(dāng)然不在話下。
如果你覺得錯了，趕快退出來，股市不同于房地產(chǎn)那般需要耗費許多時間辦理各種手續(xù)，你完全可以立刻止損。你需要有足夠的精力，保持對數(shù)字的敏感度，更要有常識。另外，興趣也是非常必要的。最初我對這個市場感興趣，不是為了錢，而是因為我不想輸，我想贏。
投資者的成功是建立在已有的知識和經(jīng)驗基礎(chǔ)上的，所以你要找準自己的定位，在自己熟悉的領(lǐng)域進行專業(yè)投資，遠離那些自己不甚了解的領(lǐng)域。當(dāng)然，在你真正成為一名投資者之前，你也應(yīng)該檢查一下身體和精神是否合格。好的身體是你做出明智判斷的基礎(chǔ)，不要低估它。
許多曾經(jīng)杰出的投資者在市場中有過艱難的時期，然而無論怎樣，他們的經(jīng)驗教訓(xùn)在任何時候，對我們都有所啟發(fā)。
回過頭來看那些成功的投資者，很明顯，他們各不相同，甚至相互矛盾，但他們的路都通向成功。例如，洛威·普萊斯看重新興工業(yè)增長性，從而獲得成功；格雷厄姆尊重基本價值規(guī)律；巴菲特則認真地研究他的老師格雷厄姆教給他的經(jīng)驗；索羅斯把他的思想理論運用于國際金融領(lǐng)域；羅杰斯發(fā)現(xiàn)了國防工業(yè)股票，并把自己的想法和分析告訴老板索羅斯——他們每個人都通過自己的方式取得了巨大的成功。
個人投資者對一支股票的影響，有時會讓它上下浮動 10 個百分點，但那只是一瞬間，一般是一天，不會超過一個星期。這種市場即非牛市也非熊市。我稱這樣的市場為「羊市」。有時羊群會遭到殺戮，有時會被剪掉一身羊毛。有時可以幸運地逃脫，保住羊毛。
心理學(xué)在股市中的作用巨大，除去經(jīng)濟統(tǒng)計學(xué)和證券分析因素外，還有許多因素會影響買賣雙方的判斷。在羊市中，人們會盡可能去想多數(shù)人會怎樣做。他們相信大多數(shù)人一定會排除困難找到一個有利的方案。這樣想是危險的，這樣做是會錯過機會的。設(shè)想大多數(shù)人是一機構(gòu)群體，有時他們會互相牽累成為他們自己的犧牲品。我的建議是：你可以學(xué)習(xí)成功的投資者的經(jīng)驗，但不要盲目追隨他們。因為你的個性，你的需要與別人不同。你可從成功和失敗中吸取經(jīng)驗和教訓(xùn)，從中選擇適合你本身、適合周圍環(huán)境的東西。
好的股票是需要時間檢驗的，堅持長線投資觀點可以使你不盲目追隨潮流。
注重短線投資容易忽略長線投資的重要性。企業(yè)經(jīng)常投入大量資金，進行長線投資，當(dāng)然同時會有短期效應(yīng)，如果短期效果占主導(dǎo)作用，那將危害公司的發(fā)展和前景。所以，獲利應(yīng)建立在長線投資、有效管理、抓住機遇的基礎(chǔ)上。
時機可能不能決定所有事情，但時機可以決定許多事情。本來可能是一個好的長線投資，但是如果在錯誤的時間買入，情況會很糟。有的時候，如果你適時購入一支高投機股票，你同樣可以賺錢。優(yōu)秀的證券分析人可以不追隨市場大流而做得很好，但如果順潮流而動，操作起來就更簡單些。
一位投機者或投資者經(jīng)常成功是因為，他會在市場疲軟時，投入大量資金買入，這樣可以用同樣的資金換得更多的股票。相反的，投資者會在強市中將股票高價賣出，賣出的股票雖然不多，卻能賺得很多錢。這條原則很簡單。
把握有利時機一部分是靠直覺，一部分卻正相反。時機的選定要靠自己的獨立思考。在經(jīng)濟運行中，升勢可能在跌勢中產(chǎn)生，衰退會從高潮開始。
任何事情都在變，人們也要學(xué)會變。我完全不信會存在一個永久不變的產(chǎn)業(yè)。投資者們要及時應(yīng)變，把握住時機，在正確的時間做正確的選擇。
知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆。在投資前，你必須認真鉆研公司的管理狀況、領(lǐng)導(dǎo)層、公司業(yè)績以及公司目標，尤其需要認真分析公司真實的資產(chǎn)狀況，包括：設(shè)備價值及每股凈資產(chǎn)。另外，公司的分紅派息也要納入考慮范圍內(nèi)。在弄清楚這些以后，你如果能在一定程度上把控公司的整體市值，就可以從中獲利。
在這個充滿冒險的世界里，因為存在著許多可能性，人們會癡迷于某種想法、某個人、某種理想。最后能使人癡迷的恐怕就算股票了。但它只是一張證明你對一家企業(yè)所有權(quán)的紙，它只是金錢的一種象征。
在我事業(yè)的初期，我學(xué)會了作為一名懷疑論者，學(xué)會了做事要靈活。我還學(xué)會了及時退場，雖然會有些小的損失，但這樣也比硬讓我參與一支下跌的股票強得多。如果我對一支股票判斷錯了，我堅持盡量把損失點定在 10% 。
過去有些人可以說是相當(dāng)幸運的，他們可以以自己的方式癡迷、熱愛一些事物，但這并不意味著他們總是幸運的。換句話說，熱愛一支股票是對的，但當(dāng)它股價偏高時，還是別人去熱愛比較好。
套頭交易是現(xiàn)代股票的一項變革，是對一些股票做多頭，對另一些股票做空頭。專業(yè)人士在日常的市場利用套頭交易規(guī)避風(fēng)險，有時新入市做套頭交易只是一場賭博。我不贊成這樣做。但如果你堅持做套頭交易，而且確信有經(jīng)驗可以幫助到你，記住要使它保持多元化，要統(tǒng)觀全局，確信你的法則是正確的。如果要使你的投資多元化，你就要盡量增加你的收入，比如資金。
我所說的環(huán)境是指市場走向和整個世界環(huán)境。在市場的評估中，應(yīng)多關(guān)注百分比的變化而不是數(shù)量。下跌 100 個點雖然波動很大，但它可能只是指數(shù)的 2% 。
關(guān)注市場可以使我發(fā)現(xiàn)市場何時開始衰退，又何時開始復(fù)蘇。這也是經(jīng)常給投資者以機會，使他們有機會投資到所謂保守的方面，如短期無息國庫債券、長期國庫債券、國庫券。
股票不分季節(jié)，按照日歷投資是沒有必要的。記住，對投資者來講，任何時候都是冒險的。對享受人生和享受投資快樂的人來說，季節(jié)雖多變，但機會隨時都有。
根據(jù)形勢的變化改變自己的思維方式是有必要的。我的觀點是，你應(yīng)該主動根據(jù)經(jīng)濟、政治因素的變化而變化。至于技術(shù)上，有時我們可以控制，但有時卻是在我們控制之外的。
我擅長做熊市思維，我與樂觀者們唱反調(diào)。但是，如果大多數(shù)人有悲觀情緒，我就與之相反做牛市思維；反之亦然，我同時做套頭交易。
在 68 年的華爾街生涯里，我有 30% 的時間在犯錯誤，這當(dāng)然意味著許多的損失，但我從中也吸取了經(jīng)驗教訓(xùn)。人人都可能犯錯誤，重要的是及時地、盡可能地糾正它。永遠正確的投資者是不存在的，除非他是個謊言家。
資料來源：
1.《世紀炒股贏家》，中國標準出版社，作者羅伊·紐伯格，譯者徐海虹；趙敬
2.《忠告：來自94年的投資生涯》，上海財經(jīng)大學(xué)出版社，作者：羅伊·紐伯格，譯者：王維群
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