不吹不黑
精算視角看保險(xiǎn)
導(dǎo)讀：香港與內(nèi)陸儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的主要區(qū)別。
內(nèi)陸客戶想要購買香港保險(xiǎn)，必須要進(jìn)入香港簽約才能夠保證保險(xiǎn)合約的合法、有效性。這個(gè)過程所要付出的時(shí)間與金錢成本雖不算太高，但客戶在赴港投保前也一定會(huì)思量一番。很多內(nèi)陸客戶愿意買上往返機(jī)票、專程花一兩天去香港，只為投保一份保險(xiǎn)，就說明香港保險(xiǎn)在一定方面還是滿足了很多內(nèi)陸客戶的特定需求，而且這種需求被滿足所帶來的“效應(yīng)”，已經(jīng)超過了部分客戶為一趟往返行程所要付出的多項(xiàng)成本。
那么，內(nèi)陸居民去香港買保險(xiǎn)，都看重些什么？香港保險(xiǎn)與內(nèi)陸保險(xiǎn)之間有有一些什么樣的特點(diǎn)差異呢？本篇文章，我們就來詳細(xì)地介紹一下。
（本文為下篇，著重介紹儲(chǔ)蓄險(xiǎn)；想要了解重疾險(xiǎn)差別的朋友請(qǐng)查看上篇。）
家庭資產(chǎn)多元化配置的意義
所謂家庭資產(chǎn)多元化配置，就是將一個(gè)家庭所擁有的財(cái)富投資為不同類型的資產(chǎn)，以達(dá)到財(cái)富穩(wěn)定增長的目的。在這個(gè)過程中，“多元化”（Diversification），也就是俗稱的“雞蛋不能裝在同一個(gè)籃子里”，是一種非常重要的風(fēng)險(xiǎn)分散投資思路。
有的朋友看漲美元，因此去配置更多的美元資產(chǎn)，這種行為充其量只能算是一種短期的投機(jī)行為，而不是一種為了分散風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的多元化投資。真正的資產(chǎn)多元化配置，并不應(yīng)受短期的匯率波動(dòng)影響，而是要在一個(gè)更長的時(shí)間跨度中減少資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)，目標(biāo)是獲得長期的、平穩(wěn)的、超過通貨膨脹率的投資收益。
經(jīng)營跨國業(yè)務(wù)的企業(yè)需要持有一定的外幣資產(chǎn)，進(jìn)行國際貿(mào)易和招商引資、海外投資的國家需要持有一定的外匯儲(chǔ)備，這些都是遵循資產(chǎn)多元化配置的思想。對(duì)于一個(gè)未來可能會(huì)面臨子女到海外留學(xué)、海外就醫(yī)、家庭出國旅游、購買進(jìn)口商品的家庭，根據(jù)自己的需求配置一定的外幣資產(chǎn)，都是對(duì)于家庭整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的主要特點(diǎn)
通常，我們將提供投資收益功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品統(tǒng)稱為儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)。根據(jù)投資期限分，香港的儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)產(chǎn)品主要分為兩類：一類是短期的儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)，主要以“兩全險(xiǎn)”和“高現(xiàn)價(jià)萬能險(xiǎn)”的形式存在，通常擁有固定的投資年限（比如5年、8年等），投資收益率穩(wěn)定但偏低（3%~4% ），產(chǎn)品大多由擁有中資背景的保險(xiǎn)公司提供；一類是長期的儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)，主要以“分紅終身壽險(xiǎn)”和“大額萬用壽險(xiǎn)”的形式存在，投資期通常為15年以上，回本期較長，長期預(yù)期收益率較高（5%~6%），但保證收益率偏低（1%~2%），產(chǎn)品大多由擁有外資背景的保險(xiǎn)公司提供。
根據(jù)香港保監(jiān)局公布的2018年一季度市場(chǎng)數(shù)據(jù)，內(nèi)陸客戶投保的新單保費(fèi)中，有52.8%屬于終身壽險(xiǎn)，因此終身壽險(xiǎn)也是內(nèi)陸客戶到香港投保的主要險(xiǎn)種之一，貢獻(xiàn)了大量的保費(fèi)。
數(shù)據(jù)來源：香港保監(jiān)局
《長期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)季度發(fā)表的臨時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)字》
香港的終身壽險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)特點(diǎn)：
1. 美元保單：可以作為家中小朋友準(zhǔn)備未來出國留學(xué)用的教育金，或者作為家庭資產(chǎn)多元化配置的工具。
2. 高預(yù)期回報(bào)：由于投資期較長，香港絕大多數(shù)的英式分紅終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)（如股票、房地產(chǎn)、衍生品等）配比較高，通常超過50%（剩下的部分為債券類的固定收益類資產(chǎn)），因此可以產(chǎn)生較高的預(yù)期回報(bào)率。當(dāng)然，也正是由于權(quán)益類資產(chǎn)配比較高，產(chǎn)品收益的波動(dòng)性較大，需要通過長期持有來平滑收益，如果在短期退保則會(huì)損失大部分本金。
3. 簡(jiǎn)易信托：終身壽險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人身故后，通常會(huì)給保單受益人留下一大筆財(cái)富。目前，香港不少終身壽險(xiǎn)都加入了簡(jiǎn)易信托的功能，保單持有人可以在身故前向保險(xiǎn)公司要求安排該功能（不收取任何費(fèi)用），在被保險(xiǎn)人身故后，保險(xiǎn)理賠金不會(huì)一次性向保單受益人發(fā)放，而是會(huì)按照保單持有人的生前意志進(jìn)行分期發(fā)放，有效避免了受益人“揮霍”理賠款的問題（當(dāng)然，這一功能目前也有“缺陷”，即留存于保險(xiǎn)公司理賠款的積存利率偏低，有的公司僅為0.25%）。
4. 轉(zhuǎn)換被保險(xiǎn)人：香港最近推出的終身壽險(xiǎn)計(jì)劃，好多都加入了“轉(zhuǎn)換被保險(xiǎn)人”的選項(xiàng)，即在保單生效一段時(shí)間后（通常為一年），保單的原持有人（通常也是被保險(xiǎn)人）可以將保單直接贈(zèng)予自己的親人（比如爺爺贈(zèng)予孫子），保單的被保險(xiǎn)人也因此轉(zhuǎn)換。這樣做的好處，是可以保證保單的儲(chǔ)蓄功能在轉(zhuǎn)換過程中不會(huì)中斷，收益會(huì)繼續(xù)滾存，更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承。
內(nèi)陸儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的主要特點(diǎn)
內(nèi)陸的儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)形式則有很大的不同，通常為“年金+萬能賬戶”的形式，由年金險(xiǎn)每年派發(fā)一定金額的生存金，再將生存金自動(dòng)轉(zhuǎn)入萬能賬戶中按照一定的收益率進(jìn)行滾存。內(nèi)陸的儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
1. 高保證回報(bào)：由于內(nèi)陸保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金中銀行存款和債券占比較高，因此儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)所提供的保證回報(bào)通常也較高，缺點(diǎn)就是整體回報(bào)相對(duì)偏低。
2. 萬能賬戶比較靈活：目前來看，內(nèi)陸 “開門紅”產(chǎn)品的年金險(xiǎn)收益率通常較低，而附加萬能賬戶的保底收益率和實(shí)際結(jié)算利率都相當(dāng)不錯(cuò)，而且大部分都有保費(fèi)追加功能（有可能需要收取一定的費(fèi)用），可以作為一種非常靈活而又穩(wěn)健的投資工具。
3. 個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)：所謂個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，就是投保人在繳納保費(fèi)的時(shí)候可以抵扣個(gè)人所得稅（每個(gè)月最高可抵扣1,000元人民幣），在領(lǐng)取養(yǎng)老金的時(shí)候再按照一定的規(guī)則進(jìn)行納稅。經(jīng)過行業(yè)測(cè)算，購買個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)于月收入高于2萬元的個(gè)人有一定的減稅優(yōu)惠，力度不算太大，但這種對(duì)內(nèi)陸居民有稅務(wù)優(yōu)惠的養(yǎng)老保險(xiǎn)在香港一定是沒有的。目前，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)正在上海、福建和蘇州工業(yè)園區(qū)三個(gè)地方試點(diǎn)，未來預(yù)計(jì)會(huì)在全國范圍內(nèi)鋪開。
4. 可搭配養(yǎng)老社區(qū)：“養(yǎng)老”在未來幾十年中都將是中國人民的“剛需”，因此“儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)”搭配“養(yǎng)老社區(qū)入住資格”的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)銷售模式對(duì)絕大部分人而言都具有一定吸引力，泰康和恒大兩家公司也早早就在這片紅海市場(chǎng)中打開了局面。
大額壽險(xiǎn)保單的保費(fèi)融資
香港保險(xiǎn)有一個(gè)內(nèi)陸保險(xiǎn)尚不具備的“獨(dú)到優(yōu)勢(shì)”，那就是——大額壽險(xiǎn)保單的保費(fèi)融資。
保費(fèi)融資（Premium Financing）是投保人、保險(xiǎn)公司、銀行三方圍繞“保險(xiǎn)合同”展開的合作，其操作方式為：投保人向保險(xiǎn)公司繳納一定的“首付”，再向銀行貸款一定金額購買大額壽險(xiǎn)保單，投保成功后保單將作為放貸的抵押物交由銀行保管，直至貸款還清（有點(diǎn)類似于貸款買房）。
上面提到的大額壽險(xiǎn)保單就是“萬用壽險(xiǎn)”（Universal Life）。通常，客戶只需自己繳付保費(fèi)的30%，剩下的70%保費(fèi)由銀行貸款提供，就可以購買一張大額的壽險(xiǎn)保單。
通過保費(fèi)融資的操作方式，客戶不僅可以撬動(dòng)更高的“身故保額：保費(fèi)”杠桿比，還可以賺取“息差”來放大收益，因?yàn)槿f用壽險(xiǎn)保單每年給客戶的實(shí)際派息率大約為4%，而保費(fèi)融資的貸款利息通常為1.5%至2.5%，派息率與貸款利息之間的息差就起到了一定的杠桿作用，使收益放大。比如，香港市場(chǎng)上某款熱銷的萬用壽險(xiǎn)，如果不用保費(fèi)融資，扣除費(fèi)用后三年的年化收益率只有3%左右，而進(jìn)行保費(fèi)融資可使年化收益率放大至7%左右。
不過，由于美元目前正處于加息周期，美元Libor（倫敦銀行同業(yè)拆息率）不斷水漲船高，保費(fèi)融資的貸款成本也隨之上升。因此，在美元加息的周期下，進(jìn)行保費(fèi)融資一定要慎之又慎。
香港萬用壽險(xiǎn)保費(fèi)融資示意圖
儲(chǔ)蓄險(xiǎn)特點(diǎn)差異總結(jié)
今天，市場(chǎng)對(duì)于香港分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)有兩種不同的聲音，一種聲音就是分紅險(xiǎn)很不靠譜，因?yàn)榉旨t是非保證的，所以保險(xiǎn)公司完全沒有派發(fā)分紅的責(zé)任，有分紅和沒分紅是一樣的；另一種聲音就是分紅險(xiǎn)非常好，分紅收益很高，投保一份分紅儲(chǔ)蓄金可以“富過三代”，復(fù)利不斷滾存，等等。市場(chǎng)上出現(xiàn)這兩種截然不同的聲音，一方面是大家對(duì)于分紅保險(xiǎn)的機(jī)制和特點(diǎn)不太理解，另外很大的一方面就是有些保險(xiǎn)銷售人員在銷售的時(shí)候沒有盡到風(fēng)險(xiǎn)提示的義務(wù)，甚至欺騙客戶分紅收益是保證的，用來促成交易。
實(shí)際上，真實(shí)的分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，既不是前者，也不是后者，而是介于兩者之間的一種存在。那究竟是更靠近于前者，還是更靠近于后者，就要看這個(gè)分紅保險(xiǎn)的實(shí)際分紅達(dá)成情況了。2017年1月1日開始，香港保監(jiān)局已經(jīng)要求香港各大保險(xiǎn)公司公布非保證的分紅實(shí)現(xiàn)率情況，這一舉措對(duì)于消費(fèi)者挑選分紅儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展有非常大的益處，同時(shí)也對(duì)一些盲目追求“高收益”、忽視產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的不理性投資行為起到了一定的警醒作用。
由于香港和內(nèi)陸的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式有著很大的差別，意味著香港和內(nèi)陸的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品一定會(huì)有各自鮮明的特性與特點(diǎn)。不過，也正是由于這種差異，使得兩地的保險(xiǎn)產(chǎn)品可以分別適用不同客戶群體的特定需求，以此來形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
希望我的這篇文章可以給糾結(jié)于挑選儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的朋友帶去一定的幫助，也希望大家在購買儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)的時(shí)候能夠更加理性。
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