股票 炒股 知識 匯編 大全（中篇）
第一節(jié) 股票市場的概念與地位
股票市場也稱為二級市場或次級市場，是股票發(fā)行和流通的場所，也可以說是指對已發(fā)行的股票進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓的場所。股票的交易都是通過股票市場來實(shí)現(xiàn)的。一般地，股票市場可以分為一、二級，一級市場也稱之為股票發(fā)行市場，二級市場也稱之為股票交易市場。
我們已經(jīng)說過，股票是一種有價(jià)證券。有價(jià)證券除股票外，還包括國家債券、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押債券等等。國家債券出現(xiàn)較早，是最先投入交易的有價(jià)債券。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，后來才逐漸出現(xiàn)股票等有價(jià)債券。因此，股票交易只是有價(jià)債券交易的一個(gè)組成部分，股票市場也只是多種有價(jià)債券市場中的一種。目前，很少有單一的股票市場，股票市場不過是證券市場中專營股票的地方。
股票市場是上市公司籌集資金的主要途徑之一。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司的規(guī)模越來越大，需要大量的長期資本。而如果單靠公司自身的資本化積累，是很難滿足生產(chǎn)發(fā)展的需求的，所以必須從外部籌集資金。公司籌集長期資本一般有三種方式：一是向銀行借貸；二是發(fā)行公司債券；三是發(fā)行股票。前兩種方式的利息較高，并且有時(shí)間限制，這不僅增加了公司的經(jīng)營成本，而且使公司的資本難以穩(wěn)定，因而有很大的局限性。而利用發(fā)行股票的方式來籌集資金，則無須還本付息，只需在利潤中劃撥一部分出來支付紅利即可。把這三種籌資方式綜合比較起來，發(fā)行股票的方式無疑是最符合經(jīng)濟(jì)原則的，對公司來說是最有利的。所以發(fā)行股票來籌集資本就成為發(fā)展大企業(yè)經(jīng)濟(jì)的一種重要形式，而股票交易在整個(gè)證券交易中因此而占有相當(dāng)重要的地位。
股票市場的變化與整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是密切相關(guān)的，股票市場在市場經(jīng)濟(jì)中始終發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況晴雨表的作用。
股票基本知識--第二節(jié) 股票市場的性質(zhì)與職能
第二節(jié) 股票市場的性質(zhì)與職能
通過股票的發(fā)行，大量的資金流入股市，又流入了發(fā)行股票的企業(yè)，促進(jìn)了資本的集中，提高了企業(yè)資本的有機(jī)構(gòu)成，大大加快了商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，通過股票的流通，使小額的資金匯集了起來，又加快了資本的集中與積累。
所以股市一方面為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了基本的場所，一方面也可以刺激人們購買股票的欲望，為一級股票市場的發(fā)行提供保證。同時(shí)由于股市的交易價(jià)格能比較客觀的反映出股票市場的供求關(guān)系，股市也能為一級市場股票的發(fā)行提供價(jià)格及數(shù)量等方面的參考依據(jù)。
股票市場的職能反映了股票市場的性質(zhì)。在市場經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，股票有如下四個(gè)方面的職能：
1．積聚資本。
上市公司通過股票市場發(fā)行股票來為公司籌集資本。上市公司將股票委托給證券承銷商，證券承銷商再在股票市場上發(fā)行給投資者。而隨著股票的發(fā)行，資本就從投資者手中流入上市公司。
2．轉(zhuǎn)讓資本。
股市為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了場所，使股票的發(fā)行得以延續(xù)。如果沒有股市，我們很難想象股票將如何流通，這是由股票的基本性質(zhì)決定的。當(dāng)一個(gè)投資者選擇銀行儲蓄或購買債券時(shí)，他不必為這筆錢的流動(dòng)性擔(dān)心。因?yàn)闊o論怎么說，只要到了約定的期限，他都可以按照約定的利率收回利息并取回本金，特別是銀行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量利息，總之，將投資撤回、變?yōu)楝F(xiàn)金不存在任何問題。但股票就不同了，一旦購買了股票就稱為了企業(yè)的股東，此后，你既不能要求發(fā)行股票的企業(yè)退股，也不能要求發(fā)行企業(yè)贖回。如果沒有股票的流通與轉(zhuǎn)讓場所，購買股票的投資就變成了一筆死錢，即使持股人急需現(xiàn)金，股票也無法兌現(xiàn)。這樣的話，人們對購買股票就會(huì)有后顧之憂，股票的發(fā)行就會(huì)出現(xiàn)困難。有了股票市場，股民就可以隨時(shí)將持有的股票在股市上轉(zhuǎn)讓，按比較公平與合理的價(jià)格將股票兌現(xiàn)，使死錢變?yōu)榛铄X。
3．轉(zhuǎn)化資本。
股市使非資本的貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本，它在股票買賣者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣向資本的轉(zhuǎn)化提供了必要的條件。股市的這一職能對資本的追加、促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極為重要的意義。
4．給股票賦予價(jià)格。
股票本身并無價(jià)值，雖然股票也像商品那樣在市場上流通，但其價(jià)格的多少與其所代表的資本的價(jià)值無關(guān)。股票的價(jià)格只有在進(jìn)入股票市場后才表現(xiàn)出來，股票在市場上流通的價(jià)格與其票面金額不同，票面金額只是股票持有人參與紅利分配的依據(jù)，不等于其本身所代表的真實(shí)資本價(jià)值，也不是股票價(jià)格的基礎(chǔ)。在股票市場上，股票價(jià)格有可能高于其票面金額，也有可能低于其票面金額。股票在股票市場上的流通價(jià)格是由股票的預(yù)期收益、市場利息率以及供求關(guān)系等多種因素決定的。但即使這樣，如果沒有股票市場，無論預(yù)期收益如何，市場利率有多大的變化，也不會(huì)對股票價(jià)格造成影響。所以說，股票市場具有賦予股票價(jià)格的職能。
在股市中，由于股價(jià)的走向取決于資金的運(yùn)動(dòng)。資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)大戶就能在一定程度上影響甚至操縱股價(jià)的漲跌。他們可以利用自身的資金實(shí)力，采取多種方式制造虛假的行情而從中獲利，因而使得股票市場有投機(jī)的一面。但這并不能代表股票市場的全部，不能反映股票市場的實(shí)質(zhì)。
對于股票市場上的投機(jī)行為要進(jìn)行客觀的評價(jià)。股票市場上的種種投機(jī)行為固然會(huì)對商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生很大的負(fù)作用，但不可忽視的是，投機(jī)活動(dòng)也是資本集中的一個(gè)不可缺少的條件。我們應(yīng)該認(rèn)識到，正是由于投機(jī)活動(dòng)有獲得暴利的可能，才刺激了某些投資者，使其將資金投入股票市場，從而促進(jìn)資本的大量集中，使貨幣資金轉(zhuǎn)化為資本。
股票基本知識--第三節(jié) 股票發(fā)行市場
第三節(jié) 股票發(fā)行市場
發(fā)行市場是指發(fā)生股票從規(guī)劃到銷售的全過程，發(fā)行市場是資金需求者直接獲得資金的市場。新公司的成立，老公司的增資或舉債，都要通過發(fā)行市場，都要借助于發(fā)生、銷售股票來籌集資金，使資金從供給者于中轉(zhuǎn)入需求者手中，也就是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而創(chuàng)造新的實(shí)際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，增加社會(huì)總資本和生產(chǎn)能力，以促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是初級市場的作用。
1.發(fā)行市場的特點(diǎn)
發(fā)行市場的特點(diǎn)，一是無固定場所，可以在投資銀行、信托投資公司和證券公司等處發(fā)生，也可以在市場上公開出售新股票；二是沒有統(tǒng)一的發(fā)生時(shí)間，由股票發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場行情走向自行決定何時(shí)發(fā)行。
2.發(fā)生市場的構(gòu)成
發(fā)生市場由三個(gè)主體因素相互連結(jié)而組成。這三者就是股票發(fā)行者、股票承銷商和股票投資者。發(fā)行者的股票發(fā)行規(guī)模和投資者的實(shí)際投資能力，決定著發(fā)行市場的股票容量和發(fā)達(dá)程度；同時(shí)，為了確保發(fā)生事務(wù)的順利進(jìn)行，使發(fā)生者和投資者都能順暢地實(shí)現(xiàn)自己的目的，承購和包銷股票的中介發(fā)行市場，代發(fā)行者發(fā)行股票，并向發(fā)行者收取手續(xù)費(fèi)用。這樣，發(fā)行市場就以承銷商為中心，一手聯(lián)系發(fā)行者，一手聯(lián)系投資者，積極在開展股票發(fā)行活動(dòng)。
3.股票發(fā)行方式
在各國不同的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)條件下，特別是金融體制和金融市場管理的差異使股票的發(fā)行方式也是多種多樣的。根據(jù)不同的分類方法，可以概括如下；
(1)公開發(fā)行與不公開發(fā)行
這是根據(jù)發(fā)行的對象不同來劃分的。公開發(fā)行又稱公募，是指事先沒有特定的發(fā)行對象，向社會(huì)廣大投資者公開推銷股票的方式。采用這種方式，可以擴(kuò)大股東的范圍，分散持股，防止囤積股票或被少數(shù)人操縱，有利于提高公司的社會(huì)性和知名度，為以后籌集更多的資金打下基礎(chǔ)。也可增加股票的適銷性和流通性。公開發(fā)行可以采用股份公司自己直接發(fā)售的方法，也可以支付一定的發(fā)行費(fèi)用通過金融中介機(jī)構(gòu)代理。不公開發(fā)行又叫私募，是指發(fā)行者只對特定的發(fā)行對象推銷股票的方式。通常在兩種情況下采用：一是股東配股，又稱股東分?jǐn)?，即股份公司按股票面值向原有股東分配該公司的新股認(rèn)購權(quán)，動(dòng)員股東認(rèn)購。這種新股發(fā)行價(jià)格往往低于市場價(jià)格，事實(shí)上成為對股東的一種優(yōu)待，一般股東都樂于認(rèn)購。如果有的股東不愿認(rèn)購，他可以自動(dòng)放棄新股認(rèn)購權(quán)，也可以把這種認(rèn)購權(quán)轉(zhuǎn)讓他人，從而形成了認(rèn)購權(quán)的交易。二是私人配股，又稱第三者分?jǐn)偅垂煞莨緦⑿鹿善狈质劢o股東以外的本公司職工、往來客戶等與公司有特殊關(guān)系的第三者。采用這種方式往往出于兩種考慮：一是為了按優(yōu)惠價(jià)格將新股分?jǐn)偨o特定者，以示照顧；二是當(dāng)新股票發(fā)行遇到困難時(shí)，向第三者分?jǐn)傄郧笾С郑瑹o論是股東還是私人配售，由于發(fā)行對象是既定的，因此，不必通過公募方式，這不僅可以節(jié)省委托中介機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)，降低發(fā)行成本，還可以調(diào)動(dòng)股東和內(nèi)部的積極性，項(xiàng)固和發(fā)展公司的公共關(guān)系。但缺點(diǎn)是這種不公開發(fā)行的股票流動(dòng)性差，不能公開在市場上轉(zhuǎn)讓出售，而且也會(huì)降低股份公司的社會(huì)性和知名度，還存在被殺價(jià)和控股的危險(xiǎn)。
(2)直接發(fā)行與間接發(fā)行
這是根據(jù)發(fā)行者推銷出售股票的方式不同來劃分的。直接發(fā)行又叫直接招股。是指股份公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，直接向認(rèn)購者推銷出售股票的方式。采用直接發(fā)行方式時(shí)，要求發(fā)行者熟悉招股手續(xù)，精通招股技術(shù)并具備一定的條件。如果當(dāng)認(rèn)購額達(dá)不到計(jì)劃招股額時(shí)，新建股份公司的發(fā)起人或現(xiàn)有股份公司的董事會(huì)必須自己認(rèn)購來出售的股票。因此，只適用于有既定發(fā)行對象或發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)少、手續(xù)簡單的股票。在一般情況下，不公開發(fā)行的股票或因公開發(fā)行有困難(如信譽(yù)低所致的市場競爭力差、承擔(dān)不了大額的發(fā)行費(fèi)用等)的股票；或是實(shí)力雄厚，有把握實(shí)現(xiàn)巨額私募以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用的大股份公司股票，才采用直接發(fā)行的方式。
間接發(fā)行又稱間接招股，是指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)出售股票的方式。這些中介機(jī)構(gòu)作為股票的推銷者，辦理一切發(fā)行事務(wù)，承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)并從中提取相應(yīng)的收益。股票的間接發(fā)行有3種方法：一是代銷，又稱為代理招股，推銷者只負(fù)責(zé)按照發(fā)行者的條件推銷股票，代理招股業(yè)務(wù)，而不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，在約定期限內(nèi)能銷多少算多少，期滿仍銷不出去的股票退還給發(fā)行者。由于全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任都由發(fā)行者承擔(dān)，證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)只是受委托代為推銷，因此，代銷手續(xù)費(fèi)較低。二是承銷，又稱余股承購，股票發(fā)行者與證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)簽訂推銷合同明確規(guī)定，在約定期限內(nèi)，如果中介機(jī)構(gòu)實(shí)際推銷的結(jié)果未能達(dá)到合同規(guī)定的發(fā)行數(shù)額，其差額部分由中介機(jī)構(gòu)自己承購下來。這種發(fā)行方法的特點(diǎn)是能夠保證完成股票發(fā)行額度，一般較受發(fā)行者的歡迎，而中介機(jī)構(gòu)因需承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，故承銷費(fèi)高于代銷的手續(xù)費(fèi)。三是包銷，又稱包買招股，當(dāng)發(fā)行新股票時(shí)，證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)先用自己的資金一次性地把將要公開發(fā)行的股票全部買下，然后再根據(jù)市場行情逐漸賣出，中介機(jī)構(gòu)從中賺取買賣差價(jià)。若有滯銷股票，中介機(jī)構(gòu)減價(jià)出售或自己持有，由于發(fā)行者可以快速獲得全部所籌資金，而推銷者則要全部承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因此，包銷費(fèi)更高于代銷費(fèi)和承銷費(fèi)。股票間接發(fā)行時(shí)究竟采用哪一種方法，發(fā)行者和推銷者考慮的角度是不同的，需要雙方協(xié)商確定。一般說來，發(fā)行者主要考慮自己在市場上的信譽(yù)、用款時(shí)間、發(fā)行成本和對推銷者的信任程度；推銷者則主要考慮所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和所能獲得的收益。
(3)有償增資、無償增資和搭配增資
這是按照投資者認(rèn)購股票時(shí)是否交納股金來劃分的。有償增資就是指認(rèn)購者必須按股票的某種發(fā)行價(jià)格支付現(xiàn)款，方能獲得股票的一種發(fā)行方式。一般公開發(fā)行的股票和私募中的股東配股、私人配股都采用有償增資的方式，采用這種方式發(fā)行股票，可以直接從外界募集股本，增加股份公司的資本金。無償增資，是指認(rèn)購者不必向股份公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式，發(fā)行對象只限于原股東，采用這種方式發(fā)行的股票，不能直接從外辦募集股本，而是依靠減少股份公司的公積金或盈余結(jié)存來增加資本金，一般只在股票派息分紅、股票分割和法定公積金或盈余轉(zhuǎn)作資本配股時(shí)采用無償增資的發(fā)行方式，按比例將新股票無償交付給原股東，其目的主要是為了股東分益，以增強(qiáng)股東信心和公司信譽(yù)或?yàn)榱苏{(diào)整資本結(jié)構(gòu)。由于無償發(fā)行要受資金來源的限制，因此，不能經(jīng)常采用這種方式發(fā)行股票。搭配增資，是指股份公司向原股東分?jǐn)傂鹿蓵r(shí)，僅讓股東支付發(fā)行價(jià)格的一部分就可獲得一定數(shù)額股票的方式，例如股東認(rèn)購面額為100元的股票，只需支會(huì)50元就可以了，其余部分無償發(fā)行，由公司的公
積金充抵。這種發(fā)行方式也是對原有股東的一種優(yōu)惠，只能從他們那里再征集部分股金，很快實(shí)現(xiàn)公司的增資計(jì)劃。
上述這些股票發(fā)行方式，各有利弊及條件約束，股份公司在發(fā)行股票時(shí)，可以采用其中的某一方式，也可以兼采幾種方式，各公司都是從自己的實(shí)際情況出發(fā)，擇優(yōu)選用。當(dāng)前，世界各國采用最多、最普遍的方式是公開和間接發(fā)
股票基本知識--第四節(jié) 股票交易市場
第四節(jié) 股票交易市場
股票流通市場是已經(jīng)發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。由于它是建立在發(fā)行市場基礎(chǔ)上的，因此又稱作二級市場。相比而言，股票流通市場的結(jié)構(gòu)和交易活動(dòng)比發(fā)行市場更為復(fù)雜，其作用和影響也更大。
1.流通市場的功能
股票流通市場包含了股票流通的一切活動(dòng)。股票流通市場的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據(jù)自己的投資計(jì)劃和市場變動(dòng)情況，隨時(shí)買賣股票。由于解除了投資者的后顧之憂，它們可以放心地參加股票發(fā)行市場的認(rèn)購活動(dòng)，有利于公司籌措長期資金、股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動(dòng)作用。對于投資者來說，通過股票流通市場的活動(dòng)，可以使長期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時(shí)轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)了股票的流動(dòng)性和安全性。股票流通市場上的價(jià)格是反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業(yè)前景和政治形勢的變化，是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測和分析的重要指標(biāo)，對于企業(yè)來說，股權(quán)的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營狀況的指示器，還能為企業(yè)及時(shí)提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理?？梢?，股票流通市場具有重要的作用。
2.股票交易方式
轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環(huán)節(jié)?，F(xiàn)代股票流通市場的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：
(1)議價(jià)買賣和競價(jià)買賣
從買賣雙方?jīng)Q定價(jià)格的不同，分為議價(jià)買賣和競價(jià)買賣。議價(jià)買賣就是買方和賣方一對一地面談，通過討價(jià)還價(jià)達(dá)成買賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或?yàn)榱斯?jié)省傭金等情況下采用。競價(jià)買賣是指買賣雙方都是由若干人組成的群體，雙方公開進(jìn)行雙向競爭的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價(jià)和要價(jià)的競爭，而且在買者群體和賣者群體內(nèi)部也存在著激烈的競爭，最后在買方出價(jià)最高者和賣方要價(jià)最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，產(chǎn)生的價(jià)格也比較合理。競價(jià)買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。
(2)直接交易和間接交易
按達(dá)成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個(gè)交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯(lián)系，而是委托中介人進(jìn)行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經(jīng)紀(jì)人制度，就是典型的間接交易。
(3)現(xiàn)貨交易和期貨交易
按交割期限不同，分為現(xiàn)貨交易和期貨交易?，F(xiàn)貸交易是指股票買賣成交以后，馬上辦理交割清算手續(xù)，當(dāng)場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交后按合同中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，過若干時(shí)期再進(jìn)行交割清算的交易方式。
3.流通市場的構(gòu)成
流通市場的構(gòu)成要素主要有：(1)股票持有人，在此為賣方；(2)投資者，在此為買方；(3)為股票交易提供流通、轉(zhuǎn)讓便利條件的信用中介操作機(jī)構(gòu)，如證券公司或股票交易所(習(xí)慣稱之為證券交易所)。
交易所市場是股票流通市場的最重要的組成部分，也是交易所會(huì)員、證券自營商或證券經(jīng)紀(jì)人在證券市場內(nèi)集中買賣上市股票的場所，是二級市場的主體。具體說，它具有固定的交易所和固定的交易時(shí)間。接受和辦理符合有關(guān)法律規(guī)定的股票上市買賣，使原股票持有人和投資者有機(jī)會(huì)在市場上通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行自由買賣、成交、結(jié)算和交割。證券公司也是二級市場上重要的金融中介機(jī)構(gòu)之一，其最重要的職能是為投資者買賣股票等證券，并提供為客戶保存證券、為客戶融資融券、提供證券投資信息等業(yè)務(wù)服務(wù)。
場外市場又稱店頭市場或柜臺市場。它與交易所共同構(gòu)成一個(gè)完整的證券交易市場體系。場外交易市場實(shí)際上是由千萬家證券商行組成的抽象的證券買賣市場。在場外市場易市場內(nèi)，每個(gè)證券商行大都同時(shí)具有經(jīng)紀(jì)人和自營商雙重身份，隨時(shí)與買賣證券的投資者通過直接接觸或電話、電報(bào)等方式迅速達(dá)成交易。作為自營商，證券商具有創(chuàng)造市場的功能。證券商往往根據(jù)自身的特點(diǎn)，選擇幾個(gè)交易對象。作為經(jīng)紀(jì)證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進(jìn)行交易。在這里，證券商只是顧客的代理人，他不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，只收少量的手續(xù)費(fèi)作為補(bǔ)償。
場外交易市場與股票交易所的主要不同點(diǎn)是：第一，它的買賣價(jià)格是證券商人之間通過直接協(xié)商決定的，而股票交易所的證券價(jià)格則是公開拍賣的結(jié)果。第二，它的證券交易不是在固定的場所和固定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行，而是主要通過電話成交。在股票交易所內(nèi)僅買賣已上市的股票，而在場外交易市場則不僅買賣已上市的股票，同樣也買賣未上市的股票。
場外交易市場在證券流通市場的地位，并不是在所有的國家都一樣，場外交易市場在美國比在任何國家都發(fā)達(dá)。其主要原因是，美國的證券交易委員會(huì)對證券在交易所掛牌上市的要求非常高，一般的中小企業(yè)無法達(dá)到。這樣，許多企業(yè)的證券不可能甚至不愿意在交易所掛牌流通，它們的股票往往依靠場外交易市場，所以比其他國家的都要發(fā)達(dá)得多。歐洲國家，如英國，則有所不同，其場外交易市場遠(yuǎn)不如美國場外交易市場那樣發(fā)達(dá)。原因很簡單，就是交易所非常發(fā)達(dá)，在交易所交易的股票不僅包括所有上市的股票，也包括許多非上市的中小企業(yè)的股票。
投資者如果想買賣某些公司發(fā)行的、沒有在股票交易所登記上市的股票，可以委托證券商人進(jìn)行。他們通過電腦、電話網(wǎng)或電報(bào)網(wǎng)直接聯(lián)系完成交易。在場外交易市場買賣股票有時(shí)需付傭金，有時(shí)只付凈價(jià)。場外交易市場的股票通常有兩種價(jià)格：(1)公司賣給證券公司的批發(fā)價(jià)格。(2)證券公司賣給客戶的零售價(jià)格。在這種市場上，股票的批發(fā)和零售價(jià)格的差價(jià)不大，但當(dāng)市場平淡時(shí)，差價(jià)就要大一些，一般來說，這種差額不得超過買賣金額的5%。
總之，場外交易市場具有三個(gè)特點(diǎn)：(1)交易品種多，上市不上市的股票都可在此進(jìn)行交易；(2)是相對的市場，不掛牌，自由協(xié)商的價(jià)格；(3)是抽象的市場，沒有固定的場所和時(shí)間。
第三市場是指在柜臺市場上從事已在交易所掛牌直市的證券交易。這一部分交易原屬于柜臺市場范圍，近年來由于交易量增大，其地位日益提高，以至許多人都認(rèn)為它實(shí)際上已變成獨(dú)立的市場。第三市場是60年代才開創(chuàng)的一種證券交易市場，是為了適應(yīng)大額投資者的需要發(fā)展起來的。一方面，機(jī)構(gòu)投資家買賣證券的數(shù)量往往以千萬計(jì)，如果將這些證券的買賣由交易所的經(jīng)紀(jì)人代理，這些機(jī)構(gòu)投資家就必須按交易所的規(guī)定支付相當(dāng)數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)傭金。機(jī)構(gòu)投資家為了減低投資的費(fèi)用，于是便把目光逐漸轉(zhuǎn)向了交易所以外的柜臺市場。另一方面，一些非交易所會(huì)員的證券商為了招攬業(yè)務(wù)，賺取較大利潤，常以較低廉的費(fèi)用吸引機(jī)構(gòu)投資家，在柜臺市場大量買賣交易所掛牌上市的證券。正是由于這兩方面的因素相互作用，才使第三市場得到充分的發(fā)展。第三市場的交易價(jià)格，原則上是以交易所的收盤價(jià)為準(zhǔn)。
第三市場并無固定交易場所，場外交易商收取的傭金是通過磋商來確定的，因而使同樣的股票在第三市場交易比在股票交易所交易的傭金要便宜一半，所以第三市場一度發(fā)展迅速。直到1975年美國證券交易管理委員會(huì)取消固定傭金比率，交易所會(huì)員自行決定傭金，投資者可選擇傭金低的證券公司來進(jìn)行股票交易，第三市場的發(fā)展便有所減緩。
第三市場交易屬于場外市場交易，但它與其他場外市場的主要區(qū)別在于第三市場的交易對象是在交易所上市的股票，而場外交易市場主要從事上市的股票在交易所以外的交易。
第四市場是投資者直接進(jìn)行證券交易的市場。在這個(gè)市場上，證券交易由賣雙方直接協(xié)商辦理，不用通過任何中介機(jī)構(gòu)。同第三市場一樣，第四市場也是適應(yīng)機(jī)構(gòu)投資家的需要而產(chǎn)生的，當(dāng)前第四市場的發(fā)展仍外于萌芽狀態(tài)。
由于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行的股票交易一般都是大數(shù)量的，為了保密，不致因大筆交易而影響價(jià)格，也為了節(jié)省經(jīng)紀(jì)人的手續(xù)費(fèi)，一些大企業(yè)、大公司在進(jìn)行大宗股票交易時(shí)，就通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，直接進(jìn)行交易。第四市場的交易程序是：用電子計(jì)算機(jī)將各大公司股票的買進(jìn)或賣出價(jià)格輸入儲存系統(tǒng)，機(jī)構(gòu)交易雙方通過租賃的電話與機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的中央主機(jī)聯(lián)系，當(dāng)任何會(huì)員將擬買進(jìn)或賣出的委托儲存在計(jì)算機(jī)記錄上以后，在委托有效期間，如有其他會(huì)員的賣出或買進(jìn)的委托與之相匹配，交易即可成交，并由主機(jī)立即發(fā)出成交證實(shí)，在交易雙方的終端上顯示并打印出來。由于第四市場的保密性及其節(jié)省性等優(yōu)點(diǎn)，對第三市場及證券交易所來說，它是一個(gè)頗具競爭性和市場。
股票基本知識--第五節(jié) 證券機(jī)構(gòu)概覽
第五節(jié) 證券機(jī)構(gòu)概覽
證券機(jī)構(gòu)包括證券管理機(jī)構(gòu)、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券交易機(jī)構(gòu)以及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。
1．證券管理機(jī)構(gòu)
我國已建立了專門的證券管理機(jī)構(gòu)和全國統(tǒng)一的、跨部門的、自律性的證券行業(yè)組織相結(jié)合的證券市場管理體制。1992年10月，我國正式成立了國務(wù)院證券管理委員會(huì)（證監(jiān)委）和中國證券管理監(jiān)督委員會(huì)（中國證監(jiān)會(huì)）。其中證監(jiān)委是我國證券管理的權(quán)利機(jī)關(guān)，主任委員由國務(wù)院副總理兼任，委員由國家體改委、中國人民銀行、財(cái)政部、工商行政管理局等部門的領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任。證監(jiān)委對全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一的宏觀管理，證監(jiān)會(huì)是證監(jiān)委的辦事機(jī)構(gòu)，根據(jù)證監(jiān)委的授權(quán)，依法對證券市場進(jìn)行監(jiān)督管理。
除上述政府機(jī)構(gòu)外，我國還設(shè)立了自律性的證券管理組織──中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，它是1990年經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)并在民政部注冊登記后成立的社團(tuán)法人，是由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)主體會(huì)員自愿組成的全國證券行業(yè)自律組織。
2．證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)
也稱證券商或證券經(jīng)紀(jì)人，是證券市場的中介人，是專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)并從中獲利的企業(yè)法人。它的作用有兩點(diǎn)：（1）在發(fā)行市場上充當(dāng)證券籌資者與證券投資者的中介人；（2）在流通市場上充當(dāng)證券買賣的中介人。我國的主要證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)主要有以下兩種：一是證券公司。證券公司是我國直接從事證券發(fā)行與交易業(yè)務(wù)的具有法人資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)主要范圍有：代理證券發(fā)行、證券自營、代理證券交易、代理證券還本付息和支付紅利、接受客戶委托代收證券本息和紅利、代辦過戶等。二是信托投資公司。信托投資公司是以盈利為目的的，并以委托人身份經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。它除了辦理信托投資業(yè)務(wù)外，還可設(shè)立證券部辦理證券業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)范圍主要有：證券的代銷及包銷、證券的代理買賣及自營、證券的咨詢、保管、及代理還本付息等。
3．證券交易機(jī)構(gòu)
主要包括證券交易所及證券交易中心。我們將在下一節(jié)詳細(xì)介紹證券交易所。
4．證券服務(wù)機(jī)構(gòu)
是為證券經(jīng)營和證券交易服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國證券服務(wù)主要有：
?。?）證券登記公司。證券登記公司是獨(dú)立的企業(yè)性質(zhì)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，其主要業(yè)務(wù)是：公開發(fā)行與非公開發(fā)行的證券登記、上市及未上市的記名證券的轉(zhuǎn)讓登記、代理有價(jià)證券的保管、代理有價(jià)證券的還本付息和分紅派息、從事與證券有關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)及主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
?。?）證券評級公司。證券評級公司是專門從事有價(jià)證券評級業(yè)務(wù)的企業(yè)法人，一般都是獨(dú)立的、非官方的，主要業(yè)務(wù)為對有價(jià)證券的發(fā)行公司進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確、真實(shí)、可靠的評級，并負(fù)責(zé)提供評級結(jié)果及有關(guān)資料。
股票基本知識--第六節(jié) 證券交易所
第六節(jié) 證券交易所
證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交易的有形場所。
?。ㄒ唬┳C券交易所的功能
從股票交易實(shí)踐可以看出，證券交易所有助于保證股票市場運(yùn)行的連續(xù)性，實(shí)現(xiàn)資金的有效配置，形成合理的價(jià)格，減少證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)結(jié)市場的長期與短期利率。但是，證券交易所也可能產(chǎn)生下列消極作用：
1.擾亂金融價(jià)格。由于證券交易所中很大一部分交易僅是轉(zhuǎn)賣和買回，因此，在證券交易所中，證券買賣周轉(zhuǎn)量很大，但是，實(shí)際交割并不大。而且，由于這類交易其實(shí)并非代表真實(shí)金融資產(chǎn)的買賣，其供求形式在很大程度上不能反映實(shí)際情況，有可能在一定程度上擾亂金融價(jià)格。
2.易受虛假消息影響。證券交易所對各類消息都特別敏感。因此，只要有人故意傳播不實(shí)消息，或者謊報(bào)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，或者散步虛有的政治動(dòng)向，等等。都可能造成交易所價(jià)格變動(dòng)劇烈，部分投機(jī)者就會(huì)蒙受重大損失，而另一些人則可能大獲其利。
3.從事不正當(dāng)交易。從事不正當(dāng)交易主要包括從事相配交易、虛拋交易和搭伙交易。相配交易是指交易者通過多種途徑，分別委托兩個(gè)經(jīng)紀(jì)人，按其限定價(jià)格由一方買進(jìn)、一方賣出同種數(shù)量的證券，以抬高或壓低該證券的正常價(jià)格。虛拋交易是指交易者故意以高價(jià)將證券拋出，同時(shí)預(yù)囑另一經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行收購，并約定一切損失仍歸賣者負(fù)擔(dān)，結(jié)果是可能造成該證券的虛假繁榮。搭伙交易是指由兩人以上結(jié)伙以操縱價(jià)格，一旦目的達(dá)成后，搭伙者即告解散，包括交易搭伙（搭伙者或者在公開市場暗中買進(jìn)其所感興趣的證券以免這些證券的價(jià)格抬高，或者通過散步對公司不利的消息壓低其欲購進(jìn)的股票價(jià)格）和期權(quán)搭伙（投資者按有利的價(jià)格購買證券，這通常是通過打通公司董事會(huì)而獲得，一般是從獲利中的一部分私下返回給董事）。
4.內(nèi)幕人士操縱股市。由于各公司的管理大權(quán)均掌握在大股東手中，所以這些人有可能通過散布公司的盈利、發(fā)放紅利及擴(kuò)展計(jì)劃、收購、合并等消息操縱公司股票的價(jià)格；或者直接利用內(nèi)幕消息牟利，如在公司宣布有利于公司股票價(jià)格上升的消息之前先暗中買入，等宣布時(shí)高價(jià)拋出；若公司將宣布不利消息，則在宣布之前暗中拋出，宣布之后再以低價(jià)買入。
5.股票經(jīng)紀(jì)商和交易所工作人員作弊。在證券交易所進(jìn)行交易時(shí)，股票經(jīng)紀(jì)商的作弊行為可能有倒騰（即代客戶一會(huì)兒買入一會(huì)兒賣出，或故意緊張地勸說客戶趕快買入或賣出，以便其從每筆交易中都可獲傭金）、侵占交易傭金、虛報(bào)市價(jià)、擅自進(jìn)行買賣從而以客戶的資金為自己謀利、或者虛報(bào)客戶違約情況從而賺取交易賠償金。交易所工作人員的作弊方式可能有：自身在暗中非法進(jìn)行股票買賣、同時(shí)股票經(jīng)紀(jì)商串通作弊或同股票經(jīng)紀(jì)商秘密地共同從事股票交易。
?。ǘ┳C券交易所的特征
通常情況下，證券交易所組織有下列特征：
1.證券交易所是由若干會(huì)員組成的一種非營利性法人。構(gòu)成股票交易的會(huì)員都是證券公司，其中有正式會(huì)員，也有非正式會(huì)員。
2.證券交易所的設(shè)立須經(jīng)國家的批準(zhǔn)。
3.證券交易所的決策機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)（股東大會(huì)）及理事會(huì)（董事會(huì)）。其中，會(huì)員大會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定證券交易所基本方針；理事會(huì)是由理事長及理事若干名組成的協(xié)議機(jī)構(gòu)，制訂為執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決定的基本方針?biāo)匦璧木唧w方法，制訂各種規(guī)章制度。
4.證券交易所的執(zhí)行機(jī)構(gòu)有理事長及常任理事。理事長總理業(yè)務(wù)。
?。ㄈ┳C券交易所的種類
證券交易所分為公司制和會(huì)員制兩種。這兩種證券交易所均可以是政府或公共團(tuán)體出資經(jīng)營的（稱為公營制證券交易所），也可以是私人出資經(jīng)營的（稱為民營制證券交易所），還可以是政府與私人共同出資經(jīng)營的（稱為公私合營的證券交易所）。
1.公司制證券交易所
公司制證券交易所是以營利為目的，提供交易場所和服務(wù)人員，以便利證券商的交易與交割的證券交易所。從股票交易實(shí)踐可以看出，這種證券交易所要收取發(fā)行公司的上市費(fèi)與證券成交的傭金，其主要收入來自買賣成交額的一定比例。而且，經(jīng)營這種交易所的人員不能參與證券買賣，從而在一定程度上可以保證交易的公平。
在公司制證券交易所中，總經(jīng)理向董事會(huì)負(fù)責(zé)，負(fù)責(zé)證券交易所的日常事務(wù)。董事的職責(zé)是：核定重要章程及業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)方針；擬定預(yù)算決算及盈余分配計(jì)劃；核定投資；核定參加股票交易的證券商名單；核定證券商應(yīng)繳納營業(yè)保證金、買賣經(jīng)手費(fèi)及其他款項(xiàng)的數(shù)額；核議上市股票的登記、變更、撤消、停業(yè)及上市費(fèi)的征收；審定向股東大會(huì)提出的議案及報(bào)告；決定經(jīng)理人員和評價(jià)委員會(huì)成員的選聘、解聘及核定其他項(xiàng)目。監(jiān)事的職責(zé)包括審查年度決算報(bào)告及監(jiān)察業(yè)務(wù)，檢查一切帳目等。
2.會(huì)員制證券交易所
會(huì)員制證券交易所是不以營利為目的，由會(huì)員自治自律、互相約束，參與經(jīng)營的會(huì)員可以參加股票交易中的股票買賣與交割的交易所。這種交易所的傭金和上市費(fèi)用較低，從而在一定程度上可以放置上市股票的場外交易。但是，由于經(jīng)營交易所的會(huì)員本身就是股票交易的參加者，因而在股票交易中難免出現(xiàn)交易的不公正性。同時(shí)，因?yàn)閰⑴c交易的買賣方只限于證券交易所的會(huì)員，新會(huì)員的加入一般要經(jīng)過原會(huì)員的一致同意，這就形成了一種事實(shí)上的壟斷，不利于提供服務(wù)質(zhì)量和降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
在會(huì)員制證券交易所中，理事會(huì)的職責(zé)主要有：決定政策，并由總經(jīng)理負(fù)責(zé)編制預(yù)算，送請成員大會(huì)審定；維持會(huì)員紀(jì)律，對違反規(guī)章的會(huì)員給予罰款，停止?fàn)I業(yè)與除名處分；批準(zhǔn)新會(huì)員進(jìn)入；核定新股票上市；決定如何將上市股票分配到交易廳專柜；等等。
?。ㄋ模┳C券交易所的成員
不論是公司制的交易所還是會(huì)員制的交易所，其參加者都是證券經(jīng)紀(jì)人和自營商。
1.會(huì)員
會(huì)員包括股票經(jīng)紀(jì)人、證券自營商及專業(yè)會(huì)員。
股票經(jīng)紀(jì)人主要是指傭金經(jīng)紀(jì)人，即專門替客戶買賣股票并收取傭金的經(jīng)紀(jì)人。交易所規(guī)定只有會(huì)員才能進(jìn)入大廳進(jìn)行股票交易。因此，非會(huì)員投資者若想在交易所買賣股票，就必須通過經(jīng)紀(jì)人。
股票自營商是指不是為顧客買賣股票，而為自己買賣股票的證券公司，根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍可以分為直接經(jīng)營人和零數(shù)交易商。直接經(jīng)營人是指在交易所注冊的、可直接在交易所買賣股票的會(huì)員，這種會(huì)員不需支付傭金，其利潤來源于短期股票價(jià)格的變動(dòng)。零數(shù)交易商是指專門從事零數(shù)交易的交易商（零數(shù)交易是指不夠一單位所包含的股數(shù)的交易），這種交易商不能收取傭金，其收入主要來源于以低于整份交易的價(jià)格從證券公司客戶手中購入證券，然后以高于整份交易的價(jià)格賣給零數(shù)股票的購買者所賺取的差價(jià)。
專業(yè)會(huì)員是指再交易所大廳專門買賣一種或多種股票的交易所會(huì)員，其職責(zé)是就有關(guān)股票保持一個(gè)自由的、連續(xù)的市場。專業(yè)會(huì)員的交易對象的其他經(jīng)紀(jì)人，按規(guī)定不能直接同公眾買賣證券。在股票交易實(shí)踐，專業(yè)會(huì)員即可以經(jīng)紀(jì)人身份、也可以自營商身份參與股票的買賣業(yè)務(wù)，但他不能同時(shí)身兼二職參加股票買賣。
2.交易人
交易人進(jìn)入交易所后，就被分為特種經(jīng)紀(jì)人和場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。
特種經(jīng)紀(jì)人是交易所大廳的中心人物，每位特種經(jīng)紀(jì)人都身兼數(shù)職，主要有：充當(dāng)其他股票經(jīng)紀(jì)人的代理人；直接參加交易，以軋平買賣雙方的價(jià)格差距，促成交易；在大宗股票交易中扮演拍賣人的角色，負(fù)責(zé)對其他經(jīng)紀(jì)人的出價(jià)和開價(jià)進(jìn)行評估，確定一個(gè)公平的價(jià)格；負(fù)責(zé)本區(qū)域交易，促其成交；向其他經(jīng)紀(jì)人提供各種信息。
場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人主要有傭金經(jīng)紀(jì)人和獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人。傭金經(jīng)紀(jì)人上文有述，此外不再作介紹。獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人主要是指一些獨(dú)立的個(gè)體企業(yè)家。一個(gè)公司如果沒有自己的經(jīng)紀(jì)人，就可以成為獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人的客戶，每做一筆交易，公司須付一筆傭金。在實(shí)踐中，獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人都會(huì)竭力按公司要求進(jìn)行股票買賣，以獲取良好信譽(yù)和豐厚報(bào)酬。
3.客戶和經(jīng)紀(jì)人之間的關(guān)系
在股票投資于交易活動(dòng)中，客戶與經(jīng)紀(jì)人是相互依賴的關(guān)系，主要表現(xiàn)在下列四方面：
（1）是授權(quán)人與代理人的關(guān)系。客戶作為授權(quán)人，經(jīng)紀(jì)人作為代理人，經(jīng)紀(jì)人必須為客戶著想，為其利益提供幫助。經(jīng)紀(jì)人所得收益為傭金。
（2）是債務(wù)人與債權(quán)人的關(guān)系。這是在保證金信用交易中客戶與經(jīng)紀(jì)人之間關(guān)系的表現(xiàn)?？蛻粼诒ＷC金交易方式下購買股票時(shí)，僅支付保證金若干，不足之?dāng)?shù)向經(jīng)紀(jì)人借款。不管該項(xiàng)借款是由經(jīng)紀(jì)人貸出或由商業(yè)銀行墊付，這時(shí)的經(jīng)紀(jì)人均為債權(quán)人，客戶均為債務(wù)人。
（3）是抵押關(guān)系。客戶在需要款項(xiàng)時(shí)，須持股票向經(jīng)紀(jì)人作抵押借款，客戶為抵押人，經(jīng)紀(jì)人為被抵押人，等以后股票售出時(shí)，經(jīng)紀(jì)人可從其款項(xiàng)中扣除借款數(shù)目。在經(jīng)紀(jì)人本身無力貸款的情況下，可以客戶的股票向商業(yè)銀行再抵押。
?。?）是信托關(guān)系。客戶將金錢和證券交由經(jīng)紀(jì)人保存，經(jīng)紀(jì)人為客戶的準(zhǔn)信托人。經(jīng)紀(jì)人在信托關(guān)系中不得使用客戶的財(cái)產(chǎn)為自身謀利?？蛻羧粝霃氖鹿善辟I賣，須先在股票經(jīng)紀(jì)人公司開立帳戶，以便獲得各種必要資料，然后再行委托；而經(jīng)紀(jì)人則不得違抗或變動(dòng)客戶的委托。
?。ㄎ澹┳C券交易所的管理
在我國，證券交易所由所在地市的人民政府管理，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)督。證券交易所的管理主要包括下列內(nèi)容：
1.證券交易所的設(shè)立和解散
設(shè)立證券交易所，由國務(wù)院證券管理委員會(huì)審核，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。在實(shí)踐中，申請?jiān)O(shè)立證券交易所應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券管理委員會(huì)提交下列文件：申請書；章程和主要業(yè)務(wù)規(guī)則草案；擬加入委員會(huì)名單；理事會(huì)候選人名單及簡歷；場地、設(shè)備及資金情況說明；擬任用管理人員的情況說明；等等。其中，證券交易所章程的事項(xiàng)主要有：設(shè)立目的；名稱；主要辦公及交易場所和設(shè)施所在地，職能范圍；會(huì)員資格和加入、退出程序；會(huì)員的權(quán)力和義務(wù)；對會(huì)員的紀(jì)律處分；組織機(jī)構(gòu)及其職權(quán)；高級管理人員的產(chǎn)生、任免及其職責(zé)；資本和財(cái)務(wù)事項(xiàng)；解散的條件和程序；等等。
如果證券交易所出現(xiàn)章程規(guī)定的解散事由，由會(huì)員決議解散的，經(jīng)國務(wù)院管理委員會(huì)審核同意后，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)解散。如果證券交易所有嚴(yán)重違法行為，則由國務(wù)院管理委員會(huì)作出解散決定，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)解散。
2.證券交易所的職責(zé)
證券交易所應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造公開、公平的市場環(huán)境，提供便利條件從而保證股票交易的正常運(yùn)行。證券交易所的職責(zé)主要包括：提供股票交易的場所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；審核批準(zhǔn)股票的上市申請；組織、監(jiān)督股票交易活動(dòng)；提供和管理證券交易所的股票時(shí)場信息，等等。
3.證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則
證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則包括上市規(guī)則、交易規(guī)則及其他與股票交易活動(dòng)有關(guān)的規(guī)則。具體的說，應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)：股票上市的條件、申請程序以及上市協(xié)議的內(nèi)容及格式；上市公告書的內(nèi)容及格式；交易股票的種類和期限；股票的交易方式和操作程序；交易糾紛的解決；交易保證金的交存；上市股票的暫停、恢復(fù)和取消交易；證券交易所的休市及關(guān)閉；上市費(fèi)用、交易手續(xù)費(fèi)的收?。辉撟C券交易所股票市場信息的提供和管理；對違反證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則行為的處理；等等。
4.證券交易所的組織
證券交易所設(shè)委員大會(huì)、理事會(huì)和專門委員會(huì)。
會(huì)員大會(huì)為證券交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，每年至少召開一次。會(huì)員大會(huì)的職權(quán)主要有：制定證券交易所章程；選舉和罷免理事；審議、通過理事會(huì)、總經(jīng)理的工作報(bào)告；審議、通過證券交易所財(cái)務(wù)預(yù)算、決算報(bào)告；決定證券交易所的其他重大事項(xiàng)。
理事會(huì)對會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，每屆任期3年。理事會(huì)的職責(zé)主要包括：執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議；擬定、修改證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；聘任總經(jīng)理和根據(jù)總經(jīng)理的提名聘任副總經(jīng)理；審定總經(jīng)理提出的工作計(jì)劃，財(cái)務(wù)預(yù)算及決算方案；審定對會(huì)員的接納與處分；根據(jù)需要決定專門委員會(huì)的設(shè)置；等等。證券交易所設(shè)總經(jīng)理1人，副總經(jīng)理1至3人；總經(jīng)理與副總經(jīng)理的任期為3年?？偨?jīng)理在理事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下負(fù)責(zé)證券交易所的日常管理工作，是證券交易所法定代表人?？偨?jīng)理因故不能履行職責(zé)時(shí)，由副總經(jīng)理代其履行職責(zé)。
專門委員會(huì)主要有上市委員會(huì)和監(jiān)察委員會(huì)。上市委員會(huì)由13名委員組成（律師、注冊會(huì)計(jì)師、證券交易所所在地會(huì)員和外地會(huì)員代表各2人；中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)和證券交易所所在地人民政府授權(quán)的機(jī)構(gòu)各位派1人；證券交易所理事長、總經(jīng)理；證券交易所其他理事1人，其職責(zé)主要有審批股票的上市及擬定上市規(guī)定和提出修改上市規(guī)則的建議。監(jiān)察委員會(huì)由9名委員組成（證券交易所所在地會(huì)員2人，外地會(huì)員4人、律師注冊會(huì)計(jì)師各1名；理事1名），每屆任期3年，其主要職責(zé)有：監(jiān)察理事、總經(jīng)理等高級管理人員執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)決議的情況；監(jiān)察理事、總經(jīng)理及其他工作人員遵守法律、法規(guī)和證券交易所章程、業(yè)務(wù)規(guī)則的情況；監(jiān)察證券交易所的財(cái)務(wù)情況；等等。
?。善苯灰椎谋O(jiān)管
證券交易所對股票交易活動(dòng)的監(jiān)管主要包括下列內(nèi)容：
（1）證券交易所應(yīng)當(dāng)即時(shí)公布行情，并按日制作股票行情表，記載并以適當(dāng)方式公布下列事項(xiàng)：上市股票的名稱；開市、最高、最低、及收市價(jià)格；與前一交易日收市價(jià)比較后的漲跌情況；成交量、值的分計(jì)及合計(jì)；股票指數(shù)及其漲跌情況；等等。
?。?）證券交易所應(yīng)當(dāng)就市場內(nèi)的成交情況編制日報(bào)表、周報(bào)表、月報(bào)表和年報(bào)表，并及時(shí)向社會(huì)公布。
?。?）證券交易所應(yīng)當(dāng)監(jiān)督上市公司按照規(guī)定披露信息。
?。?）證券交易所應(yīng)當(dāng)與上市公司訂立上市協(xié)議，以確定相互間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。
（5）證券交易所應(yīng)建立上市推薦人制度，以保證上市公司符合上市要求。
（6）證券交易所應(yīng)當(dāng)依照股票法規(guī)和證券交易所的上市規(guī)則、上市協(xié)議的規(guī)定，或者根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的要求，對上市股票作出暫停、恢復(fù)或者取消其交易的決定。
?。?）證券交易所應(yīng)當(dāng)設(shè)立上市公司的檔案資料，并對上市公司的董事、監(jiān)事及高級管理人員持有上市股票的情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并監(jiān)督其變動(dòng)情況。
?。?）證券交易所的會(huì)員應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則，依照章程、業(yè)務(wù)規(guī)則的有關(guān)規(guī)定向證券交易所繳納席位費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，并繳存交易保證金。
?。?）證券交易所的會(huì)員應(yīng)當(dāng)向證券交易所和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)提供季度、中期及年度報(bào)告，并主動(dòng)報(bào)告有關(guān)情況；證券交易所有權(quán)要求會(huì)員提供有關(guān)報(bào)表、帳冊、交易記錄及其他文件。
?。ㄆ撸ψC券交易所的管理與監(jiān)督
（1）證券交易所不得以任何方式轉(zhuǎn)讓其依照股票交易法規(guī)取得的設(shè)立及業(yè)務(wù)許可。
（2）證券交易所的非會(huì)員理事及其他工作人員不得以任何形式在證券交易所會(huì)員公司兼職。
?。?）證券交易所的理事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理及其他工作人員不得以任何方式泄露或者利用內(nèi)幕信息，不得以任何方式從證券交易所的會(huì)員、上市公司獲取利益。
?。?）證券交易所的高級管理人員及其他工作人員在履行職責(zé)時(shí)，凡有與本人有親屬關(guān)系或者其他厲害關(guān)系情形時(shí)，應(yīng)當(dāng)回避。
?。?）證券交易所應(yīng)當(dāng)建立符合股票監(jiān)督管理和實(shí)施監(jiān)控要求的系統(tǒng)，并根據(jù)證券交易所所在地人民政府和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的要求，向其提供股票市場信息。
?。?）證券交易所所在地人民政府授權(quán)機(jī)構(gòu)和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)有權(quán)要求證券交易所提供會(huì)員和上市公司的有關(guān)材料。
?。?）證券交易所應(yīng)當(dāng)于每一年財(cái)政年度終了后三個(gè)月內(nèi)，編制經(jīng)具有股票從業(yè)獨(dú)立核算資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)證券交易所所在地人民政府授權(quán)機(jī)構(gòu)和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)備案，同時(shí)抄報(bào)國務(wù)院證券管理委員會(huì)。
?。?）證券交易所不可預(yù)料的偶發(fā)事件導(dǎo)致停市，或者為維護(hù)證券交易所正常秩序采取技術(shù)性停市措施必須立即向證券交易所所在地人民政府和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)報(bào)告，并抄報(bào)國務(wù)院證券管理委員會(huì)。
?。?）證券交易所所在地人民政府授權(quán)機(jī)構(gòu)和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)有權(quán)要求證券交易所提供有關(guān)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等方面的報(bào)告和材料，并有權(quán)派員檢查證券交易所的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況以及會(huì)計(jì)帳簿和其他有關(guān)資料。
?。?0）證券交易所應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定將其會(huì)員繳存的交易保證金存入銀行專門帳戶，不得擅自試用。
?。?1）證券交易所、證券交易所會(huì)員涉及訴訟，以及這些單位的高級管理人員因履行職責(zé)涉及訴訟或者依照股票法規(guī)應(yīng)當(dāng)受到解除職務(wù)的處分時(shí)，證券交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)向證券交易所所在地人民政府授權(quán)機(jī)構(gòu)和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)報(bào)告。
股票基本知識--第七節(jié) 我國的證券交易所
第七節(jié) 我國的證券交易所
目前，我國的證券交易所有兩個(gè)，分別在上海與深圳。
上海證券交易所是我國目前最大的證券交易中心，成立于1990年11月26日，注冊人民幣1000萬元。深圳證券交易所是我國第二家證券交易所，籌建于1989年，于1991年7月經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)正式營業(yè)。這兩個(gè)交易所開業(yè)以來，不斷改進(jìn)市場運(yùn)作，逐步實(shí)現(xiàn)了交易的電腦化、網(wǎng)絡(luò)化及股票的無紙化操作。目前，這兩個(gè)交易所上市的證券品種有（A股、B股）、國債、企業(yè)債券、權(quán)證、基金等。截止1997年底，在上海證券交易所掛牌的股票有422只（包括Ａ股及Ｂ股），市價(jià)總值為９２１８.０７億元。在深圳證券交易所掛牌的有399只（包括Ａ股及Ｂ股），市價(jià)總值為８３１１.１７億元。
上海證券交易所和深圳證券交易所按照國際通行的會(huì)員制方式組成，是非盈利性的事業(yè)單位。其業(yè)務(wù)范圍包括：1.組織并管理上市證券；2.提供證券集中交易的場所；3.辦理上市證券的清算與交割；4.提供上市證券市場信息；5.辦理中國人民銀行許可或委托的其他業(yè)務(wù)。其業(yè)務(wù)宗旨是：完善證券交易制度，加強(qiáng)證券市場權(quán)利，促進(jìn)中國證券市場的發(fā)展與繁榮，維護(hù)國家、企業(yè)和社會(huì)公眾的合法權(quán)益。
上海證券交易所和深圳證券交易所由會(huì)員、理事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)四個(gè)部分組成。會(huì)員是經(jīng)審核批準(zhǔn)且具備一定條件的法人，他們都享有平等的權(quán)利，有權(quán)參加會(huì)員大會(huì)，對交易所的理事和監(jiān)事有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對交易所的事務(wù)有提議權(quán)和表決權(quán)。會(huì)員大會(huì)是證券交易所的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，每年召開一次。理事會(huì)為證券交易所會(huì)員大會(huì)的日常事務(wù)決策機(jī)構(gòu)，向會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)?？偨?jīng)理為交易所的法定代表人，由理事會(huì)提名通過報(bào)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)?？偨?jīng)理的職責(zé)是組織實(shí)施會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)的決議并向其報(bào)告工作；主持本所日常業(yè)務(wù)和行政工作；聘任本所部門負(fù)責(zé)人；代表本所對外處理有關(guān)事務(wù)。證券交易所還設(shè)監(jiān)事會(huì)，負(fù)責(zé)本所財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)工作的監(jiān)督，并向會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。
股票基本知識--第八節(jié) 我國股市的基本特點(diǎn)
第八節(jié) 我國股市的基本特點(diǎn)
1．我國股市正處于調(diào)整階段
我國的滬深股市是從一個(gè)地方股市發(fā)展而成為全國性的股市的。在1990年12月正式營業(yè)時(shí)，上市的股票數(shù)量只有為數(shù)很少的幾只，其規(guī)模很小，且上市的股票基本上都是上?；蛏钲诘谋镜毓?，如上海老八股中只有一支是異地股票。在其股市的發(fā)展中，由于缺乏戰(zhàn)略性的考慮，造成了資金的擴(kuò)容與股票的擴(kuò)容不同步，特別是資金擴(kuò)容，其速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于股票擴(kuò)容。在1991年至1996年的五年間，股票營業(yè)部從數(shù)十家擴(kuò)展到現(xiàn)在的近3000家，入市資金從10多億元增加到現(xiàn)在的3000多億元，而上市公司卻只從當(dāng)年的近20家增加到現(xiàn)在的400多家，上市流通的股票只有300億股。股市的供求關(guān)系極不平衡，這樣就造成了股價(jià)在最初兩年出現(xiàn)暴漲的局面。
上海股市從1990年12月開始計(jì)點(diǎn)，1992年年底就上升到了780點(diǎn)，平均年漲幅達(dá)到179%；深圳股市從1991年4月開始計(jì)點(diǎn)，1992年底也漲到了241點(diǎn)，年均漲幅也有68.5%。
由于股價(jià)在開始兩年漲幅過度，伴隨著股票的擴(kuò)容，在1993年上半年股價(jià)達(dá)到歷史性的高度后，股價(jià)就停步不前，滬深股市就進(jìn)入艱難的調(diào)整階段。1993年滬深股市收盤指數(shù)分別為833點(diǎn)和238點(diǎn)，1994年收盤指數(shù)分別為647點(diǎn)和140點(diǎn)，1995年的收盤指數(shù)分別為555點(diǎn)和113點(diǎn)。根據(jù)國外股票指數(shù)的上漲速度和我國的實(shí)際情況，我國股市這種調(diào)整估計(jì)還要相當(dāng)時(shí)日。如國家不出現(xiàn)比較嚴(yán)重的通貨膨脹，上證綜合指數(shù)若要在1000點(diǎn)站穩(wěn)，大概還需要5年以上的時(shí)間。
2．供不應(yīng)求
我國股市股民多、入市的資金額度大，而上市流通的股票少，股市呈現(xiàn)出明顯的股票供不應(yīng)求局面。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，到1996年10月底，滬深股市登記在冊的股民約有1800萬，而同期滬深股市的流通股規(guī)模約為300億股，平均每個(gè)股民擁有的股票只有近1700股。據(jù)初步估算，我國上市公司1995年的每股稅后利潤不到0.30元，平攤下來，股民人均收益最多只有500元，按人均入市資金20000元計(jì)算，股票投資的收益率（不計(jì)交易稅、費(fèi)）只有2.5%，只相當(dāng)于活期儲蓄利率。而由于股民在股市中頻繁交易，其上繳手續(xù)費(fèi)及交易稅之總和往往比流通股的稅后利潤之和還要多。
3．股市交投過旺
由于我國股民投機(jī)性較強(qiáng)，其入市的動(dòng)機(jī)主要是以搏差價(jià)為主，所以許多股民以炒股票為業(yè)。股市稍有風(fēng)吹草動(dòng)，便買進(jìn)殺出，追漲殺跌之風(fēng)盛行，股市的交投極其活躍。如國外一般成熟股市股票的年均換手率不到40%，而我國股市的年均換手率卻超過600%，是國外成熟股市的15倍。
股市交投過旺一方面造成股市的暴漲暴跌，如美國紐約股市從開辦到現(xiàn)在的200年間，日漲跌幅度超過3%的只有10次，而滬深股市漲跌幅超過3%的時(shí)間卻要占整個(gè)交易日的20%以上。交投過旺的第二個(gè)后果就是造成股民的交易成本上升，1996年1-10月，滬深股市的股票成交量達(dá)1.3萬億元，股民上繳的交易稅、手續(xù)費(fèi)近200億，而今年上市公司流通股的稅后利潤估計(jì)只有近100億。收入與支出相比，支出多100億，這樣就使整個(gè)股民稱為虧損一族。
4．股市尚待規(guī)范
我國股市是由地方股市發(fā)展起來的，且中央政府對股市的監(jiān)管從1992年下半年才開始，股市的運(yùn)作還尚待規(guī)范。從宏觀管理方面來講，其一是對股市的規(guī)律還缺乏統(tǒng)一的認(rèn)識，具體表現(xiàn)在相關(guān)的政策缺乏科學(xué)性和連續(xù)性，如股市擴(kuò)容及上市指標(biāo)的控制仍沿用額度控制的方法。其二是對股市的發(fā)展缺乏長遠(yuǎn)的規(guī)劃，如國家股、法人股并軌問題，沒有一個(gè)具體的實(shí)施計(jì)劃。其三是對股市的監(jiān)管力度明顯不足，如對信息披露的監(jiān)管、對制止機(jī)構(gòu)大戶聯(lián)手操縱股市等問題力度明顯不夠。
從證交所方面來講，雖然滬深股市已稱為全國性的股市，但證交所仍歸口地方管理，且證券交易稅的一半歸地方財(cái)政，證交所的地方利益傾向十分嚴(yán)重，主要表現(xiàn)在兩個(gè)交易所都將成交量的大小作為工作目標(biāo)（成交量大就可多收交易稅），所以對有利于活躍股市成交的一些不規(guī)范行為的制止明顯不力。
從券商方面來講，其一方面在自營業(yè)務(wù)中利用資金實(shí)力對股價(jià)進(jìn)行操縱，以從中漁利；另外為配合新股的順利發(fā)行，往往采用認(rèn)為造市的方法，拉抬股價(jià)，引股民上鉤。
上市公司方面，為了新股的發(fā)行或配股的順利完成，在信息披露方面一般是報(bào)喜不報(bào)憂，隱瞞一些重要的不利信息，且經(jīng)常高估利潤指標(biāo)。而一旦股票上市發(fā)行成功，則發(fā)表聲明更改盈利預(yù)測或發(fā)表所謂的道歉聲明來掩蓋錯(cuò)誤。
第一節(jié) 股票指數(shù)的定義
股票指數(shù)即股票價(jià)格指數(shù)。是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。由于股票價(jià)格起伏無常，投資者必然面臨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。對于具體某一種股票的價(jià)格變化，投資者容易了解，而對于多種股票的價(jià)格變化，要逐一了解，既不容易，也不勝其煩。為了適應(yīng)這種情況和需要，一些金融服務(wù)機(jī)構(gòu)就利用自己的業(yè)務(wù)知識和熟悉市場的優(yōu)勢，編制出股票價(jià)格指數(shù)，公開發(fā)布，作為市場價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。投資者據(jù)此就可以檢驗(yàn)自己投資的效果，并用以預(yù)測股票市場的動(dòng)向。同時(shí)，新聞界、公司老板乃至政界領(lǐng)導(dǎo)人等也以此為參考指標(biāo)，來觀察、預(yù)測社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢。
這種股票指數(shù)，也就是表明股票行市變動(dòng)情況的價(jià)格平均數(shù)。編制股票指數(shù)，通常以某年某月為基礎(chǔ)，以這個(gè)基期的股票價(jià)格作為100，用以后各時(shí)期的股票價(jià)格和基期價(jià)格比較，計(jì)算出升除的百分比，就是該時(shí)期的股票指數(shù)。投資者根據(jù)指數(shù)的升降，可以判斷出股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢。并且為了能實(shí)時(shí)的向投資者反映股市的動(dòng)向，所有的股市幾乎都是在股價(jià)變化的同時(shí)即時(shí)公布股票價(jià)格指數(shù)。
計(jì)算股票指數(shù)，要考慮三個(gè)因素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；二是加權(quán)，按單價(jià)或總值加權(quán)平均，或不加權(quán)平均；三是計(jì)算程序，計(jì)算算術(shù)平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價(jià)格與總值。
由于上市股票種類繁多，計(jì)算全部上市股票的價(jià)格平均數(shù)或指數(shù)的工作是艱巨而復(fù)雜的，因此人們常常從上市股票中選擇若干種富有代表性的樣本股票，并計(jì)算這些樣本股票的價(jià)格平均數(shù)或指數(shù)。用以表示整個(gè)市場的股票價(jià)格總趨勢及漲跌幅度。計(jì)算股價(jià)平均數(shù)或指數(shù)時(shí)經(jīng)?？紤]以下四點(diǎn)：(1)樣本股票必須具有典型性、普通性，為此，選擇樣本對應(yīng)綜合考慮其行業(yè)分布、市場影響力、股票等級、適當(dāng)數(shù)量等因素。(2)計(jì)算方法應(yīng)具有高度的適應(yīng)性，能對不斷變化的股市行情作出相應(yīng)的調(diào)整或修正，使股票指數(shù)或平均數(shù)有較好的敏感性。(3)要有科學(xué)的計(jì)算依據(jù)和手段。計(jì)算依據(jù)的口徑必須統(tǒng)一，一般均以收盤價(jià)為計(jì)算依據(jù)，但隨著計(jì)算頻率的增加，有的以每小時(shí)價(jià)格甚至更短的時(shí)間價(jià)格計(jì)算。(4)基期應(yīng)有較好的均衡性和代表性。
股票基本知識--第二節(jié) 股票指數(shù)的計(jì)算方法
第二節(jié) 股票指數(shù)的計(jì)算方法
計(jì)算股票指數(shù)時(shí)，往往把股票指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分開計(jì)算。按定義，股票指數(shù)即股價(jià)平均數(shù)。但從兩者對股市的實(shí)際作用而言，股價(jià)平均數(shù)是反映多種股票價(jià)格變動(dòng)的一般水平，通常以算術(shù)平均數(shù)表示。人們通過對不同的時(shí)期股價(jià)平均數(shù)的比較，可以認(rèn)識多種股票價(jià)格變動(dòng)水平。而股票指數(shù)是反映不同時(shí)期的股價(jià)變動(dòng)情況的相對指標(biāo)，也就是將第一時(shí)期的股價(jià)平均數(shù)作為另一時(shí)期股價(jià)平均數(shù)的基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù)。通過股票指數(shù)，人們可以了解計(jì)算期的股價(jià)比基期的股價(jià)上升或下降的百分比率。由于股票指數(shù)是一個(gè)相對指標(biāo)，因此就一個(gè)較長的時(shí)期來說，股票指數(shù)比股價(jià)平均數(shù)能更為精確地衡量股價(jià)的變動(dòng)。
1.股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算
股票價(jià)格平均數(shù)反映一定時(shí)點(diǎn)上市股票價(jià)格的絕對水平，它可分為簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)、修正的股價(jià)平均數(shù)、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)三類。人們通過對不同時(shí)點(diǎn)股價(jià)平均數(shù)的比較，可以看出股票價(jià)格的變動(dòng)情況及趨勢。
(1)簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)
簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)是將樣本股票每日收盤價(jià)之和除以樣本數(shù)得出的，即：
簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)＝(P1＋P2＋P3＋…＋Pn)/n
世界上第一個(gè)股票價(jià)格平均──道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)在1928年10月1日前就是使用簡單算術(shù)平均法計(jì)算的。
現(xiàn)假設(shè)從某一股市采樣的股票為Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四種，在某一交易日的收盤價(jià)分別為10元、16元、24元和30元，計(jì)算該市場股價(jià)平均數(shù)。將上述數(shù)置入公式中，即得：
股價(jià)平均數(shù)＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n
?。剑?0＋16＋24＋30）/4
?。?0(元)
簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)雖然計(jì)算較簡便，但它有兩個(gè)缺點(diǎn)：一是它未考慮各種樣本股票的權(quán)數(shù)，從而不能區(qū)分重要性不同的樣本股票對股價(jià)平均數(shù)的不同影響。二是當(dāng)樣本股票發(fā)生股票分割派發(fā)紅股、增資等情況時(shí)，股價(jià)平均數(shù)會(huì)產(chǎn)生斷層而失去連續(xù)性，使時(shí)間序列前后的比較發(fā)生困難。例如，上述Ｄ股票發(fā)生以1股分割為3股時(shí)，股價(jià)勢必從30元下調(diào)為10元，這時(shí)平均數(shù)就不是按上面計(jì)算得出的20元，而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。這就是說，由于Ｄ股分割技術(shù)上的變化，導(dǎo)致股價(jià)平均數(shù)從20元下跌為15元(這還未考慮其他影響股價(jià)變動(dòng)的因素)，顯然不符合平均數(shù)作為反映股價(jià)變動(dòng)指標(biāo)的要求。
(2)修正的股份平均數(shù)
修正的股價(jià)平均數(shù)有兩種：
一是除數(shù)修正法，又稱道式修正法。這是美國道·瓊斯在1928年創(chuàng)造的一種計(jì)算股價(jià)平均數(shù)的方法。該法的核心是求出一個(gè)常數(shù)除數(shù)，以修正因股票分割、增資、發(fā)放紅股等因素造成股價(jià)平均數(shù)的變化，以保持股份平均數(shù)的連續(xù)性和可比性。具體作法是以新股價(jià)總額除以舊股價(jià)平均數(shù)，求出新的除數(shù)，再以計(jì)算期的股價(jià)總額除以新除數(shù)，這就得出修正的股介平均數(shù)。即：
新除數(shù)＝變動(dòng)后的新股價(jià)總額/舊的股價(jià)平均數(shù)
修正的股價(jià)平均數(shù)＝報(bào)告期股價(jià)總額/新除數(shù)
在前面的例子除數(shù)是4，經(jīng)調(diào)整后的新的除數(shù)應(yīng)是：
新的除數(shù)＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，將新的除數(shù)代入下列式中，則：
修正的股價(jià)平均數(shù)＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均數(shù)與未分割時(shí)計(jì)算的一樣，股價(jià)水平也不會(huì)因股票分割而變動(dòng)。
二是股價(jià)修正法。股價(jià)修正法就是將股票分割等，變動(dòng)后的股價(jià)還原為變動(dòng)前的股價(jià)，使股價(jià)平均數(shù)不會(huì)因此變動(dòng)。美國《紐約時(shí)報(bào)》編制的500種股價(jià)平均數(shù)就采用股價(jià)修正法來計(jì)算股價(jià)平均數(shù)。
(3)加權(quán)股價(jià)平均數(shù)
加權(quán)股價(jià)平均數(shù)是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算的股價(jià)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)(Q)可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等。
2.股票指數(shù)的計(jì)算
股票指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對指標(biāo)。通常是將報(bào)告期的股票價(jià)格與定的基期價(jià)格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為該報(bào)告期的股票指數(shù)。股票指數(shù)的計(jì)算方法有三種：一是相對法，二是綜合法，三是加權(quán)法。
(1)相對法
相對法又稱平均法，就是先計(jì)算各樣本股票指數(shù)。再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其計(jì)算公式為：
股票指數(shù)＝n個(gè)樣本股票指數(shù)之和/n
英國的《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》普通股票指數(shù)就使用這種計(jì)算法。
(2)綜合法
綜合法是先將樣本股票的基期和報(bào)告期價(jià)格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即：
股票指數(shù)＝報(bào)告期股價(jià)之和/基期股價(jià)之和
代入數(shù)字得：
股價(jià)指數(shù)＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋10＋15)＝52/38＝136.8%
即報(bào)告期的股價(jià)比基期上升了36.8%。
從平均法和綜合法計(jì)算股票指數(shù)來看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發(fā)行量和交易量的不相同，而對整個(gè)股市股價(jià)的影響不一樣等因素，因此，計(jì)算出來的指數(shù)亦不夠準(zhǔn)確。為使股票指數(shù)計(jì)算精確，則需要加入權(quán)數(shù)，這個(gè)權(quán)數(shù)可以是交易量，亦可以是發(fā)行量。
(3)加權(quán)法
加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時(shí)間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報(bào)告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)；以報(bào)告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。
拉斯拜爾指數(shù)偏重基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)，而派許指數(shù)則偏重報(bào)告期的成交股數(shù)(或發(fā)行量)。目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。
股票基本知識--第三節(jié) 幾種著名的股票指數(shù)
第三節(jié) 幾種著名的股票指數(shù)
世界各地的股票市場都有自己的股票指數(shù)，其中比較著名并有一定代表性的有：
1．道·瓊斯股票指數(shù)
道·瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價(jià)格平均數(shù)。它是在1884年由道·瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯·道開始編制的。其最初的股票價(jià)格平均指數(shù)是根據(jù)11種具有的代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計(jì)算編制而成的，發(fā)表在查理斯.道自己編輯出版的《每日通訊》上。其計(jì)算公式為：
股票價(jià)格平均數(shù)=入選股票的價(jià)格之和/入選股票的數(shù)量
自1887年起，道·瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)開始分成工業(yè)與運(yùn)輸業(yè)兩大類，其中工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)包括12種股票，運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)則包括20種股票，并且開始在道·瓊斯公司出版的《華爾街日報(bào)》上公布。在1929年，道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)又增加了公用事業(yè)類股票，使其所包含的股票達(dá)到65種，并一直延續(xù)至今。
現(xiàn)在的道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是以1928年10月1日為基數(shù)，因?yàn)檫@一天收盤時(shí)的道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)恰好約為100美元，所以就將其定為基準(zhǔn)日。而以后股票價(jià)格同基期相比計(jì)算出的百分?jǐn)?shù)，就成為各期的股票價(jià)格指數(shù)，所以現(xiàn)在的股票指數(shù)普遍用點(diǎn)來作單位，而股票指數(shù)每一點(diǎn)的漲跌就是相對于基數(shù)日的漲跌百分?jǐn)?shù)。
道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)最初的計(jì)算方法是用簡單算術(shù)平均法求得，當(dāng)遇到股票的除權(quán)除息時(shí)，股票指數(shù)將發(fā)生不連續(xù)的現(xiàn)象。1928年后，道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)采用了新的計(jì)算方法，即在計(jì)點(diǎn)的股票除權(quán)或除息時(shí)采用連接技術(shù)，以保證股票指數(shù)的連續(xù)，從而使股票指數(shù)計(jì)算方法得到了完善，并逐漸推廣到全世界。
目前，道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)共分四組，第一組是工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它由30種有代表性的大工商業(yè)公司的股票組成，且隨經(jīng)濟(jì)變化而發(fā)展，大致上反映了各個(gè)時(shí)期美國整個(gè)工商業(yè)股票的價(jià)格水平，這也就是人們通常所引用的道·瓊斯工業(yè)股票價(jià)格平均數(shù)。第二組是運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它包括著20種有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司的股票，即8家鐵路運(yùn)輸公司、8家航空公司和4家公路貨運(yùn)公司。第三組是公用事業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)，由代表著美國公用事業(yè)的15家煤氣公司和電力公司的股票所組成。第四組是平均價(jià)格綜合指數(shù)。它是綜合前三組股票價(jià)格平均指數(shù)所選用的、共65種股票而得出的綜合指數(shù)，這組綜合指數(shù)雖然為優(yōu)等股票提供了直接的股票市場狀況參數(shù)，但現(xiàn)在通常引用的是第一組——工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。
道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是目前世界上影響最大、最有權(quán)威性的一種股票價(jià)格指數(shù)，原因之一是道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)所選用的股票都是有代表性，這些股票的發(fā)行公司都是在本行業(yè)中具有重要影響的著名公司，其股票行情為世界股票市場所矚目，各國投資者都極為重視。為了保持這一特點(diǎn)，道·瓊斯公司對其編制的股票價(jià)格平均指數(shù)所選用的股票經(jīng)常予以調(diào)整，不斷的用具有活力的更富有代表性的公司股票去替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以來，用于計(jì)算道·瓊斯工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)的30種工商業(yè)公司股票，已有30次更換，幾乎每兩年就要有一個(gè)新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)的新聞載體—《華爾街日報(bào)》是世界金融界最有影響力的報(bào)紙。該報(bào)每天詳盡報(bào)道其每個(gè)小時(shí)計(jì)算一次的采樣股票平均指數(shù)、百分比變動(dòng)率以及每種采樣股票的成交數(shù)額等，并注意對股票分股后的股票價(jià)格平均指數(shù)進(jìn)行校正。而在紐約證券交易所的營業(yè)時(shí)間里，則每隔半小時(shí)公布一次道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)。原因之三是，這一股票價(jià)格平均指數(shù)自編制以來從未間斷，可以用來比較不同時(shí)期的股票行情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，成為反映美國股市行情變化最敏感的股票價(jià)格平均指數(shù)之一，是觀察市場動(dòng)態(tài)和從事股票投資的投資者的主要參考。當(dāng)然，由于道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)是一種成分股指數(shù)，它包括的公司僅占目前2500多家上市公司的極少部分，而且多是熱門股票，且未將近年來發(fā)展迅速的服務(wù)性行業(yè)和金融業(yè)的公司包括在內(nèi)，所以它的代表性也一直受人們的質(zhì)疑和批評。
從1996年5月25開始，還針對我國的股票市場編制了道·瓊斯中國股票指數(shù)。截至1998年4月1日，滬深兩市共有88支股票作為其成分股入選，故稱為道·瓊斯中國88股票指數(shù)。
2．標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價(jià)格指數(shù)
除了道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)外，標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價(jià)格指數(shù)在美國也很有影響，它是由美國最大的證券研究機(jī)構(gòu)──標(biāo)準(zhǔn).普爾公司編制的股票價(jià)格指數(shù)。該公司于1923年開始編制發(fā)表股票價(jià)格指數(shù)。最初采選了230種股票，編制兩種股票價(jià)格指數(shù)。到1957年，這一股票價(jià)格指數(shù)的范圍擴(kuò)大到500種股票，分成95種組合。其中最重要的四種組合是工業(yè)股票組、鐵路股票組、公用事業(yè)股票組和500種股票混合組。從1976年7月1日開始，改為40種工業(yè)股票，20種運(yùn)輸業(yè)股票，40種公用事業(yè)類股票和40種金融業(yè)股票。幾十年來，雖然有股票更迭，但始終保持為500種。標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司股票價(jià)格指數(shù)以1941年至1993年抽樣股票的平均市價(jià)為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，其基點(diǎn)數(shù)位10。以目前的股票市場價(jià)格乘以基期股票數(shù)為分母，相除之?dāng)?shù)再乘以10就是股票價(jià)格指數(shù)。
3．紐約證券交易所股票價(jià)格指數(shù)
紐約證券交易所股票價(jià)格指數(shù)是由紐約證券交易所編制的股票價(jià)格指數(shù)。它起自1996年6月，先是普通股股票價(jià)格指數(shù)，后來改為混合指數(shù)，包括著在紐約證券交易所上市的1500家公司的1570種股票。具體計(jì)算方法是將這些股票按價(jià)格高低分開排列，分別計(jì)算工業(yè)股票、金融業(yè)股票、公用事業(yè)股票、運(yùn)輸業(yè)股票的價(jià)格指數(shù)，最大和最廣泛的是工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，有1093種股票組成；金融業(yè)股票價(jià)格指數(shù)包括投資公司、儲蓄貸款協(xié)會(huì)、分期付款融資公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和不動(dòng)產(chǎn)公司的223種股票；運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格指數(shù)包括鐵路、航空、輪船、汽車等公司的65種股票；公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)則有電話電報(bào)公司、煤氣公司、電力公司和郵電公司的189種股票。
紐約股票價(jià)格指數(shù)是以1965年12月31日確定的50點(diǎn)為基數(shù)，采用的是綜合指數(shù)形式。紐約證券交易所每半個(gè)小時(shí)公布一次指數(shù)的變動(dòng)情況。雖然紐約證券交易所編制股票價(jià)格指數(shù)的時(shí)間不長，但它可以全面及時(shí)地反應(yīng)其股票市場活動(dòng)的綜合狀況，因而較為受投資者歡迎。
4．日經(jīng)道·瓊斯股票指數(shù)（日經(jīng)平均股價(jià)）
系由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本股票市場價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均數(shù)。該指數(shù)從1950年9月開始編制。最初在根據(jù)東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票算出修正平均股價(jià)，當(dāng)時(shí)稱為“東證修正平均股價(jià)”。1975年5月1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社向道·瓊斯公司買進(jìn)商標(biāo)，采用美國道·瓊斯公司的修正法計(jì)算，這種股票指數(shù)也就改稱為“日經(jīng)道·瓊斯平均股價(jià)”。1985年5月1日在合同期滿10年時(shí)，經(jīng)兩家商議，將名稱改為“日經(jīng)平均股價(jià)”。
按計(jì)算對象的采樣數(shù)目不同，該指數(shù)分為兩種，一種是日經(jīng)225種平均股價(jià)。其所選樣本均為在東京證券交易所第一市場上市的股票，樣本選定后原則上不在更改。1981年定位制造業(yè)150家、建筑業(yè)10家、水產(chǎn)業(yè)3家、礦業(yè)3家、商業(yè)12家、陸運(yùn)及海運(yùn)14家、金融保險(xiǎn)業(yè)15家、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)3家、倉庫業(yè)、電力和煤氣4家、服務(wù)業(yè)5家。由于日經(jīng)225種平均股價(jià)從1950年一直延續(xù)下來，因而其連續(xù)性及可比性較好，成為考察和分析日本股票市場長期演變及動(dòng)態(tài)的最常用和最可靠的指標(biāo)。該指數(shù)的另一種是日經(jīng)500種平均股價(jià)。這是從1982年1月4日起開始編制的。由于其采樣包括有500種股票，其代表性就相對更為廣泛，但它的樣本是不固定的，每年4月份要根據(jù)上市公司的經(jīng)營狀況、成交量和成交金額、市價(jià)總值等因素對樣本進(jìn)行更換。
5．《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)
《金融時(shí)報(bào)》股票指數(shù)的全稱是“倫敦《金融時(shí)報(bào)》工商業(yè)普通股股票價(jià)格指數(shù)”，是由英國《金融時(shí)報(bào)》公布發(fā)表的。該股票價(jià)格指數(shù)包括著從英國工商業(yè)中挑選出來的具有代表性的30家公開掛牌的普通股股票。它以1935年7月1日作為基期，其基點(diǎn)為100點(diǎn)。該股票價(jià)格指數(shù)以能夠及時(shí)顯示倫敦股票市場情況而聞名于世。
6．香港恒生指數(shù)
香港恒生指數(shù)是香港股票市場上歷史最悠久、影響最大的股票價(jià)格指數(shù)，由香港恒生銀行于1969年11月24日開始發(fā)表。恒生股票價(jià)格指數(shù)包括從香港500多家上市公司中挑選出來的33家有代表性且經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的大公司股票作為成份股，分為四大類──4種金融業(yè)股票、6種公用事業(yè)股票、9種房地產(chǎn)業(yè)股票和14種其他工商業(yè)（包括航空和酒店）股票。這些股票涉及到香港的各個(gè)行業(yè)，并占香港股票市值的68.8%，具有較強(qiáng)的代表性。
恒生股票價(jià)格指數(shù)的編制是以1964年7月31日為基期，因?yàn)檫@一天香港股市運(yùn)行正常，成交值均勻，可反應(yīng)整個(gè)香港股市的基本股市，基點(diǎn)確為100點(diǎn)。其計(jì)算方法是將33種股票按每天的收盤價(jià)乘以各自的發(fā)行股數(shù)為計(jì)算日的市值，在與基數(shù)的市值相比較，乘以100就得出當(dāng)天的股票價(jià)格指數(shù)。由于恒生股票價(jià)格指數(shù)所選擇的基期適當(dāng)，因此，不論股票市場狂升或猛跌，還是處于正常交易水平，恒生股票價(jià)格指數(shù)基本上能反映整個(gè)股市的活動(dòng)情況。
自1969年恒生股票價(jià)格指數(shù)發(fā)表以來，已經(jīng)過多次調(diào)整。由于1980年8月香港當(dāng)局通過立法，經(jīng)香港證券交易所、遠(yuǎn)東交易所、金銀證券交易所和九龍證券所合并為香港聯(lián)合證券交易所，在目前的香港股票市場上，只有恒生股票價(jià)格指數(shù)與新產(chǎn)生的香港指數(shù)并存，香港的其他股票價(jià)格指數(shù)均不復(fù)存在。
股票基本知識--第四節(jié) 我國的股票指數(shù)
第四節(jié) 我國的股票指數(shù)
1.上證股票指數(shù)
系由上海證券交易所編制的股票指數(shù)，1990年12月19日正式開始發(fā)布。該股票指數(shù)的樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的第二天納入股票指數(shù)的計(jì)算范圍。
該股票指數(shù)的權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。由于我國上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量與總股本并不一致，所以總股本較大的股票對股票指數(shù)的影響就較大，上證指數(shù)常常就成為機(jī)構(gòu)大戶造市的工具，使股票指數(shù)的走勢與大部分股票的漲跌相背離。
上海證券交易所股票指數(shù)的發(fā)布幾乎是和股票行情的變化相同步的，它是我國股民和證券從業(yè)人員研判股票價(jià)格變化趨勢必不可少的參考依據(jù)。
2.深圳綜合股票指數(shù)
系由深圳證券交易所編制的股票指數(shù)，1991年4月3日為基期。該股票指數(shù)的計(jì)算方法基本與上證指數(shù)相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權(quán)數(shù)為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發(fā)布，它是股民和證券從業(yè)人員研判深圳股市股票價(jià)格變化趨勢必不可少的參考依據(jù)。在前些年，由于深圳證券所的股票交投不如上海證交所那么活躍，深圳證券交易所現(xiàn)已改變了股票指數(shù)的編制方法，采用成份股指數(shù)，其中只有40只股票入選并于1995年5月開始發(fā)布。
現(xiàn)深圳證券交易所并存著兩個(gè)股票指數(shù)，一個(gè)是老指數(shù)深圳綜合指數(shù)，一個(gè)是現(xiàn)在的成份股指數(shù)，但從最近三年來的運(yùn)行勢態(tài)來看，兩個(gè)指數(shù)間的區(qū)別并不是特別明顯。
股票基本知識--第五節(jié) 股票指數(shù)與投資收益
第五節(jié) 股票指數(shù)與投資收益
股票指數(shù)是指數(shù)投資組合市值的正比例函數(shù)，其漲跌幅度是這一投資組合的收益率。但在股票指數(shù)的計(jì)算中，并未將股票的交易成本扣除，故股民的實(shí)際收益將小于股票指數(shù)的漲跌幅度（股票指數(shù)的漲跌幅度是指數(shù)投資組合的最大投資收益率）。
股市上經(jīng)常流傳的一句格言，叫做牛賺熊賠，就是說牛市中股民盈利、在熊市中虧損，但如果把股民作為一個(gè)投資整體來分析，牛市中股民未必能贏利。原因有三：
1.如果一個(gè)牛市是可逆轉(zhuǎn)的，股民只賠不賺。我國上海股市上證指數(shù)的中間點(diǎn)位約為600點(diǎn)，在1993年出現(xiàn)的牛市中，滬市曾突破過1500點(diǎn)，后在1994年的7月跌回到300多點(diǎn)；1994年9月，滬市又沖上1000點(diǎn)，但不久又跌到600點(diǎn)以下。從這幾年的指數(shù)運(yùn)行來看，上證指數(shù)總是從600點(diǎn)以下開始啟動(dòng)，形成一個(gè)牛市后又回到600點(diǎn)，可以說上海股市的所有牛市都是可逆的。
當(dāng)上證指數(shù)從600點(diǎn)沖上1000點(diǎn)又回到原地，對于個(gè)別股民來說，可能又賺有賠，相互間進(jìn)行了財(cái)富的轉(zhuǎn)移。但對于股民這個(gè)群體而言，他們不但無所得且還有所失。其一，不管是在那一個(gè)點(diǎn)位上交易，股民都需要交納交易稅和手續(xù)費(fèi)。股票指數(shù)從600點(diǎn)上揚(yáng)再回到600點(diǎn)，對于股民這個(gè)整體來說，除了要開銷交易成本外，沒有任何投資回報(bào)。而上海股市在這個(gè)點(diǎn)位上的成交量至少要占總成交量的一半以上，對于股民來說，最少一半以上的手續(xù)費(fèi)和交易稅的支出是徒勞無功的，因?yàn)橥顿Y股票的目的是企圖在股票的上揚(yáng)中得到收益。其二，股民為配股和新股的發(fā)行付出了額外的代價(jià)。配股和新股的發(fā)行總是參照二級市場的價(jià)格進(jìn)行的，二級市場的股價(jià)越高，發(fā)行價(jià)就越高，當(dāng)指數(shù)又回到600點(diǎn)以下時(shí)，對于在此點(diǎn)位上配股或購買新股的股民來說，就相當(dāng)于套牢，而這種套牢又不同于二級市場的套牢，因?yàn)槎壥袌龅奶桌沃皇枪擅耖g的轉(zhuǎn)手而已，資金并無損失。但高價(jià)配股或購買新股后，其資金就流向了上市公司，一級市場的這種套牢對股民這個(gè)整體就是巨大的損失。如青島啤酒的發(fā)行，每股的成本約為12.8元，但其凈資產(chǎn)每股只有2元，也就是說股民花了12.8元只買到2元的凈資產(chǎn)，不管該只股票后來的上市開盤價(jià)如何，股民這個(gè)整體為每股青島啤酒股票還花了12.8元的代價(jià)。如果股民用買一股青島啤酒的錢去投資國庫券或存銀行，每年至少能獲得1.3元的收益，而不論青島啤酒如何前程似錦，它每年的平均收益是難以達(dá)到如此之高水平的。所以對一個(gè)可逆的牛市，把股民作為一個(gè)投資整體來看，股民只賠不賺。
2.即使是大牛市，股民也不一定就盈利。股票指數(shù)的漲跌幅度是股民的投資收益率，但這個(gè)投資收益率是名義上的，是沒有扣除交易成本的。對于西方一些較為成熟的股市，因?yàn)槠淠険Q手率一般只有30%左右，其交易成本一般可忽略不計(jì)。而我國股市，由于股民的頻繁倒手，最近兩年的換手率一般都在700%左右，如果將交易成本計(jì)入，我國股民的收益實(shí)際上是一個(gè)負(fù)數(shù)。
1994年，滬深股市流通股部分共為股民產(chǎn)出了近50億元的稅后利潤，但這兩股市這一年的總成交額卻高達(dá)8200億，按單位成交額買賣雙方各需繳納3%的交易稅和近4.5%的手續(xù)費(fèi)計(jì)算，股民累計(jì)將支出120億元的交易成本，收益和支出相比，股民還將倒貼70億元。
雖然滬深股市的綜合指數(shù)比開始計(jì)點(diǎn)時(shí)的基數(shù)100點(diǎn)上揚(yáng)了許多，但據(jù)初步估算，到1995年止，滬深股市的上市公司在5年中一共只為二級市場上的股民產(chǎn)出了100億元的稅后利潤，而股民在該階段支出的交易費(fèi)、稅卻高達(dá)200億元。相對于1990年，雖然滬深股市現(xiàn)在也還是牛市，但股民這個(gè)整體卻是虧損的，因?yàn)樯鲜泄窘o予股民的回報(bào)難以抵消股票交易的開支。
3.如果一個(gè)牛市使股價(jià)偏離了它的投資價(jià)值，股民的盈利是虛擬的，且部分股民的盈利都是奠基在他人的虧損基礎(chǔ)上的。在短期牛市中，股市可能造成一種錯(cuò)覺，即股民人人都是盈利者，其實(shí)這種盈利是虛擬的，因?yàn)楣善钡恼w價(jià)值是以部分股票的成交價(jià)來計(jì)算的。當(dāng)一只股票以較高的價(jià)格成交時(shí)，一些為交易的股票市值都將以成交價(jià)來計(jì)算，其結(jié)果是持有該種股票的股民帳面價(jià)值都升高了。如我國上市公司現(xiàn)在大概有70%以上的國家股或法人股未上市流通，一些人士卻經(jīng)常以股票的市場價(jià)格來計(jì)算國有資產(chǎn)的價(jià)值，股價(jià)上漲后就認(rèn)為國有資產(chǎn)增值了。但若上市公司的所有股票都進(jìn)入流通，由于股票的供給量急劇增加，股票的價(jià)格就難以炒到現(xiàn)今股市這種高度。所以股市中的盈利不能以他人的成交價(jià)來計(jì)算，而只能以賣出時(shí)實(shí)現(xiàn)的成交價(jià)來計(jì)算。另外，當(dāng)股價(jià)脫離其投資價(jià)值時(shí)，某些股民的盈利是以其他股民的虧損為前提的。如某只股票的每年的稅后利潤為0.1元，現(xiàn)一年期儲蓄利率為10%，故這只股票的理論價(jià)格應(yīng)為1元。當(dāng)一些股民將其價(jià)格狂炒至偏離其投資價(jià)值以后，比如說將其價(jià)格由1元炒至5元，1元買進(jìn)5元賣出的股民盈利4元，但5元買進(jìn)的股民卻虧損了4元，因?yàn)樵撝Ч善钡膶?shí)際收益僅相當(dāng)于1元的儲蓄存款。所以在股票的炒作中，一般都是后買的回報(bào)了先買的，新股民回報(bào)了老股民。
第一節(jié) 股票上市的原則與基本過程
股份公司發(fā)行的股票，在經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)后，就可以在股票市場（證券交易所）公開掛牌進(jìn)行上市交易活動(dòng)。股票要上市交易必須具備一定的條件，并按一定的原則和程序進(jìn)行操作與運(yùn)轉(zhuǎn)。
在股票交易中，為了有效保護(hù)投資者的利益，不損害公共利益，股票在上市過程中一般要遵循一下幾個(gè)原則：
?。?）公開性原則
公開性原則是股票上市時(shí)應(yīng)遵循的基本原則。它要求股票必須公開發(fā)行，而且上市公司需連續(xù)的、及時(shí)地公開公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營狀況及其他相關(guān)的資料與信息，使投資者能夠獲得足夠的信息進(jìn)行分析和選擇，以維護(hù)投資者的利益。
?。?）公正性原則
指參與證券交易活動(dòng)的每一個(gè)人、每一個(gè)機(jī)構(gòu)或部門，均需站在公正、客觀的立場上反映情況，不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人于誤境的行為。
?。?）公平性原則
指股票上市交易中的各方，包括各證券商、經(jīng)紀(jì)人和投資者，在買賣交易活動(dòng)中的條件和機(jī)會(huì)應(yīng)該是均等的。
?。?）自愿性原則
指在股票交易的各種形式中，必須以自愿為前提，不能硬性攤派、橫加阻攔，也不能附加任何條件。
各證券交易所規(guī)定的股票上市條件各不相同，但都包括以下項(xiàng)目：
(1)資本額。一般規(guī)定上市公司的實(shí)收資本額不得低于某一數(shù)值。
(2)獲得能力。一般用稅后凈收益占資本總額的比率來反映獲利能力，這一比率一般不得低于某一數(shù)值。
(3)基本結(jié)構(gòu)。一般用最近一年的財(cái)產(chǎn)凈值占資產(chǎn)總額的比率來反映資本結(jié)構(gòu)，這一比率一般不得低于某一數(shù)值。
(4)償債能力。一般用最近一年的流動(dòng)資產(chǎn)占流動(dòng)負(fù)債的比率(即流動(dòng)比率)來反映償債能力，這一比率一般不得低于某一數(shù)值。
(5)股權(quán)分散情況。一般規(guī)定上市公司的股東人數(shù)不得低于某一數(shù)值。
美國紐約的證券交易所關(guān)于證券上市的條件是，一家公司要使其股票在該交易所掛牌上市，必須滿足以下幾方面條件：（1）公司前一年在完全競爭條件下的稅前收益在250萬美元以上，前兩年每年的稅前收益不得低于200美元;（2）公司凈有形資產(chǎn)不得低于1600萬美元;（3）公眾所持有的普通股的價(jià)值總計(jì)在1600萬美元;（4）最少有100萬股股票為公眾持有;（5）有100股以上的股東至少有2000個(gè);經(jīng)常并及時(shí)公布公司的一切財(cái)務(wù)報(bào)告。
東京股票交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)是：(1)上市股本及資本額，東京附近的公司股份應(yīng)在1000萬股以上，資本額5億日元以上；東京附近以外的公司股份應(yīng)在2000萬股以上，資本額10億日元以上；(2)中小股東的人數(shù)應(yīng)在2000人以上；(3)開設(shè)年限5年以上；(4)資本凈值在15億日元以上，每股在100日元以上;(5)最近3年稅前純利潤為:每一年2億日元以上，第二年3億日元，第三年4億日元以上;(6)分配股息，最近3年每年每股在5日元以上，上市后預(yù)期仍可維持這一水平.
一般地，股票申請上市應(yīng)向交易所提交以下文件：
(1)上市申請書；
(2)上市報(bào)告書，應(yīng)載明主要業(yè)務(wù)狀況、主要財(cái)務(wù)狀況、股票發(fā)行及轉(zhuǎn)讓狀況、可能影響股票價(jià)格波動(dòng)和避免出現(xiàn)不正常的市況的事項(xiàng)：
(3)批準(zhǔn)發(fā)行股票的文件；
(4)公司章程；
(5)申請上市的董事會(huì)決議；
(6)公司登記注冊的證明文件；
(7)股東名冊；
(8)經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所注冊，會(huì)計(jì)師鑒證的公司最近2年及當(dāng)年1月至申請日前1個(gè)月的資產(chǎn)負(fù)債表和損益計(jì)算表；
(9)交易所會(huì)員的書面推薦證明；
(10)股票過戶事項(xiàng)的說明；
(11)經(jīng)營狀況公告事項(xiàng)的說明。
上市公司在證券上市后，若出現(xiàn)下列情形之一者，由證券交易所呈報(bào)主管機(jī)關(guān)──證券管理委員會(huì)核準(zhǔn)后，交易所也可停止某種上市證券的買賣甚至終止其上市：
(1)上市公司發(fā)生重大改組或上市公司的經(jīng)營范圍有重大變更而不符合上市標(biāo)準(zhǔn)者。
(2)上市公司不覆行法定公開的義務(wù)或財(cái)務(wù)報(bào)告，以及呈報(bào)證券交易所的其他文件有不實(shí)記載。
(3)上市公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)紀(jì)人員和持有占上市公司實(shí)發(fā)股本額5%以上股份的股東的行為損害公眾的利益。
(4)上市公司的股票交易在最近一年內(nèi)其月平均交易量不足100股或最近三個(gè)月沒有成交記錄。
(5)上市公司的經(jīng)營狀況欠佳，最近兩年連續(xù)虧損，或上市公司出現(xiàn)面臨破產(chǎn)的局面。
(6)上市公司因其信用問題而被停止與銀行的業(yè)務(wù)往來。
(7)上市公司連續(xù)一個(gè)季度不交納上市費(fèi)。
(8)其他原因致使上市公司必須暫停上市。
此外，上市公司的股票在其增發(fā)或發(fā)放股票、紅利期間，其股票亦將自動(dòng)暫停上市。
上市公司的問題較為嚴(yán)重，或有下列情況之一時(shí)，證券交易所將報(bào)經(jīng)有關(guān)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)后，可對有問題公司作出終止其上市資格的決定：
(1)上市公司被暫停上市的所列情況已造成嚴(yán)重后果。
(2)上市公司在被暫停上市期間未能有效地消除被暫停上市的原因。
(3)上市公司將被解散和進(jìn)行破產(chǎn)清算。
(4)上市公司因其他原因而必須終止上市。
股票基本知識--第二節(jié) 股票的發(fā)行價(jià)格
第二節(jié) 股票的發(fā)行價(jià)格
當(dāng)股票發(fā)行公司計(jì)劃發(fā)行股票時(shí)，就需要根據(jù)不同情況，確定一個(gè)發(fā)行價(jià)格以推銷股票。一般而言，股票發(fā)行價(jià)格有以下幾種：面值發(fā)行、時(shí)價(jià)發(fā)行、中間價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行等。
1．面值發(fā)行
即按股票的票面金額為發(fā)行價(jià)格。采用股東分?jǐn)偟陌l(fā)行方式時(shí)一般按平價(jià)發(fā)行，不受股票市場行情的左右。由于市價(jià)往往高于面額，因此以面額為發(fā)行價(jià)格能夠使認(rèn)購者得到因價(jià)格差異而帶來的收益，使股東樂于認(rèn)購，又保證了股票公司順利地實(shí)現(xiàn)籌措股金的目的。
2．時(shí)價(jià)發(fā)行
即不是以面額，而是以流通市場上的股票價(jià)格(即時(shí)價(jià))為基礎(chǔ)確定發(fā)行價(jià)格。這種價(jià)格一般都是時(shí)價(jià)高于票面額，二者的差價(jià)稱溢價(jià)，溢價(jià)帶來的收益歸該股份公司所有。時(shí)價(jià)發(fā)行能使發(fā)行者以相對少的股份籌集到相對多的資本，從而減輕負(fù)擔(dān)，同時(shí)還可以穩(wěn)定流通市場的股票時(shí)價(jià)，促進(jìn)資金的合理配置。按時(shí)價(jià)發(fā)行，對投資者來說也未必吃虧，因?yàn)楣善笔袌錾闲星樽兓媚獪y，如果該公司將溢價(jià)收益用于改善經(jīng)營，提高了公司和股東的收益，將使股票價(jià)格上漲；投資者若能掌握時(shí)機(jī)，適時(shí)按時(shí)價(jià)賣出股票，收回的現(xiàn)款會(huì)遠(yuǎn)高于購買金額，以股票流通市場上當(dāng)時(shí)的價(jià)格為基準(zhǔn)，但也不必完全一致。在具體決定價(jià)格時(shí)，還要考慮股票銷售難易程度、對原有股票價(jià)格是否沖擊、認(rèn)購期間價(jià)格變動(dòng)的可能性等因素，因此，一般將發(fā)行價(jià)格定在低于時(shí)價(jià)約5-10%的水平上是比較合理的。
3．中間價(jià)發(fā)行
即股票的發(fā)行價(jià)格取票面額和市場價(jià)格的中間值。這種價(jià)格通常在時(shí)價(jià)高于面額，公司需要增資但又需要照顧原有股東的情況下采用。中間價(jià)格發(fā)行對象一般為原股東，在時(shí)價(jià)和面額之間采取一個(gè)折中的價(jià)格發(fā)行，實(shí)際上是將差價(jià)收益一部分歸原股東所有，一部分歸公司所有用于擴(kuò)大經(jīng)營。因此，在進(jìn)行股東分?jǐn)倳r(shí)要按比例配股，不改變原來的股東構(gòu)成。
4．折價(jià)發(fā)行
即發(fā)行價(jià)格不到票面額，是打了折扣的。折價(jià)發(fā)行有兩種情況：一種是優(yōu)惠性的，通過折價(jià)使認(rèn)購者分享權(quán)益。例如公司為了充分體現(xiàn)對現(xiàn)有股東優(yōu)惠而采取搭配增資方式時(shí)，新股票的發(fā)行價(jià)格就為票面價(jià)格的某一折扣，折價(jià)不足票面額的部分由公司的公積金抵補(bǔ)?，F(xiàn)有股東所享受的優(yōu)先購買和價(jià)格優(yōu)惠的權(quán)利就叫作優(yōu)先購股權(quán)。若股東自己不享用此權(quán)，他可以將優(yōu)先購股權(quán)轉(zhuǎn)讓出售。這種情況有時(shí)又稱作優(yōu)惠售價(jià)。另一種情況是該股票行情不佳，發(fā)行有一定困難，發(fā)行者與推銷者共同議定一個(gè)折扣率，以吸引那些預(yù)測行情要上浮的投資者認(rèn)購。由于各國一規(guī)定發(fā)行價(jià)格不得低于票面額，因此，這種折扣發(fā)行需經(jīng)過許可方能實(shí)行。
在國際股票市場上，在確定一種新股票的發(fā)行價(jià)格時(shí)，一般要考慮其四個(gè)方面的數(shù)據(jù)資料：
?。?）要參考上市公司上市前最近三年來平均每股稅后純利乘上已上市的近似類的其他股票最近三年來的平均利潤率。這方面的數(shù)據(jù)占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的四成比重。
?。?）要參考上市公司上市前最近四年來平均每股所獲股息除以已上市的近似類的其他股票最近三年平均股息率。這方面的數(shù)據(jù)占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
（3）要參考上市公司上市前最近期的每股資產(chǎn)凈值。這方面的數(shù)據(jù)占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
（4）要參考上市公司當(dāng)年預(yù)計(jì)的股利除以銀行一年期的定期儲蓄存款利率。這方面的數(shù)據(jù)也占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
股票基本知識--第三節(jié) 股票的發(fā)行方式
第三節(jié) 股票的發(fā)行方式
股票在上市發(fā)行前，上市公司與股票的代理發(fā)行證券商簽定代理發(fā)行合同，確定股票發(fā)行的方式，明確各方面的責(zé)任。股票代理發(fā)行的方式按發(fā)行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，一般分為包銷發(fā)行方式和代理發(fā)行方式兩種。
1．包銷發(fā)行方式。
是由代理股票發(fā)行的證券商一次性將上市公司所新發(fā)行的全部或部分股票承購下來，并墊支相當(dāng)股票發(fā)行價(jià)格的全部資本。
由于金融機(jī)構(gòu)一般都有較雄厚的資金，可以預(yù)先墊支，以滿足上市公司急需大量資金的需要，所以上市公司一般都愿意將其新發(fā)行的股票一次性轉(zhuǎn)讓給證券商包銷。如果上市公司股票發(fā)行的數(shù)量太大，一家證券公司包銷有困難，還可以由幾家證券公司聯(lián)合起來包銷。
2．代銷發(fā)行方式。
是由上市公司自己發(fā)行，中間只委托證券公司代為推銷，證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續(xù)費(fèi)。
股票上市的包銷發(fā)行方式，雖然上市公司能夠在短期內(nèi)籌集到大量資金，以應(yīng)付資金方面的急需。但一般包銷出去的證券，證券承銷商都只按股票的一級發(fā)行價(jià)或更低的價(jià)格收購，從而不免使上市公司喪失了部分應(yīng)有的收獲。代銷發(fā)行方式對上市公司來說，雖然相對于包銷發(fā)行方式能或獲得更多的資金，但整個(gè)酬款時(shí)間可能很長，從而不能使上市公司及時(shí)的得到自己所需的資金。
另外，為了股票一上市就給公眾一個(gè)大有潛力、蒸蒸日上的深刻印象，上市公司在選擇股票上市的時(shí)機(jī)時(shí)，經(jīng)常會(huì)考慮以下幾方面的因素：
（1）在籌備的當(dāng)時(shí)及可預(yù)計(jì)的未來一段時(shí)間內(nèi)，股市行情看好。
（2）要在為未來一年的業(yè)務(wù)做好充分鋪墊，使公眾普遍能預(yù)計(jì)到企業(yè)來年比今年會(huì)更好的情況下上市；不要在公司達(dá)到頂峰，又看不出未來會(huì)有大的發(fā)展變化的情況下上市，或給公眾一個(gè)成長公司的印象。
?。?）要在公司內(nèi)部管理制度，派息、分紅制度，職工內(nèi)部分配制度已確定，未來發(fā)展大政方針已明確以后上市，這樣會(huì)給交易所及公眾一個(gè)穩(wěn)定的感覺，否則，上市后的變動(dòng)不僅會(huì)影響股市，嚴(yán)重的還可能造成暫停上市。
投資者在考察一家準(zhǔn)備上市的公司時(shí)，看一看并分析一下它的發(fā)行方式以及上市時(shí)間的成熟與否，有時(shí)也能讓我們看出一些比讀它的上市公告書所能了解的更深一層的信息。
股票基本知識--第四節(jié) 股票上市交易的費(fèi)用
第四節(jié) 股票上市交易的費(fèi)用
股票的買賣，一般都是委托經(jīng)紀(jì)商代辦，所有的交易活動(dòng)都要付出一定的費(fèi)用，如上市費(fèi)、場內(nèi)交易費(fèi)和傭金等。以上海證券交易所股票上市費(fèi)用為例，各種費(fèi)用包括：
1．上市費(fèi)
上市費(fèi)是股票上市公司在其股票上市后按一定時(shí)間和標(biāo)準(zhǔn)繳納給證券交易所的費(fèi)用。上市費(fèi)包括：
?。?）上市初費(fèi)。上市初費(fèi)由發(fā)行者最遲在其股票上市的三天前向證券交易所繳納。上市初費(fèi)的費(fèi)用為發(fā)行面額總額的0.3‰，交納起點(diǎn)為3，000元，最高不超過10，000元。暫停上市的股票在經(jīng)批準(zhǔn)后重新上市時(shí)，其發(fā)行者應(yīng)按上市初費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的20%重新交納上市初費(fèi)。
?。?）上市月費(fèi)。上市月費(fèi)由發(fā)行者自上市日的第二個(gè)月起至終止上市的當(dāng)月止，于每月五日前交納，也可按季度或按年一次交納。上市月費(fèi)的費(fèi)用一般為發(fā)行面額總額的0.01‰，起點(diǎn)為100元，上限為500元。凡終止上市的股票，其發(fā)行者已交納的上市月費(fèi)不予退還。對逾期交納的上市月費(fèi)，按逾期的天數(shù)處以應(yīng)交金額每日3‰的滯納金，起點(diǎn)為1元。
2．場內(nèi)交易費(fèi)
場內(nèi)交易費(fèi)是準(zhǔn)許進(jìn)入證券交易所進(jìn)行場內(nèi)交易活動(dòng)的證券商按一定時(shí)間、一定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)交納給證券交易所的費(fèi)用。場內(nèi)交易費(fèi)包括：
?。?）年費(fèi)。年費(fèi)是證券商按年付給證券交易所的費(fèi)用。自證券商加入證券交易所的當(dāng)年起，兼營經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)的證券商每年需向證券交易所交納年費(fèi)5萬元，證券經(jīng)紀(jì)商或自營商每年需向證券交易所交納年費(fèi)1萬元。
?。?）經(jīng)手費(fèi)。經(jīng)手費(fèi)是證券商在證券交易所的場內(nèi)交易成交后，按實(shí)際成交金額（以市價(jià)計(jì)算）的一定比例向證券交易所交納的交易經(jīng)手費(fèi)。成交各方均需交納交易經(jīng)手費(fèi)，費(fèi)用為成交金額的0.03‰。
3．傭金
傭金是指委托者委托買賣成交后，按實(shí)際成交金額數(shù)的一定比例向承辦委托的證券商交納的費(fèi)用。傭金也就是證券商代理委托買賣成交后的經(jīng)營收入，或者說手續(xù)費(fèi)收入。委托買賣股票的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是5‰，最底起點(diǎn)為5元。委托者委托買賣成交后，應(yīng)在向承辦委托的證券商辦理交割時(shí)，按實(shí)際成交金額的5‰向證券商交納委托買賣傭金。證券商不得任意或變相提高或降低傭金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，受托買賣未成時(shí)，證券商也不得向委托者收取傭金。
股票基本知識--附：我國證券交易所上市規(guī)則
附：我國證券交易所上市規(guī)則
一、上海證券交易所股票的上市規(guī)則
1.在上海證券交易所股票的上市分為兩部，即第一部上市和第二部上市。對第一部上市的企業(yè)要求較高，申請的公司的實(shí)收股本額不得少于500萬元人民幣，公開發(fā)行額的比例不得少于25%，記名股東不得少于500個(gè)，最近兩年連續(xù)盈利最少不得低于規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，并要獲得一位交易所會(huì)員指明推薦，已在上海市設(shè)立過戶機(jī)構(gòu)，最少在一份公開發(fā)行報(bào)刊上定期公布其經(jīng)營狀況。
對于第二部上市的企業(yè)要求相對較低，申請公司的實(shí)收股本額只要不少于100萬元人民幣，公開發(fā)行額比例不少于10%，記名股東不少于300個(gè)即可。
2.定期復(fù)核已上市證券
上海證券交易所市場業(yè)務(wù)試行規(guī)則規(guī)定了在何種情況下已上市證券暫停上市或終止上市，根據(jù)規(guī)定說明如下：
上海證券交易所可對已上市的證券進(jìn)行定期和不定期的復(fù)核，定期復(fù)核定于每年第一季度進(jìn)行，如果發(fā)現(xiàn)已上市的證券不宜繼續(xù)上市，證券交易所報(bào)證券的主管機(jī)構(gòu)——中國人民銀行上海市分行備案后可暫停其上市，時(shí)間最長不超過9個(gè)月。
應(yīng)予暫停上市的具體情況包括：
?。?）公司發(fā)生重大改組或經(jīng)營范圍有重大變更而不符合上市標(biāo)準(zhǔn)者；
?。?）公司不履行法定公開的義務(wù)或財(cái)務(wù)報(bào)告和呈報(bào)證券交易所的文件有不實(shí)記載；
?。?）公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理人和持有股份占實(shí)發(fā)股本5%以上股東的行為損害公眾的利益；
?。?）最近一年內(nèi)月平均交易量不足100股或最近3個(gè)月無成交；
?。?）最近二年連續(xù)虧損；
?。?）公司面臨破產(chǎn)；
?。?）公司因信用問題而被停止與銀行的業(yè)務(wù)往來；
（8）連續(xù)一個(gè)季度不繳納上市費(fèi)；
?。?）其他必須暫停上市的原因。
股票上市的公司，在增發(fā)股票或發(fā)放股息、紅利期間，其股票會(huì)自動(dòng)暫停上市。暫停上市的證券因被暫停的原因消除，要恢復(fù)上市。
證券有下列情況之一時(shí)，證券交易所報(bào)經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)后可終止其上市：
?。?）上述暫停上市所列情況已造成嚴(yán)重后果；
?。?）在暫停時(shí)間內(nèi)未能消除被暫停的原因；
?。?）企業(yè)解散或破產(chǎn)清算；
?。?）其他必須終止上市的原因。
獲準(zhǔn)股票上市的公司遇到下列情況時(shí)，須即向證券交易所送交有關(guān)報(bào)告：
?。?）公司組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營方針、業(yè)務(wù)范圍發(fā)生重大變化；
?。?）公司董事會(huì)成員或高級管理人員發(fā)生人事變動(dòng)；
（3）遷址、合并；
?。?）增減股東和持有股份占實(shí)發(fā)股本額5%以上的股東發(fā)生變化；
?。?）變更股票票面金額或樣式、印鑒；
?。?）發(fā)行優(yōu)先股或公司債券；
?。?）因發(fā)放股息、紅利停止過戶；
?。?）人為因素或?yàn)?zāi)害造成重大損失；
?。?）出售企業(yè)資產(chǎn)達(dá)其資產(chǎn)總額15%以上；
（10）因財(cái)務(wù)方面的問題引起法庭爭議；
（11）預(yù)測公司虧損。
3.委托買賣股票
根據(jù)上海市證券交易市場業(yè)務(wù)試行規(guī)則，委托人委托證券商在交易市場買賣證券，必須親自向證券商辦理名冊登記。
委托人可在證券商處開立資金專戶和證券專戶。資金專戶中的資金由證券商代為轉(zhuǎn)存銀行，利息自動(dòng)轉(zhuǎn)入該專戶，證券專戶中的證券由證券商免費(fèi)代為保管。
委托人辦理委托買賣股票，須按委托買入的價(jià)格和委托賣出的數(shù)額，將款項(xiàng)或股票全額交付給證券商，委托人在資金專戶和證券專戶中存有足夠支付其委托買賣所需的資金或證券，可以不再交付保證。
委托買賣證券的形式包括：當(dāng)面委托、電話委托、電報(bào)委托、傳真委托、信函委托等。受理委托人委托買賣證券，必須是經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)可在交易市場經(jīng)營經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券商。
證券商受理委托買賣證券，限于其公司本部營業(yè)機(jī)構(gòu)和分支營業(yè)機(jī)構(gòu)，以及經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)的證券交易業(yè)務(wù)的代理機(jī)構(gòu)。代表證券商受理委托買賣證券的，必須是在證券交易所注冊登記的證券業(yè)務(wù)員。前項(xiàng)人員在執(zhí)行業(yè)務(wù)時(shí)，須佩帶證券交易所頒發(fā)的標(biāo)志，并有義務(wù)向委托人提供咨詢。
證券商不得受理全權(quán)委托決定的買賣。
證券商對委托人的名冊登記和委托事項(xiàng)負(fù)有保密的責(zé)任，未經(jīng)委托人許可不準(zhǔn)泄露。
在證券交易市場自營買賣證券，限于經(jīng)批準(zhǔn)的證券自營商。證券商不得以自營買賣的名義代他人在證券交易市場買賣證券。證券商未經(jīng)證券交易所同意，不得在交易市場聯(lián)手進(jìn)行自營買賣。證券商在證券交易市場自營買賣證券，不得有達(dá)到操縱市場的目的、高價(jià)收購成底價(jià)拋售行為。
當(dāng)證券交易所為維持交易市場穩(wěn)定性和連續(xù)性，向證券商提出自營買賣要求時(shí)，證券商應(yīng)予配合。
證券交易按下列類別進(jìn)行：
?。?）當(dāng)日交易：指買賣成交的當(dāng)天，成交各方進(jìn)行清算交割的交易；
?。?）普通交易：指買賣成交的第四個(gè)營業(yè)日（含成交當(dāng)天，遇法定假日順延），成交各方進(jìn)行清算交割的交易；
?。?）約定日交易：指買賣成交后的15天（含成交日當(dāng)天）內(nèi)，成交各方按約定日期進(jìn)行清算交割的交易。
證券商在交易市場買賣證券均須公開申報(bào)競價(jià)。證券交易所可根據(jù)需要，從下列各款中選用申報(bào)競價(jià)方式：一是口頭唱報(bào)競價(jià)；二是計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競價(jià)；三是專柜書面申報(bào)競價(jià)。
4.中央結(jié)算凈額交收制度
上海證券交易所實(shí)行國際股市慣例所稱的中央結(jié)算及交收制度。根據(jù)上海證券交易市場業(yè)務(wù)試行規(guī)則，證券交易所以每一開市日為一個(gè)清算期，各證券商須統(tǒng)一在中國人民銀行上海市分行業(yè)務(wù)部開設(shè)帳戶，并保持足夠的余額，保證即日清算交割劃撥價(jià)款之需。
清算交割業(yè)務(wù)統(tǒng)一按“凈額交收”的原則辦理。按“凈額交收”的原則，每一證券商在一個(gè)清算期中，對價(jià)款的清算，只計(jì)其應(yīng)收應(yīng)付價(jià)款相抵后的凈額，對證券的清算，只計(jì)其應(yīng)收應(yīng)付券數(shù)（指某一證券）相抵后的凈額。
證券交易所得建立證券集中保管制度，辦法另定。在集中保管制度實(shí)行時(shí)，證券的交割由交易所通過庫存證券帳目劃轉(zhuǎn)完成，如有證券商不參加集中保管造成不能通過庫存帳目劃轉(zhuǎn)完成交割時(shí)，該證券商須承擔(dān)送交或提領(lǐng)證券的全部事務(wù)。
證券商參加交易前，按下列金額一次相證券交易所繳存清算交割準(zhǔn)備金：
證券經(jīng)紀(jì)商或自營商：人民幣10萬元。
兼營經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)的證券商人民幣20萬元。
當(dāng)證券商不履行交割業(yè)務(wù)時(shí)，由證券交易所動(dòng)用清算交割準(zhǔn)備金先為支付，以維持交割的連續(xù)性。證券商不得因委托人違約而不履行辦理清算交割的責(zé)任。
5.證券的上市費(fèi)用
在證券交易所上市的證券，其發(fā)行者必須交納上市費(fèi)，上市費(fèi)包括上市初費(fèi)和上市月費(fèi)。上市初費(fèi)由發(fā)行者最遲在其證券上市的3天前交納。上市月費(fèi)自上市日的第二個(gè)月起至終止終止上市的當(dāng)月止，于每月5日前交納，也可按季度或年予交。
上市初費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)按發(fā)行面額總額的0.3‰交納，起點(diǎn)為3000元，最高不超過10000元。
上市月費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)，在證券交易市場第一部上市的股票，按發(fā)行面額總額的0.01‰交納起點(diǎn)為100元，最高不超過500元。在證券交易市場第二部上市的股票，其交納月費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)提高10%。
暫停上市的證券，經(jīng)批準(zhǔn)恢復(fù)上市的，其發(fā)行者應(yīng)按上市初費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)20%的比例重新交納上市初費(fèi)。
被終止上市的證券，其發(fā)行者已交納的上市費(fèi)不予退還。對逾期交納上市費(fèi)的，按逾期天數(shù)處以應(yīng)交金額每日3‰的滯納金，起點(diǎn)為1元。
買賣手續(xù)費(fèi)，委托人委托買賣成交后，應(yīng)在向證券商辦理交割時(shí)，按實(shí)際成交的金額數(shù)向證券商交納委托買賣手續(xù)費(fèi)，起點(diǎn)為5元，委托買賣股票的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一律為5‰，證券商不得任意或變相提高或降低收取手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)。受托買賣未成交時(shí)，不得收取手續(xù)費(fèi)。
證券交易所征納的場內(nèi)交易費(fèi)：證券商加入證券交易所和參加交易市場交易，須交納交易費(fèi)，交易費(fèi)分年費(fèi)和經(jīng)手費(fèi)兩種。
自加入證券交易所的當(dāng)年起，兼營經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)的證券商每年交納交易年費(fèi)50000元，證券經(jīng)紀(jì)商或自營商每年交納交易年費(fèi)10000元。
證券商在證券交易市場交易市場成交后，須按實(shí)際成交的金額（以市價(jià)計(jì)算，下同）
向證券交易所交納交易經(jīng)手費(fèi)，起點(diǎn)為3元。
證券商受托買賣和自營買賣成交后，成交各方均按成交金額的0.3‰向證券交易所交納交易經(jīng)手費(fèi)。
二、深圳證券交易所股票的上市規(guī)則
深圳證券交易所為保障公益和投資者合法權(quán)益，促進(jìn)深圳證券市場健康發(fā)展，根據(jù)《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券交易暫行辦法》的規(guī)定制定了一套深圳證券上市的規(guī)定，現(xiàn)將有關(guān)條款做一介紹。
深圳上市股票分別為第一類上市股票、第二類上市股票和第三類上市股票。
具備下列條件的申請上市公司，其股票可被考慮列為第一類上市股票：
1.營業(yè)記錄：上市申請公司就整體而言其主體企業(yè)設(shè)立或從事主要業(yè)務(wù)的時(shí)間（以下簡稱實(shí)足營業(yè)記錄）應(yīng)在5年以上，并有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和良好的發(fā)展前景。
2.資本數(shù)額：上市申請公司實(shí)際發(fā)行的普通股面額（以下簡稱實(shí)發(fā)股本額）應(yīng)在5000萬元人民幣。
3.股票市價(jià)：上市申請公司的股票，最近6個(gè)月的平均收市價(jià)，應(yīng)高于其票面價(jià)格的10%。
4.資本結(jié)構(gòu)：上市申請公司最近1年度納稅后資產(chǎn)凈值與資產(chǎn)總額的比率應(yīng)達(dá)25%以上，且無累積虧損。
5.獲利能力：上市申請公司的盈利記錄經(jīng)符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一。
?。?）稅前利潤與年度決算實(shí)發(fā)股本額的比率（以下簡稱股本利潤率）最近3年年度均達(dá)到10%以上；
?。?）最近3年年度的稅前利潤均達(dá)到1000萬元以上，且股本利潤率不低于5%；
（3）稅前利潤最近3年年度之各年度符合前兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)之一；
6.股權(quán)分散：上市申請公司的上市申請如獲得交易所批準(zhǔn)，其股權(quán)分布應(yīng)確能符合下列條件：
?。?）記名股東人數(shù)2000人以上，其中持有股份面額2000元至20萬元的股東人數(shù)不少于1500人，且其中持股份面額之和占實(shí)發(fā)股本總額的20%以上或達(dá)1500萬元以上。
（2）持有股份量占總股份2%以下的股東，其持有的股份之和應(yīng)占公司實(shí)發(fā)股本總額的25%以上。
7.股份流通：上市申請公司的股票，最近6個(gè)月的合計(jì)交易票面金額應(yīng)在250萬元以上或平均每日交易票面金額與上市股份面額的比率不低于萬分之一。
上市申請公司至少應(yīng)具備下列基本條件，其股票方可被考慮列為第二類上市股票。
1.營業(yè)記錄。上市申請公司的實(shí)足營業(yè)記錄應(yīng)在1年以上，并有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和良好的發(fā)展前景。
2.資本數(shù)額。上市申請公司實(shí)發(fā)股本額應(yīng)在2000萬元以上。
3.股票市價(jià)。上市申請公司的股票，最近6個(gè)月的平均收市價(jià)，應(yīng)高于其票面價(jià)格的10%。
4.資本結(jié)構(gòu)。上市申請公司最近1年度納稅后的資產(chǎn)凈值與資產(chǎn)總額的比率應(yīng)達(dá)25%，且無累積虧損。
5.獲利能力。上市申請公司的盈利記錄應(yīng)符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一：
?。?）最近2年度股本利潤率均達(dá)到10%以上。
?。?）最近2年度稅前利潤均達(dá)到400萬元以上，股本利潤率均不低于5%。
?。?）稅前利潤最近2年度之各年度符合前二項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)之一。
6.股權(quán)分散。上市申請公司上市申請如獲得交易所批準(zhǔn)，其股權(quán)分布應(yīng)確能符合下列條件：
?。?）記名股東人數(shù)在1000人以上，其中持有股份面額1000元至10萬元的股東人數(shù)不少于750人，且其中所持股份面額之和占實(shí)發(fā)股本總額的20%以上或達(dá)到500萬元以上。
?。?）持有股份量占總股份2%以下的股東，其持有的股份之和應(yīng)占公司實(shí)發(fā)股本總額的25%以上。
7.股份流通。上市申請公司的股票，最近6個(gè)月的合計(jì)交易票面金額應(yīng)在50萬元以上或平均每日交易票面金額與上市股份面額的比率不低于萬分之零點(diǎn)五。
上市申請公司至少應(yīng)具備下列基本條件其股票方可被考慮列為第三類上市股票。
1.資本數(shù)額。上市申請公司實(shí)發(fā)股本額應(yīng)在500萬元以上。
2.股票市價(jià)。上市申請公司的股票，最近6個(gè)月平均收市價(jià)應(yīng)高于其股面價(jià)格的5%。
3.資本結(jié)構(gòu)。上市申請公司最近1年度納稅后每股有形資產(chǎn)凈值不低于其票面金額，且無累積虧損。
4.獲利能力。上市申請公司的盈利記錄應(yīng)符和下列標(biāo)準(zhǔn)之一。
?。?）最近年度股本利潤率達(dá)10%以上。
（2）最近年度稅前利潤達(dá)100萬元以上，最近2年度股本利潤率均不低于5%，此外1年度稅前利潤一般應(yīng)較其前1年度為高，未來最近年度的稅前利潤預(yù)測值應(yīng)不低于前1年度，且股本利率在10%以上。
5.股權(quán)分散。上市申請公司的上市申請如獲得交易所批準(zhǔn)，其股權(quán)分布應(yīng)符合下列條件：記名股東人數(shù)在500人以上，其中持有股份面額500元至5萬元的股東的人數(shù)不少于300人，且其所持股份面額之和應(yīng)占實(shí)發(fā)股本總額地25%以上。
6.董事、監(jiān)事和經(jīng)理人個(gè)持有股份的數(shù)額及其合計(jì)總額應(yīng)符合交易所的規(guī)定
7.董事、監(jiān)事和經(jīng)理人及實(shí)際持有或控制持有股份占實(shí)發(fā)股本總額5%以上的股東，應(yīng)將其持有的股票按交易所的規(guī)定的數(shù)額或比率，委托交易所指定的機(jī)構(gòu)保管，并承諾自股票上市之日起一年內(nèi)，不得出售，所取得之委托保管股票憑證不得轉(zhuǎn)讓或抵押，且一年期限屆滿后，委托保管得股票應(yīng)按交易所的規(guī)定領(lǐng)回。
此外，交易所還規(guī)定了上市申請公司的股票被特別考慮列入第一類上市股票和第二類上市股票的條件，以及第三類上市股票如何上升為第二類上市股票，第二類上市股票如何升為第一類上市股票等規(guī)定，這里就不一一介紹了。
上市（申請）公司有下列事項(xiàng)之一的，交易所可令其有關(guān)證券停牌：
1．未切實(shí)履行資訊公司的承諾；
2．未切實(shí)遵守深圳證券上市審核規(guī)則及其授權(quán)規(guī)定；
3．未且實(shí)履行證券上市合同；
4．董事、監(jiān)事、經(jīng)理人及實(shí)際持有或控制持有股份占實(shí)發(fā)股本額的5%以上的股東，直接、間接散布虛假或誤導(dǎo)消息，意在操縱或影響其上市證券市況者。
上面所說的資訊公開，是上市公司對公眾的義務(wù)之一，資訊公開的內(nèi)容至少應(yīng)包括下列資料：
1．上市（申請）公司的主要業(yè)務(wù)狀況；
2．上市（申請）公司的主要財(cái)務(wù)狀況；
3．所有可能會(huì)使上市證券價(jià)格波動(dòng)的事宜；
4．避免上市證券出現(xiàn)虛假或不正常市況的事項(xiàng)。
?。ㄒ唬┳C券上市費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)
據(jù)《證券上市審核規(guī)則》第三十五條的規(guī)定，證券上市費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)如下：
1.股票上市費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：
費(fèi)用項(xiàng)目/股票類別第一類第二類第三類
基本費(fèi)用比例費(fèi)用費(fèi)率500000.0600000.08 0000.1%
各類股票上市初費(fèi)最高額35萬元
說明：
（1）基本費(fèi)用為每支股票所應(yīng)繳付的最少費(fèi)用；
（2）比例費(fèi)用為每支股票就其實(shí)發(fā)股本額中高出其基本股本額部分按比率計(jì)算繳付費(fèi)用；
?。?）股票由低類升入高類，其上市初費(fèi)只需繳付不同類別基本費(fèi)用的差額部分，不再繳付比例費(fèi)用。但升類的同時(shí)又發(fā)行新股的，新股部分按升入類別的比例費(fèi)用率計(jì)算繳付；
?。?）股票上市后增加發(fā)行的同種股票，按所在類別的比例費(fèi)用費(fèi)率計(jì)算繳付上市初費(fèi)。
2.（第一類）股票上市月費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)股本額（萬元）0-20002000-50005000-1000010000-2000020000-3500035000-5000050000-100000100000以上費(fèi)率（十萬分之一）43210.50.30.2級差（元）100012001500200015007501
上市月費(fèi)最高額為1.5萬元
說明：
?。?）第二類股票同級差的費(fèi)率比第一類高0.5/10萬；
?。?）第三類股票同級差的費(fèi)率比第一類高1/10萬；
?。?）上市月費(fèi)均按整月計(jì)算；
3.優(yōu)先股的證券上市費(fèi)，按第一類股票的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)繳付。
4.公司債券的上市費(fèi)，按第一類股票各項(xiàng)費(fèi)用的50%計(jì)算繳付。
5.認(rèn)股權(quán)證的證券上市費(fèi)，按同類股票的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)繳付，認(rèn)股權(quán)行使后，其認(rèn)購股份只需繳付上市月費(fèi)，不再繳付上市初費(fèi)。
6.上市（申請）公司應(yīng)在簽署群眾上市合同后5日內(nèi)繳清上市費(fèi)和當(dāng)季度的上市月費(fèi)，以后每季度的上市月費(fèi)，應(yīng)在其前一季度結(jié)束前繳清。
?。ǘ┪匈I賣股票
根據(jù)《證券經(jīng)紀(jì)商受托買賣有價(jià)證券細(xì)則》規(guī)定，證券經(jīng)紀(jì)商于接受委托證券買賣時(shí)，必須先與委托人辦妥受托契約，委托人須親自簽訂受托契約并交付身份證影本，委托人由代理人簽訂受托契約者應(yīng)加具委任書及代理人身份證影本，委托人為法人者，應(yīng)附法人登記證明文件影本、合法的授權(quán)書與被授權(quán)人身份證影本，委托人應(yīng)于簽訂受托契約時(shí)，留存印鑒卡或簽名樣式卡，憑同印鑒中簽名辦理證券買賣委托、交割其他相關(guān)手續(xù)。委托契約應(yīng)載各受托人（如有代理人者其代理人）的姓名、性別、年齡、籍貫、職業(yè)、地址、身份證統(tǒng)一編號，其為法人者應(yīng)載明名稱、地址及統(tǒng)一編號，并認(rèn)定以證券交易所章程、營業(yè)細(xì)則、公告及證券經(jīng)紀(jì)商受托買賣有價(jià)證券細(xì)則為其契約之一部，委托書屬于買進(jìn)者以紅色印制，屬于賣出者以蘭色印制，委托書應(yīng)載委托人姓名、賬號、委托日期時(shí)間、證券種類、股數(shù)或面額、限價(jià)、有效期限、營業(yè)員簽章、委托人簽章、委托方式（電話、電報(bào)、書信、當(dāng)面委托）、保管方式（領(lǐng)回證券、集中保管）、并應(yīng)附注下列各款事項(xiàng)：
1.未填明（限價(jià)）者視為市價(jià)委托；
2.未填明（有效期限）者視為當(dāng)日有效；
3.委托方式應(yīng)予標(biāo)明；
4.書面或申報(bào)委托者應(yīng)黏附函電；
5.買入證券未填明（保管方式）者，視為集中保管。
委托人有下列各項(xiàng)事情之一者，證券經(jīng)紀(jì)商不得接受委托開戶：
1.未成年人未經(jīng)法定代理人的代理或允許者；
2.證券主管機(jī)關(guān)及證券交易所的職員雇員；
3.政府機(jī)關(guān)金融機(jī)構(gòu)及公營事業(yè)出納人員；
4.受破產(chǎn)宣告未經(jīng)復(fù)權(quán)者；
5.法人委托開戶未能提出該法人授權(quán)開戶證明者；
6.本受托證券經(jīng)紀(jì)商的股東或職員；
7.證券經(jīng)紀(jì)商未經(jīng)主管機(jī)關(guān)或證券交易所許可者。
委托人有下列情形之一者，證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)拒絕接受開戶，以開戶者應(yīng)拒絕接受開戶，以開戶者應(yīng)拒絕接受委托買賣證券：
1．曾因證券交易違約記錄有案未滿3年者；
2．曾因違反法令規(guī)章，經(jīng)主管機(jī)關(guān)通知停止買賣證券未滿5年者。
委托買賣證券有下列各項(xiàng)情形之一者，受托證券經(jīng)紀(jì)商不得受理。
1．全權(quán)選擇證券種類的委托買賣；
2．全權(quán)決定買賣數(shù)量的委托買賣；
3．全權(quán)決定買賣價(jià)格的委托買賣；
4．全權(quán)決定賣出與買入的委托買賣；
5．分期付款方式的證券買賣；
6．對委拖人作贏利保證或分享利益的證券買賣。
證券經(jīng)紀(jì)商得委托人的一切委托事項(xiàng)有嚴(yán)守秘密的義務(wù)，但答復(fù)主管機(jī)關(guān)及證券交易所的查詢案件時(shí)，不在次限。
證券交易所場內(nèi)有價(jià)證券買賣分下列三種：
1．普通交割買賣：即買賣成交后的次一營業(yè)日辦理交割；
2．成交日交割買賣：須經(jīng)買賣雙方以書面表示于當(dāng)日辦理交割；
3．特約日交割買賣：其辦理由本交易所股份有限公司擬訂報(bào)主管機(jī)關(guān)核定后實(shí)施。
有關(guān)證券經(jīng)紀(jì)商傭金、交易所經(jīng)手續(xù)費(fèi)率的標(biāo)準(zhǔn)如下：
證券交易商代客買賣，須成交后按規(guī)定比率向客戶收取傭金，代客買賣股票按0.3%的比例收取傭金。深圳證券交易所得向參加該所集中交易的證券商（經(jīng)紀(jì)商與自營商）征收交易經(jīng)手續(xù)，其費(fèi)率規(guī)定是：
經(jīng)紀(jì)商按傭金收入的10%計(jì)收；
自營商按成交金額的3/10000計(jì)收；
經(jīng)手費(fèi)按周結(jié)算，周末一次向本公司繳納，拖延或拒不繳納者，交易所得拒絕其參加該所交易。
聯(lián)系客服
