歷史分析：星網銳捷
星網銳捷2017年年報，初步看起來很不錯@今日話題 ：營業(yè)收入77.05億，同比增長35.47%，歸上凈利潤4.72億，同比增長47.85%，歸上扣非凈利潤3.99億，同比增長40.74%。不過現金流看起來似乎難看了一些。
2017年的年報管理層是做出一點努力，在經營情況討論與分析中有了很多數據的看點。
網絡業(yè)務：以太網交換機中國市場份額：8.4%，行業(yè)第四。銳捷網絡云課堂解決方案市場份額75.7%，絕對碾壓競爭對手。
云計算業(yè)務：升騰資訊的瘦客戶機市場占有率43.6%，行業(yè)第一。
支付業(yè)務：全年POS銷售量突破600W臺。
視頻信息應用業(yè)務：被我質疑的星網視易已服務超過5萬家KTV（其中商超超2萬家）。K米用戶達6000萬，k米微信粉絲達2500萬。
智慧通訊及社區(qū)業(yè)務：在家庭智慧網關和小微市場融合網具有優(yōu)勢。在社區(qū)方面，產品入圍20多家地產開發(fā)商，與百度人工智能系統(tǒng)有了合作。也許未來能形成爆發(fā)點。
4G應用：德明通訊定位美國，與Inseego展開合作，暫無相關的數據支持。
財務數據看點
營收：
升騰的瘦客戶機7.67億，同比增長23.91%。金兒的企業(yè)級網絡設備36.90億，同比增長22.90%。德明為主通訊產品10.37億，同比增長33.64%。星網視易的視頻信息應用2.72億，同比增長28.60%。其他（應該是軟件）19.38億，同比增長79.83%。
關鍵指標：
加權凈資產ROE由11.62%提高至15.44%。受毛利率（由43.33%下降至38.42%）的下降較大，凈利率進一步收窄至9.09%，但總資產周轉率有了明顯的改善，增幅22.23%。同時財務杠桿也加大了，由1.554提高到1.718，雖然如此，也并沒有提高公司的經營風險，只是對供應商有點苛刻。
毛利率：整體毛利率下滑4.91%，這可是不小的數字。企業(yè)級網絡設備競爭力最強，毛利率也下滑-1.33%。瘦客戶機成了重災區(qū)，下滑最嚴重5.82%，其余也相應下滑3.5%左右。說明除了企業(yè)級網絡設備保持較高的競爭力（還是金兒子最好），其余產品的競爭力有限。追蹤產品的成本結構可以發(fā)現：毛利率下降主要是原材料和人工費用比重提高引起的，說明公司部分產品的成本轉嫁能力并不強。
三費用：公司的三費用控制進一步加強，尤其是管理費用，在研發(fā)支出高達9.69億（扣除資本化部分）的情況下。我發(fā)現研發(fā)人員又增加了483名，公司正在構筑未來的競爭力，影響短期業(yè)績，但長期看好。財務費用，受匯率影響，影響不大。
現金流變差：主要原因是應收、存貨和應付同時增加，只是增加的幅度不一樣。存貨增加3.83億，主要集中于原材料（約占增加的2/3）和庫存產品，從這點看問題不是太大。應收類：應收類的增加降低了公司在客戶端的議價權。應收票據增加0.68億，不過大多是銀行承兌匯票，所以安全性較好。應收賬款增加5.20億，主要集中在1年以內，有一定的安全保障。應付類：應付類增加6.88億，也提高了公司對供應商的話語權。
展望2018
網絡業(yè)務：交換機、無線產品和云桌面三箭齊發(fā)，深化阿米巴經營，精細化管理提高投入產出比。
云計算：深耕教育行業(yè)（云學區(qū)和云校園），聚焦大金融，進軍大金融，構建生態(tài)圈。AI賦能，實現智慧升級。
支付POS：占領和滲透市場，尋找突破口，擴展海外市場。（這方面感覺有點難）
視頻信息應用：打造K米智慧KTV。(這方面看不太懂......不過有騰訊和美團點評入股，或許有可能有所發(fā)展)
智慧通訊：融合通信、視訊和連接。智慧家庭，智慧網關，智能生活。（這方面看起來很美好，前途也很寬廣，就看能不能做到。）
4G應用：德明通訊穩(wěn)定美國，劍指東歐、北歐、東南亞和非洲等。（這可是當前的熱點）
綜述
公司不管從業(yè)務層面的定性分析，還是從財務的定量分析來看，都是很不錯。比較嚴重的缺點呢？大概就是毛利率的下降和應收款的增加。除此之外呢？公司還是很不錯的。你說呢？
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