基本面分析的價值：更有效的跟蹤市場
投資者每天都在接觸基本面方面的信息和各種研究報告，每天也有不少專家給你分析市場的供求關(guān)系以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但投資者的交易結(jié)果并沒有因此而有大的改觀，為什么呢？因為投資者并不知道應(yīng)該如何來利用基
本面的分析。其實，就普通投資者來講，基本面分析有哪些特征和作用都不甚明了，他們大多數(shù)要么盲從、要么拒絕基本面的分析，這樣做的話，基本面對于他們來講自然就幾乎毫無意義了。
我們該如何定位基本面在交易中的作用呢？
基本面的分析一般都含有大量的數(shù)據(jù)和圖表，并且好的報告里的數(shù)據(jù)不僅全面，而且相當(dāng)準(zhǔn)確，大部分都是研究人員自己去搜集整理的，有的甚至是自己去行業(yè)或田間地頭考察而來的。研究員通過大量數(shù)據(jù)和圖表的分析，會得出一個結(jié)論：市場未來上漲還是下跌的可能性較大，即他們通過大量數(shù)據(jù)和圖表的分析來預(yù)測市場的未來。這樣寫出來的報告肯定是具有價值的，而且也會得到行業(yè)專家或?qū)W者的認(rèn)可，自然也會得到大部分投資者的認(rèn)可。其實，我們認(rèn)可的不僅僅是這份報告，更多的是認(rèn)可這種分析研究的方法與精神，因為人類能夠發(fā)展到今天的水平都是靠這種分析思考的方法而來的。所以，很多投資者自然的就會用這種分析思考的方法來進(jìn)行交易，但他很快就會發(fā)現(xiàn)這樣做在交易中似乎困難重重，市場的走勢經(jīng)常與他得到的基本面分析背道而馳，并且也與很多專家的分析背道而馳！這真的令人困惑！為什么呢？因為他不清楚，研究報告可以得到專家學(xué)者的認(rèn)可，但能否得到市場的認(rèn)可則難以確定，而市場才是唯一的權(quán)威和裁判！
很多的人都通過基本面的分析來預(yù)測市場的未來，他們總是認(rèn)為通過研究基本面的情況可以得出市場未來的方向，他們誤以為基本面分析的作用就是預(yù)測市場的未來，他們誤以為掌握了大量的基本面資料就可以掌握未來。我認(rèn)為這是一個根本性的錯誤。這樣的研究人員一生都將生活在痛苦之中，因為他們在做永遠(yuǎn)也不可能實現(xiàn)的事--預(yù)測未來。也許在某次行情中他們做的很出色，這樣的例子也很多，但永遠(yuǎn)不會有人或機(jī)構(gòu)可以穩(wěn)定連續(xù)的通過基本面的分析一直對市場做出正確的判斷，否則，國際市場上那些大型的投資基金就不會做雙向交易。你應(yīng)該知道，大型投資基金的研究力量比我們國內(nèi)任何一家公司的都要強(qiáng)大，若他們能夠通過基本面的分析知道市場未來方向的話，做單邊交易的利潤那不是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于做雙向交易的利潤？基金經(jīng)理可不是傻子呀。我這樣講并不是說基本面的分析就沒有作用了，而是說基本面分析的功能不是預(yù)測市場，它的作用更多的是：告訴我們市場價格波動的原因，使我們更清楚的認(rèn)識和了解市場，不至于因為對基本面情況的一無所知而對市場價格的漲跌感到迷茫和恐懼?；久娣治霾痪哂蓄A(yù)測市場未來方向的功能，它的這個功能是我們獲利的欲望強(qiáng)加給它的?；久娣治鲋皇强陀^的告訴你市場上發(fā)生了什么以及市場價格是如何反應(yīng)的，在某些情況下，我們甚至根本無法從基本面上找到價格漲跌的原因，因為：
1、 沒有人可以全面、及時的掌握基本面情況?；久姘ê芏鄡?nèi)容，除了商品的供求關(guān)系之外，還有本國及全球的經(jīng)濟(jì)情況、政策、政治、軍事、安全等因素，同時還包括天氣、自然災(zāi)害等內(nèi)容?？梢哉f，不僅沒有個人、甚至也沒有機(jī)構(gòu)能夠全面的了解基本面情況，我們只能說誰了解的多誰了解的少而已，至于及時了解則更無從談起。市場上永遠(yuǎn)存在對價格有影響而你又不知道的基本面情況，所以你所掌握的基本面資料永遠(yuǎn)不會是全面的。而不全面的、不及時的資料對交易來講就是錯誤的資料，因為你所掌握的資料可能不一定能給你帶來利潤，但你所不了解的情況卻常常會給你帶來傷害。市場經(jīng)常出現(xiàn)你無法理解的行情，那就意味著市場已經(jīng)出現(xiàn)了新的你不知道的變化。市場上永遠(yuǎn)都有你不知道的情況時刻在發(fā)生。
2、 基本面本身也是動態(tài)的、變化的，而不是靜止的?；久嫖磥淼淖兓褪袌鰞r格一樣無法預(yù)測。未來的市場價格由未來的基本面情況決定，而不是由目前的基本面情況決定，我們無法用目前所掌握的靜態(tài)的基本面情況來分析預(yù)測未來動態(tài)變化的市場。很多人經(jīng)常講：基本面非常利多，為什么價格卻下跌？價格已經(jīng)跌破成本價了怎么還在跌？基本面一片利好可價格為什么不漲？他就是犯了用靜態(tài)的基本面來對應(yīng)動態(tài)的市場價格的毛病，他總認(rèn)為基本面…….則價格就應(yīng)該…….，認(rèn)為基本面和價格之間必然存在這個因果關(guān)系。本質(zhì)上來講，確實存在這個因果關(guān)系，但問題的關(guān)鍵是你必須在全面及時的掌握基本面資料之后這個因果關(guān)系才真的存在。
3、 基本面的變化永遠(yuǎn)趕不上市場價格的變化。其實并不是基本面的變化趕不上價格的變化，而是投資者了解基本面變化的速度永遠(yuǎn)趕不上市場價格變化的速度。市場趨勢的改變肯定是因為市場本身的供求關(guān)系或整個經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生了根本性的變化所導(dǎo)致，資金的運做不可能改變市場趨勢。然而，在任何一次市場發(fā)生趨勢性轉(zhuǎn)變的時候，我們所能知道的基本面都還處于原來的趨勢方向，市場已經(jīng)改變運行方向了，但投資者還是把它看成調(diào)整而已，因為基本面還沒有改變！一般要等價格往回走1/3甚至1/2的時候，我們才會開始擔(dān)憂基本面是否發(fā)生改變了？市場是否轉(zhuǎn)勢了？具體來講，現(xiàn)貨企業(yè)感覺到很不舒服了，而期貨投資者的高位頭寸已經(jīng)深度套牢了，這個時候各種基本面發(fā)生根本性改變的報道才會出現(xiàn)。比如今年的大豆和棉花市場就是這樣的典型例子。
以上談到的都是基本面分析的不足之處，或者說投資者對基本面的使用不當(dāng)所造成的不利之處。其實，基本面分析有它自己的優(yōu)勢所在，那就是：基本面的情況不會輕易發(fā)生根本性的改變，市場一旦形成某種趨勢，則這個趨勢就不會輕易結(jié)束，它將運行相當(dāng)長的時間，也就是說基本面的性質(zhì)具有相對的穩(wěn)定性，它不會跟市場價格一樣天天變化。因為任何漲勢的形成必然是由原來漫漫的熊勢所導(dǎo)致。長期的熊勢導(dǎo)致供給的減少、產(chǎn)能的萎縮和對這個行業(yè)資金投入的減少，這個過程是慢慢形成的。這種狀態(tài)一直會延續(xù)到某一個時期市場突然感到商品開始供不應(yīng)求了，這時價格第一個開始反應(yīng)，那就是上漲，而價格的上漲帶來利潤的增加，企業(yè)又開始增加投入，而從開始投入到產(chǎn)品上市絕不是幾天時間就能做到的。所以，只要基本面發(fā)生根本的改變導(dǎo)致新的趨勢開始，則我們就可以認(rèn)為趨勢還將延續(xù)，此時若再配合一些簡單的技術(shù)工具，你就可以很好的利用基本面的研究成果來形成真正的交易利潤，這才是基本面分析最有價值的地方所在。
其實，基本面分析主要的作用就是使投資者更清楚的認(rèn)識和了解市場目前的狀況，使我們能夠更好的跟上市場運行的步伐，做出適應(yīng)市場的交易策略，并根據(jù)新的情況來調(diào)整我們的交易計劃，而不是預(yù)測市場的未來。在交易中，我們必須以價格為依據(jù)、以市場為中心來進(jìn)行交易，而不能以基本面數(shù)據(jù)為依據(jù)、以自己的判斷為中心來進(jìn)行交易，因為我們所掌握的基本面數(shù)據(jù)肯定不是全面及時的，所以我們必須通過市場價格來檢驗我們的分析是否正確?；久娣治鼍秃孟笫侨媪私庖粋€人的家庭背景、工作情況、年齡、社會關(guān)系等，通過這個研究來判斷這個人未來的發(fā)展方向、前景和空間。而技術(shù)分析則就是和市場交朋友，它不管這個朋友的貧富賤貴，只要脾氣相投就是好朋友。若你真能和市場交上朋友，則你就能理解市場的交易信號。技術(shù)分析就是通過讀懂市場信號來交易的。
基本面和技術(shù)面分析的作用其實都是為了使投資者更好的了解市場，使投資者更好的跟上市場前進(jìn)的步伐，并因此制定出適應(yīng)目前市場情況的交易策略，而不是預(yù)測市場的未來。所以本質(zhì)上基本面分析與技術(shù)分析是完全一樣的，它們都不具有預(yù)測市場的功能，其本質(zhì)都是使投資者通過了解市場來更有效的跟蹤市場。
基本分析是技術(shù)方法--建立高起點的交易學(xué)體系
接觸過期貨或者股票交易的人們都聽過基本分析和技術(shù)分析，也大都卷入過兩種路線孰優(yōu)孰劣的爭論。這篇短文不是要投入爭論的旋渦，而是要幫助交易者遠(yuǎn)離它。
擬從基本分析和技術(shù)分析的概括入手，進(jìn)而討論（1）方法使用者的思維工作原理，（2）基本分析的技術(shù)實質(zhì)，（3）經(jīng)濟(jì)理論在市場解釋上的貧乏性，（4）市場的觀察實質(zhì)和混沌學(xué)、情境論在交易操作上的應(yīng)用。通過討論，希望準(zhǔn)備交易行為學(xué)體系的較高起點的基礎(chǔ)。
基本分析和技術(shù)分析
基本分析特別集中在與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的指標(biāo)，利用這些指標(biāo)來推測價格可能達(dá)到什么水平。在股票市場，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、通貨膨脹、公司銷售和利潤、長期和短期債務(wù)等等經(jīng)過仔細(xì)的衡量和評估。所有這些都是為了確定某一股票幾個月或幾年后的價格可能是什么水平。在商品期貨市場，同樣的方法一樣有效。這些基本因素包括作物產(chǎn)量、天氣條件、供給和需求數(shù)據(jù)、進(jìn)出口新聞、種植和飼養(yǎng)意向、消費狀況等等，常被納入考慮之中。這種方法的核心在于試圖確定供給和需求的平衡點在哪里、將會怎樣影響價格。基本分析得出的結(jié)論依賴于信息的可獲得性和準(zhǔn)確性。同樣，在一定程度上也依賴于流行的、對正常標(biāo)準(zhǔn)的觀念。對標(biāo)準(zhǔn)的任何一點夸張都可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)和結(jié)論失真。那些投機(jī)或投資于房地產(chǎn)市場的人們在分析基本因素時也面臨同樣的限制和潛在的問題。
技術(shù)分析純粹依靠機(jī)械的和/或數(shù)學(xué)的法則作判斷。他們不關(guān)心經(jīng)濟(jì)、供給、需求、作物產(chǎn)量、收益或者天氣。他們搜索特定的圖表形態(tài)、數(shù)學(xué)指標(biāo)、移動平均線訊號、幾何形態(tài)、周期性事件和其他一些內(nèi)容。即使那些根據(jù)占星術(shù)交易的人也算是一種技術(shù)分析派，因為他們遵循非常專門的指導(dǎo)方針。這樣，技術(shù)分析派只需要嚴(yán)格遵守他們的準(zhǔn)則，除了自己的數(shù)據(jù)以外，不關(guān)注任何消息或事實。技術(shù)分析具有一定的優(yōu)勢，可以使交易者更具有客觀性，允許更多的機(jī)械執(zhí)行的交易，同真實的數(shù)據(jù)（即價格）打交道。在不利的方面，技術(shù)分析方法把交易者同外面世界中發(fā)生的事件隔離開來，而這些事件可以、也確實對市場產(chǎn)生著影響。（對技術(shù)分析派自己來說，這種弊端更是一種優(yōu)勢，而非限制，因為這規(guī)避了難以量化的、對基本因素發(fā)展動態(tài)的計算。）
最后，每種市場路線的相對成功看起來更是使用方法的個人的功勞，而不是方法本身的功勞。實際上，如果不考慮技術(shù)交易法則或基本因素統(tǒng)計表面的客觀性，最終的交易結(jié)果幾乎完全取決于解讀數(shù)據(jù)的人。
人類的思維和行為機(jī)制
以人類的感官、思維和生命機(jī)制，我們對世界的認(rèn)識有很多盲點和大片盲區(qū)。其中對人們最重要的兩個認(rèn)識盲點是"死后世界的知識"和"對現(xiàn)時全體社會（全部個體）的精確把握"。即使有人"碰巧"了解死后的知識，當(dāng)他告訴別人時，人們的"智慧"也不會相信他；即使有人魯莽地站到"上帝"的座位上，借用他的視角看到過某一刻所有人和事物的精確狀態(tài)，他的發(fā)言也不會取得大家的信任。
雖然人們愿意了解環(huán)境和形勢的基本成因，但是行動成功是最根本的目的，而且達(dá)到目標(biāo)往往不必準(zhǔn)確地了解原因，所以，只需憑借"良好的感覺"把握行動與情境的平衡。從人腦工作原理的層次上說，人的實質(zhì)是憑感覺行動的"技術(shù)派"。
人腦的工作原理是"技術(shù)性"的，即通過間接使用要處理問題的指標(biāo)信息，從形式和現(xiàn)象上把握規(guī)律，來完成解決問題的目的?？匆粋€例子。
2002年8月以前，三級倒立擺控制的實物系統(tǒng)技術(shù)是國際最先進(jìn)水平，據(jù)北京師范大學(xué)數(shù)學(xué)系李洪興教授講，他只知道世界上有三家掌握該技術(shù)（包括他自己）。
直立行走的人體也是一個多級擺的實例，而人類開始直立行走時數(shù)學(xué)水平并不發(fā)達(dá)。即使在數(shù)學(xué)發(fā)達(dá)的今天，一個嬰兒學(xué)會走路之前也不必先學(xué)習(xí)高等數(shù)學(xué)。很容易發(fā)現(xiàn)，人腦是用不同于基本方法的路線工作的。它不必計算各種指標(biāo)，或者說不必通過左腦計算因果和數(shù)量關(guān)系，而是用大腦其他部分（主要是腦核）對情境作出良好的適應(yīng)。比如在駕駛時你驚險地躲過一次事故，你會驚魂未定地發(fā)現(xiàn)忘記了是怎樣避免車禍的。實際上是腦核在危機(jī)時刻迅速接手了逃生的使命，而人類"會思想的左腦"只是在害怕而已。
還有不少有趣的例子表明人類的技術(shù)行動傾向。運動員為了提高成績，可以通過調(diào)整訓(xùn)練節(jié)奏、做好熱身準(zhǔn)備等技術(shù)手段調(diào)節(jié)狀態(tài)，也可以通過服用興奮劑使?fàn)顟B(tài)上升，不過這種基本方法是普遍禁止的。人類生兒育女、繁衍后代是一項最重要的種群任務(wù)，但是不必等到每個人都精通掌握了生命科技之后才能勝任。實際上，每個生理"正常"的個體都可以參加承擔(dān)這項使命--從這個意義上講，在上帝面前，教授和文盲是無差別的。
基本分析的技術(shù)實質(zhì)
在人類心理學(xué)研究領(lǐng)域也分成兩個派別：傳統(tǒng)的心理學(xué)和行為心理學(xué)。
傳統(tǒng)的心理學(xué)者本質(zhì)上同市場基本分析派十分相似。傳統(tǒng)心理學(xué)（弗洛伊德型）的治療的核心在于對"內(nèi)在原因"的依賴，因此同投機(jī)上的基本分析方法有雷同之處。市場上漲是因為供給較小而需求較大、產(chǎn)量減小、天氣轉(zhuǎn)壞。價格下跌是因為產(chǎn)量增加、出口需求減緩、公司收益不佳、銷售不旺等等?；颊弑憩F(xiàn)焦躁是因為早期孩童時代的精神創(chuàng)傷；他害怕強(qiáng)壯的胳膊，因為他害怕自己的父親；他害怕父親是因為他看到過母親半裸的身體，因而懷有負(fù)疚感，害怕父親的懲罰?？梢钥闯?，揭示人類的弗洛伊德方法和揭示金融市場的基本分析方法都以內(nèi)在成因--基本因素為基礎(chǔ)。從這一點看，它們很相似。通過尋找決定價格運動的原因和市場波動的內(nèi)在原因，基本分析派同傳統(tǒng)的心理學(xué)者的大方向是一致的。
行為心理學(xué)的行為導(dǎo)向同技術(shù)分析的市場導(dǎo)向相似。真正的技術(shù)分析派尋找市場方向的線索和表征，他根據(jù)他的信號的意義來行動，完全不關(guān)心內(nèi)在成因。行為學(xué)者實際上是在技術(shù)層面上進(jìn)行工作。他感興趣于度量和探索特定傾向、頻度計數(shù)與操作技術(shù)的應(yīng)用。這同市場技術(shù)派使用的探尋特定趨勢和度量方法十分相似。盡管他們無法控制或改變市場行為，但是他們在尋找公開的表征而不是內(nèi)在的原因。
在其他科學(xué)領(lǐng)域也大多存在類似的方法派別。
不難發(fā)現(xiàn)，基本和技術(shù)的區(qū)別是從很淺層的意義上進(jìn)行的，僅僅具有微弱的信息分層、分類意義。例如，當(dāng)科技進(jìn)步、研究者的視野擴(kuò)大、觀察精度提高時，傳統(tǒng)心理學(xué)的"基本因素"相對于生命科學(xué)的染色體/基因或新物理學(xué)的混沌學(xué)來說，又變成了"技術(shù)面"的東西；當(dāng)著眼于研究更深層經(jīng)濟(jì)規(guī)律或人類社會運行機(jī)制時，經(jīng)濟(jì)基本因素也變成了技術(shù)性的內(nèi)容。同樣，當(dāng)視野縮小、精度降低時，行為心理學(xué)或技術(shù)交易方法的內(nèi)容也會上升成基本因素。可見，基本和技術(shù)的劃分取決于對觀察對象的范圍和層次的預(yù)定義，或者說取決于觀察者的視線方向、視野范圍和觀察精度，"基本"和"技術(shù)"并不是絕對的東西。
人們一般會在頭腦中對技術(shù)形成這樣的印象：（1）使用簡單的機(jī)械或數(shù)學(xué)方法研究間接信息，（2）從形式和現(xiàn)象上把握規(guī)律和原理，（3）沒有使人安心（讓左腦感覺安全）的解釋。這些印象剛好和人腦高效能的工作機(jī)理相一致。"不能讓人安心"是技術(shù)方法的最大缺點，但是這好象并不可怕。因為交易行為的目的在于成功，而不是得到安心。統(tǒng)計上，經(jīng)常是令人不安的交易帶來最多的贏利。交易者可以感覺很"安心"，但是交易的結(jié)果卻可能很悲慘。
從研究方法上看，基本分析也象技術(shù)分析和其他科學(xué)研究一樣使用技術(shù)性的研究方法，如假說驗證和概率統(tǒng)計等方法。實際上，人類科學(xué)研究的方法基礎(chǔ)和研究者本身都是技術(shù)性的。
經(jīng)濟(jì)理論的貧乏性
雖然股市、期市的分別已有300多年和近200年的歷史，但價格預(yù)測的科學(xué)還相當(dāng)年輕。實際上，它能否稱作"科學(xué)"還有疑問。
一些個人和研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)建立起復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)模型來輔助他們預(yù)測的努力，而且他們發(fā)現(xiàn)通過應(yīng)用計算機(jī)技術(shù)，要很好地預(yù)測經(jīng)濟(jì)趨勢是可能的。這種技術(shù)也適用于股票市場和商品期貨市場。扼要地說，它是仍然需要注解的一種基本因素分析的方法。盡管近來取得一定進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)預(yù)測的相對幼稚使我們認(rèn)識到自己還有很多東西要學(xué)習(xí)。
預(yù)測市場未來發(fā)展的努力，實質(zhì)上是在試圖把握全體投資社會的精確動向?；痉椒ㄒ埠?、技術(shù)方法也好，都是以某種特定形式認(rèn)識不可能認(rèn)識的群體運動。這基本上是一項不可能的任務(wù)（因為人類認(rèn)識的盲點限制），至少也是非常復(fù)雜和困難的。
人們認(rèn)識到，市場價格波動與經(jīng)濟(jì)僅僅遙遠(yuǎn)地相關(guān)。在個人的層次，交易是心理學(xué)的內(nèi)容；而在社會的層次，交易是社會學(xué)的內(nèi)容。
人們現(xiàn)有的學(xué)科分類實際上把一種完整的活動切割成不同的切片來研究，比如分成經(jīng)濟(jì)、政治、社會、數(shù)學(xué)、物理等門類。（近年來邊緣科學(xué)和交叉科學(xué)的出現(xiàn)是對這種狀況的修正，部分地調(diào)和了認(rèn)識矛盾，但是不充分。）不可否認(rèn)，這樣劃分使研究和認(rèn)識更方便、更"清晰"（使人感到安心），同樣不可否認(rèn)的是這樣的劃分也使認(rèn)識某些現(xiàn)象更加困難，比如投資領(lǐng)域的預(yù)測工作（需要同時研究很多分類的知識、信息，再把各種不同權(quán)重的因素綜合起來，以加工出"合理"的決策）。但是，由于人類自身生理和思維的機(jī)能限制，這樣的分類和解決方案似乎是最好的選擇了，但也把盲區(qū)安全地保護(hù)了起來。
建立高起點的《交易行為學(xué)》
傳統(tǒng)科學(xué)創(chuàng)造了汽車、工廠、空間飛行與太空旅行、計算機(jī)和其他許多進(jìn)步，但在兩個重要領(lǐng)域被證實無能為力。這兩個領(lǐng)域是：生命系統(tǒng)和湍流。古典物理學(xué)可以描述自"大爆炸"以來每一毫微秒的情形，但是對血液奔流穿過左心室和長江中的湍流或是谷物分蘗卻不能完成任何解釋。如果市場是一件什么東西的話，那么它就是在湍流（市場）之中作業(yè)的生命系統(tǒng)（人類交易者）。
二十世紀(jì)的物理學(xué)有三項革命性的發(fā)展：相對論、量子力學(xué)和混沌學(xué)。愛因斯坦只為我們留下一個常量--光速，量子力學(xué)搬開了它，現(xiàn)在，混沌學(xué)正在改變我們的整個世界觀?；煦鐚W(xué)是從氣象研究中發(fā)展出來的自然科學(xué)，但是在解釋社會現(xiàn)象時同樣有力。混沌學(xué)討論的規(guī)律在市場交易中可以找到很好的例證，比如分形性、周期性和復(fù)雜性。
情境論是在金融交易中發(fā)展出來的、主要是應(yīng)用混沌學(xué)進(jìn)行交易決策的理論（當(dāng)然也適用于其他領(lǐng)域）。它主張交易是一種人生情境經(jīng)歷，其理論中的"情境構(gòu)成"、"情境嵌套"和"情境適應(yīng)原則"等內(nèi)容可以對市場判斷、時機(jī)抉擇和不同時刻的方法選取提供幫助。
我們可以借助混沌學(xué)的理論檢驗市場的內(nèi)在結(jié)構(gòu)，借助情境論認(rèn)識交易任務(wù)、發(fā)展新的分析和交易方法，或根據(jù)具體條件動態(tài)選取傳統(tǒng)的技術(shù)或基本分析工具，指導(dǎo)交易獲得成功。關(guān)于交易行為的系統(tǒng)理論還是空白，填補(bǔ)這一空白肯定是很有趣的嘗試。
總結(jié)
生活在情境系列中的人類具有解決問題、應(yīng)對情境的技術(shù)傾向。在應(yīng)對交易情境時，單一的傳統(tǒng)理論雖然也都包含了技術(shù)策略的屬性，但是卻不足以解決情境的難題。提供嶄新世界觀點的混沌學(xué)、情境論為交易者揭示了市場和交易在應(yīng)用操作層次上的觀察實質(zhì)，鼓勵交易者使用潛在的腦資源，即時、動態(tài)地選取適當(dāng)?shù)姆椒?，成功?jīng)歷人生的交易情境。
彼得·林奇的25條黃金規(guī)則
彼得·林奇是個投資奇才，作為一個著名的基金管理人，他的思維更現(xiàn)代、投資技巧更新穎復(fù)雜，但我們從以下投資規(guī)則中能夠看出，在骨子里他依然是與格雷厄姆、巴菲特一脈相承的基本面分析派：
1．投資是令人激動和愉快的事，但如果不作準(zhǔn)備，投資也是一件危險的事情。
2．投資法寶不是得自華爾街投資專家，它是你已經(jīng)擁有的。你可以利用自己的經(jīng)驗，投資于你已經(jīng)熟悉的行業(yè)或企業(yè)，你能夠戰(zhàn)勝專家。
3．過去30年中，股票市場由職業(yè)炒家主宰，與公眾的觀點相反，這個現(xiàn)象使業(yè)余投資者更容易獲勝，你可以不理會職業(yè)炒家而戰(zhàn)勝市場。
4．每支股票背后都是一家公司，去了解這家公司在干什么。
5．通常，在幾個月甚至幾年內(nèi)公司業(yè)績與股票價格無關(guān)。但長期而言，兩者之間100％相關(guān)。這個差別是賺錢的關(guān)鍵，要耐心并持有好股票。
6．你必須知道你買的是什么以及為什么要買它，“這孩子肯定能長大成人”之類的話不可靠。
7．遠(yuǎn)射幾乎總是脫靶。
8．持有股票就像養(yǎng)育孩子，不要超出力所能及的范圍。業(yè)余選段人大概有時間追蹤8～12家公司。不要同時擁有5種以上的股票。
9．如果你找不到一支有吸引力的股票，就把錢存進(jìn)銀行。
10．永遠(yuǎn)不要投資于你不了解其財務(wù)狀況的公司。買股票最大的損失來自于那些財務(wù)狀況不佳的公司。仔細(xì)研究公司的財務(wù)報表，確認(rèn)公司不會破產(chǎn)。
11．避開熱門行業(yè)的熱門股票。最好的公司也會有不景氣的時候，增長停滯的行業(yè)里有大贏家。
12．對于小公司，最好等到它們有利潤之后再投資。
13．如果你想投資麻煩叢生的行業(yè)，就買有生存能力的公司，并且要等到這個行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的信號時再買進(jìn)。
14．如果你用1000元錢買股票，最大的損失就是1000元。但是如果你有足夠的耐心，你可以獲得1000元甚至5000元的收益。個人投資者可以集中投資幾家績優(yōu)企業(yè)，而基金經(jīng)理卻必須分散投資。持股太多會失去集中的優(yōu)勢，持有幾個大贏家終生受益。
15．在每個行業(yè)和每個地區(qū)，注意觀察的業(yè)余投資者都能在職業(yè)炒家之前發(fā)現(xiàn)有巨大增長潛力的企業(yè)。
16．股市的下跌如科羅拉多州1月份的暴風(fēng)雪一樣是正常現(xiàn)象，如果你有所準(zhǔn)備，它就不會傷害你。每次下跌都是大好機(jī)會，你可以挑選被風(fēng)暴嚇走的投資者放棄的廉價股票。
17．每個人都有足夠的智力在股市賺錢，但不是每個人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想拋掉存貨，你就應(yīng)避開股市或股票基金。
18．總有一些事情需要操心。不要理會周末的焦慮和媒介最新的恐慌性言論。賣掉股票是因為公司的基本情況惡化，而不是因為天要塌下來。
19．沒有人能夠預(yù)測利率、經(jīng)濟(jì)形勢及股票市場的走向，不要去搞這些預(yù)測。集中精力了解你所投資的公司情況。
20．分析卅家公司，你會發(fā)現(xiàn)1家基本情況超過預(yù)期；分析劉家，就能發(fā)現(xiàn)5家。在股票市場總能找到意外的驚喜——公司成就被華爾街低估的股票。
21．如果不研究任何公司，你在股市成功的機(jī)會，就如同打牌賭博時，不看自己的牌而打贏的機(jī)會一樣。
22．當(dāng)你持有好公司股票時，時間站在你這一邊，你要有耐心——即使你在頭5年中錯過了沃爾瑪特股票，但在下一個5年它仍是大贏家。
23．如果你有足夠的耐性，但卻既沒有時間也沒有能力與精力去自己搞研究，那就投資共同基金吧。這時，投資分散化是個好主意，你該持有幾種不同的基金：增長型、價值型、小企業(yè)型、大企業(yè)型，等等。投資6家同類共同基金不是分散化。
24．在全球主要股票市場中，美國股市過去10年的總回報排名第八。通過海外基金，把一部分投資分散到海外，可以分享其他國家經(jīng)濟(jì)快速增長的好處。
25．長期而言，一個經(jīng)過挑選的股票投資組合總是勝過債券或貨幣市場賬戶，而一個很差的股票投資組合還不如把錢放在坐墊下。
投資大師 VS 失敗的投資者
以下第一行均為投資大師，第二行均為失敗投資者
1
相信最高優(yōu)先級的事情永遠(yuǎn)是保住資本，這是他的投資策略的基石。
唯一的投資目標(biāo)是“賺大錢”。結(jié)果，他常常連本錢都保不住。
2
他是風(fēng)險厭惡者。
認(rèn)為只有冒大險才能賺大錢。
3
他有他自己的投資哲學(xué)，這種哲學(xué)是他的個性、 能力、知識、品位和目標(biāo)的表達(dá)。因此，任何兩個極為成功的投資者都不可能有一樣的投資哲學(xué)。
沒有投資哲學(xué)或相信別人的投資哲學(xué)。
4
已經(jīng)開發(fā)并檢驗了他自己的個性化選擇，購買或拋售投資系統(tǒng)。
沒有系統(tǒng)，或者不加檢驗和個性化調(diào)整地采納了其他人的系統(tǒng)。（如果這個系統(tǒng)對他不管用，他會采納另一個……還是一個對他不管用的系統(tǒng)。）
5
認(rèn)為分散化是荒唐可笑的。
沒信心持有任何一個投資對象的大頭寸。
6
憎恨繳納稅款和其他交易成本，巧妙地安排他的行動以合法實現(xiàn)稅額最小化。
忽視或不重視稅收和其他交易成本對長期投資效益的影響。
7
只投資于他懂的領(lǐng)域。
沒有認(rèn)識到對自身行為的深刻理解是成功的一個根本性先決條件。很少認(rèn)識到贏利機(jī)會存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的專長領(lǐng)域中。
8
從來不做不符合他標(biāo)準(zhǔn)的投資。可以很輕松地對任何事情說“不！”。
沒有標(biāo)準(zhǔn)，或采納了別人的標(biāo)準(zhǔn)。無法對自己的貪婪說“不”。
9
不斷尋找符合他標(biāo)準(zhǔn)的新投資機(jī)會，積極進(jìn)行獨立調(diào)查研究。只愿意聽取那些他有充分理由去尊重的投資者或分析家的意見。
總是尋找那種能讓他一夜暴富的“絕對”好機(jī)會，于是經(jīng)常跟著“本月熱點消息”走。總是聽從其他某個所謂“專家”的建議。很少在買入之前深入研究一個投資對象。他的“調(diào)查”就是從經(jīng)紀(jì)人和顧問那里或昨天的報紙上得到最新的“熱點”消息。
10
當(dāng)他找到不符合他的標(biāo)準(zhǔn)的投資機(jī)會時，他會耐心等待，直到發(fā)現(xiàn)機(jī)會。
認(rèn)為他合適的時候都必須在市場中有所行動。
11
在做出決策后即刻行動。
遲疑不決。
12
持有贏錢的投資，直到事先確定的退出條件成立。
很少有事先確定的退出法則。常常因擔(dān)心小利潤會轉(zhuǎn)變成損失而匆匆脫手—因此經(jīng)常錯失大利潤。
13
堅定地遵守他自己的系統(tǒng)。
總是“懷疑”他的系統(tǒng)—如果他有系統(tǒng)的話。改變標(biāo)準(zhǔn)和“立場”以證明自己的行為是合理的。
14
知道自己也會犯錯。在發(fā)現(xiàn)錯誤的時候即刻糾正它們。因此很少遭受大損失。
不忍放棄賠錢的投資，寄希望于“不賠不賺”。結(jié)果經(jīng)常遭受巨大的損失。
15
把錯誤看成學(xué)習(xí)的機(jī)會。
從不在某一種方法上堅持足夠長的時間，因此也從不知道如何改進(jìn)一種方法。總在尋找“速效藥”。
16
隨著經(jīng)驗的積累，他的回報也越來越多……現(xiàn)在他似乎能用更少的時間賺更多的錢。因為他已經(jīng)“交了學(xué)費”。
不知道“交學(xué)費”是必要的。很少在實踐中學(xué)習(xí)……容易重復(fù)同樣的錯誤，直到輸個精光。
17
幾乎從不對任何人說他在做些什么。對其他人如何評價他的投資決策沒情趣也不關(guān)心。
總在談?wù)撍?dāng)前的投資，根據(jù)其他人的觀點而不是現(xiàn)實變化來“檢驗”他的決策。
18
成功地將他的大多數(shù)任務(wù)委派給了其他人。
選擇投資顧問和管理者的方法同他做投資決策的方法一樣。
19
花的錢遠(yuǎn)少于他賺的錢。
有可能花的錢超過他賺的錢（大多數(shù)人是這樣）。
20
工作是為了刺激和自我實現(xiàn)，不是為錢。
以賺錢為目標(biāo)：認(rèn)為投資是致富的捷徑。
21
迷戀投資的過程（并從中得到滿足）；可以輕松擺脫任何個別投資對象。
愛上了他的投資對象。
22
24小時不離投資。
沒有為實現(xiàn)他的投資目標(biāo)而竭盡全力（即使他知道他的目標(biāo)是什么）。
23
把他的錢投到了他賴以謀生的地方。例如，沃倫·巴菲特的財產(chǎn)有99%是伯克夏-哈撒韋的股份，喬治·索羅斯也把他的大部分財產(chǎn)投入了量子基金。他們的個人利益與那些將錢托付給他們的人是完全一致的。
投資對他的凈財產(chǎn)貢獻(xiàn)甚微—實際上，他的投資行為常常威脅到他的財富。他的投資（以及彌補(bǔ)損失的）資金來自于其他地方：企業(yè)利潤、薪水、退休金、公司分紅，等等。
縮水秘笈
股價漲跌自有其內(nèi)在的規(guī)律，大眾的心理行為是推動其運動的內(nèi)因之一，這就象群山起伏一樣古老，需要我們用心去體會揣摩。
交易沒有什么秘訣，需要我們?nèi)タ朔诵缘呢澙放c恐懼，并遵循一些簡單的規(guī)則。
什么時候都不要憑消息進(jìn)行操作，機(jī)遇不會總是光顧懶惰之人。
保本的思想比掙錢要重要，要讓市場為我們服務(wù)。
經(jīng)常進(jìn)行沙盤練習(xí)，力量所到之處山峰亦為我們移路。
不要把股市當(dāng)成賭場，它是對人們綜合能力的考驗。
坦誠以待并遵守嚴(yán)明的紀(jì)律。
市場遵循著稀缺配置的規(guī)律，但是不同的市場操作方法卻不同，不能把其他市場成功的模式完完本本用于股市。
如果不能控制自己的行為，請離股市遠(yuǎn)點。
某段時期，干某一行業(yè)特賺錢，這反映了一個時機(jī)的問題。大多數(shù)的人只需要這么一個機(jī)會即可養(yǎng)家糊口并可企圖有一定的成就。不是有男怕入錯行，女怕嫁錯郎的說法嗎，其實都是說同一件事情。
撿垃圾的如果不動動腦子，最后就會剩下垃圾。腦白金是很臭的一個廣告，其背后的實體是不是很臭就不得而知，撿撿這種垃圾會有什么后果呢。
沒有人能對趨勢有百分百的把握，其實是一個概率問題，這是交易的核心之所在?？创髣菡哔嵈箦X，趨勢加波動能幫我們一把。
分析家們?yōu)槭裁匆扑]股票，因為他想著高位賣給您。
賺錢的事情不需要時時正確，只需要犯錯誤的時候把損失減少到最低。
天天漲的時候每個人都是天才，阿Q的感覺真妙。
回落是市場正常的表現(xiàn)，如果有轉(zhuǎn)勢的可能要想想做空的好處。
摔碎的瓶子不能復(fù)回原狀，否則考古界就不會有那么多的謎團(tuán)。這反映了現(xiàn)實世界的非對稱性。
在股市中做多與做空具有某種對稱性，就操作的層面上兩者卻是一致的。不管股市上升還是下跌，如果想賺錢或者至少保住你的本錢，就必須使用同樣的技巧。
制定戰(zhàn)略、找到適合自己的風(fēng)格、了解市場心理學(xué)，以及克服心理弱點是交易者習(xí)以為常的事情。
股市是潤滑劑，是對國民經(jīng)濟(jì)不同理解者的游戲場所。
墨菲原則表明如果人們常犯一些錯誤，那么下次他還會趟進(jìn)這條河。明知故犯的經(jīng)常性損失行為是交易者的心理傾向，要扭斷壞東西的根源。
股市是一個大迷宮，里面有很多寶物和陷阱，有意想不到的驚喜，但是如果你不想勇敢地去尋找，他會狠狠地把你掃地出門。這不是一個輕松的地方。
成功可以享受，失敗也是可以享受的，要化戾氣為漿糊。
人們都有個怪僻，喜歡臨門一腳時腿軟。這種無意識行為稱之為“博傻心理”，就是做過傻事后奇怪自己為什么要做這種傻事。這種行為如果不經(jīng)過經(jīng)常性的強(qiáng)化訓(xùn)練是不可避免的，是我們干事情的風(fēng)險因素。物理學(xué)有‘能級躍遷’的說法，經(jīng)過一段時期的自我修練是可以提高我們的抵抗力的。
很多人聽到股市紅紅火火，于是興沖沖殺入其中，一段時間的進(jìn)帳便忘乎所以，噎死嗆死溺死是遲早的事情。這便是交易者的博傻行為，即使是一些有經(jīng)驗的交易者也不例外。不知道節(jié)制的賭博行為就是自我毀滅。要克服這種行為最好的方法就是遵法守紀(jì)，中華民族優(yōu)良的傳統(tǒng)可以增強(qiáng)我們的凝聚力向心力，當(dāng)然可以使我們的資金以一當(dāng)十。交易不是一擁而上，滿打滿算是行不通的，一招一式都有其內(nèi)在規(guī)律，需要我們不斷學(xué)習(xí)，以適時做出明智的決策。
是否將雞蛋放在同一籃子里是交易者經(jīng)常討論的話題，問題的關(guān)鍵是籃子否夠硬，漂亮是沒有用的。沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票，要經(jīng)?？粗聪虻纳顪Y。
另一種行為是認(rèn)為自己是一流高手，因此必須每一筆交易都要大獲全勝。但是大多數(shù)人通常是不會承認(rèn)交易沒有成功的事實。宋江同志認(rèn)為沒有必要逆天行事，這在股市中是非常正確的。
看著股票價格不停地下跌而沒有任何措施，在理財上是自殺性行為。如果及時賣掉，我們就獲得了該股票下跌的空間和時間。即使是股票第二天發(fā)生了反向的波動，但是養(yǎng)成無止損的習(xí)慣百害而無一利。這是一種錯誤的策略。
股票一上漲有沒有必要買進(jìn)？要因時制宜，因為高位通常風(fēng)險也比較大，但是如果是突破性的則要考慮加倉。通常可以考慮在上漲的次級波動回調(diào)企穩(wěn)買進(jìn)。
交易者經(jīng)常在某段時期感覺很好，如魚得水非常契意，除了健康的原因，也是與投資者的交易策略與風(fēng)險偏好相對應(yīng)的。處于混沌狀態(tài)的交易者通常以自虐為樂，潛意識想做點什么損害自己（例如謝霆鋒或某些新人類的奇怪的行為）。沒有人會強(qiáng)迫你天天交易，在交易大廳流連忘返與另外一些輸家互舔傷口。
在網(wǎng)上轉(zhuǎn)一陣子后，不小心留下郵箱便有無窮的煩惱，會經(jīng)常有些人過來招會員，垃圾滿天飛，刪除刪到手痛。有時候郵件說他最近不看好，大盤要跌到800，最近又說要漲到2000，本人一年能番多少倍云云，極致英雄之本色，全因不用納稅。這種事情給我們的啟示就是要保持清醒的頭腦，交易是技術(shù)性很強(qiáng)的工作，不是靠吹牛吹出來的。
交易是累人的活兒，為此須做出計劃。首先要明了目標(biāo)是什么，是專職還是業(yè)余。如果沒有堅強(qiáng)的后盾還是業(yè)余好點，不然就股市的8020規(guī)律就足以使人人財兩空。如果有了熊牛都能穩(wěn)定賺錢的能力，方可考慮由兼職轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)。專業(yè)與業(yè)余的區(qū)別在于專注程度不同，具體表現(xiàn)為用時的不同，因此需要有時間規(guī)劃。這些時間的一部分是學(xué)習(xí)：學(xué)習(xí)基本知識，學(xué)習(xí)最大限度利用股市信息，學(xué)習(xí)如何跟上形勢。另一部分是實踐，實踐如何買入，實踐如何止損，實踐如何進(jìn)行資金管理。如此而上，形成交易者情結(jié)、習(xí)慣乃至于風(fēng)格。學(xué)習(xí)股市是一個長期的歷程，最后應(yīng)至于如了解自己最親近的人的程度。剛開始的看盤了解行情，看新聞都會有一定的作用，便于預(yù)測今后的形勢，制定戰(zhàn)略。要想成功，必須不折不扣地實行時間的規(guī)劃與管理，不能三心兩意。人們喜歡股市交易乃是不喜歡有人手指頤使，實際上在任何歷史及社會任何人都不會有完全的自由。這種思想實際上就是人們對約束的某種偏見，省卻社會范圍之外人卻需要生理需求，換句話要如何養(yǎng)活你自己及家人，因此權(quán)衡利弊那點委屈卻不算什么。因此要把炒股當(dāng)成一件事情來做。如果轉(zhuǎn)化成指標(biāo)，那就是問‘你的周月年賺錢能力如何’。這個問題至關(guān)重要，顯然只有少數(shù)人能夠在股市中賺取超過其從事其他工作賺得的金錢，這就是成為一個成功專業(yè)交易者的難度。把問題放到某個時段就會知道有多難，只有存在明顯機(jī)會的市場才是養(yǎng)人者要找的，而市場并非任何時段都有這種機(jī)會，幾乎整個交易時間都需要我們?nèi)タ紤]其可能性有多，難度非同尋常。在此同時，你心中還有把沉重的枷鎖（不能輸，孩子還盼著奶粉），更加深了事情的難度，可稱為交易恐慌癥。當(dāng)然，隨著交易能力的發(fā)育，這種附加作用力會變得很輕。因此保住資金是交易者的原則之一，在這個基礎(chǔ)上方能談職業(yè)與業(yè)余的問題。
有了保住資金的能力，才有可能養(yǎng)家糊口，才有可能成為成功的職業(yè)交易者。其次才能考慮使用多少資金進(jìn)行交易。干事情都有個磨合期，剛開始的失敗是必然的，沒有人能一蹙而就，要準(zhǔn)備一筆風(fēng)險金于起始的損失。而這不是理所當(dāng)然的。永遠(yuǎn)不要想著賠錢，要學(xué)會控制與降低風(fēng)險。
工欲善其事，必先利其器。說明了工如善其事，必先有利器。反映在交易中就是其某種交易能力比其他人要強(qiáng)，當(dāng)然也有某方面表現(xiàn)得不足。一般說來，即使是成功的交易者也有需要改進(jìn)其技術(shù)的地方。這個解釋回答了賺錢能力及其發(fā)展的趨勢。玩麻將有三分技術(shù)七分運氣之說，炒股交易的運氣就是股市行情。如現(xiàn)在這種行情，賺個20%左右沒問題，但是前一陣子的熊市是不是能保本可是要成問題的。因此股市乃至于金融業(yè)是個比比誰活得長的地方。牛熊皆能是優(yōu)秀交易者的標(biāo)志。
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