4月27日，上證指數(shù)站上了4500點(diǎn)。與此同時(shí)，類似“見頂了嗎？”這類問題不絕于耳。那么今天我們就來說說“頂部”這個(gè)事。
什么是頂部？頂部長(zhǎng)啥樣？
股市會(huì)一日之間從牛市切換到熊市？事實(shí)上，絕大多數(shù)的頂部都是一連串事件。一般來說，頂部都會(huì)經(jīng)歷高點(diǎn)→下跌→反彈但難以創(chuàng)新新高→下跌創(chuàng)出新低這樣的四步走。
不信？你看！2007年6124點(diǎn)頂部長(zhǎng)啥樣↓依然是四步走。
而如530這樣的暴跌為何不能稱為一輪大牛市的頂部？
很簡(jiǎn)單：整個(gè)走勢(shì)依然是一浪高于一浪的走勢(shì)，一個(gè)高點(diǎn)高于前一個(gè)，一個(gè)低點(diǎn)也高于前一個(gè)。雖然530第一波下跌后的反彈沒能創(chuàng)出新高，但是其低點(diǎn)也沒有突破530時(shí)候的低點(diǎn)，從而形成收斂形態(tài)，并最終選擇向上。
頂部不是猜出來的，而是走出來的
大家應(yīng)該都聽過“牛市不言頂”這樣的說法?？梢哉f這是股市中為數(shù)不多的被反復(fù)證實(shí)的真理。
在牛市中，很多自認(rèn)為的賣出點(diǎn)、頂點(diǎn)，事后看全部是買入點(diǎn)；離場(chǎng)的阻力位，事后看全部是支撐位。牛市中的每一次震蕩、下跌、喊頂，總又被重新拉回。
這是因?yàn)?，牛市始于理性，終于泡沫破滅。在頂部形成之前，我們只能看到泡沫不斷累積，卻無法預(yù)測(cè)持續(xù)的時(shí)間和高度。沒有人能預(yù)測(cè)“頂”到底在哪里，因?yàn)轫敳坎皇遣鲁鰜淼?，而是走出來的?/p>
判斷頂部參考指標(biāo)
精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)做不到，但是頂部還是有跡可循的。從投資行為學(xué)來講，頂部無疑是市場(chǎng)最為瘋狂的時(shí)候，也是投資者情緒最大化的時(shí)候，也是資金蜂擁而至的時(shí)候，還是有一些先兆指標(biāo)可供觀察。
量化指標(biāo)
?、俪山涣肯扔诖蟊P見頂
2007年5月30日，滬指創(chuàng)了那輪牛市最大成交額2713億元，占2006年年末居民存款余額16.42萬億的1.65%，上證指數(shù)收盤報(bào)4053點(diǎn)。隨后上證指數(shù)繼續(xù)上漲，但量能卻難以放大，2007年10月份日均成交量約為1800億。
2009年的牛市中，7月29日的成交額達(dá)到峰值2969億元，占2008年年末居民存款余額20萬億的1.48%。隨后成交量萎縮，上證指數(shù)開始調(diào)整。
②PPI由負(fù)變正
據(jù)海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷觀察，A股的幾輪牛市會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的規(guī)律：在交易所成立至今的25年中，還沒有發(fā)生過PPI為負(fù)值且沒有回升跡象下，牛市見頂?shù)陌咐?br>
非量化指標(biāo)
國(guó)家隊(duì)：我們準(zhǔn)備撤退的三個(gè)外部指標(biāo)
'我們準(zhǔn)備撤退的三個(gè)外部指標(biāo)是：外圍環(huán)境發(fā)生重大變化，如美聯(lián)儲(chǔ)加息等；監(jiān)管層對(duì)A股的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變；資金流向變化。'前述保險(xiǎn)投資經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前推動(dòng)A股強(qiáng)勢(shì)上行的因素是資金。只要資金流趨勢(shì)不變，則牛市行情還沒走完。
上海一位基金經(jīng)理判斷市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的因素有兩個(gè)：一是一級(jí)市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率大幅上升；二是基金發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高。在他看來，'樂觀情緒的高點(diǎn)是個(gè)人投資最踴躍的時(shí)點(diǎn)。'當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)幾百億規(guī)模的基金兩三天完成募集時(shí)，他會(huì)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。(中金在線綜合雪球、證券中國(guó)網(wǎng)、一財(cái)網(wǎng))編輯：陳婷婷
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