年初市場的波動就很有教育意義。上證50估值修復(fù)的基本完成，以及一九現(xiàn)象的極度畸形，使人相信，市場必然會通過某種方式加以調(diào)整。要么是大盤股橫盤或緩慢上行，而小盤股補漲，這是最好的預(yù)期；要么是大盤股下跌而小盤股補漲，這種情況在當(dāng)前的市場結(jié)構(gòu)下很慢實現(xiàn)，畢竟市場的機構(gòu)化和去散戶化已是大勢所趨。那么所剩的選擇已經(jīng)不多，那就是泥沙俱下后重新建立新的平衡。自己也預(yù)期，最后一種是最為可能的方式，但卻沒有想到，這種趨勢在美股巨幅調(diào)整的大背景下，竟然演變成了一輪股災(zāi)。而已經(jīng)經(jīng)歷過股災(zāi)的自己，此次亦難以幸免。重新了上次的輪回。滿倉杠桿迎股災(zāi)，在最后降杠桿后，市場開始快速反彈。劇本和劇情都是如此的的相似。好在這次已經(jīng)積累的較厚的盈利，以及所挑選的個股還比較優(yōu)質(zhì)，受損不及上次，但是，也抹掉了大部分的盈利。
為何在自己市場判斷沒有大問題，而且所選個股還不錯的情況下，又經(jīng)歷了盈利的大幅回撤呢？最終還是要回到一個最為根本的問題，那就是倉位管理。
問題1 在市場在牛市和熊市中該分別以多少倉位來管理，在尚未確立一輪大牛市前是否可以滿倉加杠桿？
牛市中自然是可以滿倉加杠桿的，但是在完全確立一輪大牛市之前，滿倉加杠桿是萬萬不能的，累積200%的盈利，可能都扛不住一個20%左右的大盤回撤，可見，滿倉加杠桿在市場調(diào)整中的危害。往往，又很難確定這就是一輪大牛市，所以牛市中滿倉加杠桿是一個偽命題。無論如何，都不能滿倉加杠桿并長期持股操作。所以，這種高風(fēng)險操作只能是階段性的，在市場趨勢上行和個股突破壓力位放量上漲中，確立了一個中期上行趨勢，是可以滿倉加杠桿，正如17年中的情況，即便沒有確定是一輪大牛市，依然可以階段性的放滿杠桿。所以，無論如何，切不可長期的高杠桿操作，在積累了一定的盈利和安全墊后，不是把杠桿放的更高，而是要逐漸的撤掉杠桿，如果十分看好市場，至少是要不再讓杠桿上行，這樣在回撤中才能更為從容，也不至于扭曲了操作。
另外，過高的倉位還會讓自己時刻盯盤，無形中增加操作的壓力，也會影響自己花更多的時間去做基本面研究，最終一葉障目不見泰山，從而忽略了市場大勢，而過多糾結(jié)于細(xì)節(jié)。所以適當(dāng)倉位的基金也是有益于總體投資收益的。
問題2 在確立了一定的盈利后該如何降杠桿及減倉以保護勝利果實，避免回撤？
還是要嚴(yán)格執(zhí)行自己指定的減持及止盈止損計劃，比如跌破生命線，周線指標(biāo)轉(zhuǎn)空，價格與指標(biāo)的背離，跌破移動上行的止損價格等；以及上漲已經(jīng)達到或者超過自己的最初預(yù)期。說到這點，買入時制定的買賣點和預(yù)期值是十分重要的，而不能隨著市場的變化而下意識再調(diào)整自己的判斷，最終資金受到侵蝕?？刂苹爻肥菍崿F(xiàn)持續(xù)盈利并通往財務(wù)自由之路上一個很重要的門檻。
問題3 當(dāng)市場出現(xiàn)調(diào)整信號時該以怎樣迅速調(diào)降倉位來面對？
還是要牢記利弗莫爾那句話，“當(dāng)我正沿著火車鐵軌行走時，看到一列特急列車正在以60英哩的時速迎面駛過來，我絕不會愚蠢到站在路軌上，任由列車駛過。而是立即遠(yuǎn)離路軌，等待列車遠(yuǎn)離后，才考慮返回去。”市場的本質(zhì)就是漲漲跌跌，投資和交易的本質(zhì)是低買高賣。只要是有一定幅度的盈利賣出都不會有很大的損失。一個前輩說要勇于賣出漲的太多的股票，不在一個大牛市中就絕對不能捂股。在市場情況發(fā)生一些不確定時，不管如何，先賣出一部分總是可以的，如果自己判斷有誤，市場重新走強，高點買回來也沒有關(guān)系。確實如此，多次證明，損失的那部分收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于下跌趨勢出現(xiàn)而呆坐不動造成的損失。而且，一旦市場反向，自己或許就已經(jīng)被掃地出局，失去了參與游戲的機會。所以巴菲特說第一重要的是本金，第二重要的還是本金。而霍華德在投資最重要的事情里面，所謂第二層次的思考，一再強調(diào)的也還是風(fēng)險。如果只看預(yù)期收益，而不去考慮可能承擔(dān)的風(fēng)險，那還是停留在第一層次，是低級而愚蠢的，遲早被市場收割。
問題4 當(dāng)市場出現(xiàn)恐慌和超調(diào)時，又該如何去建立抄底倉位，博取趨勢性反彈，適當(dāng)增厚收益？
機會總是和風(fēng)險相伴，市場最為恐慌的時候也是最值得介入的時候，如果保持好倉位，在這種時候就很容易做出決策，而不是被逼在低位斬倉。當(dāng)然，博取反彈的目標(biāo)一定要明確，如果不是認(rèn)為趨勢性反轉(zhuǎn)，或者市場見底，在反彈上來后就要及時的減掉?；蛘呷绻磸棽贿_預(yù)期，就應(yīng)該及時止損。總之，目標(biāo)必須明確，執(zhí)行務(wù)必堅決。知道自己掙的是什么錢，也要知道自己該如何掙錢。
問題5 如何在自己的投資體系中進一步增加交易功能？
倉位管理不是一個單純的資金管理問題，還關(guān)系到止盈止損的紀(jì)律執(zhí)行，關(guān)系到交易心理，更關(guān)系到一整套投資交易體系的建立和完善。單純的長期投資和價值投資是不夠的。
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