近期，基金一季度業(yè)績出爐，同時(shí)2020基金年報(bào)披露，新浪挖掘基對比百億基金經(jīng)理業(yè)績、持倉等以饗讀者。本文對睿遠(yuǎn)基金傅鵬博與興證全球基金董承非進(jìn)行PK。
傅鵬博在管規(guī)模304億元，董承非在管規(guī)模643億元
智君科技評測數(shù)據(jù)顯示，傅鵬博，從業(yè)28年，累計(jì)管理產(chǎn)品4只。目前在管基金2只，在管規(guī)模304.39億元，剔除貨幣基金總規(guī)模304.39億元。相較上一季度，在管規(guī)模沒有變化。代表基金：睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A?；鸾?jīng)理總計(jì)管理年限為11.4年，目前在管基金類型為權(quán)益型基金，歷史上未曾管理過其它類型基金。
董承非，從業(yè)18年，累計(jì)管理產(chǎn)品5只。目前在管基金2只，在管規(guī)模643.47億元，剔除貨幣基金總規(guī)模643.47億元。相較上一季度，在管規(guī)模沒有變化。代表基金：興全趨勢投資混合（LOF）?；鸾?jīng)理總計(jì)管理年限為14.4年，目前在管基金類型為權(quán)益型基金，歷史上未曾管理過其它類型基金。
代表作產(chǎn)品方面，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A業(yè)績比較基準(zhǔn)：20.0%×上海證券交易所國債指數(shù)(185.2695, -0.06, -0.03%)+60.0%×中證800指數(shù)(5323.1373, 32.29, 0.61%)+20.0%×中證港股通綜合指數(shù)（人民幣）。
興全趨勢投資混合（LOF）業(yè)績比較基準(zhǔn)：5.0%×同業(yè)存款利息率+50.0%×滬深300指數(shù)(5150.422, 39.64, 0.78%)(5150.4189, 39.64, 0.78%)+45.0%×中證國債指數(shù)。
業(yè)績：近一年、近兩年，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合收益高于興全趨勢投資混合
業(yè)績方面，截止3月31日，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A今年虧損7.6%，董承非管理的興全趨勢投資混合（LOF）今年虧0.4%。此外，近一月、近三月、近六月興全趨勢投資混合（LOF）收益高于睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A；近一年、近兩年睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合收益高于興全趨勢投資混合。
風(fēng)險(xiǎn)：興全趨勢投資混合（LOF）回撤低于睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A
智君科技評測數(shù)據(jù)顯示，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A成立日2019-03-26，興全趨勢投資混合（LOF）成立日2005-11-03，即2019-03-26至2021-03-31日為兩只產(chǎn)品共同時(shí)段。期間二者風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)如下。
區(qū)間收益、年化收益、阿爾法三大指標(biāo)，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A高于興全趨勢投資混合（LOF）。最大回撤方面，興全趨勢投資混合（LOF）低于睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A。
持倉：睿遠(yuǎn)成長重點(diǎn)布局原材料、工業(yè)和信息技術(shù)，興全趨勢在金融地產(chǎn)、信息技術(shù)、消費(fèi)、醫(yī)藥持倉更多
兩只產(chǎn)品重倉股、重倉行業(yè)分布如下。可以看出，興全趨勢投資混合（LOF）十大重倉股持倉占凈值比例更高，即持倉集中度更高。此外，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A重點(diǎn)在原材料、工業(yè)和信息技術(shù)領(lǐng)域布局，但是興全趨勢投資混合（LOF）在金融地產(chǎn)、信息技術(shù)、消費(fèi)、醫(yī)藥領(lǐng)域持倉更多。
后市展望：傅鵬博會相機(jī)增加行業(yè)配置分散度
傅鵬博年報(bào)后市展望：
隨著疫苗研制成功和人群陸續(xù)接種，全球經(jīng)濟(jì)活動會逐漸恢復(fù)正常，隨之各國的貨幣政策和財(cái)政政策也會預(yù)先做出相應(yīng)的調(diào)整。在穩(wěn)定就業(yè)的背景下，國內(nèi)的貨幣政策相對歐美發(fā)達(dá)國家有調(diào)節(jié)余地，擴(kuò)大內(nèi)需或是今年提振經(jīng)濟(jì)的重要著力點(diǎn)。在“房住不炒”的背景下，居民財(cái)富配置或繼續(xù)向權(quán)益資產(chǎn)傾斜。2020年，權(quán)益市場的結(jié)構(gòu)性行情越發(fā)突兀和核心資產(chǎn)的估值被推高到極致狀態(tài)，一些“抱團(tuán)”個股的預(yù)期回報(bào)空間被顯著壓縮。我們認(rèn)為，個股的估值和其中長期盈利大體需要匹配，否則也僅僅是“好行業(yè)和好公司”。
短期來說，我們需要關(guān)注（1）去年受到疫情影響而今年能夠明顯恢復(fù)的行業(yè)和公司；（2）通脹預(yù)期強(qiáng)化背景下，上游資源行業(yè)盈利增長的可持續(xù)性，以及原材料價(jià)格大幅提高后，中下游行業(yè)的盈利情況；（3）海外疫情是否會出現(xiàn)反復(fù)，以及外需邊際變化。中長期看，我們關(guān)注（1）數(shù)字化經(jīng)濟(jì)逐漸滲透到傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域，由此帶來的投資機(jī)會；（2）碳中和背景下，周期行業(yè)的供給側(cè)改革和綠色能源利用方式帶來的投資機(jī)會；（3）人口老齡化，潛在經(jīng)濟(jì)增速下臺階過程中，參照其他發(fā)達(dá)體的歷史經(jīng)驗(yàn)，發(fā)掘在此過程中脫穎而出的公司。
本基金將結(jié)合2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)預(yù)披露的公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)，動態(tài)調(diào)整組合，相機(jī)增加行業(yè)和公司配置的分散度。除持續(xù)關(guān)注核心資產(chǎn)和各行業(yè)領(lǐng)軍公司外，我們或在中小市值公司中挖掘潛在的投資標(biāo)的，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：優(yōu)秀公司也是起步于較小的體量，只是在整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中低速增長時(shí)，這類機(jī)會的挖掘更具挑戰(zhàn)性。本基金將繼續(xù)秉持價(jià)值投資理念，從下而上，精選個股，以行業(yè)和公司的中長期基本面為錨，動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合，綜合利用可選擇的投資工具來降低組合波動，控制好風(fēng)險(xiǎn)，以期為投資者創(chuàng)造長期合理的回報(bào)。
董承非年報(bào)后市展望：
2020 年由于突發(fā)的疫情，帶來了全球央行的寬松政策。盡管經(jīng)濟(jì)基本面尚有待恢復(fù)，但是充裕的流動性依舊使得全球的資本市場呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢，A 股市場也不例外。
“疫情寬松”行情讓部分公司的估值水平處于歷史相對較高的位置，尤其是 A 股的部分市值較大的公司，估值水平高企。按照過往的經(jīng)驗(yàn)，相對較高的估值通常需要一定的時(shí)間，通過業(yè)績的增長來消化。所以我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了過往幾年較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)之后，投資者應(yīng)該適度降低對于 2021 年的投資回報(bào)預(yù)期。
公募基金行業(yè)在近幾年取得了長足的進(jìn)步，越來越多的個人投資者愿意將資金交付給機(jī)構(gòu)投資者。對此，作為基金從業(yè)者的我們十分欣慰，我們也樂于努力為廣大投資者提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理服務(wù)。但是我們也希望投資者能夠理性地認(rèn)識基金投資，用我們一直倡導(dǎo)的長期投資理念，與我們一起分享中國經(jīng)濟(jì)長期增長的紅利。
本基金也將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健價(jià)值的投資風(fēng)格，為持有人爭取更高的回報(bào)。
責(zé)任編輯：常靖蕾
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