投資研究的本質(zhì)是追求“收益”，而收益的本質(zhì)是“以一個更高的價格賣出”，漢武大帝曾想教授霍去病孫子兵法，霍去病回絕道：兵法都是過去的人定的，戰(zhàn)場瞬息萬變，我們需要隨機(jī)應(yīng)變。而做投資又為何不是這樣？無論是何流派，最終追求的也還是“價差”。
我們追求不同的事物導(dǎo)致不同的核心變量，在投資中有句古話“價格是隨著價值的波動”，可是至今為止，也很少有機(jī)構(gòu)明白“價值到底有多少”，國內(nèi)某數(shù)百億規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)用“現(xiàn)金流貼現(xiàn)法”來判斷“價值中樞”，也有某券商研究所所長用“心中的花”追求“價格波動”，無數(shù)的流派在演繹著。
很多人都進(jìn)行過自己的事業(yè)，不管是開一家服裝店，還是開一家公司。同時，這些創(chuàng)業(yè)者中，也有九成的人因?yàn)榻?jīng)營問題，最終關(guān)閉了自己的事業(yè)。然而投資也是一樣不只是企業(yè)有自己的護(hù)城河，投資者更應(yīng)該建立自己的護(hù)城河。 有人的地方就有江湖，有人的地方就有商業(yè)，有商業(yè)的地方就有交易，有交易的地方就有高低估，有高低估的地方就有潛在利潤。
大部分人都把投資想的太簡單，認(rèn)為只是買入并持有就可以，這是一種嚴(yán)重的誤區(qū)。日本股市曾經(jīng)歷過20年的熊市，期間買入并持有的策略都是失敗的。股市的風(fēng)險本來就在于此，你永遠(yuǎn)不會知道下一秒會發(fā)生什么，沒有人能保證某個公司就能好一輩子不出問題。在市場的效率越來越高，機(jī)構(gòu)和散戶投資者對于研究的深度和關(guān)注度越來越高的背景下，想通過提前比他人預(yù)判“事件驅(qū)動”來賺取收益已經(jīng)越來越難，到最后，博弈之路只能越走越窄，且往往伴隨著巨大的不確定性，因?yàn)橹挥挟?dāng)事件處于不確定的狀態(tài)，其預(yù)期體現(xiàn)在價格上才更少，對不確定性進(jìn)行下注，方能獲得更高收益，可也置自己于風(fēng)險之中。
然而面對風(fēng)險一定要分析在投資中什么是對什么是錯，前怕狼后怕虎這樣是做不好投資的，你抱有這樣的心態(tài)去面對股票投資還不如把錢買一些低風(fēng)險理財產(chǎn)品。對于我來說我選股方式就不多說了，接下來的文章會介紹，那么我自己分對錯只有一點(diǎn)，股票本身沒有錯，最終錯的只有自己，是因?yàn)樽约鹤龀隽隋e誤的投資決定。
而投資股票什么是錯誤的，經(jīng)過分析后明知道存在一些已知的風(fēng)險，還義無反顧的投資其中，一廂情愿的認(rèn)為這些風(fēng)險在未來會得到改善。在股票基本面惡化，還沒有確定改善之前就做出了投資決定，這是對自己資金不負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。在明顯高估的時候還一意孤行的認(rèn)為股價還會繼續(xù)上漲，這是不理性的投資行為。在明知道公司虧損，還沒確定經(jīng)營狀況得到改善，負(fù)債正在減少之前就一廂情愿的認(rèn)為這個公司在未來會好轉(zhuǎn)，這也是不理智行為。當(dāng)然，以上這些的確是有可能發(fā)生，但是更大的可能是造成自己的損失，為什么不在這些負(fù)面因素得到改善并確認(rèn)后在介入其中呢？
做投資必須對自己持有股票公司的定期復(fù)查和關(guān)注，我能做到的是基本面惡化后及時規(guī)避減少損失，如果已經(jīng)有盈利那就保住更多之前獲得的收益，這些不可預(yù)知的風(fēng)險我并不認(rèn)為是什么錯誤，只要投資了那就選擇相信它耐心持有，也許業(yè)績惡化會出現(xiàn)在一年之內(nèi)，也許會出現(xiàn)在十年之后這不是我該考慮的問題，時時關(guān)注市場變化和基本面變化才是我應(yīng)該關(guān)注的事情。
然而在這個動蕩不安的圈子里我們應(yīng)該如何保護(hù)自己呢？我認(rèn)為資金分配是投資者保護(hù)自己的重要組成部分可以說，這二十多年來我絕大部分時間都是滿倉的，除非高估的太過明顯我會選擇適當(dāng)降低倉位，保住來之不易的收益，當(dāng)然我并不會選擇空倉，一般最低也是半倉，只是把一輪行情起步前的本金和一部分收益先收回來，然后用剩余資金去貪婪之后的盈利。之后的上漲我會盈利一些降低一些倉位，保證場外資金和股票市值的比例一直在50%左右，什么利益最大化，在我這里就是惡魔般的口號。但是一路下來發(fā)現(xiàn)只有你甩脫了這樣的口號才能實(shí)現(xiàn)利益最大化。
而牛轉(zhuǎn)熊途中我也從不會想著跌到最底部再買回去，可以這么說任何人都不知道一輪熊市跌到多低才算底部，所以我會在股價回歸合理價格時逐步加倉重新買回之前賣出的股票，這樣已經(jīng)足夠我拉低成本價，足夠我多買上一些股票等待下一輪牛市的到來，我的原則就是“熊市賺股票牛市賺錢”，只要一輪牛熊轉(zhuǎn)換我股票增加了成本比之前降低了我就算成功了。
而在股票持有比例來說我會分成兩類，穩(wěn)定型和成長型，穩(wěn)定型股票占資金總量70%，成長型股票占30%。穩(wěn)定型公司已經(jīng)進(jìn)入一個穩(wěn)定階段，只要不亂搞一般不會犯下不可逆轉(zhuǎn)的錯誤導(dǎo)致公司走向虧損。
如果穩(wěn)定型公司激進(jìn)的尋求突破，那么它做的每一個決定會在公告中公布出來，到了那個階段我會降低這個公司的持股量把資金投入另一家穩(wěn)定公司中，一般我至少會選出三家穩(wěn)定型公司進(jìn)自己的投資組合（不包括備用的），當(dāng)然，在減持前我也會判斷公司的這個決策是好是壞并密切關(guān)注之后的進(jìn)展。
而對于成長型公司來說，因?yàn)楣菊跀U(kuò)張，擴(kuò)張途中會有可能跑偏甚至做出錯誤決定，就像樂視網(wǎng)那樣，其實(shí)我也持有過樂視網(wǎng)股票，但當(dāng)它發(fā)展第一個與它主營業(yè)務(wù)不沾邊的產(chǎn)業(yè)時，我就把他獲利了結(jié)清倉了，因?yàn)槲遗乱粋€完全與自己不沾邊的產(chǎn)業(yè)樂視無法管理好，當(dāng)然這也許會讓我錯過之后更快發(fā)展賺更多錢的機(jī)會，但我并不想去賭。
如果之后確定它能管理好新產(chǎn)業(yè)，并帶來更高的盈利時，那時候重新買入也不遲，我也不當(dāng)心賣出后不能在合理價格重新買入，畢竟股市整體具有周期性，熊市時發(fā)展再好的公司也會跟著下跌，到時候總會有機(jī)會在合理價格重新買入的，當(dāng)然如果實(shí)在不給我買入機(jī)會那也只能證明我與它無緣，錯過了也就錯過了沒什么好可惜的。
而之后的事實(shí)證明，最終樂視網(wǎng)因?yàn)槎嘣獝夯瘜?dǎo)致虧損，我當(dāng)年的擔(dān)憂真的變成了現(xiàn)實(shí)。對于成長型股票我一般會選擇三到四支持有，算是為那30%的資金分散風(fēng)險吧。投資本身具有風(fēng)險，既然參與了股票投資，那就應(yīng)該理性對待。
對我來說未來能賺多少錢我考慮的并不多，我精力更多的是放在風(fēng)險控制上，因?yàn)槲液芮宄?，只有保證本金安全的前提下，你才有資格獲得未來的收益，當(dāng)然我自己給自己預(yù)訂的預(yù)期收益并不難達(dá)到，而超過預(yù)期收益的部分在我看來那就是市場回饋給我的禮物，還有就是市場對我的認(rèn)可。
理性對待每一次投資決定，這是對市場穩(wěn)定做貢獻(xiàn)，是對市場的尊重，同時也是對自己資金負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，貪婪之心人人都有，我也不例外，但我會在控制好風(fēng)險的前提下再去貪婪后期的利潤，牛市整體高估時，我可不會試圖用所有資金去貪婪后期的利潤，當(dāng)然我也不會空倉錯過這難得的貪婪機(jī)會。
理性面對一切投資決定，才能為自己的資金樹立“護(hù)城河”，為自己的資金保駕護(hù)航，當(dāng)然最重要的還是，只有理性面對投資才可以獲得滿意的投資回報。
不過說到底，投資研究的本質(zhì)是追求“收益”，而收益的本質(zhì)是“以一個更高的價格賣出”，漢武大帝曾想教授霍去病孫子兵法，霍去病回絕道：兵法都是過去的人定的，戰(zhàn)場瞬息萬變，我們需要隨機(jī)應(yīng)變。而做投資又為何不是這樣？無論是何流派，最終追求的也還是“價差”。@今日話題@雪球達(dá)人秀 $貴州茅臺(SH600519)$ $片仔癀(SH600436)$ $上證指數(shù)(SH000001)$
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