說(shuō)起和貴州茅臺(tái)的緣分，瞻仰其大名已經(jīng)很久，多年來(lái)一直霸占a股最高股價(jià)的位置，這十幾年期間還火了一個(gè)貴州茅臺(tái)的股東——林園。（沒(méi)人知道林園從貴州茅臺(tái)上賺了多少錢(qián)，除了他本人，但林園在很久以前就購(gòu)買(mǎi)茅臺(tái)股票并且一直支持，這是確有其事，早在pc互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代林園就已經(jīng)火了。）
在13年左右，林園曾經(jīng)在電視上說(shuō)過(guò)大概這么一句話：“現(xiàn)在市場(chǎng)上一些大白馬股票的分紅率已經(jīng)和銀行定投股息差不多了，我認(rèn)為是到底了，但至于會(huì)不會(huì)有牛市，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)?！蓖暾墓?jié)目我并沒(méi)有看完，但是看到這句話，我當(dāng)時(shí)是深以為然。以后的事情，大家也知道了，隨后14，15年中國(guó)迎來(lái)了一個(gè)小牛市，創(chuàng)業(yè)板的牛市則是從12年開(kāi)始的。
當(dāng)然，我無(wú)意捧起任何一個(gè)人，在投資的世界，永遠(yuǎn)孤獨(dú)，可以相信的永遠(yuǎn)只有你自己。
幾年前市場(chǎng)有傳言林園賭中概股私有化，損失不少。我也只是看過(guò)相關(guān)新聞。不論相關(guān)新聞是不是真，只要是人，就會(huì)犯錯(cuò)誤，巴菲特也不例外，作為投資者，我們要做的是，對(duì)的取其精華，錯(cuò)的以此為鑒。
淺談價(jià)值投資下的貴州茅臺(tái)
貴州茅臺(tái)在13年因?yàn)楦鞣N原因（本身市場(chǎng)熊遍全球+減少三公消費(fèi)+市值大）曾有個(gè)低谷，甚至在牛股遍地開(kāi)花的14，15年也表現(xiàn)不佳（最低到最高僅漲了200%左右，不復(fù)權(quán)的情況下，最低點(diǎn)是14年的118到15年5月的290，在上輪牛市期間如果持有的是貴州茅臺(tái)，那大概率是在看別人快樂(lè)。貴州茅臺(tái)真正開(kāi)始爆發(fā)反倒是以后的大白馬價(jià)值復(fù)蘇期間。）
市值高，在以前的市場(chǎng)里本身就是一種錯(cuò)誤，畢竟以前市場(chǎng)的大藍(lán)籌有另一個(gè)名字——大爛臭，在游資遍地走的世界里，只有市值小而美的股票才受人追捧，短短幾年，看著市場(chǎng)風(fēng)格的切換，以前有見(jiàn)地的人的判斷在一步一步成為現(xiàn)實(shí)，親眼所見(jiàn)，感慨無(wú)限。
那時(shí)的茅臺(tái)不僅各項(xiàng)指標(biāo)都比現(xiàn)在健康很多，市值也小很多，pe也只有10倍，但當(dāng)時(shí)仍然有很多人是看不上它的。（當(dāng)時(shí)的大白馬普遍低估，如果只看pe的情況下，當(dāng)時(shí)的大白馬大同小異，中國(guó)平安的動(dòng)態(tài)pe只有4，美的是8，與貴州茅臺(tái)同為酒業(yè)的五糧液是8。）而現(xiàn)在的貴州茅臺(tái)，pe竟然是50倍左右，并且走到了2.5萬(wàn)億的市值。
管中窺豹，可見(jiàn)時(shí)代在變化。
在中國(guó)a股，大白馬的受寵是這幾年的事，或許根本原因和基金行業(yè)的發(fā)展以及股民數(shù)量的急劇增加有關(guān)。在當(dāng)時(shí)股民的數(shù)量只有5000w左右，而現(xiàn)在股民的數(shù)量是2億左右。在很久以前，就可以以此推斷中國(guó)必有牛市，道理很簡(jiǎn)單，在美國(guó)和歐洲或者日本等，熊市的戶數(shù)是會(huì)減少，而我們國(guó)家無(wú)論熊市還是牛市，每年甚至每個(gè)月的戶數(shù)仍然在穩(wěn)定增加，則意味著入市資金在穩(wěn)定增加。二來(lái)他們的戶數(shù)占全國(guó)總?cè)藬?shù)的比例比我們國(guó)家的高很多，哪怕我們的開(kāi)戶數(shù)比例只達(dá)到美國(guó)和歐洲的一半，那我們的開(kāi)戶數(shù)也會(huì)有幾個(gè)億，只有5000w是明顯偏少的。
而5000w到2億甚至3億4億的路上，則必定是由牛市推動(dòng)這個(gè)過(guò)程，是相輔相成的。而大量股民基民的進(jìn)入，首先引入眼簾便是大白馬，再加上大白馬本身便低估便宜，公募私募基金經(jīng)理的助推波瀾又加速了這一過(guò)程。我也是事后才想通的，早已想通的那些人別墅應(yīng)該靠海了，而我現(xiàn)在還在城里。
淺談貴州茅臺(tái)的價(jià)值投資
有些人會(huì)執(zhí)著于看貴州茅臺(tái)的財(cái)報(bào)，我以前也是。但現(xiàn)在我想明白了一點(diǎn)，貴州茅臺(tái)的線下交易市場(chǎng)的價(jià)格比財(cái)報(bào)營(yíng)收的提升更能真實(shí)地反應(yīng)茅臺(tái)的市場(chǎng)接受度，也就是我們俗稱(chēng)的黃牛市場(chǎng)的價(jià)格。這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在一瓶1499的飛天茅臺(tái)，在深圳華強(qiáng)北的交易價(jià)格大概是2700元左右（價(jià)格每天都會(huì)發(fā)生變化），線下零售價(jià)格大約是3000元左右，這些價(jià)格都是由市場(chǎng)自己決定的，我認(rèn)為黃牛的價(jià)格才真實(shí)地反映了市場(chǎng)對(duì)飛天茅臺(tái)甚至是對(duì)茅臺(tái)這個(gè)品牌的接受程度。在以前，黃牛價(jià)格也曾有過(guò)2000元左右。
黃牛這種存在，只要有利可圖他們便會(huì)下手。我舉個(gè)例子，以現(xiàn)在黃牛2700元收來(lái)看，茅臺(tái)的零售價(jià)格是1499還是1899根本無(wú)所謂，市場(chǎng)都會(huì)一掃而空，全盤(pán)收下，甚至賣(mài)2299元都沒(méi)問(wèn)題。只要有利可圖，大家還是會(huì)去搶購(gòu)。
1499價(jià)格下的茅臺(tái)，誰(shuí)都知道買(mǎi)到就是賺錢(qián)。這是茅臺(tái)的銷(xiāo)售策略，或許是饑餓營(yíng)銷(xiāo)。黃牛去搶購(gòu)茅臺(tái)，本身也是一種宣傳，而且或許是更深入人心的宣傳。
所以只緊盯著貴州茅臺(tái)的營(yíng)收和財(cái)報(bào)，或許可以知道貴州茅臺(tái)的公司的現(xiàn)金流等變化，但卻也容易忽視了市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)的真實(shí)反饋。假設(shè)有一天，線下一瓶飛天茅臺(tái)的黃牛價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了4000元了，零售價(jià)格假設(shè)還是1499的話，茅臺(tái)的營(yíng)收未必會(huì)有很大的變化，但市場(chǎng)對(duì)一瓶飛天茅臺(tái)的接受程度足足高了一千多元，也意味著對(duì)茅臺(tái)品牌價(jià)值的認(rèn)可度飛速增加。
貴州茅臺(tái)本身的價(jià)值，應(yīng)該取決于消費(fèi)者對(duì)它的認(rèn)可度，消費(fèi)者越認(rèn)可，就越愿意花高價(jià)來(lái)買(mǎi)茅臺(tái)的產(chǎn)品，而黃牛價(jià)格能以更高的價(jià)格出掉手中的貨，那么他們也愿意拿更高的價(jià)格來(lái)收飛天茅臺(tái)。
換而言之，貴州茅臺(tái)的品牌價(jià)值也就會(huì)變得越高，那股價(jià)也就會(huì)越高。
至于說(shuō)酒可以囤，越囤價(jià)值越高等想法，做酒和印鈔是一個(gè)意思等觀點(diǎn)已經(jīng)有很多人提出了，我在此也不再贅述。
這就是我關(guān)于貴州茅臺(tái)的一部分思考。
現(xiàn)價(jià)2.5萬(wàn)億的茅臺(tái)值不值得買(mǎi)呢，那就仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智了。超長(zhǎng)期來(lái)看應(yīng)該沒(méi)有人會(huì)看空茅臺(tái)，但一兩年內(nèi)茅臺(tái)的走勢(shì)會(huì)怎樣，那還真不好說(shuō)，我相信茅臺(tái)不會(huì)是時(shí)代僅有的奇跡，事實(shí)上有很多機(jī)會(huì)都堪比“茅臺(tái)”，對(duì)我而言，提出這些思考，去尋找下一個(gè)“茅臺(tái)”，才更有意義。但得找的好，如果找不好，那還不如茅臺(tái)（這屬實(shí)是廢話文學(xué)了）。
無(wú)論我們是不是茅臺(tái)的粉絲，但最近十幾年來(lái)，茅臺(tái)確實(shí)是最好的投資，它的身上邏輯一定有值得我們學(xué)習(xí)的地方。#貴州茅臺(tái)# #600519#
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