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巴菲特怎樣選擇可口可樂2 來自易說 00:00 05:32

1989年，在伯克希爾宣布它已經(jīng)持有可口可樂公司的股權后，巴菲特接受了記者的采訪，被問到：為什么沒有更早買入可口可樂的股票？巴菲特回答說：“讓我們假設你將外出去一個地方十年，出發(fā)之前，你打算安排一筆投資，并且你了解到，一旦做出投資，在你不在的這十年中，不可以更改。你怎么想？”

按照巴菲特的投資核心理念，這筆生意當然是要簡單、易懂，被投資的公司的產(chǎn)品生產(chǎn)需要具有多年的可持續(xù)性，并且具有良好的前景。巴菲特說：“如果我能確定，我確定市場會成長，我確定領先者依然會是領先者——我指的是世界范圍內(nèi)，我確定銷售會有極大的增長，這樣的對象，除了可口可樂之外，我不知道還有其他公司可以做得到。”

 巴菲特在等一個時機，讓他能確定未來很長時間公司能穩(wěn)定持續(xù)增長的時機。吸引他目光的是可口可樂領導層的變化，1980年羅伯托·戈伊蘇埃塔成為公司董事長，唐納德·基奧成為總裁。

新官上任三把火。戈伊蘇埃塔上任后立即召集可口可樂公司50名高層開會，讓大家分析公司的問題所在，強調要齊心協(xié)力，共謀發(fā)展。從這個會議開始，公司的啟動了《八十年代的策略》，一個900字的小手冊勾勒出可口可樂公司的目標。戈伊蘇埃塔鼓勵公司的經(jīng)理們?nèi)ッ昂侠淼娘L險，并且開始削減成本，要求可口可樂擁有的任何生意都必須優(yōu)化其資產(chǎn)回報。這些措施迅速起效，利潤率開始提升。

1980年，可口可樂的稅前利潤率低至12.9%。利潤率連續(xù)五年下跌，并且明顯低于公司1973年18%的利潤率。戈伊蘇埃塔上任后的第一年，利潤率恢復到13.7%。到1988年，巴菲特買入可口可樂股票的那一年，利潤率已經(jīng)攀升至創(chuàng)紀錄的19%。到1988年，可口可樂公司的凈資產(chǎn)回報率已經(jīng)達到了31%。

公司的經(jīng)營能力的改善，已經(jīng)體現(xiàn)在了二級市場的股價表現(xiàn)上，1980年的可口可樂市值是41億美元，到了1987年年底，雖然10月份發(fā)生了股市崩盤，市值還是達到了141億美元。這7年里，可口可樂公司的市值以19.3%的年復利速度成長。

當管理層的主要目標，是將股東利益最大化時，一切都為之改變了。為了實現(xiàn)這一目標，公司專注于高回報的軟飲料生意。這一策略的成功表現(xiàn)為現(xiàn)金流的上升、凈資產(chǎn)收益率的上升，最終，是股東回報的上升。

凈現(xiàn)金流的上升不僅能使可口可樂公司提高給股東的分紅，而且使公司有機會首次嘗試回購公司股份。1984年，戈伊蘇埃塔宣布，公司將在公開市場回購600萬股公司股票。只有當內(nèi)在價值高于股票市價，回購股份才是明智理性的。這種由戈伊蘇埃塔首創(chuàng)的回購機制，旨在提高股東的凈資產(chǎn)回報率，可口可樂公司的投資價值越發(fā)的突顯了。

巴菲特說過，最好的生意是那些長期而言，無需更多大規(guī)模的資本投入，卻能保持穩(wěn)定高回報率的公司。在他心目中，可口可樂是對這個標準的完美詮釋。

 當然，巴菲特持有可口可樂直到現(xiàn)在，這只股票并不是一直處于不斷上漲的狀態(tài)，也經(jīng)歷了股市整體的起落，時至今日，也有不少投資者在質疑可口可樂類型的碳酸飲料已經(jīng)越來越不符合現(xiàn)代健康飲食的理念。但巴菲特從他投資可口可樂起，就一直身體力行的證明可口可樂的價值，在公開場合，我們常常看到老巴菲特拿著可樂在喝，在2017年，中國市場上甚至推出了印有巴菲特頭像的櫻桃口味的罐裝可口可樂?！肮缮瘛睆膩聿环胚^像全世界推銷可口可樂的產(chǎn)品的機會。當然，我們根本無法核算“股神”巴菲特買入可口可樂股票和每天給可口可樂做“代言”給可口可樂公司帶來的銷量增長值。這也不由得讓人想起A股市場上有的知名投資經(jīng)理在為貴州茅臺搖旗吶喊。