今天我來講一下如何才能建立,屬于自己的一套估值系統(tǒng)？
對于估值方法，現(xiàn)在常用的估值方法都有10多種，比如說市盈率、市凈率、市銷率、peg估值法、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法等等！
那么我們做為普通投資者，對于如此多的估值方法，應(yīng)該如何去選擇，或者說應(yīng)該如何通過不同的股票運(yùn)用不同的方法去估值？
我們學(xué)習(xí)估值就首先要明白，估值他到底估的是什么？
其實(shí)一般來說，我們估值是針對企業(yè)的三個(gè)方面去估值！
第一：凈資產(chǎn)，對應(yīng)的最經(jīng)典估值法就是市凈率估值法！
凈資產(chǎn)最容易理解，也最簡單！
是對企業(yè)的最保守的估值方法，也可以說是企業(yè)的破產(chǎn)估值法，看重的是企業(yè)的凈資產(chǎn)！
就是說即便現(xiàn)在企業(yè)破產(chǎn)了，我作為企業(yè)的股東到底還能在企業(yè)身上拿到什么？
當(dāng)然大家想想，我買一個(gè)股票不可能就單單看中一家企業(yè)凈資產(chǎn)，天天想著他破產(chǎn)吧？
所以我們作為投資者還要看一家企業(yè)所能產(chǎn)生的凈利潤！
第二：就是凈利潤，對應(yīng)的最經(jīng)典估值法就是市盈率和peg估值法了！
凈利潤可以說是現(xiàn)在絕大部分投資者最看重的數(shù)據(jù)，很容易理解，我買這家企業(yè)如果都不賺錢，他怎么可能給我們股東帶來收益呢？
所以大家就會用普通做生意的思維去想，這個(gè)股票5倍的市盈率，現(xiàn)在即便是不增長，我五年就可以回本啦！每年年化收益有20%已經(jīng)是不錯(cuò)的投資！
可以這么說，只要一個(gè)投資者能夠慢慢靈活運(yùn)用到凈利潤去做估值的時(shí)候，他的投資水平已經(jīng)超越70%的股民，因?yàn)楝F(xiàn)在A股股票市場上大概還有70%的股民連自己買的股票凈利潤是多少都還不知道！
文章到這里，你自己檢驗(yàn)一下是否能說出所買股票的凈利潤情況！
如果這個(gè)基礎(chǔ)都搞不懂，真應(yīng)該好好學(xué)習(xí)了！
相應(yīng)的市盈率估值法我已經(jīng)做成模型，能夠更加方便大家學(xué)習(xí)與估值！
大家可以嘗試一下使用都是自動計(jì)算的模型，很方便！
但是為什么說凈利潤估值的方法并不是最好，最正確的估值方法呢？
我以前一直不明白為什么全球最成功的投資者巴菲特，總是會說那么一句話：
自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法是我最喜歡的一種估值方法！
近幾年通過大量學(xué)習(xí)我開始明白自由現(xiàn)金流的重要性！
為什么凈利潤不能夠真實(shí)反映一家企業(yè)的盈利狀況！
很大原因就在于，我們的會計(jì)制度是權(quán)責(zé)發(fā)生制，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)了大量的造假空間，或者把凈利潤前置，或者把凈利潤后置，或者直接對沖造假！
而現(xiàn)金流量表是實(shí)現(xiàn)實(shí)收實(shí)付制，企業(yè)造假相對困難，當(dāng)然還有其他原因，后面文章我還會分析！
第三：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法：很難應(yīng)用！
但是通過多年實(shí)踐和閱讀知識之后，你會越來越發(fā)現(xiàn)巴菲特所說的自由現(xiàn)金貼現(xiàn)估值法，具有嚴(yán)重的缺陷，很多時(shí)候根本不適用！
在中國進(jìn)行具體的實(shí)踐操作有很多不適用的地方！
那到底哪里不適用呢？
我覺得主要原因有三個(gè)：
1：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法，永續(xù)增長率，貼現(xiàn)率等數(shù)據(jù)難以評估，你自己想想永續(xù)有多難評估！所以導(dǎo)致這兩個(gè)率稍微變動就會出現(xiàn)嚴(yán)重的估值錯(cuò)誤!
2：各個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)不同，每家公司的生命周期不一樣，處于成長期的公司和處于成熟期的公司根本不能用同樣的貼現(xiàn)率和增長率預(yù)測！
計(jì)算出來的結(jié)果大相徑庭，很不合理！
3：什么是自由現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流的評估方法有很多種，量化的途徑大不一樣！我們要把他確認(rèn)下來都要花一番功夫，真心不容易！
那么如果這個(gè)不實(shí)用，我們應(yīng)該怎么去解決這個(gè)問題呢？
在解答這個(gè)問題前，我先來分享一下我自己對于估值的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)！
按照我的經(jīng)驗(yàn)如果大家真的要達(dá)到完全理解估值的含義！
基本需要經(jīng)歷這六大階段，大家自己可以看看自己處于什么階段？
第一個(gè)階段：也是很多價(jià)值投資者入門的情況，他們可能已經(jīng)開始知道，股票的凈利潤是多少，凈資產(chǎn)是多少，凈資產(chǎn)收益率是多！
股票的市盈率情況也了解，市凈率情況也了解，但是就是不知道如何去靈活去運(yùn)用。需要更進(jìn)一步的學(xué)習(xí)！
這是絕大部分價(jià)值投資者入門的情況！
（展示股票的基本情況表）
第二階段：到了第二階段之后，我們就會慢慢學(xué)會股市大規(guī)律到底是什么，什么是股票的市盈率回歸中值原理，這個(gè)也可以說是價(jià)值投資者的一個(gè)重要里程碑學(xué)習(xí)點(diǎn)，因?yàn)閾?jù)我的經(jīng)驗(yàn)，基本上大部分投資者學(xué)習(xí)到了這個(gè)階段，就能夠擺脫虧損，慢慢走上穩(wěn)定盈利之路！
當(dāng)然股市大規(guī)律里面也包含了 a股 港股 美股 日本 臺灣等股市的大規(guī)律，他們都有異曲同工之妙！
在這個(gè)階段除了懂得股市大規(guī)律之外，大家還可以學(xué)習(xí)到每個(gè)個(gè)股的歷史市盈率、市凈率大規(guī)律，如果懂得這個(gè)，基本上就不會在市盈率波動中吃虧，這也是你能夠避免虧損的重要原因！
第三階段：到了第三個(gè)階段，你會發(fā)現(xiàn)無論是市盈率或者是市凈率他們都只提供了股票以前的信息，而沒有對于股票未來做一個(gè)凈利潤增長分析，所以這個(gè)時(shí)候！
Peg估值法原始版就應(yīng)運(yùn)而生，除了pe之外，還加入了對凈利潤g值的分析研究！更好的對股票做一個(gè)合理的分析！
下面這個(gè)是我做peg估值法的表格，大家只需要簡單輸入綠色部分?jǐn)?shù)據(jù)就可以，自動得出相應(yīng)的結(jié)果，比較方便可以嘗試用一下！
第四階段：peg估值法的原始版只能看到現(xiàn)在的情況，沒有洞悉到未來的市盈率變化情況，而peg估值法的升級版就能更加明晰的看到未來5年甚至10年的市盈率變化情況，有助我們做出更準(zhǔn)確的決策！
第五階段：到了第五個(gè)階段的時(shí)候，就來到了股票最核心的部分，自由現(xiàn)金流！
前面都是涉及凈資產(chǎn)或者凈利潤的估值，唯有自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法是對應(yīng)自由現(xiàn)金流去估值的，但是這個(gè)估值方法過于深?yuàn)W，出現(xiàn)的情況太過復(fù)雜，而且分為每一個(gè)行業(yè)，每個(gè)行業(yè)不同的經(jīng)營階段！
重點(diǎn)是對于永續(xù)增長率、貼現(xiàn)率等稍微有一點(diǎn)偏差就會出現(xiàn)重大差別！
我建議大家有能力可以深入學(xué)習(xí)一下，但不建議大家使用！
第六階段：來到了我認(rèn)為最適合的估值方法，也是我自己原創(chuàng)的估值方法，李滔自由現(xiàn)金流估值法！
這個(gè)估值法其實(shí)是自由現(xiàn)金流估值法的簡化版實(shí)用版中國版！
因?yàn)榫腿绱蠹宜赖奈覀儗W(xué)習(xí)最終要化繁為簡，深入淺出！
而且每個(gè)行業(yè)都不一樣！
大家永遠(yuǎn)要記住，巴菲特說的話也不一定是對的，巴菲特說的話也不一定是對的，巴菲特說的話也不一定是對的,每個(gè)人的理解不一樣！
我們一定要用自己的行動實(shí)踐，不斷改造完善他的理論！
你能夠在書本里面學(xué)到的知識，的確能夠幫你理解自由現(xiàn)金流的邏輯概念，但是如何去實(shí)操這套估值方法，一定要靠自己的一步一步去運(yùn)用模型估值實(shí)踐！
今天東西寫得有點(diǎn)多，文章篇幅有點(diǎn)大！
我在《怎么結(jié)果股票估值問題？（二）》再詳細(xì)給大家解答具體解決方案！
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